Արդյո՞ք Փաուելը բաժնետոմսերին թույլտվություն տվեց շարունակել բարձրանալը: Ահա, թե ինչ է նշանակում Fed-ի վերջին որոշումը շուկաների համար

Դա շատ հնարավոր է, ասում են շուկայի ստրատեգները՝ մեջբերելով Փաուելի խոսքերը ֆինանսական պայմանների մասին չորեքշաբթի մամուլի ասուլիսի ժամանակ, որը հետևեց Ֆեդերացիայի՝ տոկոսադրույքները ևս 25 բազիսային կետով բարձրացնելու որոշմանը:

See: «Վճռականորեն ավելի քիչ բազե».

Շուկայական ստրատեգների կարծիքով, արդյունքն այն է, որ շուկաներին հակահարված տալու կամ հետ մղելու փոխարեն Փաուելը որոշել է անտեսել նրանց վերջին քայլերը՝ դրանք համարելով որպես աննշան կամ որպես լրացուցիչ ապացույց, որ գնաճը զսպելու Fed-ի մարտավարությունն աշխատում է առանց մեծ հակահարվածի։ դեպի իրական տնտեսություն կամ աշխատաշուկա։

Չորեքշաբթի օրը կայացած մամուլի ասուլիսի հարցուպատասխանի հատվածի բացման րոպեների ընթացքում Փաուելը ասաց, որ ֆինանսական պայմանները զգալիորեն խստացել են, և որ Fed-ն այլևս մտահոգված չէ կարճաժամկետ տատանումներով:

ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը կարծես թե բարձրացան ի պատասխան, քանի որ շուկայի ստրատեգներն ասում էին, որ Փաուելը կարծես ազդանշան է տալիս, որ արժեթղթերի ավելի բարձր գները և պարտատոմսերի ցածր եկամտաբերությունն այլևս սպառնալիք չեն Fed-ի գնաճի դեմ պայքարի առաքելության համար:

Ոմանք նույնիսկ վիճարկում էին Փաուելի հիմքում ընկած պնդումը՝ պնդելով, որ առնվազն մեկ հայտնի չափման համաձայն՝ ֆինանսական պայմանները քիչ են փոխվել մեկ տարի առաջվա համեմատ: Նրանց թվում էր Allianz-ի Մուհամեդ Էլ-Էրիանը, ով իր թվիթում հնչեցրեց՝ ասելով. «Վստահ չեմ, թե որ ինդեքսն է նա օգտագործում: Ամենալայն մեջբերումները ցույց են տալիս ընդհանուր ֆինանսական պայմանները նույնքան թույլ, որքան մեկ տարի առաջ»:

Ենթադրվում է, որ ֆինանսական պայմանների ինդեքսները պետք է արտացոլեն շուկաների և փոխարժեքների տատանումների ազդեցությունը իրական տնտեսության վրա, ըստ Janney-ի ֆիքսված եկամուտների գլխավոր ստրատեգ Գայ ԼեԲասի՝ հեռախոսային հարցազրույցում:

Հետ չհրաժարվելով, երբ նրան հարցնում են, Փաուելը բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի շուկաներին «լռելյայն հավանություն» է տվել՝ շարունակելու համախմբումը, ասել է ԼեԲասը:

Մյուսները նման տեսակետ էին արտահայտում։

«Այն փաստը, որ Փաուելը կարծում է, որ ֆինանսական պայմանները խստացել են, երբ դրանք թեթևացել են մի շարք ցուցանիշներով վերջին ամիսներին, դա անհեթեթություն է», - թվիթում ասաց Renaissance Macro Research-ի տնտեսագիտության ղեկավար Նիլ Դուտտան:

Շուկայի մասնակիցները կարծես «տարված» էին այն մտքով, որ Փաուելը և FOMC-ի մնացած անդամները հետ կկանգնեն ավելի թուլացած ֆինանսական պայմաններից չորեքշաբթի օրվա հանդիպման նախաշեմին, ասաց Լեբասը: Այս համոզմունքը նույնիսկ օգնեց ցնցել ԱՄՆ բաժնետոմսերը Fed-ի հանդիպմանը նախորդող օրերին, ասում են շուկայի ստրատեգները:

Փոխարենը, Փաուելը հերքեց այս գաղափարը, և իրավացիորեն, ըստ Լեբասի, քանի որ շուկայի տատանումների ազդեցությունը գնաճի վրա հազվադեպ է այդքան ուղղակի:

