Թեև 2022 թվականը բաժնետոմսերի մեծամասնության համար նշանավորվում է կարմիր թանաքով, համեմատաբար լավ տարի էր Value-ի համոզմամբ: Իսկապես, 12.07.22թ. Russell 3000 Value ինդեքսն ունեցել է բացասական ընդհանուր եկամտաբերություն՝ տարեկան 7.1%՝ ընդդեմ աճի իր գործընկերոջ՝ Russell 26.3 Growth Index-ի 3000% անկման:
10.31.22-ի դրությամբ. Կովիցը՝ օգտագործելով պրոֆեսորներ Յուջին Ֆ. Ֆամայի և Քենեթ Ռ. Ֆրենչի տվյալները
Կովից
Value ներդրումների կողմնակիցները ողջունել են շրջադարձային ալիքը, որը սկսվել է Հելոուին 2020-ին, քանի որ մոտեցումը վերջին տարիներին չարաշահվել է: Իհարկե, պատմական փորձը ձեռնտու է ոճին երկարաժամկետ հեռանկարում, ինչպես նաև այնպիսի ժամանակաշրջաններում, ինչպիսին ներկայիսն է, որն աչքի է ընկնում բարձրացող տոկոսադրույքներով և գնաճով, մի թեմա, որը լուսաբանվել է իմ թիմի կողմից վերջերս արված զեկույցում:
The Prudent Speculator ՀԱՏՈՒԿ ԶԵԿՈՒՅՑ. Գնաճ 101B
ԱՃԸ ԱՐԺԵՔԻ ԿԱԶՄԱԿԻՑ Է
Իմ երկու ամենավերջին գրառումներում ես ընդհանուր առմամբ պնդում էի, որ երկու MegaCap տեխնոլոգիական բաժնետոմսեր, Microsoft
Ի վերջո, սպառողական էլեկտրոնիկայի հսկան առաջին ամերիկյան բիզնեսն էր, որը հասավ ապշեցուցիչ 1 տրիլիոն դոլարի շուկայական կապիտալիզացիայի՝ նախքան 2 թվականի օգոստոսին անցնելու 2020 տրիլիոն դոլարի շեմը: Անշուշտ, Apple-ը աճեցնող է, քանի որ այն կրկնապատկել է մեկ բաժնետոմսի շահույթը: 2018 թվականը (տարեկան գրեթե 19% տոկոսադրույք) և 2016 թվականից ի վեր եռապատկվել է այդ ցուցանիշը (տարեկան 20% աճ), որը բավականին սխրանք է իր հսկայական չափերի ընկերության համար:
Վերջին տարիներին AAPL-ի բաժնետոմսերը պարգևատրվել են ընդհանուր շուկայի շահույթից ավելի բազմապատիկով: Բայց կա շատ արժեք, որը պետք է իրականացվի ընկերության անընդհատ զարգացող արտադրանքի բազայից, որը ձեռք ձեռքի տված է իր ամենուր տարածված էկոհամակարգի հետ:
Իհարկե, ինչպես նշված է իմ հատկանիշներով Microsoft և Այբուբեն շատ ավելին է գրավիչ գներով բաժնետոմս ընտրելը, որն ունի գեղեցիկ գնահատման պոտենցիալ, քան մի քանի գնահատման չափանիշներ: Իսկապես, մենք Իմաստուն սպեկուլյատորը երկար ժամանակ պնդում են, որ աճը ցանկացած ընկերության ներդրումային արժանիքների գնահատման բաղադրիչն է: Իրականում, մեր երեքից հինգ տարվա նպատակային գները միշտ հաշվի են առնում վաճառքի և շահույթի հեռանկարային ակնկալիքները, չխոսելով ապրանքանիշի ուժի, մրցակցային դիրքի, արտադրանքի լայնության և խորության և կառավարման հմտության մասին:
Թեմայի լրացուցիչ խորհրդածության համար ստուգեք մեր Հատուկ զեկույցը. Մի մոռացեք արժեքի մասին
ԳԻՐԱՎՈՐԵԼՈՎ ՎԵՐՋՆԱԳՐԵՐՈՒՄ
Թեև AAPL-ն հիմնականում հայտնի է իր սպառողական ապրանքներով, որոնք «պարզապես աշխատում են», նրա էկոհամակարգը ծառայում է որպես մի տեսակ պարսպապատ այգի իր ամբողջ արտադրանքի գծի շուրջ, ինչը մեծացնում է սարքերի փոխգործունակությունը և ընդլայնում է իր լրացուցիչ ծառայությունների գրավչությունը, ինչպիսիք են երաժշտությունը և հեռուստատեսությունը: Apple-ն այժմ ունի ավելի քան 900 միլիոն բաժանորդ այս ծառայություններում:
Իհարկե, վերջերս խոսակցություններ եղան Apple-ի կողմից իր App Store-ի ղեկավարման հետ կապված՝ կապված ընկերության եկամուտների 30%-ով կրճատման և Twitter-ին խանութից հեռացնելու հնարավորության հետ, սակայն գործադիր տնօրեն Թիմ Քուկը և Twitter-ի սեփականատեր Իլոն Մասկը, կարծես, ընդհանուր լեզու են գտել և հարթեց իրենց տարաձայնությունները.
Բացի այդ, լուրերում հայտնվել են մի քանի անանուն աղբյուրներ, որոնք նշում են մատակարարման սահմանափակումները որպես ընկերության կողմից iPhone-ի արտադրությունը կրճատելու պատճառ: Այնուամենայնիվ, չնայած այս ստուգումները երբեմն կարող են լինել ածխահանքում դեղձանիկի համարժեքը, Apple-ն ունի բազմաթիվ մատակարարներ, որոնք կարող են տեսնել պատվերները, որոնք կոտրվում են պահանջարկից դուրս պատճառներով (օրինակ՝ ցածր որակ և ուշացումներ): Իհարկե, մենք նաև տեսել ենք, որ Apple-ի արտադրության կրճատման մասին լուրերը կեղծ են:
Այս դեպքում մենք կարող ենք ավելացնել, որ Չինաստանի կառավարությունը աճող ճնշում է զգում՝ հրաժարվելու իր զրոյական COVID-ի քաղաքականությունից, որը Պեկինին դրել է կորցնել-պարտվելու սցենարի մեջ։ Մնացած աշխարհի համար դա պետք է նշանակի, որ սահմանափակումները կթեթևանան, նույնիսկ երբ ընկերությունները ձգտում էին դիվերսիֆիկացնել արտադրությունը Չինաստանից դուրս գտնվող տարածաշրջաններում:
Անկասկած, iPhone-ի արտադրանքի արդիականացման ցիկլը կհասնի հավասարակշռության, որի ժամանակ կկայունանա iPhone-ի առկա օգտագործողների պահանջարկի կայունացումը: Այնուամենայնիվ, բաժանորդագրության ծառայությունների աճը պետք է նվազեցնի արտադրանքի թարմացման ցիկլերի հետ կապված անկայունությունը: Բացի այդ, ծառայությունների սեգմենտը արտադրում է ապրանքների (iPhone, Apple Watch և այլն) համախառն մարժան գրեթե կրկնակի, որոնք տպավորիչ են իրենց կողմից (սովորաբար 30%-40%):
Apple-ի հաշվեկշիռը նույնպես շատ ուժեղ է, կանխիկի մեծ կուտակումով, որն ինքնին բավականաչափ զգալի է շուկայական արժեքով S&P 15 խոշորագույն 500% ընկերությունների շարքում դասվելու համար: Պարտքի բեռը նույնպես աճել է տարիների ընթացքում, բայց (գուցե զարմանալի չէ) Apple-ի վարկային պայմանները ներկայումս ավելի լավ են, քան դաշնային կառավարության պայմանները, և մնացորդը պարզապես մի փոքր ավելի բարձր է, քան սովորական զուտ եկամտի տարին: Այս իրացվելիությունն առաջարկում է ճկունություն՝ կապիտալը վերադարձնելու բաժնետերերին կամ հիմնական ներդրումներ կատարելու (այսինքն՝ Intel-ի
ՕՄԱՀԱ ՕՐԱԿԼԸ
Ճիշտ է, 23 P/E հարաբերակցությունը և 1%-ից ցածր շահաբաժինների եկամտաբերությունը դժվարացնում են Apple-ին անվանել ավանդական Value բաժնետոմս, սակայն մենք չենք կարող մոռանալ, որ աշխարհի ամենահայտնի Value ներդրողն ունի ընկերության հիմնական բաժնետոմսերը: Իսկապես, Ուորեն Բաֆեթի Berkshire Hathaway-ը
Այսպիսով, մենք կարծում ենք, որ Apple-ը և՛ աճի, և՛ արժեքի բաժնետոմս է, տեսակետ, որը մենք քիչ թե շատ պահպանում ենք մեր սկզբնական առաջարկությունից ի վեր: Իմաստուն սպեկուլյատորը ավելի քան 22 տարի առաջ:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/12/07/is-apple-a-value-or-growth-stock/