Stablecoin-ները մտնում են մեծ անորոշության շրջան այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը BUSD-ին անվանեց «չգրանցված արժեթուղթ» և հրամայեց Paxos-ին դադարեցնել նոր թոքենների հատումը:
Արդյո՞ք այս քայլերն ազդարարում են ավելի լայն պատերազմի ԱՄՆ կարգավորիչների կողմից stablecoin-ների վերաբերյալ: Կարո՞ղ է SEC-ը հայտարարել բոլոր stablecoins արժեթղթերը, թե՞ BUSD-ն հատուկ դեպք է:
Կրիպտո-թղթակից Էմի Քաստորը, ով 2016 թվականից լուսաբանում է կրիպտոարժույթները, կարծում է, որ BUSD-ի ճնշումը ուղղված է աշխարհի ամենամեծ կրիպտո փոխանակմանը՝ Binance-ին:
«Paxos-ի կողմից թողարկված BUSD-ի հետևից գնալը կրիպտո-ի դեմ շատ ավելի լայն ճնշումների մի մասն է: Գնում են ջոգուլյարի հետևից, նախատեսում են արյան մատակարարումը կտրել»։
Նա շարունակում է. «Նրանք ցանկանում են սպանել BUSD-ին, քանի որ BUSD-ը կարևոր նշանակություն ունի Binance-ի համար, որը ամենամեծ օֆշորային կրիպտո խաղատունն է: Binance-ը ավտոմատ կերպով փոխակերպում է յուրաքանչյուր ԱՄՆ դոլար և stablecoin-ը BUSD-ի (կապված տարբերակ): Այժմ նրանք պետք է այլ բան գտնեն՝ ավտոմատ փոխարկելու համար… հավանաբար Tether-ին: Այսպիսով, միգուցե իշխանությունները հաջորդ անգամ թիրախավորեն Tether-ին, մի բան, որը վաղուց էր գալիս»:
Նույնիսկ BUSD-ի գծով այս կարգավորիչ քայլերից առաջ տարբեր ցուցանիշներ ցույց տվեցին stablecoin-ների մեծ հետգնում 2022 թվականի սեպտեմբերից մինչև 2023 թվականի փետրվար ընկած ժամանակահատվածում: Կարո՞ղ է արդյոք բանկը, որն աշխատում է մարումների վրա, հանգեցնել stablecoin-ի դեպեգինգի նշանակալի իրադարձության: Ոմանք այդպես են կարծում՝ մատնանշելով stablecoin-ի գանձապետարանների կողմից պահվող կանխիկի խճճված պահուստները, երրորդ կողմի աուդիտների անհրաժեշտությունը և stablecoin-ի և ԱՄՆ գանձապետարանի միջև անհանգիստ հարաբերությունները:
Այսպիսով, որքանո՞վ են կայուն stablecoin-ները:
Stablecoin-ների տեսակները
Stablecoin-ը պարզապես նշան է, որը կապված է ակտիվի, ալգորիթմի կամ ֆիատ արժույթի արժեքին: Նրանք մեծ տարածում ունեն որպես թրեյդերների դե ֆակտո շրջանառու կապիտալ կամ որպես կանխիկացման ապահով ապաստարան, ընդ որում ընդհանուր արժեքը կարգավորվել է անցյալ տարի կայուն մետաղադրամների միջոցով: հարվածում $7 տրլն. դա ավելին է, քան Mastercard-ը:
Փետրվարի 10-ի դրությամբ, երեք խոշոր դոլարով արտահայտված fiat գրավադրված կայուն մետաղադրամները (USDT, USDC և BUSD) ներկայացնում են կրիպտո-շուկայի ընդհանուր կապիտալի գրեթե 12%-ը և կազմում են ողջ stablecoin մատակարարման 91.58%-ը:
Հաշվի առնելով, որ ԱՄՆ դոլարը գլոբալ պահուստային արժույթն է, stablecoin-ները ձգվում են դեպի այն որպես կցորդ, սակայն կան այլ կատեգորիաներ: Ակտիվների գրավադրված կայուն մետաղադրամներն օգտագործում են իրական աշխարհի ակտիվներ, ինչպիսիք են ոսկին, գրավի համար՝ գների կայուն մակարդակը պահպանելու համար, ինչպես Paxos-ի PAXG-ի դեպքում:
Կրիպտոարժույթների զամբյուղներով գրավադրված կայուն մետաղադրամները ապահովված են այլ կրիպտոարժույթներով և կայուն մետաղներով, որոնք իրենք կարող են լինել ակտիվների գրավադրմամբ կամ ֆիատ գրավադրմամբ: MakerDAO-ի Dai-ն հորինել է այս մոդելը: Dai-ն ալգո-stablecoin է, որն ապահովված է տարբեր այլ stablecoin-ներով, Եթերով և փաթաթված Bitcoin-ով:
Առավել հակասական, ալգորիթմական կայուն մետաղադրամներ միավորել ապակենտրոնացված արդյունահանման մեխանիզմը տնտեսական խթանների հետ՝ պահպանելու իրենց կցումը թիրախային արժեքին, սովորաբար դոլարին: Ավտոմատացված գործընթացները՝ տեսականորեն, պահպանում են իրենց արժեքը այդ նպատակին մոտ: Ակնհայտորեն դեռ փորձնական, գների կցման ալգորիթմները թրեյդերներին թույլ են տալիս դրամահատել և այրել մետաղադրամներ, ըստ անհրաժեշտության՝ դրանց գինը պահպանելու համար:
2022 թվականի մայիսին Terra-ի ալգորիթմական stablecoin, UST, հայտնիորեն անջատված իր շրջանաձև կախվածության ձևավորման պատճառով: Բազմաթիվ դրամապանակներ օգտագործել են Terra էկոհամակարգի խոցելիությունը և դրա ավտոմատացված ընթացակարգերը: UST stablecoin-ը և դրա գրավադրման նշանը՝ LUNA-ն, փլուզվեցին՝ շուկան քաշելով մեկ այլ ձմեռ:
Վատ նորությունն այն է, որ fiat-ով գրավադրված stablecoin-ները կարող են նաև անջատվել բանկային գործարկման ընթացքում:
Ապահովագրում և կանխիկ պահուստներ
Stablecoin-ները շարժվում են վեր ու վար՝ իրենց դոլարային կցորդներով անընդհատ՝ նորմալ շարժման նախապես սահմանված տիրույթում: Տատանումների փոքր տիրույթը նորմալ է, բայց զգալի շարժումը կայուն տևողությամբ հանգեցնում է անհանգստությունների:
«Իրական խնդիրը հենց բուն ամրացումն է», - ասում է RMIT համալսարանի տնտեսագետ Սինկլեր Դեյվիդսոնը: «Ֆիքսված փոխարժեքի ռեժիմի ստեղծումը փորձված է։ Ազգ-պետությունները ձախողվել են, և այժմ նույնն է փորձում անել մասնավոր հատվածը։ Մարդկության պատմության գրեթե բոլոր փոխկապակցված փոխանակումները ենթարկվել են հարձակումների»:
Բանկային վազքը ինքնիրագործվող մարգարեություն է, քանի որ հաճախորդները խուճապի մեջ վազում են դրամական միջոցների դուրսբերման համար, նախքան մյուսները կհաղթեն նրանց: Stablecoin-ները կարող են փլուզվել և պոտենցիալ փլուզվել գերարագությամբ, քանի որ դրանք վաճառվում են հարյուրավոր կրիպտո բորսաներում և վաճառվում 24/7:
Որոշ գրավ ավելի քիչ իրացվելի է, և նշված գրավի գնահատումները կարող են փոխվել՝ ելնելով հիմքում ընկած ակտիվների գնից և այն դրամական միջոցների վերածելու ծախսերից: Նույնիսկ USDT-ն, USDC-ն և BUSD-ն բախվում են ռիսկերի, որոնք դժվար է տեսնել փորձառու կրիպտո ներդրողների համար:
Օրինակ՝ USDT-ի գրավը ներառում է գրավով ապահովված վարկեր (8.7%) և այլ ներդրումներ (4%)՝ դրանց մարման ժամկետի մանրամասների կամ հիմքում ընկած արժեթղթերի վերաբերյալ անհայտ տեղեկություններով: USDT նույնպես ցուցակները կորպորատիվ պարտատոմսեր և թանկարժեք մետաղներ (5.1%) իր աուդիտի ենթարկված հաշվետվություններում։
USDT-ի 2022 թվականի դեկտեմբերին թվագրված զեկույցը ցույց է տալիս ԱՄՆ գանձապետարաններում կանխիկ պահուստների միայն 58.5%-ը՝ 60 օրից պակաս մարման միջին ժամկետով: Համեմատության համար՝ USDC-ն և BUSD-ն ունեն իրենց գրավի 100%-ը ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունում՝ որպես պարտատոմսեր, ինչպես նաև ամուր կանխիկ ավանդներ:
Այսպիսով, քանի որ fiat-ով ապահովված կայուն մետաղադրամները աճում են շուկայական կապիտալով, երրորդ կողմի աուդիտները, որոնք հաստատում են «գրավի ապացույցը», կդառնա արդյունաբերության կարևոր մասը: Դրանք արդեն արդիական խնդիր են FTX-ի փլուզումից ի վեր և DAO-ի գանձապետարանների համար, որոնց բնիկ նշանները կարող են խիստ անկայուն լինել: Այսպիսով, բանկային կառավարումը հնարավոր է:
Կարդալ նաեւ
Վերջերս մարման ապամոնտաժման սպառնալիքները
Whale Alert-ը` բլոկչեյն վերլուծական համակարգ, որը հայտնում է USDT, USDC և BUSD-ի համար նշանների այրվածքները և դրամահատումները, արձանագրում է, որ 2022 թվականի վերջից մինչև 2023 թվականի սկիզբը զգալի աճ է գրանցվել stablecoin-ի մարումների, հիմնականում BUSD-ում:
Այս stablecoin-ների շուկայական կապիտալի նվազումը հաստատում է դա: 2022 թվականի նոյեմբերին նրանց մատակարարման բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշներից ի վեր մինչև 10 թվականի փետրվարի 2023-ը, ընդհանուր առմամբ 9.8 միլիարդ դոլարը կամ կայուն մետաղների 7.23%-ը մարվել է և դուրս է եկել կրիպտո շուկայից: Մինչև փետրվարի 13-ի SEC-ի գործողությունները, BUSD-ն արդեն ներկայացնում էր մարումների ավելի քան 31%-ը:
Կրիպտո ներդրողները կարող էին չնկատել կրիպտո շուկայում stablecoin գերակայության նվազումը: Վերջին երեք ամիսների ընթացքում կայուն մետաղադրամները 16.5% շուկայական կապիտալից իջել են մինչև 12.9%՝ շուկայից հեռացնելով գրեթե 10 միլիարդ դոլարի իրացվելիություն:
Լայնածավալ մարումները ենթադրում էին կայուն մետաղների իրացվելիության նվազում: Այս fiat-ի գրավադրված կամ գանձապետական գրավադրված կայուն մետաղադրամները կարող են սթրես-թեստավորել կանխիկ դրամի ընթացիկ հարաբերակցությունը (20% միջակայքը USDC-ի դեպքում, 6% BUSD-ի համար և անհայտ հարաբերակցությունը USDT-ի համար):
Այսպիսով, «ֆիատ գրավադրված»-ը կարող է սխալ անուն լինել, քանի որ գրավի մինչև 80%-ը պահվում է 30-օրյա ֆիքսված մարման ժամկետով գանձապետական պարտատոմսերում, ընդ որում միայն 20%-ը պահվում է իրացվելի կանխիկ ավանդներում:
Հավանաբար, կայուն մետաղները կմնան համեմատաբար կայուն շուկայական վթարի ժամանակ: Այնուամենայնիվ, կենտրոնացված բորսաներում կայուն դրամապանակների խոշոր դուրսբերումները կարող են ուշացումներ առաջացնել: CEX-ները՝ fiat-ի վրա և դուրս թեքահարթակները, կարող են չունենալ բավարար կայուն մետաղադրամներ՝ դուրսբերումները բավարարելու համար, կամ stablecoin-ի հետգնումների ծավալը կարող է ավելի մեծ լինել, քան ակնթարթային մարումների համար առկա կանխիկ գումարը:
Վերջին օրինակը չստուգված է, բայց հնարավոր է: 13 թվականի դեկտեմբերի 2022-ին Binance-ը դադարեցրեց ավելի քան 1.6 միլիարդ դոլարի USDC-ի դուրսբերումները, քանի որ բորսայում բացակայում էր USDC-ը՝ նշված դուրսբերումները ֆինանսավորելու համար:
Հետաձգումը եղել է մոտ ութ ժամ, սակայն մարման այս ուշացումները հնարավորություն ունեն ժամանակավորապես անջատել stablecoin-ը:
Անհրաժեշտ է երրորդ կողմի աուդիտ
Համաձայն 2022 թվականի սեպտեմբերի ատեստավորման զեկույցի՝ Grant Thornton-ի՝ USDC-ի աուդիտորների կողմից, USDC-ի միայն 19.4%-ն է պահվել որպես կանխիկ ավանդ: Մնացած 80.6%-ը պահվում էր որպես «պահուստային ակտիվներ»՝ 29.6 օր միջին կշռված մարման ժամկետով ԱՄՆ արժեթղթերի մի շարք:
Հետևաբար, stablecoin աուդիտորների նկատմամբ վստահությունը առաջնային է, և շրջապատում մեծ վստահություն չկա: Կրիպտո համայնքում, օրինակ, շատերը վերապահումներ ունեն Tether-ի նկատմամբ, որը 2017 թվականից ներգրավել է վեց տարբեր հաշվապահական ընկերությունների: Այն նաև տուգանվել է 41 միլիոն դոլարով Commodity Futures Trading հանձնաժողովի կողմից՝ կեղծ պահուստների տվյալները հրապարակելու համար: CFTC ասել որ յուրաքանչյուր 1 USDT-ի համար 1 դոլար աջակցություն ունենալու փոխարեն, ինչպես պնդում էր Tether-ը, Tether-ը մի պահ ուներ 61.5 միլիոն դոլար, մինչդեռ շրջանառվում էր ավելի քան 442 միլիոն USDT:
Tether's հաշվապահական ընկերությունը՝ Friedman LLP, SEC-ի կողմից մեղադրվել է «արժեթղթերի մասին դաշնային օրենքների սերիական խախտման», ինչպես նաև ոչ պատշաճ մասնագիտական վարքագծի մեջ և տուգանվել 1 միլիոն դոլարով:
Castor-ը ընդգծում է Tether-ի խրթին գործողությունները, երբ նա հաշիվ է բացել Noble Bank-ում 15 թվականի սեպտեմբերի 2017-ի առավոտյան.
«Bitfinex-ը 382 միլիոն դոլար է փոխանցել Tether-ի հաշվին իրենց հաշվից, իսկ հետո Tether-ը Ֆրիդման ՍՊԸ-ին ցույց է տվել իրենց նոր հաշվի մնացորդը այդ օրը երեկոյան ժամը 8:00-ին»:
Շատ կարևոր է, որ չնայած stablecoin մատակարարները ներգրավել են անկախ աուդիտորներ, ատեստավորումների և ամբողջական աուդիտների միջև կան էական տարբերություններ: Օրինակ, Գրանթ Թորթոնի 2022 թվականի սեպտեմբերի հաշվետվությունը USDC-ի ֆինանսական վիճակի վերաբերյալ կոչվում է «ատեստավորման հաշվետվություն», այլ ոչ թե ամբողջական աուդիտ: Ներածությունում կա հերքում, որ Circle-ը ինքնավստահում է իր սեփական ֆինանսական հաշվետվությունները.
«Circle Internet Financial» ՍՊԸ-ի ղեկավարությունը պատասխանատու է դրա պնդման համար: Մեր պարտականությունն է կարծիք հայտնել Պահուստային տեղեկատվության վերաբերյալ USDC պահուստի ուղեկցող զեկույցում՝ մեր փորձաքննության հիման վրա»:
Բաժանորդագրվել
Բլոկչեյնում ամենահետաքրքիր ընթերցումները: Առաքվում է մեկ անգամ ա
շաբաթ.
Կաստորը նշում է, որ «Ատեստավորումը ակնթարթային պատկեր է: Դա նշանակում է, որ գուցե stablecoin-ները լիովին ապահովված են եղել մեկ րոպեով: Մոտավորապես դա ընդամենը նշանակում է»։ Նա շարունակում է.
«Լրիվ աուդիտի ժամանակ դուք ցանկանում եք փնտրել չհաշվետվող պարտավորություններ: Դուք նաև ցանկանում եք ստուգել պահուստը ժամանակի ընթացքում՝ համոզվելու համար, որ stablecoin թողարկողը բուրդը չի քաշում հաշվապահի աչքերից, ինչպես դա արեց Tether-ը 2017 թվականին»:
Ամփոփելով, հաջորդ բանկային գործարկումը կարող է նվազեցնել USDC-ն, եթե կանխիկ ավանդների ավելի քան 20%-ը պահանջվի կարճ ժամանակում հաճախորդների մարումները կատարելու համար, և վարակը կարող է արագ տարածվել: Stablecoin-ների շուկայական շեմը այժմ չափազանց մեծ է, որպեսզի ԱՄՆ կառավարությունը անտեսի:
Ի՞նչ է պատահել BUSD-ի հետ:
Փետրվարին SEC-ը Ուելսի ծանուցում է հրապարակել (նշանակում է, որ քննարկում է հարկադիր գործողությունները) Paxos-ին՝ պնդելով, որ BUSD-ը չգրանցված արժեթուղթ է: Paxos-ն այժմ կարող է պատասխանել դատի տալու դեմ իր գործով: Բայց SEC-ը հայտարարել է, որ համարում է կրիպտո ակտիվների մեծ մասը արժեթղթեր, ներառյալ stablecoins:
«Մենք հստակ չգիտենք, թե ինչու է SEC-ը թիրախավորում BUSD-ին, քանի որ Wells-ի ծանուցումը հրապարակային չէ, և SEC-ը դեռ բողոք չի ներկայացրել», - ասում է Կաստորը Magazine-ին:
«Այսպիսով, մենք չգիտենք, թե արդյոք կա BUSD-ի հետ կապված որևէ հատուկ բան, որը դուր չի գալիս SEC-ին, կամ նրանք պլանավորում են թիրախավորել բոլոր stablecoin-ները: Անշուշտ, այս վերջինն այն է, ինչից վախենում են բոլոր կրիպտոները»:
Այն լուրերը, որ SEC-ը Circle-ին Ուելսի ծանուցում էր ուղարկել USDC-ի վերաբերյալ, արագ հերքվեց:
Ըստ Castor-ի՝ Paxos-ի կողմից թողարկված BUSD-ը «ներդրումային պայմանագիր» չէ՝ համաձայն Howey թեստի (որը որոշում է, թե ինչ է արժեթղթը ԱՄՆ օրենսդրության համաձայն), քանի որ շահույթի ակնկալիք չկա: Այնուամենայնիվ, 1933 թվականի արժեթղթերի մասին օրենքը ներառում է ավելի քան 30 առանձնահատկություն, որոնք սահմանում են արժեթղթը:
«Մենք նաև չենք կարող բացառել, որ SEC-ը կարող է նաև թիրախավորել BUSD-ին, քանի որ նրան դուր չի գալիս Paxos-ի հարաբերությունները Binance-ի հետ»:
Նա շարունակում է. «Paxos-ի հարաբերությունները Binance-ի և Binance-peg BUSD-ի հետ լավ չեն համապատասխանում NYDFS-ին, ուստի NYDFS-ը Paxos-ին խնդրել է դադարեցնել BUSD-ի թողարկումը և շարունակել կանոնավոր մարումը, ինչը նշանակում է KYC/AML»:
Պարզաբանելու համար, կա BUSD-ի երկու ձև՝ Paxos-ի թողարկված BUSD, որը Ethereum ERC-20 նշան է, և երկրորդ տարբերակը, որը կոչվում է Binance-Peg BUSD, որը թողարկված է Binance-ի կողմից և գործարկվում է բազմաթիվ այլ բլոկչեյնների վրա:
«Մինչ Paxos-ի կողմից թողարկված BUSD-ն ապահովված է իրական դոլարներով բանկային հաշիվներում, Binance-Peg BUSD-ը stablecoin-ի կայուն մետաղադրամ է: Երբեմն այն պատշաճ կերպով ապահովված է, իսկ երբեմն՝ ոչ»,- ասում է Կաստորը: Դա կարող է լինել SEC-ի մտահոգությունը:
Paxos-ը մարելու է BUSD-ը միայն Ethereum բլոկչեյնում, այլ ոչ թե փաթաթված BUSD-ը: Ոմանք կարծում են, որ բիթքոյնի գինը բարձրացել է, քանի որ օգտվողները, ովքեր չեն կարող մարել իրենց BUSD-ը, գնում են բիթքոյն կանխիկացման համար:
Կաստորը նաև կարծում է, որ BUSD-ի այս մարումը խնդիրներ է առաջացնում բանկերի հետ, քանի որ 16 միլիարդ դոլար է դուրս է մղվում բանկերից: Paxos-ը ավանդներ է պահում մի քանի բանկերում, այդ թվում՝ երկու խոշոր կրիպտո բանկերում՝ Silvergate-ում և Signature-ում: "Silvergate-ն արդեն կրակի տակ է, քանի որ 4.3 միլիարդ դոլարի օգնություն է ստացել Դաշնային տնային վարկերի բանկից: FTX-ի պայթյունից հետո Silvergate-ի մյուս կրիպտո հաճախորդները խուճապի մեջ հանեցին իրենց գումարները, և բանկը կորցրեց 8.1 միլիարդ դոլար ավանդներ», - ասում է նա:
«Նրանք անվճարունակ չէին, նրանք վարկեր ունեին այդ ավանդները ծածկելու համար, բայց չունեին կանխիկ իրացվելիություն: Այսպիսով, նրանք 4.3 միլիարդ դոլարի վարկ են ստացել Fed-ից»:
Սա այն վարակի օրինակն է, որով ԱՄՆ կառավարությունը անհանգստացած է և բացատրում է, թե ինչու է այն զբաղված՝ փորձելով կառուցել պատեր ավանդական բանկերի և կրիպտո արդյունաբերության միջև:
Դեյվիդսոնը զգուշացնում է, սակայն, որ նորարարական ֆինանսական տեխնոլոգիայի հետ կապված որոշակի քանակությամբ խնդիրներ պետք է սպասել:
«Այստեղ կրիպտո արդյունաբերության ձախողումը չպետք է դատապարտվի, քանի որ ցույց է տալիս, թե որքան սարսափելի է կրիպտոն: Սա միշտ եղել է մարդկության պատմության մեջ։ Չասեմ, որ stablecoin-ները հաջողություն չեն ունենա, բայց մենք դեռ պետք է ակնկալենք շատ փորձեր և սխալներ», - ասում է Դեյվիդսոնը:
ԱՄՆ գանձապետարան և վարակիչ ռիսկ
Stablecoin-ները նաև դառնում են ԱՄՆ արժեթղթերի զգալի սեփականատերեր՝ ռիսկեր ստեղծելով ոչ միայն կրիպտո շուկաների, այլ նաև պարտատոմսերի սեփականատերերի և ԱՄՆ կառավարության համար:
Ըստ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարության՝ 2022 թվականի հոկտեմբերի դրությամբ ԱՄՆ դոլարի կայուն մետաղադրամների համակցված շուկայական կապիտալը նրանց կդարձնի ԱՄՆ արժեթղթերի 16-րդ խոշորագույն սեփականատերը՝ Սինգապուրից հետո և Սաուդյան Արաբիայից, Կորեայից, Նորվեգիայից, Գերմանիայից և 20 այլ երկրներից առաջ:
Այս stablecoin-ների կողմից պահվող գրավի մեծ մասը գտնվում էր ԱՄՆ գանձապետարանի արժեթղթերում: Stablecoin-ներով վազքը կարող է թափվել պարտատոմսերի շուկաներ, քանի որ այս կրիպտոարժույթների թողարկողները կարող են ստիպված լինել վաճառել ԱՄՆ գանձապետական գանձապետարանները՝ մարումները հարգելու համար: զգուշացնում է Էսվար Պրասադը, Կոռնելի համալսարանի տնտեսագիտության պրոֆեսոր.
«Եվ մարումների մեծ ծավալը նույնիսկ բավականին իրացվելի շուկայում կարող է խառնաշփոթ առաջացնել արժեթղթերի հիմքում ընկած շուկայում: Եվ հաշվի առնելով, թե որքան կարևոր է գանձապետական արժեթղթերի շուկան ԱՄՆ-ի ավելի լայն ֆինանսական համակարգի համար, […], կարծում եմ, կարգավորող մարմինները իրավացիորեն մտահոգված են»:
Դեյվիդսոնը համաձայն է. «Depegging-ը կարող է տարածվել ոչ կրիպտո շուկաներ: Քանի որ ներդրողները վաճառում են կրիպտո ակտիվները, նրանք նաև վաճառում են ոչ կրիպտո ակտիվները: Ժամանակի ընթացքում մենք ակնկալում ենք տեսնել, որ հարաբերակցությունը կբարձրանա, ինչպես բոլոր ռիսկային ակտիվները»:
Հարաբերակցությունը տեղի է ունենում, ասում է Դեյվիդսոնը, «քանի որ անհատների որոշ խմբեր գնալով ավելի ու ավելի են տիրապետում ակտիվների երկու դասերին»:
Այս բարդ հարաբերությունը stablecoin-ի և ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթերի միջև, որպես գրավ, կարգավորում է գալիս: Մինչ SEC-ը կարող է փորձել կարգավորել կիրարկման միջոցով, Կոնգրեսը կունենա վերջնական խոսքը:
Կարգավորումը մոտ է
2022 թվականի Սուրբ Ծնունդից անմիջապես առաջ Փենսիլվանիայից հեռացող սենատոր Փեթ Թումին ԱՄՆ Սենատին ներկայացրեց «Պահուստների կայունության թափանցիկության և 2022 թվականի միատեսակ անվտանգ գործարքների մասին օրենքը» վերնագրով օրինագիծը: Օրինագիծը ներառում էր ստանդարտացված բացահայտման պահանջների և գրանցված հաշվապահական ընկերությունների կողմից stablecoin թողարկողների հավաստագրերի պլաններ: Այն նաև առաջարկել է լիցենզավորման համակարգ stablecoin թողարկողների համար և բարելավել սպառողների պաշտպանությունը՝ առաջնահերթություն տալով սպառողներին, եթե stablecoin թողարկողը դառնում է անվճարունակ:
Արի Ռեդբորդը, TRM Labs-ի՝ բլոկչեյն հետախուզական ընկերության իրավական և կառավարական հարցերի ղեկավարը, Magazine-ին ասում է, որ բլոկչեյնի թափանցիկությունն իրականում բավականին շահավետ է կարգավորիչների և իրավապահ մարմինների համար և «ի վերջո կարող է օգնել խուսափել անօրինական գործունեությունից, պահպանել շուկայի ամբողջականությունը և մեղմել համակարգային ռիսկերը։ »
Ռեդբորդը նախկինում եղել է փոխքարտուղարի ավագ խորհրդականը և գանձապետարանի ահաբեկչության և ֆինանսական հետախուզության հարցերով տեղակալը: Նա նշում է, որ նույնիսկ Terra-ի փլուզումը չի ազդել ավելի լայն տնտեսության վրա։
«Քաղաքականություն մշակողները, ինչպիսին է ԱՄՆ ֆինանսների նախարարը, նույնիսկ Terra-ին ի պատասխան, պարզ դարձրեցին, որ stablecoin-ներն այսօր էական վտանգ չեն ներկայացնում ավելի լայն ֆինանսական համակարգի համար»:
Թեև Կոնգրեսը չկարողացավ համաձայնության գալ օրենսդրության վերաբերյալ անցյալ տարի, Redbord-ը նշում է, որ «stablecoin-ները այն սակավաթիվ ոլորտներից են, որոնց վերաբերյալ մենք տեսնում ենք ընդհանուր համաձայնություն քաղաքականություն մշակողների և արդյունաբերության միջև»:
«Այս տարի մենք, ամենայն հավանականությամբ, կտեսնենք առաջընթաց stablecoin-ների վերաբերյալ օրինագծի վերաբերյալ, որը պահանջում է 1:1 տարանջատված պահուստներ, իմաստալից աուդիտներ և սպառողների պաշտպանության այլ հսկողություն», - ասում է նա: Այս ավելի լավատեսական տեսանկյունից կարգավորող ուղեցույցը կօգնի ոլորտին և կհանգեցնի ավելի լայն ընդունման:
Կարդալ նաեւ
Աղբյուր՝ https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/