Այո, GM-ը պետք է ավելին անի Tesla-ին մարտահրավեր նետելու համար: Բայց բաժնետոմսերը գնում են:




General Motors

ունի մեծ հավակնություններ և էժան բաժնետոմս: Դա կարող է լինել ներդրողների համար հաղթող համադրություն: Սակայն դա գիտակցելու համար հսկա ավտոարտադրողի՝ էլեկտրական մեքենաների գործարկման տեմպերը պետք է հասնեն դրանց մասին նրա հայտարարությունների արագությանը:

Ներդրողները ավելի քիչ վարկ են տալիս սլայդ տախտակամածներին և մամուլի հաղորդագրություններին, ասում է Credit Suisse-ի ավտովերլուծաբան Դեն Լևին, ով GM-ում ունի գերազանցող վարկանիշ՝ $58 գնային նպատակային գնով, որը մոտ 45%-ով գերազանցում է ներկայիս գինը $40-ից ցածր: «Ներդրողների ուղերձն է՝ ցույց տալ մեզ EV ծավալը և ազդեցիկ արտադրանքը, որը ցույց է տալիս, որ դուք կարող եք մարտահրավեր նետել Tesla-ին EV աշխարհում»:

Ընկերությունը պաշտպանում է EV-ի իր կանխամտածված թողարկման տեմպերը՝ մատնանշելով իր նորարարական Ultium մարտկոցների համակարգի համար հարմարեցված մեքենայի հարթակի երկարատև զարգացումը: «Մենք ժամանակ ենք վերցրել դա ճիշտ անելու համար», - ասում է Փոլ Ջեյքոբսոնը, GM-ի գլխավոր ֆինանսական տնօրենը: Բարոնուհին. «Ultium-ը թույլ է տալիս մեզ ունենալ ենթակառուցվածք՝ միևնույն մարտկոցի հարթակով մեքենաների մի քանի հատվածներին աջակցելու համար: Դա մեզ թույլ է տալիս սանդղակել արդյունավետությամբ, որը ոչ ոք չի կարող կրկնել»:

Ջեյքոբսոնը վերջերս գնել է GM-ի 1.4 մլն դոլար արժողությամբ բաժնետոմսեր բաց շուկայում՝ մոտ 39 դոլարով: «Գնումը խոսում է ինքնին: Կարծում եմ, որ GM-ը թերագնահատված է և մեծ ներդրում է»,- ասում է նա:

Մինչև 2030 թվականը General Motors-ը մտադիր է կրկնապատկել իր տարեկան եկամուտը՝ հասնելով մոտ 300 միլիարդ դոլարի, ընդ որում իր ավտոմոբիլային եկամուտների 40%-ից 50%-ը ստացվում է EV-ներից, իսկ 50 միլիարդ դոլարի վաճառքից՝ ռոբոտաքսիներից և իր Cruise ինքնավար մեքենաների ստորաբաժանման ներսում գտնվող այլ ձեռնարկություններից:

Դրան մոտ ոչինչ չի նկատվում ավտոարտադրողի անկումային բաժնետոմսերի մեջ (նշում՝ GM), որն այս տարի անկում է ապրել մոտ 33%-ով և շատ չի գերազանցում 33-ի հետսնանկությունից հետո՝ 2010 դոլարի նախնական հրապարակային առաջարկը: GM-ն առևտուր է անում վեց անգամ ակնկալվող շահույթով, որը կազմում է մոտ 7 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար և՛ 2022, և՛ 2023 թվականներին.


S&P 500

ինդեքսի ամենացածր գին/շահույթ հարաբերակցությունը: Նրա շուկայական կապիտալը 60 միլիարդ դոլար է, համեմատած 1 տրիլիոն դոլարի հետ




Tesla

(TSLA):

«Բաժնետոմսերը շատ գրավիչ են: GM-ը շատ բանի համար վարկ չի ստանում», - ասում է Ջո Փիթմանը, Harris Associates-ի վերլուծաբանը, որը GM-ի 10 լավագույն սեփականատերն է իր Oakmark ֆոնդերի միջոցով: «Նրա հիմնական ավտոմոբիլային բիզնեսը լավ է աշխատում դինամիկ և բարդ միջավայրում, և այն լավ դիրքավորված է էլեկտրական մեքենաների և ինքնավար մեքենաների տեխնոլոգիաների մեջ, որոնք ժամանակի ընթացքում կգործեն»:

"[Ներդրողների] ուղերձն է. Ցույց տվեք մեզ EV ծավալը և ազդեցիկ արտադրանքը, որը ցույց է տալիս, որ դուք կարող եք մարտահրավեր նետել Tesla-ին EV աշխարհում:"


— Credit Suisse-ի ավտովերլուծաբան Դեն Լևին

Այդ դեպքում ինչո՞ւ է GM-ն այդքան էժան առևտուր անում: Առաջին հերթին, ներդրողները անհանգստանում են, որ կայուն պայմանները ավտոշուկա կսառչեն այս տարվա վերջին, քանի որ Դաշնային պահուստը բարձրացնում է տոկոսադրույքները: GM-ն բախվում է նաև ավելի բարձր ծախսերի՝ 5 միլիարդ դոլար, կապված ապրանքների և մատակարարման խնդիրներ. Մատչելիությունը նույնպես խնդիր է, քանի որ GM մեքենայի միջին վաճառքի գինը այժմ $50,000 է, ինչը 25%-ով ավել է վերջին երկու տարում: Իսկ GM-ը դիվիդենտ չի վճարում և հետ չի գնում բաժնետոմսերը:

Սակայն ամենամեծ խնդիրը պարզ է. Ուոլ Սթրիթն ավելի ու ավելի է գնահատում ավտոարտադրողներին, թե որքանով են նրանք մարտահրավեր նետում Tesla-ին և շարժվում դեպի ապագա, որտեղ EV-ները կգերիշխեն վաճառքներում:

Այդ հարցում GM-ը շատ է խոսել, մինչդեռ Tesla-ն իր Model 3-ով և Model Y-ով և




Ford Motor

(F), իր Mustang Mach-E-ով և F-150 Lightning-ով, շատ բան է արել: Բայց դա մոտ է փոխվելու:

GMC Hummer էլեկտրական պիկապի վաճառքը սկսվել է։ (GM-ն ունի 65,000 վերապահում իր և ուղեկցող սպորտային օգտակար մեքենայի համար:) Մայիսի 19-ին Cadillac-ը սկսում է պատվերներ ընդունել իր Lyriq ամենագնացների համար՝ այս ամառ սկսած առաքումների համար: Վերջերս Chevrolet-ը վերագործարկեց իր Bolt հեչբեքի և նոր Bolt ամենագնացի հավաքման գծերը; արտադրությունը դադարեցվել էր նոյեմբերից՝ մարտկոցների հետկանչման պատճառով: Chevy-ն ունի նաև 140,000 վերապահումներ իր էլեկտրական Silverado պիկապի համար, թեև առաքումները կսկսվեն մինչև հաջորդ տարի, երբ GM-ի EV-ի մեկնարկը իսկապես կբարձրանա Chevy Equinox քրոսովերի, Chevy Blazer ամենագնացի և Hummer ամենագնացի էլեկտրական տարբերակների ներկայացմամբ: Եվ BrightDrop-ը՝ ռադարային GM էլեկտրական կոմերցիոն ֆուրգոնների ստորաբաժանումը, բացեց իր առաջին ներկայացուցչությունը դեկտեմբերին Լոս Անջելեսի մոտակայքում, հաճախորդների հետ, այդ թվում՝




Walmart

և




FedEx
.

Ընկերություն / տիքերՎերջին գինըYTD փոփոխությունՇուկայական արժեք (բիլ)2022E Rev (bil)2022E EPS2022E P / E2023E P / E
General Motors / ԳՄ$39.95-31.9%$58.2$152.3$7.035.75.7
Ford Motor / Ֆ14.5330.0 -58.4145.71.967.46.5
Tesla / TSLA873.2817.4 -1,03687.011.9073.455.9

E = նախահաշիվ

Աղբյուրը ՝ Bloomberg

Բոլոր մոդելները, բացառությամբ Bolt-ի, որոնք օգտագործում են ավելի հին տեսակի մարտկոց, ունեն Ultium մեքենայի մոդուլային հարթակ, որը թույլ է տալիս մարտկոցների և շարժիչի բաղադրիչները կարգավորել տարբեր ձևերով՝ նպատակ ունենալով ապահովել առավելագույն տիրույթ, հզորություն և հուսալիություն կոնկրետ հավելվածի համար: . Դրան համապատասխան, GM-ը կառուցում է չորս ԱՄՆ մարտկոցների կայաններ, առաջին բացմամբ այս ամառ։

