Զբաղվածության ծախսերի ինդեքսը գերազանցում է սպասումները. Աշխատուժի ծախսերը, հավանաբար, հասել են գագաթնակետին

Դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը, անկասկած, ամենահզոր տնտեսական գործիքն է քաղաքականություն մշակողների տրամադրության տակ:

Չնայած 2022-ի արագացված խստացմանը, գործազրկության մակարդակը մնացել է պատմական նվազագույնի վրա, մինչդեռ ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերն ապացուցել են ամուր, ինչը խաթարում է գնաճը զսպելու Fed-ի ջանքերը:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն:

Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Անցյալ տարի գնաճի աներևակայելի աճի պատճառով անհարմար անկյուն մղվելուց հետո Դաշնային պահուստային համակարգը կարծես թե նոր է սկսում պայքարել վերահսկողության որոշ թվացյալի նկատմամբ:

Աշխատակիցների ծախսերի լուծումն այժմ համարվում է Fed-ի համար ամենակարևոր պահանջը, հաշվի առնելով, որ ծառայություններն այսօր գերակշռում են գնաճի մտահոգություններին:

BLS-ի դեկտեմբերյան աշխատատեղերի զեկույցում (որը հետաքրքրված ընթերցողները կարող են դիտել այստեղ4.6 թվականի դեկտեմբերին աշխատավարձի աճը նվազել է՝ հասնելով 2022%-ի՝ շուկայական սպասելիքներից շատ ցածր:

Այնուամենայնիվ, FOMC-ը դժկամությամբ է զբաղվել դրամավարկային ճանապարհով, քանի դեռ չկան հստակ ապացույցներ, որ աշխատակիցների գնաճը սկսել է կայունորեն թուլանալ:

Շատ տնտեսագետներ ակնկալում են, որ եթե աշխատավարձի աճը նվազի մինչև մոտավորապես 3.5%, Fed-ը կկարողանա տնտեսությունն ուղղորդել դեպի իր 2% PCE-ի թիրախը:

Զբաղվածության ծախսերի ինդեքս

Աշխատանքի արժեքի ինդեքսը (ECI) չափում է, թե ինչ են գործատուները վճարում որպես աշխատավարձ և նպաստներ աշխատողներին:

Այն հաճախ համարվում է աշխատաշուկայի արժեքի չափումների ոսկու ստանդարտ և եղել է գնաճի վերջին հիմնական ցուցանիշը, որը հրապարակվել է FOMC-ի ժողովից առաջ:

Լարի Սամերս, Միացյալ Նահանգների ֆինանսների նախկին նախարար նշել է, այս զեկույցի կարևորությունը,

…աշխատավարձը մի տեսակ սուպերմիջուկային գնաճ է…սա շատ բացահայտող թիվ կլինի:

ECI քաղաքացիական աշխատողների համար

Դեկտեմբերին ավարտվող եռամսյակում ECI-ն աճել է 1%-ով` ցածրացնելով շուկայի սպասումները 1.1%-ով:

Միջոցառումը նույնպես թուլացել է 1.2 թվականի երրորդ եռամսյակում գրանցված 3%-ից:

ECI-ի մեղմությունը ցույց է տալիս երկարաժամկետ աշխատավարձի դեզինֆլյացիան, և աշխատանքի վերջին զեկույցի հետ միասին ենթադրում է, որ աշխատողների ծախսերն իսկապես հասել են գագաթնակետին:

Դանդաղեցումը այն երաշխիքն է, որ FOMC-ի անդամները փնտրում էին աշխատավարձերի աճի դանդաղման վերաբերյալ և, հավանաբար, կանաչապատեց ավելի ցածր տոկոսադրույքների հետագիծը:

Տարեկան կտրվածքով փոխհատուցման ծախսերն աճել են 5.1%-ով՝ զգալիորեն գերազանցելով նախորդ՝ 4%-ի աճը։

2022-ի ընթացքում այս աճը պատասխան էր աշխատավարձերի և վճարվող նպաստների աճին՝ կապված աշխատանքի ընդունելու մոլեգնության և տարեսկզբին աշխատողների համար աճող մրցակցության հետ:

Աշխատավարձեր և նպաստներ քաղաքացիական աշխատողների համար

Աշխատավարձերի և նպաստների ինդեքսները համահունչ են շուկայի կանխատեսումներին (ինչպես հաղորդում է TradingEconomics.com-ը) համապատասխանաբար 1.0% և 0.8%:

Աշխատավարձերը թուլացել են երրորդ եռամսյակի 1.3%-ից՝ գրանցելով ամենացածր եռամսյակային աճը ողջ 3թ.

