(Bloomberg) – Ուոլ Սթրիթի ամենալավատեսական անկյուններում, վերջին շաբաթվա ընթացքում խոստումնալից գնաճի տվյալները հուշում են, որ Դաշնային պահուստը, ի վերջո, կարող է մեղմ վայրէջք կատարել:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այնուամենայնիվ, նման համոզմունք չկա մեծ փողերի կառավարիչների շրջանում, ովքեր գրազ են գալիս, որ գների դեռևս թեժ ճնշումներով պարուրված տնտեսական անկումը կսահմանի առևտուրը հաջորդ տարի:
Հաշվի առնելով գանձապետարանի եկամտաբերության կորի ուշադիր հետևված հատվածը, որն ուղարկում է անկման թարմ ազդանշաններ, ստագֆլյացիան կոնսենսուսային տեսակետ է Bank of America Corp.-ի ֆոնդերի կառավարչի վերջին հարցման մասնակիցների 92%-ի միջև:
Միևնույն ժամանակ, Citigroup Inc.-ն նկարում է «Powell Push»-ի սցենարը, որտեղ Fed-ը ստիպված կլինի բարձրանալ, նույնիսկ եթե աճը նվազի, մինչդեռ BlackRock Inc.-ը մեղմ վայրէջքի հեռանկար չի տեսնում ոչ ԱՄՆ-ում, ոչ Եվրոպայում:
Նվազող դիրքորոշումը գալիս է նույնիսկ այն ժամանակ, երբ զբաղվածության, ինչպես նաև սպառողական և արտադրողի գների վերաբերյալ վերջին տվյալները՝ զուգորդված արժանապատիվ կորպորատիվ եկամուտների հետ, հուշում են, որ ԱՄՆ կենտրոնական բանկը կարող է իրականում հաջողության հասնել իր բարձր առաքելության մեջ՝ բարձրացնելու փոխառությունների ծախսերը՝ առանց բիզնես ցիկլը տապալելու:
Այնուամենայնիվ, պրոֆեսիոնալ ներդրող դասակարգը պետք է տեսնի տնտեսական ուղեգիծում բարենպաստ տեղաշարժի ավելի հստակ ապացույցներ՝ նախքան էականորեն փոխել իրենց պաշտպանական դիրքը բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի տապալված աշխարհում:
«Կենտրոնական բանկերը չափազանց կխստացնեն և տնտեսությունները կմղեն դեպի չափավոր անկում, բայց կդադարեցնեն քայլարշավը, քանի դեռ չեն արել այնքան, որ գնաճը հասցնի թիրախին, քանի որ տոկոսադրույքների բարձրացումից վնասն ավելի պարզ կդառնա», - ասում է համաշխարհային ներդրումային ստրատեգ Վեյ Լին: BlackRock-ում:
Լին տեսնում է ԱՄՆ-ի աճի դանդաղում, եկամուտների իջեցում և գների բարձր ճնշում, ինչը հիմնավորում է ընկերության թերկշիռը զարգացած շուկայի բաժնետոմսերում և պարտատոմսերում, թեև նա պատրաստ է որոշակի կանխիկ գումար վերադարձնել կորպորատիվ վարկին: Նրա դիրքորոշումը պաշտպանում են Bank of America-ի ներդրողները, ովքեր մեծամասամբ տեսնում են ստագֆլյացիան հորիզոնում: Ընկերության վերջին հարցումը ցույց է տալիս, որ դրանք պատմականորեն թերքաշ բաժնետոմսեր են, որոնց տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը ամենացածրն են 2006 թվականից ի վեր, և ավելորդ քաշ ունեցող կանխիկ գումար:
Հոռետեսությունը հակադրվում է բուռն աճին, որն առաջացել է անցյալ շաբաթվա ԱՄՆ գնաճի զեկույցից, որը հուշում է, որ գների ճնշումը կարող է հասնել գագաթնակետին: Դա սրում է բանավեճը այն մասին, թե արդյոք Fed-ը տեղ ունի չափավորելու տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը:
Վերջինս այս շաբաթ պաշտոնանկ արվեց դրամավարկային պաշտոնյաների շքերթի կողմից: Սենթ Լուիսի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդը, ամենահակասականներից, ասաց, որ քաղաքականություն մշակողները պետք է բարձրացնեն տոկոսադրույքները մինչև առնվազն 5%-5.25%՝ գնաճը զսպելու համար: Դա տեղի ունեցավ այն բանից հետո, երբ Սան Ֆրանցիսկոյի Fed-ի նախագահ Մերի Դեյլին ասաց, որ արշավային ցիկլի դադարը «սեղանից դուրս» է, մինչդեռ Կանզաս Սիթիի Fed-ի նախագահ Էսթեր Ջորջը նախազգուշացրեց, որ Fed-ին կարող է գնալով ավելի դժվար լինել սղաճը մեղմել առանց ռեցեսիա առաջացնելու:
Կարդացեք ավելին. Bullard-ը տոն է դնում Fed պաշտոնյաների համար, որոնք ազդանշան են տալիս, որ աճերը կշարունակվեն
Քանի որ տոկոսադրույքների բարձրացումը բխում է բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի արջի շուկաներում, Fed-ը ցլերի ժամանակաշրջանի ընկերից դարձել է նորահայտ թշնամի: Եվ ոչ մի դիվային քաղաքականության առանցք հավանական չի թվում շուտով: Citi-ն, առաջին հերթին, քարոզում է «Powell Push»-ի գաղափարը, երբ Ջերոմ Փաուելի գլխավորած Կենտրոնական բանկը ստիպված է եղել աճի տեմպերի աճի տեմպերի նվազմամբ՝ առջևում դեռևս մոլեգնող գնաճի պատճառով:
«Մենք միջավայրը դասակարգում ենք որպես ստագֆլացիոն», - ըստ Citi-ի ստրատեգ Ալեքս Սաունդերսի: Նա խորհուրդ է տալիս վաճառել ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը և վարկերը, ինչպես նաև գնել ապրանքներ և պարտատոմսեր Փաուել Փուշի սցենարով:
Invesco-ն նույնպես զգույշ է վարվում՝ թեքելով պաշտպանական բաժնետոմսերի ազդեցությունը գանձապետարաններում ավելորդ քաշային խաղադրույքներով և ԱՄՆ ներդրումային մակարդակի վարկերով:
«Ավելի «ռիսկային» դառնալու ազդանշան կլինի այն ազդանշանը, որ Fed-ը մոտենում է տոկոսադրույքների բարձրացման «դադարեցմանը», - ասում է Invesco-ի համաշխարհային շուկայի գլխավոր ստրատեգ Քրիստինա Հուպերը:
Նույնիսկ Morgan Stanley-ի Էնդրյու Շիթսը, ով ունի փոքրամասնության տեսակետը, որ հիմնական գնաճը կնվազի մինչև 2.9% մինչև 2023 թվականի վերջը, դեռևս պատրաստ չէ ռիսկի ենթարկվել՝ հաշվի առնելով տնտեսական դանդաղման հեռանկարը: Այդուհանդերձ, նա որպես լավատեսության պատճառ նշում է 90-ականների կեսերը։ Դեռ այն ժամանակ, մի դարաշրջան, որը նշանավորվում էր բարձր գնաճով, տոկոսադրույքների աճով, բաժնետոմսերի և գանձապետական արժեթղթերի արդյունքում, ի վերջո, հաջողվեց մեծ ձեռքբերումներ ունենալ:
«Արջերը ասում են, որ փափուկ վայրէջքները հազվադեպ են լինում: Բայց դրանք տեղի են ունենում», - գրել է Շիթսը հաջորդ տարվա իր հեռանկարում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html