Տնտեսագետները դժգոհ են մշտական բարձր գնաճից և ինչպես է Դաշնային պահուստային համակարգը լուծում դրան: 2022 թվականի սկզբից Fed-ը ութ անգամ բարձրացրել է տոկոսադրույքները, վերջինը՝ փետրվարին։ Այդ ժամանակ Fed-ի ղեկավար Ջերոմ Փաուելը զգուշավոր լավատես էր՝ ասելով, որ «դիսինֆլյացիոն գործընթաց»-ը սկսվել էր, թեև երկար ճանապարհ կար անցնելու և դա ավելի փոքր արշավներ կարելի է սպասել առաջիկա ամիսներին։ Ներդրողները ոգևորված էին նորություններ. Երեքշաբթի օրը մեկ ամիս անց՝ Փաուել ազդանշան որ հետագա աճերը հորիզոնում են: Այդ լուրը ցնցեց ներդրողներին, որոնք իջեցրեցին հիմնական ֆոնդային ինդեքսները, քանի որ նրանք պատրաստվում էին ավելի խիստ տնտեսական պայմանների:
Առաջատար տնտեսագետը, ով բազմիցս ասել է, որ Ֆեդերացիայի նպատակն է նվազեցնել գնաճը մինչև 2% անիրատեսական է այժմ կարծում է, որ Կենտրոնական բանկի խառը հաղորդագրությունները սպառնում են ֆինանսական և տնտեսական կայունությանը:
«Դա իսկապես չպետք է լինի այսպես, և դա պետք էլ չէ», - երեքշաբթի օրը գրել է Քեմբրիջի համալսարանի Քուինս քոլեջի նախագահ Մոհամեդ Էլ-Էրիանը: Bloomberg. «Դեռևս մեկ անգամ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելի խոսքերը խթանեցին շուկաների զգալի անկայունությունը, որը կարող է վտանգել ինչպես տնտեսական բարեկեցությունը, այնպես էլ ֆինանսական կայունությունը»:
Էլ-Էրիանի մեկնաբանությունը գալիս է այն բանից հետո, երբ ա Սենատի հանձնաժողով երեքշաբթի օրը, որտեղ Փաուելը նշել է, որ կայուն տնտեսական տվյալները, ներառյալ պայթեցումը հունվարի աշխատատեղերի հաշվետվություն կարող է նշանակել, որ «տոկոսադրույքների վերջնական մակարդակը հավանաբար ավելի բարձր կլինի, քան նախկինում ակնկալվում էր»:
Ներդրողները և շուկայի դիտորդները ի սկզբանե հույս ունեին, որ Fed-ը կսկսի գործել տոկոսադրույքների իջեցում մարտին կայանալիք Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի (FOMC) հաջորդ հանդիպման ժամանակ եռամսյակային բազային կետի մեղմ աճից հետո մինչև 2023 թվականի վերջ: Բայց հիմա Փաուելը կարող է դիտարկել ավելի մեծ աճ՝ գնաճը զսպելու համար:
Այս ակնկալիքն անմիջապես արտացոլվել է շուկաներում, ըստ El-Erian-ի: «Փոխանակ գերակշռող գնագոյացմանը 25 բազիսային կետով, ինչպես նախկինում ազդարարվում էր Fed-ի կողմից, շուկաները փոխեցին հավանականությունը 50 կետի օգտին, ինչը կվերադարձներ կենտրոնական բանկի կողմից ընդամենը մեկ ամիս առաջ վաղաժամկետ կատարած բարձրացումների նվազման փոփոխությունը»: գրել է այն բանից հետո, երբ Փաուելի հասցեից հետո բաժնետոմսերը իջել են:
Էլ-Էրիանը կարծում է, որ Fed-ի շփոթեցնող հաղորդագրությունները նրա ղեկավարներին դժվար ընտրության առաջ են թողել: Նրանք կամ պետք է հաստատեն, թե ինչ գնով է շուկան՝ իրականացնելով 50 բազիսային կետով բարձրացում, նույնիսկ եթե դա նշանակում է հրաժարվել Fed-ի առաջ ուղեցույցը փետրվարին տոկոսադրույքների ավելի փոքր բարձրացումները կամ հետևել ավելի վաղ ցուցումներին՝ գնաճի արձագանքը դանդաղեցնելու գնով: Ցանկացած ուղի էլ կարող է վնասել Fed-ի հեղինակությանը, հավելել է Էլ-Էրիանը:
«Այսպես շարունակելու այլընտրանքը մեծացնում է մարտահրավերները գլոբալ տնտեսության համար, որը բախվում է կարևոր կանաչ անցման, փոփոխվող գլոբալիզացիայի և մատակարարման շղթաների, աշխարհաքաղաքական անորոշությունների և եկամուտների, հարստության և հնարավորությունների վատթարացմանը», - գրել է Էլ-Էրիանը:
Տնտեսագետը բարձրաձայնել է գնաճի մակարդակի պահպանման մասին.շոգ ու խոնավ տոթ4%-ով, որը շատ ավելի բարձր է Fed-ի 2% նպատակակետից: հունվարին գնաճը եղել է 6.4%.
Բայց Էլ-Էրիանը միայնակ չէ, որ քննադատում է Ֆեդերացիայի կողմից գնաճի վերաբերյալ հաղորդագրությունները: Ցիտադել հեջ-ֆոնդի ղեկավար Քեն Գրիֆինը երեքշաբթի տված հարցազրույցում նշել է, որ Փաուելը պետք է «քիչ ասի» գնաճի մասին: «Վերջին մի քանի շաբաթվա ընթացքում հաղորդագրության տարբերությունը աներևակայելի հակաարդյունավետ էր», - Գրիֆին ասել է Bloomberg- ը.
Այլ փորձագետներ ասում են, որ տնտեսությունը կվատթարանա, քանի դեռ չի լավանալ: Ֆինանսների նախկին նախարար Լարի Սամերսը բազմիցս ասել է, որ գնաճի դեմ պայքարը «ավելի հավանական է, քան ոչ«Սանձազերծել ռեցեսիա. Երեքշաբթի նա ասաց, որ տոկոսադրույքները կարող են շարունակել աճել այնքան ժամանակ, քանի դեռ Fed-ը գնաճ չի տեսնի հստակ անկում.
Պատմական տվյալները նաև ցույց են տալիս, թե ինչպես են անկումները եղել հազվադեպ են խուսափել այն բանից հետո, երբ տոկոսադրույքները դիպչեցին այնքան բարձր մակարդակներին, որքան ներկայումս են: Հնարավոր է, որ Fed-ը հակասում է դրան, ըստ Ֆեդերացիայի Կառավարիչների խորհրդի անդամ Ֆիլիպ Ջեֆերսոնի:
«Պատմությունը օգտակար է, բայց այն կարող է մեզ շատ բան ասել, հատկապես այն իրավիճակներում, որտեղ պատմական նախադեպ չկա»: Ջեֆերսոնն ասել է. «Ներկայիս իրավիճակը տարբերվում է անցյալ դրվագներից առնվազն չորս առումներով». Դրանք ներառում են մատակարարման շղթայի խափանումները, աշխատող կամ աշխատանք փնտրողների թվի անկումը, գնաճի դեմ պայքարելու Fed-ի վստահելիության բարձրացումը և գնաճի բարձր տեմպերի վրա տիրապետելու նրա համաձայնեցված ջանքերը:
Սակայն ուժեղ տնտեսական տվյալները լավություն են արել ԱՄՆ-ի տնտեսությանը. այժմ որոշ տնտեսագետներ ակնկալում են, որ ԱՄՆ-ում ռեցեսիան կսկսվի ավելի ուշ՝ 2023թ. բարձր տոկոսադրույքներ քանի որ տնտեսությունը շարունակում է կայունություն ցուցաբերել:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից.
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/really-shouldn-t-way-top-181830666.html