Ինչպե՞ս Արես Մենեջմենթը մասնավոր վարկը դարձրեց Ուոլ Սթրիթի ամենասեքսուալ բիզնեսը

Մեծ գործարքները և մասնավոր կապիտալի տիտանները կարող են գերակշռել վերնագրերում, սակայն Լոս Անջելեսի Ares Management-ը հանգիստ կուտակել է 352 միլիարդ դոլարի ակտիվներ՝ առաջարկելով կայուն եկամուտներ՝ անկախ նրանից, թե ինչ է տեղի ունենում ֆոնդային շուկայում:

Asնախաձեռնող 13 տարեկան 1986 թվականին Նյու Յորք Յանկիսի երկրպագու Մայքլ Արուեթին բեյսբոլի քարտերի առևտրի բիզնես էր վարում, սեղաններ էր բացում հանգստյան օրերին Նյու Յորքի արվարձաններում գտնվող կոլեկցիոների ցուցահանդեսներում: Նա հազարներ վաստակեց, բայց իմացավ, որ փոքր շահույթի համար հարյուրավոր խաղաթղթեր շրջելը ավելի լավ ռազմավարություն էր, քան հազվագյուտ Հենք Ահարոնի նորեկի քարտը հետապնդելը, որը կարող էր արժենալ տասնյակ հազարներ, բայց գտնելը գրեթե անհնար էր: 2018 թվականից Արոգեթին հանդիսանում է վարկային կենտրոնացված այլընտրանքային ակտիվների Ares Management ընկերության գործադիր տնօրենը: Այն հանգիստ դարձավ Ուոլ Սթրիթի ամենահաջող ընկերություններից մեկը, բայց ի տարբերություն իր ավելի հայտնի մասնավոր բաժնետոմսերի հասակակիցների, Արեսը հաղթում է հավանականությունը հազարավոր միայնակներից բաղկացած կայուն սննդակարգով:

Լոս Անջելեսում գտնվող ընկերությունն աճել է մինչև 352 միլիարդ դոլարի ակտիվներ, ինչը վերջին հինգ տարում ավելի քան եռապատկվել է, 214 միլիարդ դոլարով իր վարկային բիզնեսում, որը վարկեր է տրամադրում ամբողջ աշխարհում քիչ հայտնի միջին ընկերություններին: Թեև KKR-ի նման ընկերությունները հայտնի են անսահմանափակ պոտենցիալ շահույթով համարձակ բաժնետոմսերի խաղադրույքներով, Արեսի վերելքը հիմնականում սահմանափակվում է արժեկտրոնային տոկոսների վճարումներով, որոնք կապված են LIBOR-ի նման հենանիշային դրույքաչափերի հետ: Դա լավ է իր 2,000 կենսաթոշակային հիմնադրամների, ապահովագրական ընկերությունների և այլ ինստիտուցիոնալ հաճախորդների համար:

«Մարդիկ ձգտում են դեպի կայուն բերքատվություն: Մենք շատ վաղ պրոզելիտիզատորներ էինք բաղադրյալ եկամտաբերության արժեքի նկատմամբ», - ասում է 50-ամյա Արուգեթին` նշելով բիզնեսի բումը, որն առաջացել է բաժնետոմսերի շուկաների անկմամբ և բարձր տոկոսադրույքներով:

Արեսը առանձնանում է երդմնակալության ժամանակ Forbes Ֆինանսական բոլոր աստղերի ցուցակը, առանձնացնելով 50 համաշխարհային ֆինանսական ընկերությունների յոթ ոլորտներում՝ բանկային գործունեությունը, ապահովագրությունը, կապիտալի շուկաները, սպառողական ֆինանսները, հիփոթեքը, ֆինտեխը և բիզնեսի զարգացումը: Ըստ KBW-ի վերլուծաբանների, այս ընկերություններն ունեն բարձր ռիսկի ճշգրտված հնգամյա եկամտաբերություն, ինչպես նաև տպավորիչ հիմունքներ, ներառյալ սեփական կապիտալի նկատմամբ պարտքը և եկամուտների աճը: Արեսի 316%-անոց ընդհանուր եկամտաբերությունը հինգ տարիների համար, որն ավարտվում է 2022 թվականի սեպտեմբերին, S&P 56-ի 500%-ի դիմաց, գլխավորում է ցուցակը:

Ինչպես մյուս հաջողակ այլընտրանքային ակտիվների կառավարիչները, Արեսը դարձել է միլիարդատերերի գործարան: Արուգեթին և համահիմնադիրներ 59-ամյա Բենեթ Ռոզենթալը և 55-ամյա Դեյվիդ Կապլանը միլիարդատերեր են. Ֆորբս հաշվում. Գործադիր նախագահ Անտոնի Ռեսլերը, NBA-ի Ատլանտա Հոքսի մեծամասնության սեփականատերը, այժմ գնահատվում է 6.6 միլիարդ դոլար:

Ռեսլերը Արեսը հիմնել է 1997 թվականին, երբ նա 37 տարեկան էր, որպես Apollo Global Management-ի վարկային թեւ, որը նա նախկինում սկսել էր 1990 թվականին Drexel Burnham Lambert-ի գործընկերների հետ՝ Լեոն Բլեքի գլխավորությամբ: Նախքան իր փլուզումը 1990 թվականին, Drexel-ը, Մայքլ Միլքենի ղեկավարությամբ, առաջնահերթ էր օրիգինալ թողարկվող անպետք պարտատոմսերի շուկայում: Ressler-ի հինգ տարիները Drexel-ում ծառայեցին որպես վարկի անկման դասընթաց:

«Այդ ակտիվների դասը ձեզ ստիպեց լինել վերլուծաբան, ստիպեց ձեզ հասկանալ ընկերություններին, քանի որ պատմականորեն ներդրումային բանկային գործունեության մեծ մասը ֆինանսավորում էր բարձրակարգ աշխարհի ընկերություններին, ինչը հսկայական վերլուծություն չէր պահանջում», - ասում է 62-ամյա Ռեսլերը: Դա եղել է իմ և Արեսի կարիերայի հիմքը: Հասկանալը և գնագոյացման ռիսկը հիմնականում այն ​​է, ինչ մենք անում ենք ապրելու համար»:

Ընկերության այսօրվա մարմնավորումը սկսեց ձևավորվել, երբ Արոգեթին և Կիպ դեՎիրը, այժմ Արես Կրեդիտ Գրուպի ղեկավարը, ժամանեցին 2004 թվականին՝ կառուցելու իրենց մասնավոր վարկային բիզնեսը: Քսան տարի առաջ մասնավոր վարկը օտար հասկացություն էր։ Ինստիտուցիոնալ պարտքի ներդրողները հիմնականում գնում էին բանկային վարկեր՝ փաթեթավորված և ներդրումային բանկերի կողմից վաճառվող լիկվիդային վարկային ֆոնդերում: Արեսը կտրեց միջնորդներին՝ ուղղակիորեն գնալով բիզնեսներին՝ վարկեր ստեղծելու համար:

Ինչպես բաժնետոմսերի վերլուծաբանները, Արեսն անում է ռիսկերի իր գնահատականները՝ հանդիպելով ղեկավարության հետ և փնտրելով աճ, հյութեղ մարժաներ և ներդրված կապիտալի բարձր վերադարձ: 2021 թվականին այն օգնեց ֆինանսավորել Թոմա Բրավոյին 6.6 միլիարդ դոլար արժողությամբ Stamps.com առցանց փոստային վաճառողի գնումը: Microstar Logistics-ը՝ աշխարհի խոշորագույն գարեջրի տակառների լիզինգային ընկերություններից մեկը, հարյուրավոր միլիոնավոր վարկեր է ստացել Արեսից մեկ տասնյակ տարիների ընթացքում:

Արեսի ներդրողների համար գրեթե բոլոր առաջարկները պարունակում են լողացող տոկոսադրույքով պարտատոմսեր, որոնք ապահովված են բարձր մակարդակով, ինչը նշանակում է, որ դրանք ապահովված են վարկառուների ակտիվներով: Այդ կայունությունն օգնել է ընկերությանը բարգավաճել անկայուն շուկաներում: Այն հավաքել է 77 միլիարդ դոլար համախառն նոր կապիտալ 2021-ին և ևս 57 միլիարդ դոլար՝ 2022-ին, իսկ կառավարման վճարներից ստացված եկամուտը, որը գանձում է 0.35-ից մինչև 1.5 տոկոս իր վարկային միջոցների համար, վերջին երեք տարում ավելի քան կրկնապատկվել է՝ հասնելով 2.1 միլիարդ դոլարի:

Թեև վարկը նրա հացն ու կարագն է, Արեսն ունի 138 միլիարդ դոլար այլ հատվածներում, ինչպիսիք են անշարժ գույքը, ենթակառուցվածքները և մասնավոր կապիտալը: Դա ներառում է 5.5 միլիարդ դոլար արժողությամբ «հատուկ հնարավորությունների» հիմնադրամ, որը ներդրումներ է կատարում վերակառուցման մեջ: Նախկինում սնանկացած Frontier Communications-ի և Hertz-ի վրա կատարված խաղադրույքներն օգնել են հիմնադրամին տարեկան 25%-ով վերադարձնել 2019թ.-ից: Անցյալ տարի Արեսը հավաքել է 7.1 միլիարդ դոլար արժողությամբ երկրորդ հատուկ հնարավորությունների հիմնադրամը: Ընկերությունը նաև ունի 3.7 միլիարդ դոլար ներդրումներ սպորտի, լրատվամիջոցների և զվարճանքի ոլորտում՝ վերցնելով պարտքային կամ փոքրամասնության բաժնետոմսեր 19 նման ընկերություններում, ներառյալ NHL-ի Ottawa Senators-ը և Formula 1 թիմը McLaren Racing-ում: (Ֆիրմայից դուրս, Ռոզենթալը նույնպես ունի զգալի մասնաբաժին Լոս Անջելեսի Ֆուտբոլի Բարձրագույն լիգայի թիմերից մեկում.)

«Սրանք ոչ փոխկապակցված ակտիվներ են: Դրանք սակավության արժեք ունեն»,- ասում է Արուգետին: «Բովանդակության արժեքը մեծանում է, և իրականում չկա ավելի եզակի չգրանցված բովանդակություն, քան կենդանի սպորտը»:

Ցուցակ

ԴՐԵՔՍԵԼ ՄԻԼԻԱՐԱՏԱՏԵՐ ԼԱՄԲԵՐՏ

Անտոնի Ռեսլերը Ares Management-ում միլիարդներ վաստակելուց շատ առաջ, նա իր ոսկորները պատրաստեց Drexel Burnham Lambert-ում, Մայքլ Միլքենի հայտնի ներդրումային բանկում, որը խթանեց 1980-ականներին անպիտան պարտատոմսերով: Նա միակը չէ, որ բարձրացել է Drexel-ից Ֆորբս միլիարդատերերի ցուցակը. ահա հինգ ամենահարուստները.

Լեոն Բլեք

Զուտ արժեք: $9.3 մլրդ

^{Apollo Global Management-ի համահիմնադիր}

Oshոշ Հարիս

Զուտ արժեք: $6.2 մլրդ

^{Համահիմնադիր՝ Ապոլոն}

Մայքլ Միլքեն

Զուտ արժեք: $6 մլրդ

^{Դրեքսելի լեգենդար անպիտան պարտատոմսերի արքան}

Մարկ Ռոուեն

Զուտ արժեք: $4.9 մլրդ

^{Համահիմնադիր՝ Ապոլոն}

Սթիվեն Ֆայնբերգ

Զուտ արժեք: $3.8 մլրդ

^{Cerberus Capital-ի համահիմնադիր}

^{Պատկերի վարկեր. Getty Images (3); Բլումբերգ; ԱՊ.}