Ինչպե՞ս և ինչու են stablecoin-ները depeg- ում:

Stablecoin-ը կրիպտոարժույթի տեսակ է, որը նախատեսված է որոշակի ակտիվի կամ ակտիվների զամբյուղի նկատմամբ կայուն արժեք ունենալու համար, որը սովորաբար ֆիատ արժույթ է, ինչպիսիք են ԱՄՆ դոլարը, եվրոն կամ ճապոնական իենը:

Stablecoins նախագծված են առաջարկելու արժեքի «կայուն» պահեստ և փոխանակման միջոց՝ համեմատած ավելի ավանդական կրիպտոարժույթների հետ, ինչպիսին է Bitcoin-ը (BTC) և Եթեր (ETH), որը կարող է լինել խիստ անկայուն:

Fiat փողերը, կրիպտոարժույթները և այնպիսի ապրանքներ, ինչպիսիք են ոսկին և արծաթը, ակտիվների օրինակներ են, որոնք օգտագործվում են կայուն մետաղադրամների գրավադրման կամ «հետադարձման» համար: Թեյթեր (USDT), ԱՄՆ դոլարի մետաղադրամ (USDC) և Դայ (DAI) ԱՄՆ դոլարի հետ կապված stablecoin-ների մի քանի օրինակներ են:

Stablecoins նույնպես կարող են լինել ալգորիթմորեն կայունացված միջոցով խելացի պայմանագրեր և այլ մեխանիզմներ, որոնք ավտոմատ կերպով կարգավորում են stablecoin-ի մատակարարումը, որպեսզի պահպանի դրա կապը հիմքում ընկած ակտիվին:

Չնայած պոտենցիալ առավելություններին՝ stablecoin-ները զերծ չեն ռիսկերից: Ցանկացած stablecoin-ի հետ կապված ամենակարևոր ռիսկը նրա կցորդի կոտրվելու պոտենցիալն է, ինչը հանգեցնում է նրան, որ այն կորցնում է իր արժեքը հիմքում ընկած ակտիվի համեմատ:

Depegging-ն այն դեպքում, երբ stablecoin-ի արժեքը զգալիորեն շեղվում է իր ամրացված արժեքից: Դա կարող է տեղի ունենալ տարբեր պատճառներով, ներառյալ շուկայական պայմանները, իրացվելիության խնդիրները և կարգավորող փոփոխությունները:

USDC-ն ամբողջությամբ վերապահված կայուն մետաղադրամ է, ինչը նշանակում է, որ ԱՄՆ դոլարի յուրաքանչյուր մետաղադրամ ապահովված է իրական կանխիկ դրամով և կարճ ժամկետով Միացյալ Նահանգների գանձապետարաններով: Չնայած դրան, USDC թողարկողները՝ Circle-ը, մարտի 10-ին հայտարարեցին, որ USDC-ն անջատվել է ԱՄՆ դոլարից, որի USDC-ի 3.3 միլիարդ դոլար արժողությամբ պահուստներից մոտ 40 միլիարդը մնացել է այժմ չգործող Սիլիկոնյան հովտի բանկում: Բանկը, որը 16-րդն է ԱՄՆ-ում, փլուզվեց մարտի 10-ին և ԱՄՆ պատմության մեջ ամենամեծ բանկերի ձախողումներից մեկն է: Հաշվի առնելով USDC-ի գրավական ազդեցությունը, այլ կայուն մետաղադրամներ հետևեցին ԱՄՆ դոլարից անջատվելու օրինակին:

Related: USDC-ն իջնում ​​է, քանի որ Circle-ը հաստատում է, որ $3.3 մլրդ խրված է Silicon Valley Bank-ում

2/ Ինչպես մյուս հաճախորդները և ավանդատուները, ովքեր ապավինում էին SVB-ին բանկային ծառայությունների համար, Circle-ը միանում է ԱՄՆ-ի տնտեսության մեջ այս կարևոր բանկի շարունակականության կոչերին և կհետևի նահանգային և դաշնային կարգավորիչների կողմից տրված ուղեցույցներին:

— Շրջանակ (@circle) Մարտի 11, 2023

MakerDAO - արձանագրություն, որը հիմնված է Ethereum blockchain- ը - թողարկում է DAI, ալգորիթմական կայուն մետաղադրամ, որը նախատեսված է ԱՄՆ դոլարի հետ ճշգրիտ 1:1 հարաբերակցությունը պահպանելու համար: Այնուամենայնիվ, DAI-ը նույնպես ընկավ իր կցորդից Սիլիկոնային հովտի բանկի փլուզման ֆոնին, հիմնականում USDC-ի անջատման վարակիչ ազդեցության պատճառով: DAI-ին աջակցող պահուստների ավելի քան 50%-ը պահվում է USDC-ում:

Tether-ը թողարկում է USDT՝ յուրաքանչյուր USDT նշանով, որը համարժեք է համապատասխան fiat արժույթին 1:1 հարաբերակցությամբ և ամբողջությամբ ապահովված է Tether-ի պահուստներով: Այնուամենայնիվ, USDT-ն նույնպես զգացել է խտացում 2018 թվականին, ինչը մտահոգություններ է առաջացնում stablecoin-ների ընդհանուր կայունության մեխանիզմի վերաբերյալ:

stablecoin ցցերի նշանակությունը

Stablecoin-ի կցորդների կարևորությունը կայանում է նրանում, որ կայուն և կանխատեսելի արժեք տրամադրվի հիմքում ընկած ակտիվի կամ ակտիվների զամբյուղի նկատմամբ, որը սովորաբար ֆիատ արժույթ է, ինչպիսին ԱՄՆ դոլարն է: Stablecoin-ները ցանկալի այլընտրանք են տարբեր օգտագործման դեպքերի համար, այդ թվում cryptocurrency առեւտրի, վճարումներ և տրանսֆերտներ՝ պայմանավորված դրանց կայունությամբ և կանխատեսելիությամբ։

Stablecoin-ի կցորդներով թրեյդերները կարող են մտնել և դուրս գալ դիրքերից՝ առանց կրիպտոարժույթների գների տատանումների ենթարկվելու, ինչպիսիք են BTC-ն կամ ETH-ը: Սա կարևոր է ինստիտուցիոնալ ներդրողների և ընկերությունների համար, որոնք իրենց գործունեությունը վարելու համար կախված են արժեքի հուսալի պահեստից և փոխանակման միջոցից:

Անդրսահմանային գործարքները կարող են նաև ավելի մատչելի դառնալ՝ օգտագործելով stablecoin-ի կցորդները, հատկապես անկայուն արժույթներով կամ սովորական ֆինանսական ծառայություններին սահմանափակ հասանելիությամբ երկրներում: Համեմատած ավելի ավանդական մեթոդների հետ, ինչպիսիք են դրամական փոխանցումները կամ դրամական փոխանցումների ծառայությունները, stablecoin-ները կարող են առաջարկել ավելի արդյունավետ և մատչելի միջոց՝ վճարումներ կատարելու և սահմաններից դուրս արժեք փոխանցելու համար:

Stablecoin-ի կցորդները կարող են նաև մեծացնել ֆինանսական ներգրավվածությունը, հատկապես այն մարդկանց և ձեռնարկությունների համար, ովքեր մուտք չունեն ավանդական ֆինանսական ծառայություններ: Stablecoin-ները կարող են օգտագործվել վճարումներ կատարելու և թվային ակտիվներով գործարքներ կատարելու համար՝ առանց բանկային հաշիվ կամ կրեդիտ քարտ պահանջելու, ինչը կարող է կարևոր լինել զարգացող և զարգացող շուկաներում:

Ինչու են stablecoin-ները depeg:

Stablecoin-ները կարող են թուլանալ միկրո և մակրոտնտեսական գործոնների համակցության պատճառով: Միկրո գործոնները ներառում են շուկայական պայմանների փոփոխություններ, ինչպիսիք են stablecoin-ի պահանջարկի կտրուկ աճը կամ նվազումը, իրացվելիության հետ կապված խնդիրները և հիմքում ընկած գրավի փոփոխությունները: Մակրո փոփոխականները ներառում են ընդհանուր տնտեսական լանդշաֆտի փոփոխություններ, ինչպիսիք են գնաճը կամ տոկոսադրույքի բարձրացումը:

Օրինակ, stablecoin-ի գինը կարող է մի պահ գերազանցել դրա ամրագրված արժեքը, եթե պահանջարկը բարձրանա կրիպտոարժույթների առևտրային ակտիվության աճի պատճառով: Այնուամենայնիվ, stablecoin-ի գինը կարող է իջնել իր ֆիքսված արժեքից ցածր, եթե անբավարար իրացվելիությունը համապատասխանի բարձր պահանջարկին:

Մակրոտնտեսական առումով, եթե առկա է բարձր գնաճ, ստաբիլքոինին աջակցող հիմքում ընկած ակտիվների գնողունակությունը կարող է նվազել՝ հանգեցնելով depeg իրադարձության: Նմանապես, տոկոսադրույքների կամ այլ մակրոտնտեսական միջոցների ճշգրտումները կարող են ազդել stablecoin պահանջարկի վրա:

Կանոնակարգային փոփոխությունները կամ իրավական խնդիրները կարող են նաև հանգեցնել stablecoin-ի անջատման: Օրինակ, եթե կառավարությունը արգելի stablecoin-ների օգտագործումը, ապա stablecoin-ի պահանջարկը կնվազի, ինչը կհանգեցնի դրա արժեքի անկմանը: Depegging իրադարձությունը կարող է առաջանալ նաև տեխնիկական խնդիրների պատճառով, ինչպիսիք են խելացի պայմանագրային սխալները, հաքերային հարձակումները և ցանցի գերբեռնվածությունը: Օրինակ՝ ա խելացի պայմանագիր թերությունը կարող է հանգեցնել նրան, որ stablecoin-ի արժեքը սխալ է հաշվարկվել՝ առաջացնելով զգալի շեղում դրա կցից:

Ինչպե՞ս են ստաբիլքոյնները խորանում:

Stablecoin depegging-ը սովորաբար տեղի է ունենում մի քանի քայլերով, որոնք կարող են տարբեր լինել՝ կախված կոնկրետ stablecoin-ից և հանգամանքներից, որոնք հանգեցնում են depegging-ի իրադարձությանը: Ստորև բերված են depegging իրադարձության մի քանի ընդհանուր առանձնահատկություններ.

Stablecoin-ի արժեքը շեղվում է իր կցից

Ինչպես նշվեց, բազմաթիվ գործոններ, ինչպիսիք են շուկայական տուրբուլենտությունը, տեխնոլոգիական խնդիրները, իրացվելիության պակասը և կարգավորող խնդիրները, կարող են հանգեցնել stablecoin depeg-ի: Stablecoin-ի արժեքը կարող է կտրուկ փոխվել՝ կապված ակտիվի կամ ակտիվների զամբյուղի հետ:

Առևտրականներն ու ներդրողները արձագանքում են depegging իրադարձությանը

Անկախ նրանից, թե նրանք կարծում են, որ stablecoin-ի արժեքը, ի վերջո, կվերադառնա իր կցվածին, թե կշարունակի շեղվել դրանից, թրեյդերները և ներդրողները կարող են արձագանքել՝ գնելով կամ վաճառելով stablecoin-ը, երբ այն կտրուկ հեռանա իր կցից:

Ինչպե՞ս կպատասխանեն հիմնադրամները $ USDC մաքրում?

Խուճապի վաճառք $ USDC կամ գնում $ USDC ներքեւում?

1.

Ահա Ֆոնդերի գործառնությունները

Հուսով եմ, որ դա կարող է օգտակար լինել ձեզ համար: pic.twitter.com/x4PYEyZbev

— Lookonchain (@lookonchain) Մարտի 11, 2023

Արբիտրաժային հնարավորություններ են առաջանում

Արբիտրաժային հնարավորություններ կարող է նյութականանալ, եթե stablecoin-ի արժեքը հեռանա իր կցից: Օրինակ՝ թրեյդերները կարող են վաճառել stablecoin-ը և գնել դրա հիմքում ընկած ակտիվը՝ օգուտ քաղելու համար, եթե stablecoin-ի արժեքն ավելի բարձր է, քան դրա ամրացումը:

stablecoin թողարկողը քայլեր է ձեռնարկում

stablecoin թողարկողը կարող է քայլեր ձեռնարկել խնդիրը շտկելու համար, եթե stablecoin-ի արժեքը շարունակի շեղվել իր կցից: Սա կարող է հանգեցնել stablecoin-ի մատակարարման, գրավադրման հարաբերակցության և այլ գործողությունների փոփոխության՝ stablecoin-ի նկատմամբ վստահությունը բարձրացնելու համար:

