Լորեն Թեյլոր Վուլֆն ասում է, որ ներդրողների համար չափազանց ռիսկային է անտեսել ESG-ն՝ վերջին հակադարձումների ֆոնին

(Սեղմել այստեղ բաժանորդագրվել «Ալֆա առաքում» տեղեկագրին:)

Ըստ Deloitte-ի, պրոֆեսիոնալ կառավարման ներքո գլոբալ ESG ակտիվները կարող են կազմել 80 տրիլիոն դոլար մինչև 2024 թվականը: Սակայն ժողովրդականության այս աճը, զուգորդված համաշխարհային էներգետիկ ճգնաժամի հետ, ոլորտը բախվում է աճող բևեռացման: Քննադատները անհանգստանում են, որ ESG ներդրումներին նվիրված կապիտալը կշարունակի մեկ արժեհամակարգ՝ ի հաշիվ մյուսների: 

Լորեն Թեյլոր Վուլֆը համահիմնադիր է Impactive Capital-ը, ակտիվիստ ներդրումային կառավարման ընկերություն, որը կենտրոնացած է երկարաժամկետ ESG ներդրումների վրա: Նա նստեց CNBC-ի հետ Ալֆա տեղեկագրի առաքում կիսվել, թե ինչու է նա կարծում, որ ESG ներդրումների արգելքը կարող է չափազանց ռիսկային լինել, և թե ինչպես է բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման ռիսկերը հասկանալը, ի վերջո, լավ բիզնեսի համար:

(Ստորև բերվածը խմբագրվել է երկարության և պարզության համար: Ամբողջական տեսանյութի համար տես վերևում):

Լեսլի Պիկեր. Զարմանո՞ւմ եք, որ ESG-ն վերջին ամիսների ընթացքում դարձել է ֆինանսների առավել վիճահարույց ոլորտներից մեկը:

Լորեն Թեյլոր Վուլֆ. Ոչ, ես չեմ. Լսեք, ESG առանց վերադարձի պարզապես կայուն չէ: Միայն ԱՄՆ-ում հարյուրավոր միլիարդավոր դոլարներ են հատկացվել ESG-ին հատուկ ETF-ներին և ակտիվորեն կառավարվող փոխադարձ հիմնադրամներին: Համաշխարհային հիմունքներով հատկացվել է տրիլիոն [ներ]: Եվ ինչպես բոլոր գերժամանակակից բաները, երբեմն ճոճանակը շատ հեռու է ճոճվում մեկ ուղղությամբ, և այսպես, այժմ շատ է ուսումնասիրվել ESG-ի բազմաթիվ արտադրանքները: Բայց կրկին, ոչ բոլոր ESG արտադրանքը ստեղծվում է հավասարապես: Ինչպես նախկինում նշեցի, առանց վերադարձի, այս ապրանքները պարզապես չեն հաջողվի: Այժմ Impactive-ում մենք այլ մոտեցում ենք ցուցաբերում: Եվ մենք ապացուցել ենք, որ պետք չէ զոհաբերել վերադարձը լավ, ուժեղ ԷՍԳ-ի բարելավմանը հասնելու համար: Մենք մտածում ենք երկու բանի մասին. մեկը՝ կարո՞ղ եք բիզնեսի խնդիրը լուծել ESG լուծումով: Եվ երկուսը, կարո՞ղ է այս լուծումը խթանել շահութաբերությունը և շահութաբերությունը: Մենք տեսել ենք, որ բազմաթիվ հակադարձումներ են հնչել որոշ քաղաքական գործիչների կողմից, և ես կարծում եմ, որ դա պարզապես չափազանց ռիսկային է: Բնապահպանական ռիսկերը և սոցիալական ռիսկերը հասկանալը պարզապես լավ հիմնարար վերլուծություն է, և դա պարզապես լավ ներդրում է: Այսպիսով, պետությունների համար, օրինակ, արգելել այս տեսակի ներդրումները, ես կարծում եմ, որ դա պարզապես չափազանց ռիսկային է: Դա վատ է թոշակառուների համար, վատ է ընտրողների համար, քանի որ դա պարզապես բիզնեսը երկարաժամկետ վերլուծելու լավ միջոց է:

Ընտրող ՝ Կարծում եմ, որ խնդրի հիմքում ընկած է ESG-ի և շահութաբերության փոխադարձ բացառիկ լինելու գաղափարը: Ի՞նչ եք կարծում, կարո՞ղ են ESG-ի բարելավումներ, որոնք անմիջապես խթանում են մարժայի ընդլայնումը: Շատ մարդիկ ասում են. «Օ, լավ, երկարաժամկետ հեռանկարում դա շատ ավելի լավ կլինի ընկերության համար»: Եթե ​​երկարաժամկետ հեռանկարում հանածո վառելիք արտադրող եք, ապա կանաչ էներգիային անցնելն ավելի լավ կլինի ձեր գոյատևման համար: Բայց եթե դուք թոշակառու եք կամ այն ​​ներդրողներից մեկը, ում անհրաժեշտ է ավելի շատ կարճաժամկետ ժամանակային հորիզոն՝ տարեկան կտրվածքով հասնելու համար, ապա ձեզ ավելի շատ արագ շրջադարձ է պետք: Արդյո՞ք դա մի տեսակ տևողության խնդիր է այդ շահութաբերությունը խթանելու ունակության առումով:

Wolfe: Մենք կենտրոնանում ենք երկու ոլորտների՝ ESG-ի և կապիտալի բաշխման ազդեցության վրա: Կապիտալի տեղաբաշխման ազդեցությունը մոտ է, «օ, դուք պետք է վաճառեք հատվածը, կատարեք այս լծակային ամփոփումը, դուք պետք է կատարեք այս ձեռքբերումը»: Դա կարող է անմիջական ազդեցություն ունենալ վերադարձի վրա: Բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման փոփոխությունները, մեծ մասամբ, կրում են կուտակային բնույթ և, ըստ էության, ավելի երկար ժամանակ է պահանջում արդյունքների մեջ ներառելու համար: Բայց թոշակառուները, որպես օրինակ, ունեն՝ այդ կապիտալը գրեթե հավերժ է։ Եվ այսպես, գիտեք, շուկան ինքնին, կարծում եմ, պատվել է կարճատև տերմինիզմով: Մենք չափազանց շատ մենեջերներ, գործադիր տնօրեններ և խորհուրդներ ունենք, որոնք կենտրոնացած են իրենց եռամսյակային կամ տարեկան ցուցանիշների վրա, և մենք հավատում ենք, որ իրական հնարավորություն կա կենտրոնանալու երկարաժամկետ եկամուտների, երկարաժամկետ IRR-ների վրա: Իրականում, Impactive-ում մենք երաշխավորում ենք երեքից հինգ տարվա IRR-ներ, քանի որ հենց այստեղ կարելի է իրական եկամուտներ ստանալ: Այսպիսով, դուք պետք է կարողանաք նայել անցած մեկ տարին… Մենք ունենք ավտոմոբիլային ընկերություն, ավտոդիլեր, որի ամենաարժեքավոր հատվածը մասերի և ծառայությունների հատվածն է: Այն ապահովում է բիզնեսի EBITDA-ի երկու երրորդը, և ամբողջ ոլորտում կար աշխատուժի պակաս: Եվ այսպես, մենք նրանց ասացինք, որ դուք ամբողջությամբ անտեսում եք մեկ թեկնածուների խումբ, և դա կանայք են: Դուք չեք գրավում պահպանող կանանց որպես մեխանիկ, սակայն նրանք գերիշխում են արդյունաբերության մեջ, քանի որ հաճախորդները տարեկան ծախսում են ավելի քան 200 միլիարդ դոլար ավտոտեխսպասարկման և ավտոմեքենաների մանրածախ վաճառքի վրա: Եվ այսպես, իհարկե, նրանք ավելացրել են մեխանիկա: Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում նրանք կրկնապատկել են իրենց կանանց մեխանիկայի չափերը: Եվ մենք համոզեցինք նրանց, աստված, եթե դուք ներդրումներ եք կատարում նպաստների մեջ, ինչպիսիք են ծննդաբերության արձակուրդը կամ ճկուն աշխատանքային շաբաթը, պարզապես կանանց ավելացնելով մեխանիկական ուժին, դուք կարող եք բարձրացնել ձեր օգտագործումը 50 տոկոսից մինչև 55 տոկոս, մինչդեռ ձեր մրցակիցները մնում են 50 [. տոկոս]: Եվ դա կնպաստի, քանի որ սա ամենաեկամտաբեր բիզնեսն է, որն ունի ամենաբարձր բազմապատիկը, սա կարող է 20 տոկոսով նպաստել ձեր ձեռնարկության ընդհանուր արժեքին: Եվ այսպես, ես օգտագործում եմ այս օրինակը ձեզ ցույց տալու համար, որ ժամանակ կպահանջվի մեկ կամ երկու տոկոսից, որտեղ կանայք նստում են որպես աշխատուժի մեխանիկայի տոկոս, մեկ կամ երկու տոկոսից հասնելու համար, որտեղ, կարծում եմ, կարող է հասնել 10: տոկոսը։ Եվ դա կարող է հսկայական ազդեցություն ունենալ ձեռնարկության ընդհանուր արժեքի վրա: Դա տեղի չի ունենում մեկ գիշերվա ընթացքում, բայց դա կարող է երկարաժամկետ ազդեցություն ունենալ այդ բիզնեսի ընդհանուր եկամտաբերության վրա:

Ընտրող ՝ Դա իսկապես լավ կետ է բերում. այս գաղափարը, որ միգուցե այն պահանջում է մի քիչ ավելի շատ ստեղծագործականություն և մի տեսակ նոր մտածելակերպ, ի տարբերություն պատմականորեն արվածի: Ի՞նչ եք կարծում նման բանում ներդրումներ կատարելու և այդ անցումում ներդրումներ կատարելու սկզբնական արժեքի մասին, և ինչպես պետք է ներդրողները մտածեն կապիտալի տեղաբաշխման մասին, որպեսզի այդ անցումը հնարավոր լինի առաջնահերթորեն գործի, և ակնկալիքներ, թե ինչպես դա ի վերջո: հետեւում է? 

Wolfe: Դա կախված կլինի, չէ՞: Եթե ​​դուք խրախուսում եք ընկերությանը ներդրումներ կատարել հողմային տուրբինների, հողմային և արևային հնարավորությունների կամ նույնիսկ նոր չիպերի համար հսկա, նոր, ֆաբրիկ կայանում, ապա դա ահռելի ծախս է լինելու նախօրոք: Բայց դա կբերի մի քանի տասնամյակների եկամտաբերություն, քանի որ մենք տեսնում ենք աշխարհիկ քամիները, որոնք գալիս են կառավարության կողմից վերականգնվող էներգիայի կամ սպառողների նախասիրությունների և վերականգնվող էներգիայի վրա ծախսվող ծախսերից: Ասբերիի նման մի բանի համար, որտեղ նրանք ներդրումներ են կատարում վճարովի մայրության արձակուրդում, նրանք ավելացնում են կանացի լոգարաններ իրենց մասերի և սպասարկման հաստատություններում. նրանք, կարծում եմ, մասերի և սպասարկման հաստատությունների մոտ 70%-ն ունեն կանանց լոգարաններ: Սրանք ավելի փոքր դոլարներ են, չէ՞: Այսպիսով, այս ծախսերը, կարծում եմ, գրեթե անմիջապես աճող կլինեն, քանի որ քանի որ նրանք ավելի շատ մեխանիկներ են վարձում, նրանք ավելի մեծ շահույթ դոլարային եկամուտներ են բերում բիզնեսին: Բայց ուղղակիորեն պատասխանել ձեր հարցին, դա իսկապես կախված կլինի: Ավելի մեծ ծախսերը, որտեղ դուք ներդրումներ եք կատարում վերականգնվող էներգիայի և բնապահպանական արտադրանքի մեջ, որոնք շատ կապիտալ են պահանջում, որոնք ակնհայտորեն կունենան հսկայական և շատ ավելի մեծ կապիտալ, քան այս ավելի ակտիվ նախաձեռնություններից մի քանիսը, ինչպիսիք են ավելի շատ կին մեխանիկների վարձելը, նրանց վերապատրաստելը, և դրանք ավելացնելով ձեր աշխատուժին, որպեսզի կարողանաք արագացնել ձեր ամենաեկամտաբեր սեգմենտը միջին միանիշ թվերով աճից մինչև երկնիշ աճ, ինչը գրեթե անմիջապես վերադարձնում է: 

Ընտրող ՝ Այո, նույնքան փոքր բան, ինչպիսին կանացի լոգարանների ավելացումն է: Դա մի բան է, որի մասին չես մտածում, բայց ակնհայտորեն մեծ տարբերություն կա: Ես նաև ուզում եմ ձեզ հարցնել, թե ինչպես է այս ամենը տեղավորվում մակրոֆոնի մեջ, քանի որ պատմականորեն որոշ մարդիկ և որոշ քննադատներ ասել են. «Օ, լավ, ESG: Դա ցուլ շուկայի երեւույթ է: Եվ դա իսկապես հաճելի է ունենալ, դա մի բան է, որից կարող ես օգուտ քաղել, երբ տնտեսությունը լավ է ընթանում, երբ շուկաները լավ են գործում»: Եվ մասամբ դա է պատճառը, որ մենք տեսանք այդքան կապիտալի հոսք դեպի այս ոլորտ, որն այդ ժամանակից ի վեր փոխվել է, համենայնդեպս, շատ ավանդական ESG-ի հրապարակային առևտրով զբաղվող ընկերություններում: Բայց հիմա մենք բախվում ենք գնաճի, մենք բախվում ենք ավելի բարձր տոկոսադրույքների, պոտենցիալ ռեցեսիայի հեռանկարի հետ:

Wolfe: Չեմ կարծում, որ կանեն: Չեմ կարծում, որ մենք հետ ենք վերադառնում այն ​​օրերը, երբ շահույթի հետապնդումը լիովին ծնում էր շրջակա միջավայրի հաշվին, մեր հասարակությունն այն է, որտեղ մենք գնում ենք: Եվ ես կարծում եմ, որ խելացի ESG նախաձեռնությունները պարզապես լավ բիզնես են: Այն ընկերություններին դարձնում է ավելի մրցունակ, ավելի շահութաբեր և ավելի արժեքավոր երկարաժամկետ հեռանկարում: Եվ մենք ուսումնասիրել ենք սա, ճիշտ է, մենք նայում ենք. եթե դուք նայեք միլենիալներին և Gen Z-ին, ապա նրանց հետաքրքրում է, թե ինչպես են ծախսում իրենց երկու ամենակարևոր ակտիվները՝ իրենց դոլարներն ու ժամանակը, և նրանք դա ավելին են անում մեկ օրում: այնպես, որ համահունչ է նրանց արժեքային համակարգին: Այսպիսով, ինչ է սա նշանակում: Սրանք նույն մարդիկ են, ովքեր ձեր աշխատակիցներն են, ձեր հաճախորդները, ձեր բաժնետերերը: Եվ քանի որ ընկերությունը և խորհուրդը մտածում են այս մասին այնքանով, որքանով դուք կարող եք ներգրավել և պահպանել ավելի կպչուն հաճախորդների, կպչուն աշխատողների, ավելի կպչուն բաժնետերերի, դուք նվազեցնում եք ձեր հաճախորդների ձեռքբերման ծախսերը, դուք նվազեցնում եք ձեր մարդկային կապիտալի ծախսերը և նվազեցնում եք ձեր կապիտալի ընդհանուր արժեքը: . Դա ձեր բիզնեսը դարձնում է ավելի մրցունակ, ինչը դարձնում է ավելի շահավետ, ինչը երկարաժամկետ հեռանկարում դարձնում է ավելի արժեքավոր: Եվ այսպես, իհարկե, այս տեսակի միջավայրում, որտեղ մենք ունենք աճող գնաճի ֆոն, գիտեք, որ տեմպերը աճում են, մենք կարող ենք լինել ռեցեսիայի կամ ռեցեսիայի մեջ, գիտե՞ք, իրականում, գիտեք, ընդամենը մի քանի քառորդ հեռավորության վրա, կարծում եմ ընկերությունները: Մտածում են, թե ինչպես կարող են նրանք, գիտե՞ք, գնագոյացման հետ պահել, ինչպես կարող են ամրացնել իրենց բիզնեսի շուրջը խրամատը: Իսկ ավելի կայուն լուծում ունենալը կհանգեցնի գների անառաձգականության, ինչը կպաշտպանի նրանց բիզնեսը և շահութաբերությունը: