Այս պահին համարձակ հակադրական խաղադրույքն այն է, որ ուժեղ ԱՄՆ դոլարը կթուլանա, հատկապես եվրոյի նկատմամբ: Երկրորդային համարձակ խաղադրույքն այն է, որ ԱՄՆ բաժնետոմսերը զիջեն միջազգային բաժնետոմսերին:
Դոլարի թուլությունը կներկայացնի մի քանի տարվա վաղեմության միտումի շրջադարձ: ԱՄՆ դոլարի ինդեքս
DXY,
-0.41%,
որն արտացոլում է դոլարի հզորությունը արտարժույթների զամբյուղի նկատմամբ, 50%-ով բարձր է, քան մեկ տասնամյակ առաջ էր, և 20 թվականի սկզբից աճել է ավելի քան 2021%-ով: Դոլարի հզորությունը հատկապես ակնհայտ է այս տարի: եվրոյի նկատմամբ
EURUSD,
+ 0.57%
Այս շաբաթվա սկզբին եվրոն վաճառվում էր 1 ԱՄՆ դոլարից ցածր, ըստ էության, դոլարի համեմատ 20%-ով ավելի էժան, քան 2021 թվականի սկզբին:
Վերջին անգամ դոլարը եվրոյի հետ հավասարաչափ առևտուր է արել 2002 թվականի վերջին՝ երկու տասնամյակ առաջ, և այն, ինչ տեղի ունեցավ հետո, համապատասխանում է հակասական պատմությանը: Հետագա հինգ տարիների ընթացքում դոլարը զգալիորեն թուլացավ եվրոյի նկատմամբ. 2008 թվականի սկզբին մեկ եվրո գնելու համար պահանջվում էր ավելի քան 1.50 ԱՄՆ դոլար՝ 1.00 թվականի վերջին 2002 ԱՄՆ դոլարի համեմատ: Այս նույն ժամանակահատվածում ԱՄՆ դոլարի ինդեքսն ընկավ 40%-ով:
Զարմանալի չէ, որ հաշվի առնելով, որ ոչ ամերիկյան բաժնետոմսերի դոլարով արտահայտված եկամտաբերությունը աճում է, երբ ԱՄՆ դոլարը թուլանում է, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
լրջորեն հետ է մնացել համաշխարհային ֆոնդային շուկաներից այս հինգ տարվա ընթացքում: Այն զիջել է FTSE World Ex-US ինդեքսին տարեկան գրեթե հինգ տոկոսային կետով, իսկ FTSE Europe ինդեքսին՝ գրեթե երեք տոկոսային կետով:
Այս հնգամյա ժամանակահատվածը մինչև 2008 թվականը ներկայացնում է ընդամենը մեկ տվյալների կետ: Ավելի համապարփակ պատկեր ստեղծելու համար ես չափեցի դոլարի և եվրոյի հարաբերակցությունը մինչև 1990-ականների վերջը, երբ եվրոն առաջին անգամ սկսեց առևտուր անել արտարժույթի շուկաներում: Ես գտա, որ հարաբերակցությունը հակադարձ է. 12-ամսյա ժամանակահատվածներին, երբ դոլարն ավելի ուժեղ էր, քան եվրոն, ավելի հաճախ հաջորդում էին 12-ամսյա ժամանակաշրջանները, երբ դոլարն ավելի թույլ էր, և հակառակը:
Այս հարաբերակցությունը միայն չափավոր վիճակագրական նշանակություն ուներ, ուստի ամեն ինչ դրա վրա խաղադրույք կատարելը ռիսկային կլիներ: Ամենաուժեղ եզրակացությունը, որ կարող եք անել, այն է, որ ոչ մի դեպքում չպետք է գրազ գաք, որ վերջին 12 ամիսների միտումը կպահպանվի: Մի փոքր ավելի քիչ ուժեղ հետևանքն այն է, որ վերջին 12 ամիսների միտումը շուտով կարող է փոխվել:
Մի կողմից դոլար-եվրո փոխարժեքի համաժամանակյա փոփոխությունների և մյուս կողմից դոլարով արտահայտված եվրոպական բաժնետոմսերի հետ համեմատած S&P 500-ի կատարողականի միջև ամուր կապ կա: Վերևի գծապատկերը ցույց է տալիս տարբերությունը. այն ամիսներին, երբ դոլարը եվրոյի համեմատությամբ աճեց, S&P 500-ը գերազանցեց Vanguard European Stock Index Fund-ին։
VEUSX,
-1.61%
տարեկան 16.3%-ով։ Այն ամիսներին, երբ դոլարը կորցրեց եվրոյի դիմաց, S&P 500-ը տարեկան կտրվածքով զիջում էր Vanguard հիմնադրամին 9.5%-ով:
ԱՄՆ-ն ընդդեմ եվրոպական բաժնետոմսերի
Նույնիսկ եթե եվրոն շուտով դոլարից ավելի ուժեղ չլինի, հակառակորդները դեռ գրազ կգան, որ ամերիկյան բաժնետոմսերը զիջեն եվրոպական բաժնետոմսերին: Դա պայմանավորված է նրանով, որ եվրոպական բաժնետոմսերը վաճառվում են շատ ավելի ցածր գնահատականներով, քան իրենց ամերիկյան գործընկերները, ուստի, նույնիսկ եթե դոլար-եվրո փոխարժեքը մնում է անփոփոխ, նրանք ավելի լավ արժեք են առաջարկում: Եթե եվրոն ամրապնդվի դոլարի նկատմամբ, ապա դոլարով արտահայտված ներդրողների համար այս բաժնետոմսերի եկամտաբերությունն ավելի լավ կլինի:
Ցուցանիշներից մեկը, թե որքանով են թերագնահատված եվրոպական բաժնետոմսերը՝ համեմատած ԱՄՆ բաժնետոմսերի հետ, գալիս է նրանց ցիկլային ճշգրտված գին-շահույթ (CAPE) հարաբերակցությունների համեմատությունից: Այս հիման վրա, ըստ Barclays Indices-իԵվրոպական բաժնետոմսերը, որպես ամբողջություն, ներկայումս 31%-ով ավելի թերագնահատված են, քան ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի շուկան (կամ 31%-ով ավելի քիչ գերագնահատված՝ կախված ձեր հեռանկարից):
Եթե ցանկանում եք խաղադրույք կատարել եվրոպական բաժնետոմսերի վրա, ապա ինդեքսային ֆոնդը դիվերսիֆիկացված ազդեցություն ձեռք բերելու ամենաէժան միջոցն է: ETF-ն այս տարածքում, որն ունի ամենաշատ կառավարվող ակտիվները, Vanguard FTSE Europe ETF-ն է
VGK,
+ 1.63%,
0.08% ծախսերի հարաբերակցությամբ (կամ ընդամենը $8 յուրաքանչյուր ներդրված $10,000-ի դիմաց):
Եթե ցանկանում եք փորձել առանձին բաժնետոմսեր, ստորև ներկայացված են եվրոպական ընկերությունների բաժնետոմսերը, որոնք ներկայումս առաջարկվում են գնել ամենաարդյունավետ տեղեկագրերի կողմից, որոնք վերահսկում են իմ աուդիտորական ընկերությունը.
| Stock | Շտաբ |
| AerCap Holdings NV (AER) | Իռլանդիա |
| Allianz SE չհովանավորվող ADR (ALIZY) | Գերմանիա |
| Amcor PLC (AMCR) | Միացյալ թագավորություն |
| AXA SA հովանավորվող ADR (AXAHY) | Ֆրանսիան |
| BASF SE հովանավորվող ADR (BASFY) | Գերմանիա |
| BP plc հովանավորվող ADR (BP) | Միացյալ թագավորություն |
| Cimpress Plc (CMPR) | Իռլանդիա |
| Credit Suisse Group AG հովանավորվող ADR (CS) | Շվեյցարիա |
| Eaton Corp. Plc (ETN) | Իռլանդիա |
| Exscientia Plc հովանավորվող ADR (EXAI) | Միացյալ թագավորություն |
| Holcim Ltd Չհովանավորվող ADR (HCMLY) | Շվեյցարիա |
| Janus Henderson Group PLC (JHG) | Միացյալ թագավորություն |
| Koninklijke Philips NV հովանավորվող ADR (PHG) | netherlands |
| Logitech International SA (LOGI) | Շվեյցարիա |
| Medtronic Plc (MDT) | Իռլանդիա |
| Nokia Oyj հովանավորվող ADR (NOK) | Ֆինլանդիա |
| NXP Semiconductors NV (NXPI) | netherlands |
| Pershing Square Holdings Ltd Public Class USD Accum.Shs (PSHZF) | Միացյալ թագավորություն |
| Rio Tinto plc հովանավորվող ADR (RIO) | Միացյալ թագավորություն |
| Sage Group plc Չհովանավորվող ADR (SGPYY) | Միացյալ թագավորություն |
| Sanofi հովանավորվող ADR (SNY) | Ֆրանսիան |
| Seagate Technology Holdings PLC (STX) | Իռլանդիա |
| Shell PLC հովանավորվող ADR (SHEL) | Միացյալ թագավորություն |
| Siemens AG հովանավորվող ADR (SIEGY) | Գերմանիա |
| TotalEnergies SE-ի հովանավորվող ADR (TTE) | Ֆրանսիան |
| Vodafone Group Plc հովանավորվող ADR (VOD) | Միացյալ թագավորություն |
| Volkswagen AG Չհովանավորվող ADR (VWAGY) | Գերմանիա |
Մարկ Հալբերտը MarketWatch- ի կանոնավոր ներդրողն է: Նրա Hulbert Ratings- ը հետևում է ներդրումային տեղեկագրերին, որոնք վճարում են կայուն վճար ՝ աուդիտի ենթարկվելու համար: Նրան կարելի է հասնել ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
More: Bank of America-ն իջեցրել է S&P 500-ի թիրախը մինչև «փողոցում ամենացածրը» ռեցեսիայի կանխատեսումից հետո
Նաեւ կարդալ: Ահա այն ոլորտը, որն առավել վտանգի տակ է, երբ Ռուսաստանը մշտապես դադարեցնում է գազը դեպի Գերմանիա, և դա անկում է ապրում
ԱՄՆ դոլարը եվրոյի նկատմամբ այսքան ուժեղ չի եղել 20 տարվա ընթացքում. Ահա թե ինչ եղավ հետո.
Այս պահին համարձակ հակադրական խաղադրույքն այն է, որ ուժեղ ԱՄՆ դոլարը կթուլանա, հատկապես եվրոյի նկատմամբ: Երկրորդային համարձակ խաղադրույքն այն է, որ ԱՄՆ բաժնետոմսերը զիջեն միջազգային բաժնետոմսերին:
Դոլարի թուլությունը կներկայացնի մի քանի տարվա վաղեմության միտումի շրջադարձ: ԱՄՆ դոլարի ինդեքս
-0.41% ,
+ 0.57%
DXY,
որն արտացոլում է դոլարի հզորությունը արտարժույթների զամբյուղի նկատմամբ, 50%-ով բարձր է, քան մեկ տասնամյակ առաջ էր, և 20 թվականի սկզբից աճել է ավելի քան 2021%-ով: Դոլարի հզորությունը հատկապես ակնհայտ է այս տարի: եվրոյի նկատմամբ
EURUSD,
Այս շաբաթվա սկզբին եվրոն վաճառվում էր 1 ԱՄՆ դոլարից ցածր, ըստ էության, դոլարի համեմատ 20%-ով ավելի էժան, քան 2021 թվականի սկզբին:
Վերջին անգամ դոլարը եվրոյի հետ հավասարաչափ առևտուր է արել 2002 թվականի վերջին՝ երկու տասնամյակ առաջ, և այն, ինչ տեղի ունեցավ հետո, համապատասխանում է հակասական պատմությանը: Հետագա հինգ տարիների ընթացքում դոլարը զգալիորեն թուլացավ եվրոյի նկատմամբ. 2008 թվականի սկզբին մեկ եվրո գնելու համար պահանջվում էր ավելի քան 1.50 ԱՄՆ դոլար՝ 1.00 թվականի վերջին 2002 ԱՄՆ դոլարի համեմատ: Այս նույն ժամանակահատվածում ԱՄՆ դոլարի ինդեքսն ընկավ 40%-ով:
Զարմանալի չէ, որ հաշվի առնելով, որ ոչ ամերիկյան բաժնետոմսերի դոլարով արտահայտված եկամտաբերությունը աճում է, երբ ԱՄՆ դոլարը թուլանում է, S&P 500
+ 1.73%
SPX,
լրջորեն հետ է մնացել համաշխարհային ֆոնդային շուկաներից այս հինգ տարվա ընթացքում: Այն զիջել է FTSE World Ex-US ինդեքսին տարեկան գրեթե հինգ տոկոսային կետով, իսկ FTSE Europe ինդեքսին՝ գրեթե երեք տոկոսային կետով:
Այս հնգամյա ժամանակահատվածը մինչև 2008 թվականը ներկայացնում է ընդամենը մեկ տվյալների կետ: Ավելի համապարփակ պատկեր ստեղծելու համար ես չափեցի դոլարի և եվրոյի հարաբերակցությունը մինչև 1990-ականների վերջը, երբ եվրոն առաջին անգամ սկսեց առևտուր անել արտարժույթի շուկաներում: Ես գտա, որ հարաբերակցությունը հակադարձ է. 12-ամսյա ժամանակահատվածներին, երբ դոլարն ավելի ուժեղ էր, քան եվրոն, ավելի հաճախ հաջորդում էին 12-ամսյա ժամանակաշրջանները, երբ դոլարն ավելի թույլ էր, և հակառակը:
Այս հարաբերակցությունը միայն չափավոր վիճակագրական նշանակություն ուներ, ուստի ամեն ինչ դրա վրա խաղադրույք կատարելը ռիսկային կլիներ: Ամենաուժեղ եզրակացությունը, որ կարող եք անել, այն է, որ ոչ մի դեպքում չպետք է գրազ գաք, որ վերջին 12 ամիսների միտումը կպահպանվի: Մի փոքր ավելի քիչ ուժեղ հետևանքն այն է, որ վերջին 12 ամիսների միտումը շուտով կարող է փոխվել:
Մի կողմից դոլար-եվրո փոխարժեքի համաժամանակյա փոփոխությունների և մյուս կողմից դոլարով արտահայտված եվրոպական բաժնետոմսերի հետ համեմատած S&P 500-ի կատարողականի միջև ամուր կապ կա: Վերևի գծապատկերը ցույց է տալիս տարբերությունը. այն ամիսներին, երբ դոլարը եվրոյի համեմատությամբ աճեց, S&P 500-ը գերազանցեց Vanguard European Stock Index Fund-ին։
-1.61%
VEUSX,
տարեկան 16.3%-ով։ Այն ամիսներին, երբ դոլարը կորցրեց եվրոյի դիմաց, S&P 500-ը տարեկան կտրվածքով զիջում էր Vanguard հիմնադրամին 9.5%-ով:
ԱՄՆ-ն ընդդեմ եվրոպական բաժնետոմսերի
Նույնիսկ եթե եվրոն շուտով դոլարից ավելի ուժեղ չլինի, հակառակորդները դեռ գրազ կգան, որ ամերիկյան բաժնետոմսերը զիջեն եվրոպական բաժնետոմսերին: Դա պայմանավորված է նրանով, որ եվրոպական բաժնետոմսերը վաճառվում են շատ ավելի ցածր գնահատականներով, քան իրենց ամերիկյան գործընկերները, ուստի, նույնիսկ եթե դոլար-եվրո փոխարժեքը մնում է անփոփոխ, նրանք ավելի լավ արժեք են առաջարկում: Եթե եվրոն ամրապնդվի դոլարի նկատմամբ, ապա դոլարով արտահայտված ներդրողների համար այս բաժնետոմսերի եկամտաբերությունն ավելի լավ կլինի:
Ցուցանիշներից մեկը, թե որքանով են թերագնահատված եվրոպական բաժնետոմսերը՝ համեմատած ԱՄՆ բաժնետոմսերի հետ, գալիս է նրանց ցիկլային ճշգրտված գին-շահույթ (CAPE) հարաբերակցությունների համեմատությունից: Այս հիման վրա, ըստ Barclays Indices-իԵվրոպական բաժնետոմսերը, որպես ամբողջություն, ներկայումս 31%-ով ավելի թերագնահատված են, քան ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի շուկան (կամ 31%-ով ավելի քիչ գերագնահատված՝ կախված ձեր հեռանկարից):
Եթե ցանկանում եք խաղադրույք կատարել եվրոպական բաժնետոմսերի վրա, ապա ինդեքսային ֆոնդը դիվերսիֆիկացված ազդեցություն ձեռք բերելու ամենաէժան միջոցն է: ETF-ն այս տարածքում, որն ունի ամենաշատ կառավարվող ակտիվները, Vanguard FTSE Europe ETF-ն է
+ 1.63% ,
VGK,
0.08% ծախսերի հարաբերակցությամբ (կամ ընդամենը $8 յուրաքանչյուր ներդրված $10,000-ի դիմաց):
Եթե ցանկանում եք փորձել առանձին բաժնետոմսեր, ստորև ներկայացված են եվրոպական ընկերությունների բաժնետոմսերը, որոնք ներկայումս առաջարկվում են գնել ամենաարդյունավետ տեղեկագրերի կողմից, որոնք վերահսկում են իմ աուդիտորական ընկերությունը.
Մարկ Հալբերտը MarketWatch- ի կանոնավոր ներդրողն է: Նրա Hulbert Ratings- ը հետևում է ներդրումային տեղեկագրերին, որոնք վճարում են կայուն վճար ՝ աուդիտի ենթարկվելու համար: Նրան կարելի է հասնել ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
More: Bank of America-ն իջեցրել է S&P 500-ի թիրախը մինչև «փողոցում ամենացածրը» ռեցեսիայի կանխատեսումից հետո
Նաեւ կարդալ: Ահա այն ոլորտը, որն առավել վտանգի տակ է, երբ Ռուսաստանը մշտապես դադարեցնում է գազը դեպի Գերմանիա, և դա անկում է ապրում
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-us-dollar-hasnt-been-this-strong-in-20-years-heres-what-happened-next-11657879243?siteid=yhoof2&yptr=yahoo