Այս բոլոր ծրագրերի ֆինանսավորումը ծախսատար կլինի: Ընկերության 9-ից 10 միլիարդ դոլար տարեկան կապիտալ ծախսերից 80%-ը նախատեսված է EV-ների և ինքնավար մեքենաների համար: Բայց GM-ը պետք է կարողանա կարգավորել ներդիրը: Չնայած չիպերի պակասին և մատակարարման այլ խնդիրներին, General Motors-ի առաջին եռամսյակը երբևէ եղած լավագույններից մեկն էր՝ մեկ բաժնետոմսի դիմաց 2.09 դոլար շահույթով: Դա գերազանցեց կոնսենսուսի գնահատականը մոտ 40 ցենտով, և ընկերությունը 2022 թվականի շահույթի ուղեցույցը բարձրացրեց 25 ցենտով, մինչև 6.50-7.50 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար:

Բայց այդ եկամուտները գրեթե ամբողջությամբ ստացվում են ներքին այրման շարժիչներով ամենագնացներից և պիկապներից: GM-ի EV անցման համար ֆինանսավորում տրամադրելով՝ ICE բիզնեսը ներդրողների կողմից մեծ արժեք չի ստանում:

GM-ի հաշվեկշիռը հիանալի վիճակում է՝ 17.7 միլիարդ դոլար կանխիկ, առանց ֆինանսական միավորի, և մոտ 1 միլիարդ դոլար զուտ կանխիկ (կանխիկ՝ հանած պարտքը) մարտի 31-ի դրությամբ: Ընկերությունն, այնուամենայնիվ, ունի մոտ 10 միլիարդ դոլար չֆինանսավորվող կենսաթոշակ և առողջապահական պարտավորություններ։

GM-ի մասնաբաժինը Cruise-ում (ըստ Ուոլ Սթրիթի վերլուծաբանների՝ մոտ $15 մլրդ), նրա ֆինանսական ստորաբաժանումը և չինական դուստր ձեռնարկությունում նրա մասնակցությունը կարող են կազմել GM-ի ամբողջ շուկայական արժեքի 75%-ը, ինչը նշանակում է, որ նրա հիմնական ավտոմոբիլային բիզնեսը գնահատվում է ընդամենը մեկ անգամ: 2022 թվականի կանխատեսվող դրամական հոսքեր.

Cruise-ն ինքնավար մեքենաների տեխնոլոգիայի առաջատարն է և կարող է այս տարվա վերջին Սան Ֆրանցիսկոյում վճարող հաճախորդների համար ռոբոտաքսիներ ներդնել՝ առաջինը նշելով արդյունաբերությունը: Մինչև 50 թվականը 2030 միլիարդ դոլար եկամուտ ստանալու նպատակը հսկայական է, բայց եթե GM-ն կարողանա հաջողություն ցույց տալ Սան Ֆրանցիսկոյում, դա կարող է բարձրացնել բաժնետոմսերը:

Պուդինգի ապացույցը, սակայն, թվերի մեջ կլինի։ Բոլտի արտադրության դադարեցումից հետո GM-ն առաջին եռամսյակում վաճառեց ընդամենը 475 EV Հյուսիսային Ամերիկայում, մինչդեռ Tesla-ն մատակարարեց ավելի քան 300,000 ամբողջ աշխարհում:

Stelliam Investment Management-ի ներդրող Ռոս Մարգոլիսն ասում է, որ GM-ի պատմությունը պարզ է: Դա կախված է նրանից, թե «դուք հավատում եք, որ նրանք կարող են գործարկել EV-ներում»: Նա լավատես է, որ GM-ը հաջողության կհասնի:

Մեկնարկել է դրա վերջին փորձությունը։ General Motors-ը մտադիր է 400,000-2022 թվականներին Հյուսիսային Ամերիկայում վաճառել 23 EV, ընդ որում վաճառքի մեծ մասը կշռված է հաջորդ տարվա համար: Եվ նա նախատեսում է արտադրել մեկ միլիոն 2025 թվականին: Հաշվի առնելով իր էլեկտրական արտադրանքի խողովակաշարը, այս թիրախներին հարվածելու հնարավորությունը լավ է թվում: Ցեղը, ինչպես գիտի յուրաքանչյուր դպրոցական, երբեմն գնում է ոչ թե նապաստակի, այլ կրիայի մոտ:

Գրել Էնդրյու Բարին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]

Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/buy-gm-stock-51651878608?siteid=yhoof2&yptr=yahoo