(Bloomberg) – Ճապոնիայի հսկա ներդրողները, կարծես, պատրաստ են խաղադրույք կատարել իենի թուլության վրա, որը կշարունակվի և կխթանի գանձապետարանների գնումները տարվա մնացած ժամանակահատվածում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Դա Տոկիոյի փողերի կառավարիչների տեսակետն է, ովքեր տեսնում են, որ պահպանողական գնորդները, ինչպիսիք են կյանքի ապահովագրողները, օգնում են երկրին վերահաստատել իր դիրքը որպես գանձապետական պարտքերի ամենամեծ օտարերկրյա սեփականատեր վերջին ամիսների առատ վաճառքից հետո: Մինչ ճապոնական պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացել է՝ հասնելով վեց տարվա առավելագույնին, նրանց ԱՄՆ գործընկերների կողմից առաջարկվող հավելավճարն էլ ավելի է աճել, քանի որ երկու տնտեսություններում դրամավարկային քաղաքականությունը տարբերվում է:
Այդ տարբերությունը ոմանց կողմից ընկալվում է որպես իենի ճնշման տակ պահելով, քանի որ Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացնում է տոկոսադրույքները: Արդեն 20 տարվա նվազագույնին, դա դոլարով արտահայտված ակտիվները գրավիչ կդարձնի ճապոնական ներդրողների համար:
«Ներկայումս արժութային ռիսկերի ընդունումը ամենաապահով ճանապարհն է առանց այն էլ եկամտաբեր եկամտաբերության եկամտաբերություն ստեղծելու համար», - ասում է Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co-ի գործադիր գլխավոր ֆոնդի մենեջեր Տացույա Հիգուչին:
Միայն ճապոնական կյանքի ապահովագրողներն ունեն ավելի քան 3 տրիլիոն դոլար ընդհանուր ակտիվներ, որոնց առք ու վաճառքը բավականաչափ մեծ է, որպեսզի գանձապետարանի եկամտաբերությունը մարժան լինի, ուստի այս ամիս նրանց տարեկան ներդրումային ծրագրերը ուշադիր կհետևվեն: Գանձապետարանների այլ սեփականատերերի հետ մեկտեղ նրանք այրվել են այս տարի, երբ արժեթղթերի Bloomberg-ի չափանիշը իջել է մոտ 8%-ով, առնվազն 1974 թվականից ի վեր իր ամենավատ անկման ճանապարհին:
Սակայն գանձապետարանի եկամտաբերության աճը, ամենայն հավանականությամբ, կհասնի գրավիչ մակարդակի ճապոնական գնորդների համար: 10-ամյա եկամտաբերությունն այս ամիս բարձրացել է 2.8%-ից բարձր՝ ագրեսիվ տոկոսադրույքների բարձրացման ակնկալիքների պատճառով, մինչդեռ Ճապոնիայի բանկը իրականացրել է պարտատոմսերի գնման անսահմանափակ գործառնություններ՝ կանխելու նույն մարման ժամկետի եկամտաբերությունը իր շուկայում 0.25%-ի խախտմամբ:
Արտարժույթի զանգ
Ցմահ դատապարտյալների համար առանցքային ուշադրության կենտրոնում է իենը, որը իջել է մինչև 2002 թվականից ի վեր ամենացածր ցուցանիշը եկամտաբերության տարբերության և Ճապոնիայի՝ որպես էներգակիր ներկրողի դիրքի ֆոնին, նավթի գների աճի ժամանակաշրջանում: Զգույշ ուղեցույցները կարող են տեսնել, որ ապահովագրողներից շատերը հավատարիմ են մնում արժույթի հեջավորմանը, որը նրանց ներդրումային որոշումների կարևոր մասն է, բայց մյուսները ավելի քիչ կաշկանդված են:
Տոկիոյի շուկայի դիտորդների միջև կոնսենսուս է ձևավորվում, որ իենը կարող է առաջիկա ամիսներին ընդլայնել կորուստները մինչև 130 դոլար մեկ դոլարի մակարդակի վրա, նախքան դրա կայունացումը.
Յենի քսանամյա ցածր մակարդակը հենց սկիզբն է Տոկիոյի թրեյդերների համար
Հաշվի առնելով, որ շուկայում արժույթի հեջավորման ծախսերը կավելանան տարվա ընթացքում, ճապոնացիները շուտով անցնեն գանձապետական արժեթղթերի զուտ գնմանը, ասում է Տոկիոյի State Street Global Advisors-ի գործադիր տնօրեն Հիրոշի Յոկոտանին:
«Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում ճապոնացի գնորդները սխալ ժամանակներ են ընդունել ԱՄՆ-ի եկամտաբերության անկման հետ, մինչ նրանք սպասում էին վերականգնման», - ասաց նա: «Նրանք կարող են առաջնահերթ գնումներ կատարել, քանի որ եկամտաբերությունն արդեն բարձր է ֆինանսական տարվա սկզբում»:
«Դիվերսիֆիկացում»
Այնուամենայնիվ, գանձապետարանների անկայունությունը և հեջավորման ծախսերը կարող են ստիպել ճապոնացի ներդրողներին նախընտրել եվրոպական պետական պարտատոմսերը, ավելի բարձր եկամտաբերությամբ հիփոթեքային վարկերը և ԱՄՆ վարկերը, ըստ Նյու Յորքի MUFG Securities Americas Inc.-ի ԱՄՆ մակրո ռազմավարության ղեկավար Ջորջ Գոնկալվեսի:
Տոկիոյի Nissay Asset Management Corp.-ի ֆիքսված եկամուտների բաժնի գլխավոր մենեջեր Էյչիրո Միուրան կրկնել է այս տեսակետը:
«Դիվերսիֆիկացիան լավ ընտրություն է՝ ներդրումներ կատարելով Եվրոպայում, որտեղ հեջի ծախսերն ավելի ցածր են, Ավստրալիայում, որտեղ տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը դանդաղ են, կամ ԱՄՆ-ի վարկերը, որտեղ սպրեդները մնում են գրավիչ», - ասաց նա: «Կամ ներդրողները կարող են մի փոքր բարձրացնել կշիռը չհեջավորված գանձապետարաններում»:
Հուսադրող ներդրումներ
Ճապոնական ներդրողները ներկայումս ստանում են գրեթե 1.6% եկամտաբերություն 10-ամյա գանձապետական արժեթղթերից՝ հաշվի առնելով հեջավորման ծախսերը: Ճապոնական համարժեքի եկամտաբերությունը դրա փոքր մասն է, մինչդեռ նույնիսկ տեղական 30-ամյա եկամտաբերությունը 1%-ից ցածր է:
Հիգուչին Mitsubishi UFJ Kokusai-ում ակնկալում է, որ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումները կհանգեցնեն ավելի մեծ անկայունության ավելի կարճ մարման ժամկետով ԱՄՆ պարտատոմսերում և հարթեցնեն եկամտաբերության կորը՝ ավելի երկար ժամկետով գանձապետարանները դարձնելով «հուսադրող» ներդրում ճապոնացի գնորդների համար:
Միևնույն ժամանակ, Asset Management One Co.-ն երկար ժամանակ աշխատում է 10-ամյա գանձապետարաններում և ակնկալում է, որ պարտատոմսերի շուկան կշահի, քանի որ բաժնետոմսերը պայքարում են, երբ Fed-ը կրճատում է իր հաշվեկշիռը:
«Գանձապետարաններում ավելին կարելի է շահել, քան կորցնել», - ասում է Աքիրա Տակեին՝ Տոկիոյում գտնվող ընկերության ֆիքսված եկամուտով գլոբալ կառավարիչը, որը վերահսկում է մոտ 520 միլիարդ դոլարի ակտիվները:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html