Stablecoin-ի արժեքը կայունանում է

Եթե ​​թրեյդերները և ներդրողները կարգավորեն իրենց դիրքերը, և stablecoin թողարկողը արձագանքի depegging իրադարձությանը, stablecoin-ի արժեքը կարող է կայունանալ: stablecoin-ի արժեքը կարող է վերադառնալ իր ամրացմանը, եթե stablecoin թողարկողը հաջողությամբ վերականգնի հանրային վստահությունը:

Ռիսկերն ու մարտահրավերները՝ կապված stablecoins-ի ապակապման հետ

Stablecoin-ների անջատումը կարող է մի շարք ռիսկեր և դժվարություններ ներկայացնել ներդրողների, առևտրականների և կրիպտոարժույթների ավելի մեծ էկոհամակարգի համար.

• Շուկայական անկայունություն. Երբ stablecoins depegg-ը, շուկան կարող է զգալ լուրջ տուրբուլենտություն, քանի որ թրեյդերները և ներդրողները փոխում են հոլդինգները՝ ի պատասխան depegging իրադարձության: Սա կարող է հանգեցնել շուկայի անորոշության և մեծացնել կորուստների հավանականությունը:
• Հեղինակության վտանգ. stablecoin-ների անջատումը վտանգում է թողարկողների և կրիպտոարժույթների ավելի մեծ էկոհամակարգի համբավը: Սա կարող է դժվարացնել stablecoin թողարկողների համար նոր օգտվողներ և ներդրողներ ներգրավելը և նվազեցնել շուկայի ընդհանուր արժեքը:
• Իրացվելիության ռիսկ. Իրացվելիության հետ կապված խնդիրներ կարող են առաջանալ, եթե stablecoin-ը լուծարվի, քանի որ թրեյդերները և ներդրողները վաճառում են stablecoin-ը զգալի քանակությամբ: Արդյունքում, stablecoin-ի արժեքը կարող է նվազել, ինչը դժվար է դարձնում թրեյդերների և ներդրողների համար լուծարել իրենց ունեցվածքը:
• Կողմնակիցների ռիսկ. առևտրականները և ներդրողները կարող են ենթարկվել դեֆոլտի ռիսկի stablecoin թողարկողի կամ stablecoin-ի գործունեությանը մասնակցող այլ կողմերի կողմից depeg իրադարձության պատճառով:
• Կարգավորող ռիսկ. Stablecoins depegging-ը կարող է նաև կարգավորիչ խնդիրներ առաջացնել: Կառավարությունները և իշխանությունները կարող են սահմանափակումներ մտցնել stablecoin-ների վրա, եթե կարծում են, որ ակտիվները սպառնում են ավելի լայն ֆինանսական համակարգի կայունությանը:

Related: Circle-ի USDC-ի անկայունությունը դոմինոյի էֆեկտ է առաջացնում DAI, USDD stablecoin-ների վրա

Հաշվի առնելով վերը նշված ռիսկերը՝ ներդրողները և թրեյդերները պետք է ուշադիր հետևեն իրենց պորտֆելներում կայուն մետաղադրամների աշխատանքին: Հետազոտեք stablecoin թողարկողին և դրա գրավադրմանը, և եղեք զգույշ եղեք depegging-ի կամ այլ խնդիրների մասին, որոնք կարող են ազդել stablecoin-ի արժեքի վրա: Նրանք կարող են նաև մտածել իրենց ունեցվածքը դիվերսիֆիկացնելու մասին՝ օգտագործելով մի շարք stablecoins կամ այլ ակտիվներ: Սա կարող է նվազեցնել stablecoin depegging միջոցառման ժամանակ կորուստներ կրելու հնարավորությունը: