Հարուհիկո Կուրոդան պայքարում է իենի հետ վիրտուալ ազատ անկման պայմաններում
AP Photo/Pat Roque
Ժամանակակից պատմության մեջ դրամավարկային քաղաքականության ամենամեծ փորձն ակնհայտորեն լավ չի ընթանում, քանի որ ճապոնական իենը իջնում է մինչև 32 տարվա ցածր մակարդակ:
Ճապոնիայի բանկի ահավոր լռությունը, երբ իենը մեկ դոլարի դիմաց իջնում է մինչև 150, և, հավանաբար, դրանից հետո, համաշխարհային շուկաները իսկապես կռահում են Տոկիոյի՝ իրերը մեղմելու ծրագրի մասին: Այնուամենայնիվ, նահանգապետ Հարուհիկո Կուրոդայի զուսպությունն ավելին է ասում Ճապոնիայի դժբախտության մասին, քան BOJ պաշտոնյաներ Պետք է խոստովանել. Ասիայի թիվ 2 տնտեսությունը, ըստ էության, կորցրել է փոխարժեքների վերահսկողությունը:
Սոցիալական մեդիայի սիրված մեմն այս օրերին պատկեր է, թե ինչպես է ինչ-որ բան սկսվել տարիներ առաջ, կողքին, որը պատկերում է, թե ինչպես է այն ընթանում: Kuroda-ի կողմից ղեկավարվող BOJ-ի դեպքում մենք խոսում ենք բավականին պառակտված էկրանի մասին 2013 թվականից մինչև այսօր:
Կուրոդան, կարող եք վիճել, սկսեց ճիշտ այնպես, ինչպես նախատեսված էր: Երբ նա ժամանեց BOJ-ի կենտրոնակայան, Տոկիոն արդեն 15 տարի անցել էր համախառն ներքին արդյունքի խթանման թույլ իենի քաղաքականության իր ծրագրի մեջ: 1990-ականների վերջին Կուրոդան ֆինանսների նախարարության բարձրաստիճան պաշտոնյա էր, որը վերահսկում էր արժութային քաղաքականությունը: 1990-ականների վերջից BOJ-ն ունի մի շարք նահանգապետեր, ովքեր պաշտպանում էին մեղմ իենը՝ Մասարու Հայամիից մինչև Տոշիհիկո Ֆուկուի և Մասաակի Շիրակավան:
2013-ին իշխող Լիբերալ-դեմոկրատական կուսակցությունը դիմեց Կուրոդային՝ համաշխարհային հեղինակություն վայելող տնտեսագետին՝ ջանքերը մեծացնելու համար: Նա հենց դա արեց՝ կուտակելով պետական պարտատոմսեր և շրջափակելով ֆոնդային շուկան՝ բորսայական ֆոնդերի էպիկական գնումների միջոցով: Մինչեւ 2018 թվականը BOJ-ը համարձակ փորձ այսպես կոչված «ժամանակակից դրամավարկային տեսությամբ» բալանսը ուռեցրեց այն աստիճան, որ գերազանցեց Ճապոնիայի տարեկան ՀՆԱ-ի 5 տրիլիոն դոլարը:
Դժբախտությունն այն է, որ Տոկիոն իրականում դա արել է 2013 թվականից ի վեր: Այն ժամանակ Կուրոդան վստահում էր վարչապետ Սինձո Աբեին, որպեսզի կատարի բարեփոխումների համարձակ խոստումները: Աբեն խոստացել է միջազգայնացնել աշխատաշուկաները, նվազեցնել բյուրոկրատիան, բարձրացնել արտադրողականությունը, աջակցել ստարտափներին և հզորացնել կանանց: Ցավոք սրտի, դա հսկայական խայծ էր: Աբեի պլանը իենի ագրեսիվ արժեզրկումն էր, որպեսզի նա ստիպված չլիներ բարեփոխումների ծանրաբեռնվածություն անել:
Ինչպե՞ս է դա ընթանում: Հարցրեք Կուրոդային, ով պայքարում է իենի հետ վիրտուալ ազատ անկման պայմաններում:
Յենի փոխարժեքը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ ցուցադրվում է Տոկիոյում 21 թվականի հոկտեմբերի 2022-ին։
KAZUHIRO NOGI/AFP Getty Images-ի միջոցով
Յենի հետագիծը բացատրելու բարի ձևն այն է, որ դա ավելի շատ վերաբերում է Դաշնային պահուստին, քան BOJ-ին: Անշուշտ, ԱՄՆ-ի և ճապոնական եկամտաբերության միջև աճող բացը ճնշում է իենի փոխարժեքի նվազմանը: Սակայն իրական շարժիչ ուժը ծերացող, բարձր պարտքերով տնտեսություն է, որը վարում է մեկ նոտայով տնտեսական քաղաքականություն կառավարությունից հետո, տասնամյակ հետո:
Այժմ Ճապոնիան արժութային առևտրի շրջանակներում երկու խնդրի է բախվում. Մեկը, այն բառացիորեն քիչ տարբերակներ ունի դնելու ա հատակը յենի տակ— և սպեկուլյանտները դա գիտեն: Եթե BOJ-ն բարձրացներ տոկոսադրույքները, կամ BOJ-ն պարզապես «նվազեց» ակտիվների գնումը, խորը անկումը շատ հետ չէր մնա: Եվ քանի դեռ Fed-ը և Եվրոպական կենտրոնական բանկը չեն մասնակցում, արժութային միջամտությունն անիմաստ է:
Երկրորդ, ինչպես 25 տարի թույլ իենին կառուցվածքային փոփոխություններից առաջնահերթություն տալը մեռցրեց Ճապոնիայի կենդանական սպիրտները: Երբ Արգենտինան կամ Վիետնամը արժեզրկում են փոխարժեքները, նպատակը համակարգը ցնցելն է: Երբ Ճապոնիայի նման հսկա, զարգացած տնտեսական համակարգը դա անում է, դա թույլ է տալիս ինքնագոհ լինել:
Պատկերացրեք, թե որտեղ կարող է լինել Ճապոնիան 2022 թվականին, եթե վերջին 10-20 տարին անցկացներ վերահայտնագործման գերմանական մոդելին հետևելով: Գերմանիան թանկարժեք երկրի օրինակ է, որն ունի արժույթի հզորության ժամանակաշրջաններ օգտագործելու պատշաճ փորձ՝ արտադրական գործընթացները փոխելու և արտադրողականությունը բարձրացնելու համար: Գաղափարն այն է, որ թույլ չտանք, որ շուկայական ցնցումները կորչեն: Ցավոք, Ճապոնիան գնաց այլ ճանապարհով՝ առաջնահերթություն տալով խոշոր կորպորատիվ բարեկեցությանը:
Այժմ այդ պաշտոնը ստանձնում է ներկայիս վարչապետ Ֆումիո Կիսիդան։ Քանի որ իր կառավարությունը այս ամսվա սկզբին հասավ մեկ տարվա նշագծին, Կիսիդան հայտարարեց, որ իր թիմը հակված է իենի անկմանը:
«Ես կշարունակեմ ամրապնդել տնտեսական կառույցը, որը կապիտալացնում է այն թույլ իենՀոկտեմբերի 3-ին նա ասաց. «Թույլ իենից առավելագույն օգուտներ քաղելիս ես կշարունակեմ այն քաղաքականությունը, որը վերադարձնում է դրանք ժողովրդին:
Այնուամենայնիվ, եթե այդ «օգուտները» չեն իրականանում 2012-ին կամ 2002-ին, ի՞նչն է ստիպում Կիշիդային մտածել այս անգամ այլ կերպ: Դա չի լինի, և արժույթի առևտրականները դա գիտեն: Ահա թե ինչու հետագա միջամտության ջանքերը երկարաժամկետ հեռանկարում ձախողվելու են:
Հարցն, իհարկե, այն է, թե այս տարի ավելի քան 30%-ով իենը որքանով կարող է առաջ գնալ: Կարո՞ղ է դոլարի դիմաց հասնել 160-ի, ինչպես 1990 թվականին: Պատրա՞ստ է համաշխարհային տնտեսությունը դրան։
Իենի ծայրահեղ քայլերի ժամանակաշրջանները սովորաբար վատ են ընթանում համաշխարհային ֆինանսական համակարգի համար: Ավելի քան 20 տարվա քանակական մեղմացումները Ճապոնիան լավ թե վատ վերածեցին նախընտրած վարկատու երկրի: Յենի փոխառություններ այնուհետև տեղափոխվում են ավելի բարձր եկամտաբեր խաղադրույքներ ԱՄՆ-ից Հարավային Աֆրիկա, Լեհաստան և Հնդկաստան: Երբ իենը հանկարծակի զարգանում է, ակտիվները՝ բաժնետոմսերից մինչև պարտատոմսեր, անշարժ գույք և կրիպտոարժույթներ, մի ամբողջ աշխարհ են անցնում:
Այլ կերպ ասած, քանի որ Ճապոնիայի դրամավարկային փորձը տպավորիչ կերպով շրջվում է, ամբողջ աշխարհը կզգա դրա հետևանքները: Միգուցե ավելի շուտ, քան կարծում եք:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/10/21/yen-hits-150-on-the-way-to-economic-infamy/