Տարեկան կտրվածքով աշխատավարձերի ինդեքսն աճել է 5.1%-ով՝ նախորդ տարվա համապատասխան եռամսյակի 4.5%-ի դիմաց։

Նպաստների աճը 12 ամսվա ընթացքում մնացել է անփոփոխ 3 թվականի 2022-րդ եռամսյակից մինչև 4 թ.-ի 2022-րդ եռամսյակը կազմելով 4.9%, ինչը 4 թվականի 2021-րդ եռամսյակից բավականին բարձր էր՝ 2.8%:

Մասնավոր հատվածի

Մասնավոր հատվածում եռամսյակային փոխհատուցումները և աշխատավարձերը թեթևացել են մինչև 1.0%, երրորդ եռամսյակում համապատասխանաբար 1.1% և 1.2%:

Նպաստները նույնպես նվազել են՝ նախորդ եռամսյակի համեմատ 0.8%-ից հասնելով 0.7%-ի:

Նահանգային և տեղական ինքնակառավարման մարմիններ

Եռամսյակի ընթացքում նահանգային և տեղական ինքնակառավարման մարմինները կտրուկ անկում են գրանցել բոլոր երեք կատեգորիաներում՝ փոխհատուցումները, աշխատավարձերը և նպաստները յուրաքանչյուրը նվազել են մինչև 1.0%, համապատասխանաբար 1.9%, 2.1% և 1.6%:

Աշխատաշուկայում թուլության այլընտրանքային ցուցումներ

Զբաղվածության արժեքի տվյալների մեղմացումը կարծես հաստատում էր այն ցուցումները, որ աշխատաշուկայի ուժը կարող է գերագնահատված լինել:

Օրինակ, գործազրկության մակարդակը, ամենայն հավանականությամբ, արհեստականորեն կճնշվեր համաճարակից ի վեր միլիոնավոր աշխատողների դուրս գալու, ինչպես նաև աշխատուժի մասնակցության ցածր մակարդակի պատճառով:

Թերևս ավելի կարևոր է, որ 400,000 թվականի մայիսից ի վեր ավելի քան 2022 լրիվ դրույքով աշխատատեղ է կորել, որոնք փոխարինվել են կես դրույքով դերերի և այլ համերգների աճով:

Բոլորովին վերջերս 35,000 ժամանակավոր աշխատողներ կրճատվեցին 2022 թվականի դեկտեմբերին՝ նախանշելով ավելի լայն աշխատաշուկայի փլուզումը։

Fed ակնկալիքները

Այն բանից հետո, երբ Fed-ը դեկտեմբերյան հանդիպման ժամանակ նվազեցրեց տոկոսադրույքների բարձրացումը մինչև 50 bps (որի մասին կարող եք կարդալ. այստեղՖինանսական շուկաները խստորեն ակնկալում էին, որ արժութային իշխանությունները փետրվարի 25-ի հայտարարության ժամանակ կզսպեն խստացման տեմպերը մինչև ավանդական 1 բ/վ:

Թողարկումից 20 րոպե առաջ CME FedWatch Tool-ը, որը չափում է FOMC-ի կողմից տոկոսադրույքի փոփոխության մեծության հավանականությունը, գրանցել է 99.1 բ/վրկ բարձրացման գրեթե միաձայն 25% հավանականություն:

Շուկայի համոզմունքը Fed-ի նախատեսվող ուղղության վերաբերյալ ամրապնդվել է թողարկումից հետո՝ առաջիկա հանդիպման ժամանակ 98.9-bps-ի 25% հաշվարկված հավանականությամբ:

Մնացած 1.1%-ն ազդարարեց, որ Fed-ը անմիջապես կդադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը՝ մինչ հրապարակումը 0.9-bps-ով բարձրացման 50% հավանականության համեմատ:  

Fed-ը գրեթե համոզված է, որ վաղը կբարձրացնի տոկոսադրույքները 25-bps-ով, մինչդեռ մարտի ժողովում դադարի ներուժ կա՝ կախված զբաղվածության և աշխատավարձի աճի թարմ տվյալների հրապարակումից: