Մեկ բանկը ծալվում է, մյուսը տատանվում է, և Ուոլ Սթրիթը հարցնում է, թե արդյոք դա ճգնաժամ է

(Bloomberg) — Silvergate Capital Corp.-ի կտրուկ դադարեցումը և SVB Financial Group-ի հապճեպ դրամահավաքը ստիպել են ԱՄՆ բանկերի բաժնետոմսերը սուզվել և լեզուները թափահարել արդյունաբերության մեջ. կարո՞ղ է սա լինել շատ ավելի մեծ խնդրի սկիզբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Կալիֆորնիայի երբեմնի բարձր վարկանիշ ունեցող երկու վարկատուների խնդիրն էլ ավանդատուների անսովոր անկայուն բազան էր, որոնք արագորեն փող էին հավաքում: Բայց դրանից ցածր ճեղք է, որը հասնում է ֆինանսների վրա. տոկոսադրույքների աճը բանկերին թողել է ցածր տոկոսադրույքով պարտատոմսերով, որոնք չեն կարող շտապ վաճառվել առանց կորուստների: Այսպիսով, եթե շատ հաճախորդներ միանգամից օգտվեն իրենց ավանդներից, դա վտանգում է արատավոր շրջան:

Ամբողջ ներդրումային աշխարհում «մարդիկ հարցնում են, թե ով է հաջորդը»: ասել է Յենս Նորդվիգը՝ շուկայի վերլուծության և տվյալների հետախուզության Exante Data և Market Reader ընկերությունների հիմնադիրը։ «Այս մասին շատ հարցեր եմ ստանում իմ հաճախորդներից»:

Իրոք, SVB-ում ավանդների դուրսբերման ֆոնին նրա գլխավոր գործադիր տնօրենը հինգշաբթի օրը հաճախորդներին հորդորեց «հանգիստ մնալ»:

Շատ բանկերի համար անմիջական ռիսկը, ըստ վերլուծաբանների, կարող է էկզիստենցիալ չլինել, բայց այն դեռ կարող է ցավալի լինել: Ավանդների մեծ աճի փոխարեն բանկերը ստիպված կլինեն ավելի ուժեղ մրցակցել դրանց համար՝ առաջարկելով ավելի բարձր տոկոսավճարներ խնայողներին: Դա կնվազեցնի այն, ինչ բանկերը վաստակում են վարկավորումից՝ կրճատելով եկամուտները:

Փոքր և միջին բանկերը, որտեղ ֆինանսավորումը սովորաբար ավելի քիչ դիվերսիֆիկացված է, կարող են հայտնվել հատուկ ճնշման տակ՝ ստիպելով նրանց վաճառել ավելի շատ բաժնետոմսեր և թուլացնել ներկայիս ներդրողներին:

«Սարսափելի հարված»

«Silicon Valley Bank-ը միայն այսբերգի գագաթն է», - ասում է Քրիստոֆեր Ուելենը, Whalen Global Advisors ֆինանսական խորհրդատվական ընկերության նախագահ: «Ես չեմ անհանգստանում մեծ տղաների համար, բայց շատ փոքր տղաներ սարսափելի ոտքեր են ընդունելու», - ասաց նա: «Նրանցից շատերը ստիպված կլինեն բարձրացնել սեփական կապիտալը»:

Պատմությունը շարունակվում է

S&P 500 Financials Index-ի բոլոր բանկերը, որոնք հետևում են ԱՄՆ-ի խոշոր ընկերություններին, հինգշաբթի անկում ապրեցին՝ 4.1%-ով իջեցնելով հենանիշը՝ 2020 թվականի կեսերից ի վեր վատթարագույն օրը: Սանտա Կլարայում հիմնված SVB-ն ընկել է 60%-ով, իսկ Սան Ֆրանցիսկոյում գտնվող First Republic Bank-ը 17%-ով էժանացել է:

S&P-ի մեկ այլ ինդեքս, որը հետևում է միջին չափի ֆինանսական ցուցանիշներին, նվազել է 4.7%-ով: Այնտեղ ավելի վատ կատարող է եղել Beverly Hills-ում գտնվող PacWest Bancorp-ը՝ 25%-ով անկումով:

Ճակատագրի հեգնանքով, շատ բաժնետոմսերի ներդրողներ կուտակվել էին ֆինանսական բաժնետոմսերում՝ Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքների բարձրացումից դուրս գալու համար՝ գրազ գալով, որ դա ճանապարհ կհարթի վարկատուների համար ավելի շատ վաստակելու համար: Նրանց համար այս շաբաթը շոկային էր:

«Ավանդների արժեքի աճը հին նորություն է, մենք տեսել ենք այդ ճնշումը», - ասում է Քրիս Մարինակը, Janney Montgomery Scott-ի վերլուծաբանը: Բայց հանկարծ «շուկան իսկապես կենտրոնացավ դրա վրա, քանի որ ակնհայտ անակնկալ կա Սիլիկոն Վելի բանկի կապիտալի ավելացման հետ կապված»:

SVB-ն հայտարարեց բաժնետոմսերի առաջարկի մասին, քանի որ իր հաճախորդները՝ վենչուրային կապիտալով ապահովված ընկերությունները, հանեցին ավանդները՝ իրենց ֆինանսավորումն ամբողջությամբ սպառելուց հետո: Վարկատուն լուծարել է իր պորտֆելում վաճառքի համար մատչելի գրեթե բոլոր արժեթղթերը և թարմացրել է տարվա կանխատեսումը` ներառելով զուտ տոկոսային եկամտի ավելի կտրուկ անկում:

Մի քանի ժամ անց այն բանից հետո, երբ գործադիր տնօրեն Գրեգ Բեքերը հաճախորդներին կոչ արեց «հանգիստ մնալ» կոնֆերանսի ժամանակ, լուրեր տարածվեցին, որ մի շարք հայտնի վենչուրային կապիտալ ընկերություններ, այդ թվում՝ Peter Thiel's Founders Fund-ը, խորհուրդ են տալիս պորտֆելի ընկերություններին կանխարգելիչ միջոցներ ներգրավել:

Silvergate-ում խնդիրը ավանդների շրջանառությունն էր, որը սկսվեց անցյալ տարի, երբ հաճախորդները՝ կրիպտոարժույթի վենչուրները, կանխիկ գումար էին հանում՝ դիմակայելու FTX թվային ակտիվների բորսայի փլուզմանը: Արժեթղթերի արագ վաճառքից կորուստներից հետո ընկերությունը չորեքշաբթի հայտարարեց, որ պլանավորում է դադարեցնել գործունեությունը և լուծարել:

ԱՄՆ բանկերի բաժնետոմսերը նույնպես ենթարկվեցին ճնշման այս շաբաթ այն բանից հետո, երբ KeyCorp-ը զգուշացրեց խնայողներին պարգևատրելու մեծացող ճնշման մասին: Տարածաշրջանային վարկատուն նվազեցրել է ընթացիկ ֆինանսական տարում զուտ տոկոսային եկամուտների աճի կանխատեսումը մինչև 1%-ից 4%, 6%-ից իջնելով մինչև 9%, «մրցակցային գնային միջավայրի» պատճառով։ Հինգշաբթի օրը նրա արժեթղթերը նվազել են 7%-ով:

«Ավելի մեկուսացված»

Կարգավորողները բացահայտորեն խոսում են փոքր բանկերի հաշվեկշիռները ոստիկանության վրա ավելի քիչ ժամանակ ծախսելու մասին՝ հնարավորություն տալով նրանց նորամուծություններ անելու՝ ֆինանսական-տեխնոլոգիական հարթակներում կամ կրիպտոարժույթներում զբաղված լինելով:

Փոխարենը իշխանությունները 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից հետո իրենց ժամանակի և ուշադրության մեծ մասը նվիրել են խոշոր «համակարգային կարևոր» բանկերի կայունությունն ապահովելուն, ինչպիսիք են JPMorgan Chase & Co.-ն և Bank of America Corp.

Նրանք ստիպել են ամենախոշոր վարկատուներին մի կողմ պահել երբևէ ավելի մեծ կապիտալ, երբեմն՝ բանկիրների ամպագոռգոռ բողոքների պատճառով, որպեսզի նման պահերին նրանց առողջությունը անմեղսունակ լինի: Ի տարբերություն փոքր վարկատուների, վարվել են «շատ թեթև հպման մոտեցմամբ», հինգշաբթի ելույթի ժամանակ ասաց Fed-ի վերահսկողության գծով փոխնախագահ Մայքլ Բարը:

«Ակնհայտ է, որ կան ավելի մեծ հաստատություններ, որոնք նույնպես ենթարկվում են այդ ռիսկերին, բայց այդ ազդեցությունը հակված է նրանց հաշվեկշռի շատ փոքր մաս կազմել», - ասաց նա: «Այսպիսով, նույնիսկ եթե նրանք ունենում են նույն ավանդների արտահոսքը, նրանք ավելի մեկուսացված են»:

– Շրիդհար Նաթարաջանի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2023 Bloomberg LP