Ի՞նչ արժեզրկել արդարացիորեն: Ահա թե ինչպես

Որպեսզի հասնենք այն հիմնական պատճառին, թե ինչու են կանանց և տարբեր պատկանող ընկերությունները վերահսկում ԱՄՆ ակտիվների կառավարման արդյունաբերության կողմից կառավարվող ավելի քան 1.4 տրիլիոն դոլարի միայն 82%-ը, պահանջում է քննել մենեջերի գնահատման գործընթացը՝ պարզելու համար, թե արդյոք հմտությունը և արդյունքները գնահատելու համար օգտագործվող չափանիշները համապատասխանում են: կողմնակալ. Ըստ ազդեցության առաջատար ներդրողի և Իլինոյս նահանգի նախկին գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ռոդրիգո Գարսիայի՝ GP-ի նվազագույն պարտավորությունները, նվազագույն ֆոնդի չափերը, նվազագույն գրանցումները, նվազագույն ստուգումների չափերը, նվազագույն թիմի փորձը և ներդրումային ոճերը, որոնք կարող են կատարելապես չհամապատասխանել պորտֆելի կառուցմանը և Դիզայնը բոլորը սովորական խոչընդոտներ են, որոնք ունեն անհավասար ազդեցություն տարբեր մենեջերների վրա: Եկեք քննենք այս խոչընդոտները հաղթահարելու ռազմավարությունները:

Այս հոդվածը՝ բազմազան և ներառական ինստիտուցիոնալ ներդրումային պորտֆելների ստեղծման մասին շարքի հինգերորդ հոդվածը, բխում է առաջնորդելու ակտիվների սեփականատերերի համար, որոնց հեղինակները Բլեր Սմիթը և Թրոյ Դաֆին ենք Milken Institute-ից և ես համատեղ հեղինակել ենք Milken Institute-ի զգալի ներդրմամբ DEI ակտիվների կառավարման գործադիր խորհրդում, Բազմազանության հավասարության և ներառման ինստիտուցիոնալ բաշխիչներ և նրա զարմիկ կազմակերպությունները, այդ թվում՝ Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute և IDiF: Ավելի կոնկրետ, այն կենտրոնանում է ներառական կապիտալիզմ տանող ճանապարհի չորս սյուներից երրորդի վրա.

Ռազմավարություն 12. Հրաժարվել նվազագույն գլխավոր գործընկերոջ և սահմանափակ գործընկերոջ պարտավորություններից

Հասկանալի է, որ խորհրդատուները և LP-ները օգտագործում են GP-ի պարտավորությունները որպես պորտֆելի կառավարիչների լրջության և LP-ների հետ նրանց համապատասխանեցման վստահված կողմ: Միևնույն ժամանակ, GP-ի հանձնառության տարբեր շեմերը, որոնք տարբեր խորհրդատուների և LP-ների կողմից համարվում են «խաղի մաշկը», շփոթություն են առաջացնում:

Բացի այդ, ավելի բարձր շեմերը դե ֆակտո հարստության թեստ կամ խոչընդոտ են նոր դիմորդների համար: Անկախ հարուստ լինելը դարձել է նախապայման՝ GP-ի չափը նոր հիմնադրամին պարտավորեցնելու համար, որը ինստիտուցիոնալ բաշխողները համարում են իմաստալից: ԱՄՆ-ում սև և սպիտակամորթ անհատների միջև հարստության բացը զուգակցված՝ այս ավելի բարձր շեմերը սահմանափակում են ներդրումային պորտֆելների բազմազանությունը:

Դժվար է LP-ների համար, որոնք պետք է միլիարդավոր դոլարներ հատկացնեն նոր և փոքր ֆոնդերի վրա արդյունավետ աշխատանք իրականացնելու համար: Ավելի փոքր, ավելի նոր մենեջերներին մասշտաբով տեղաբաշխելու և տեղաբաշխելու փոխարեն, շատ LP-ներ ապավինում են իրենց գործընկերների տեղաբաշխմանը. հիմնադրամում։ Նման պահանջները կարող են հանգեցնել մի քանի ակտիվների կառավարիչների գերկենտրոնացմանը՝ ակտիվների կառավարիչների հնգյակում ունենալով. Արտաքին կողմից կառավարվող ակտիվների 23%-ը, իսկ լավագույն 10-ը՝ 34%-ը. Ձևավորվող մենեջերներին աջակցելու համար, եթե նրանք հարմարվեն ֆոնդի թիմին և ներդրումային գործընթացին, LP-ները կարող են դիտարկել որպես առաջին ինստիտուցիոնալ ներդրող կամ ներկայացնել ֆոնդի կապիտալի ավելի մեծ տոկոս և նույնիսկ մեծ մասը:

Ռազմավարություն 13. Նվազագույն արձանագրությունների հավասարաչափ այլընտրանքների մշակում

Ընդհանրապես ընդունված է, որ LP-ները նախընտրում են զարգացող մենեջերներ, որոնք ունեն իրենց փորձը: LP-ների մեծամասնության համար առաջին զտիչն են GP-ները, ովքեր ունեն օրինական իրավունքներ գրանցելու գրառումները: Այնուամենայնիվ, կայացած ակտիվների կառավարիչները հազվադեպ են պորտֆելի կառավարիչներին տրամադրում օրինական իրավունքներ իրենց աշխատանքային գրառումների վերաբերյալ: Որոշ ինստիտուցիոնալ բաշխողներ մասնավոր բաժնետոմսերի կառավարիչներին ջանքեր են գործադրում զանգահարել պորտֆելի ընկերություններ և իրենք են էքստրապոլյացիայի ենթարկել արդյունքները:

Քանի դեռ LP-ները չեն մշակել ստանդարտներ, որոնք վերագրում են վերագրվող արձանագրությունները, բարձրորակ զարգացող մենեջերները կարող են անտեսվել: Որպես նվազագույն արդյունքների վերանայման ավելի արդար այլընտրանքի օրինակ՝ Cambridge Associates-ը նաև հետևում է առանձին մենեջերներին իրենց կարիերայի ընթացքում, ինչը պոտենցիալ կարող է բացահայտել նոր տաղանդներ, որոնք հակառակ դեպքում կարող են բաց թողնել:

Ռազմավարություն 14. Բանակցել արդար վճարներ

Քանի որ փոքր ակտիվների կառավարիչներն ունեն ավելի մեծ ծախսեր՝ որպես կառավարման տակ գտնվող ակտիվների տոկոս, նրանք պահանջում են ավելի բարձր վճարներ՝ հավասարեցնելու համար: Նորաստեղծ մենեջերներից ավելի ցածր վճարներ և ավելի ցածր գնահատումներ ընդունելու պահանջը կարող է զրկել նրանց եկամուտներից, որոնք անհրաժեշտ են տաղանդները ներգրավելու և պահպանելու և հաջող բիզնես կառուցելու համար: LP-ները կարող են հաշվի առնել տարբեր ձևավորվող մենեջերների կողմից վճարների ընդմիջումները: LP-ները պետք է նաև ապահովեն խորհրդատուների և հիմնադրամի խրախուսական միջոցների համապատասխանեցում DEI-ի հետ: Կողմնակի նամակները, որոնցում խորհրդատուները և ֆոնդերի ֆոնդերը պահանջում են վճարների ընդմիջումներ կամ առանց վճարի կամ առանց վճարման համատեղ ներդրումներ, երբ ներգրավված են տարբեր և զարգացող մենեջերների հետ, կարող են հետ պահել ամենաուժեղ զարգացող մենեջերներից մի քանիսին շարունակել աճել և ընդլայնել իրենց ընկերությունները:

Ռազմավարություն 15. Գնահատել ներառման ամբողջականությունը

Որպես ակտիվների կառավարչի օրինակ՝ Illumen Capital-ը՝ Կալիֆորնիայում գործող վենչուրային կապիտալի ընկերություն, որը ներդրումներ է կատարում անբարենպաստ խմբերի մարդկանց ֆոնդերում, պահանջում է, որ GP-ները, որոնցում նա ներդրումներ է կատարում, ներառեն հակակողմնակալության ուսուցում իրենց ներդրումային գործընթացներում: Նմանապես, Trident-ը, ինստիտուցիոնալ ակտիվների կառավարիչ, որն օգտագործում է սեփականության տեխնոլոգիա և համակարգված մոտեցում՝ մեծ պոտենցիալով փոքր բիզնեսներում ներդրումներ կատարելու համար, ներառել է ամերիկյան սևամորթ ընկերությունների, մատակարարների և մասնագետների ավելի մեծ ներգրավվածությունը իր առևտրային առաջին ռազմավարության մեջ և խոստացել է, որ 13%: իր American Dreams Fund-ի կողմից ստեղծված արժեքն իրացվելու է սևամորթ ամերիկացիների հնարավորությունների, պայմանների, հասանելիության, հարստության և ներկայացուցչության ավելացման միջոցով:

Ինչ վերաբերում է պորտֆելի բազմազանությանը, Trinity Church Wall Street-ի ներդրումային թիմը գնահատում է մենեջերների հիմքում ընկած բաժնետոմսերի բազմազանության երեք կողմերը. 1) պորտֆելի ընկերությունների բազմազանության կարգավիճակը, որը ցույց է տալիս մենեջերի՝ ներառական ներդրումների աղբյուրը և ստուգումը. և (2) կառավարչի ջանքերի թափը` խթանելու բազմազանությունը և ներգրավվածությունը ներդրողների մոտ, ինչպես նաև հենց ներդրողների բազմազանությունն ու ընդգրկման թափը:

Առաջատար պրակտիկաների կոչում

Ցանկացած լավագույն պրակտիկա և դասեր, որոնք քաղել եք արդարացի ապահովագրության վերաբերյալ, որոնք դուք կիսում եք, կարող է տեղեկացնել և արագացնել Բազմազանության սեփականության և ներառման համար ինստիտուցիոնալ բաշխողների ջանքերը՝ DEI-ն առաջ մղելու ինստիտուցիոնալ ներդրումային թիմերում և պորտֆելներում և ներդրումների կառավարման ոլորտում:

Այս շարքի վերջին հոդվածում կքննարկվեն արդար մոնիտորինգի և ներգրավվածության երկու գործնական և ապացույցների վրա հիմնված ռազմավարություններ և կընդգծվեն դրանց իրականացման առաջատար փորձը: