Եթե աշխատատեղերի աճը կարող է շարունակվել առանց աշխատավարձի գնի պարույրի բորբոքման, ապա գուցե դա չի գնա ռեցեսիայի ճեղքել գնաճի թիկունքը, հատկապես, երբ ապրանքների և ապրանքների գների աճը շարունակում է հետընթաց ապրել: Դաշնային պահուստը կարող է հաղթանակ հայտարարել գնաճի դեմ պայքարում և թուլացնել իր դրամավարկային քաղաքականության խստացումը ավելի շուտ, քան ուշ 2023 թվականին՝ ակտիվների դասակարգերի միտինգներ սկսելով:
Այսպես շարունակվում է աճող մտածողությունը:
Այդ պատմությունը ցուցադրվեց անցած ուրբաթ օրը, երբ ֆոնդային ինդեքսներն աճել են ավարտելու անհանգիստ արձակուրդային շաբաթը ավելի բարձր: Այն
S&P 500
շաբաթն ավարտվել է 1.45%-ով
Dow Jones արդյունաբերական միջին
ավելացրել է 1.46%, իսկ
Nasdaq Composite
աճել է 0.98%-ով։
Եթե այդ ամենը ծանոթ է թվում, պետք է: Fed-ը հայտարարել է, որ նախատեսում է բարձրացնել տոկոսադրույքները 2023 թվականի սկզբին, այնուհետև որոշ ժամանակ այնտեղ պահեք: Դաշնային ֆոնդերի ֆյուչերսների գնագոյացումը, այնուամենայնիվ, ենթադրում է տոկոսադրույքների առավելագույն բարձրացում մինչև գարուն, այնուհետև կրճատումներ 2023-ի վերջին կեսին: Սա ևս մեկ նշան է, որ ներդրողները ակնկալում են, որ Fed-ը կփոխի իր մեղեդին: Նրանք հուսով են, որ ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի զեկույցը Fed-ին հաղորդագրություն է ուղարկել՝ նրա գործը գրեթե ավարտված է:
Տվյալների մեկ կետը, սակայն, բավարար չի լինի Fed-ի կարծիքը փոխելու համար: Շուկան կդիտվի դեկտեմբերյան սպառողական գների ինդեքսին այս գալիք հինգշաբթի՝ որպես իր հաջորդ մակրո բոյը, որը լրացուցիչ կեր կտրամադրի Fed-ի փետրվարին կայանալիք քաղաքականության հանդիպման համար: Ակնկալվում է, որ գնաճի մակարդակը տարեկան կտրվածքով կնվազի մինչև 6.5%, նոյեմբերի 7.1%-ից։
Բայց խոսքը միայն տնտեսական տվյալների մասին չէ։ Առաջիկա ուրբաթ օրը սկսվում է շահույթի չորրորդ եռամսյակի սեզոնը, որտեղ որոշ խոշոր ընկերություններ՝
JPMorgan Chase
(նշող ՝ JPM),
Bank of America
(BAC),
Միավորված ազգերի կազմակերպություն
(UNH), և
Delta Air Lines
(DAL) նրանց թվում՝ տոնակատարությունների մեկնարկը: S&P 500-ի ճնշող մեծամասնությունը կզեկուցվի հաջորդ մեկուկես ամսվա ընթացքում:
Քչերն են լավ չորրորդ եռամսյակի սպասում: Ընդհանուր առմամբ, ակնկալվում է, որ S&P 500 ընկերությունները կհայտնեն իրենց առաջին կորցրած եռամսյակը 2020 թվականից ի վեր: Մեկ բաժնետոմսի շահույթը տարեկան կտրվածքով կնվազի 2.2%, մինչև $53.87, երրորդ եռամսյակում մոտավորապես 4.4% և երկրորդ եռամսյակում 8.4% աճից հետո: IBES տվյալների համաձայն՝ Refinitiv-ից: Չորրորդ եռամսյակի կոնսենսուսի կանխատեսումը դարձավ շատ ավելի մռայլ, քանի որ շարունակվում էր 2022 թվականը. անցած տարվա սկզբին վերլուծաբանները հաշվարկել էին 14.1% տարեկան եկամուտների աճ այդ ժամանակաշրջանի համար:
Վերլուծաբանների ընթացիկ գնահատականը կբերի 2022 թվականի S&P 500 EPS-ը մինչև 219.80 դոլար, ինչը տարվա կտրվածքով կավելանա 5.6%-ով: Ամենայն հավանականությամբ, դա կավարտվի դրանից մի փոքր ավելի լավ, քանի որ ընկերությունների մեծ մասը հակված է գերազանցել կոնսենսուսի գնահատականները: Եկամուտը, սակայն, կանխատեսվում է, որ չորրորդ եռամսյակում տարեկան կտրվածքով կավելանա 4.1%, մինչև $3.7 տրլն, և 11.2% ամբողջ 2022-ի համար, մինչև $13.8 տրլն: Այն փաստը, որ վաճառքներն աճում են, բայց եկամուտները նվազում են, նշան է, որ կորպորատիվ շահույթի մարժաները, կարծես, հասել են գագաթնակետին այս ցիկլի համար:
Շահույթի անկումը հավասարապես չի հարվածի բոլոր ընկերություններին: Ակնկալվում է, որ էներգետիկ և արդյունաբերական ոլորտները կլինեն արտաքուստ՝ ապահովելով EPS-ի համապատասխանաբար 65% և 43% աճ՝ նախորդ տարվա համեմատ: Սրանք այն ցիկլային զգայուն ընկերություններից են, որոնք ամենաշատն են տուժել Covid-19-ի անկման ժամանակ և դեռ վայելում են վերականգնումը:
Սպեկտրի հակառակ ծայրում են նյութերը, որտեղ կանխատեսվում է, որ շահույթը կնվազի 22%-ով, քանի որ շատ արդյունաբերական միջոցների գները վերադարձել են երկիր: կապի ծառայությունները՝ 21%-ով անկում՝ գովազդային ծախսերի ակնկալվող անկման և բազմաթիվ մեդիա ընկերությունների հոսքային կորուստների հետևանքով. և սպառողների հայեցողականությունը՝ 15 թվականին պոտենցիալ ավելի թույլ ծախսերի պատճառով 2023%-ով: Tech-ը, որը կազմում է S&P 500-ի EPS-ի մոտ մեկ քառորդը, ակնկալվում է, որ չորրորդ եռամսյակում եկամուտների 9% անկում է սպասվում, քանի որ շատ ծրագրաշարերում աշխատավարձի ծախսերը փուչիկ են կազմում: ընկերությունները, ձեռնարկությունների պահանջարկը դանդաղում է, իսկ կիսահաղորդիչները շարունակում են մնալ անկման մեջ: Ակնկալիքներն այնքան ցածր են, որ չորրորդ եռամսյակի արդյունքները կարող են ուժեղ լինել կանխատեսումների համեմատ:
Բայց այդ հարվածները կարող են նշանակություն չունենալ, եթե ընկերությունները չկարողանան գոնե արժանապատիվ հեռանկար ապահովել 2023 թվականի համար:
Ներքևից վեր կոնսենսուսը, որը ձեռք է բերվել S&P 500-ի յուրաքանչյուր ընկերության բոլոր առանձին բաժնետոմսերի և ոլորտային վերլուծաբանների միջին շահույթի գնահատականների ամփոփմամբ, այն է, որ EPS-ը 4.4 թվականին կաճի 229.52%-ով մինչև 2023 դոլար, ըստ Refinitiv-ի՝ մոտավոր համեմատությամբ: 220 դոլար 2022 թվականին: Ընդհակառակը, Ուոլ Սթրիթի ստրատեգների տեսակետը վերևից ներքև, որոնք հարցվել են. Բարոնուհին դեկտեմբերին պահանջում է S&P 2.7-ի շահույթի 500% անկում 2023 թվականին մինչև միջինը $214 մեկ բաժնետոմսի համար:
Տարբերությունը մեջ է շահույթի մարժան. Ռազմավարները տեսնում են, որ նրանք սեղմվում են աշխատավարձերի բարձրացման և տոկոսային ծախսերի պատճառով, նույնիսկ եթե գները, որ նրանք գանձում են հաճախորդներից, չափավոր են: Դա հիմնականում համահունչ է Fed-ի այն տեսակետին, որ գնաճի որոշ տարրեր կպչուն են և ժամանակ և տնտեսական ցավեր կպահանջեն իջեցնելու համար: Եթե այդ սցենարը կատարվի, շահույթի ակնկալիքների ավելի ցածր տեղաշարժը շուկան կդարձնի ավելի թանկ, նույնիսկ այն դեպքում, երբ Fed-ը շարունակում է բարձրացնել տոկոսադրույքները:
Ավելորդ է ասել, որ դա բաժնետոմսերի համար հաղթող համակցություն չէ, անկախ նրանից, թե ինչ է ասվում աշխատատեղերի զեկույցում:
Գրել Նիկոլաս Յասինսկին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]