«Կայուն FCI-ները համեմատաբար բարձր մակարդակի վրա… նույնպես կաշխատեն սահմանափակել գործունեությունը: Այդ առումով մենք չենք հավատում, որ Fed քաղաքականություն մշակողները այսօր այնքան ժամանակ են ծախսում FCI-ների վրա մոլուցքի վրա, որքան թվում է, թե շուկայի մասնակիցները կարծում են», - ասել է ԼեԲասը հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ: Պարզվեց, որ այդ տեսակետն արդարացված է։

Չիկագոյի Ֆեդերացիայի ազգային ֆինանսական պայմանների ինդեքսը հոկտեմբերից ի վեր էական թուլացում է ցույց տալիս: Այն ներկայումս կազմում է -0.35՝ հոկտեմբերի կեսերի մոտավորապես -0.11-ի համեմատ: Բաժնետոմսերի ավելի բարձր գները և պարտատոմսերի ցածր եկամտաբերությունը համապատասխանում են ինդեքսի ավելի ցածր թվին: Պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հակադարձ է շարժվում պարտատոմսերի գներին:

Համեմատության համար նշենք, որ ինդեքսը շատ ավելի ցածր էր, մինչև Դաշնային պահուստը սկսեց բարձրացնել տոկոսադրույքները 2022 թվականի մարտին: 0.60 թվականի դեկտեմբերի 31-ին այն կազմում էր -2021:

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
Չորեքշաբթի օրը հավաքել է 42.61 միավոր կամ 1.1%՝ ավարտելով 4,119.21 կետը՝ օգոստոսից ի վեր ամենաբարձր մակարդակը: Nasdaq Composite-ի համար
ԿՈՄՊ
+ 3.17%,
սեպտեմբերից ի վեր ամենաբարձր փակումն էր: 2-ամյա գանձապետական ​​արժեթղթերի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD02Y,
4.095%
ընկել է մոտավորապես 8 բազային պինտով մինչև 4.125%, մինչդեռ 10-ամյա նոտայի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
3.379%
նվազել է 10.4 բազիսային կետով՝ հասնելով 3.442%-ի։ Հունվարին ամերիկյան բաժնետոմսերը զգալի աճ են գրանցել, երբ S&P 500-ն աճել է ավելի քան 6%-ով, մինչդեռ ամենասպեկուլյատիվ բաժնետոմսերից մի քանիսը նկատել են նույնիսկ ավելի մեծ աճ: S&P 500-ն ընկել է 19.4%-ով 2022թ.

ԱՄՆ դոլարի ինդեքս
DXY,
+ 0.46%,
Բաքի ուժի չափիչն իր հիմնական մրցակիցների զամբյուղի նկատմամբ նվազել է 0.9%-ով և կազմել 101.14:

Իհարկե, դա միշտ չէ, որ այդպես է եղել: Անցյալ տարի որոշ ժամանակ թվում էր, թե Fed-ը շուկաներում հանրահավաքները դիտում էր որպես ուղղակի վիրավորանք: Չորեքշաբթի օրվա արձագանքը շատ հեռու է նրանից, թե ինչպես են շուկաները արձագանքել օգոստոսին Ջեքսոն Հոլում Փաուելի կրակի և ծծմբի ելույթին: Դեռ այն ժամանակ Փաուելը հանդես եկավ համառոտ հայտարարությամբ, որտեղ նա ասաց, որ Fed-ը կշարունակի իր տոկոսադրույքների բարձրացումը՝ չնայած ԱՄՆ-ի ձեռնարկություններին և տնային տնտեսություններին տուժելու հավանականությանը:

Շուկայական շատ մեկնաբաններ ասում են, որ նրա օգոստոսյան հայտարարությունները, թվում էր, չափորոշված ​​էին, որպեսզի հետ մղեն բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի աճը, որը պայմանավորված էր Fed-ի առանցքի վաղաժամ հույսերով: Եթե ​​դա այդպես էր, ապա նրանք ունեցան իրենց ցանկալի ազդեցությունը. S&P 500-ը մի քանի շաբաթ անց իջավ նոր ցածր մակարդակի:

Փաուելը լավ պատճառ ունի այս ռազմավարությունից հրաժարվելու համար, ըստ ԼեԲասի:

«Ֆինանսական պայմանների ազդակն արդեն արել է իր գործը»,- ասաց նա։

Քանի որ Փաուելը ճանապարհից դուրս է, բաժնետոմսերը այստեղից ավելի բարձր կգնա՞ն: Դա հնարավոր է, ասել են շուկայի ստրատեգները: Բայց կան այլ գործոններ, որոնք կարող են խանգարել նրանց:

Կորպորատիվ եկամուտները հավանական թեկնածուներից մեկն են: Ըստ Refinitiv-ի տվյալների՝ չորրորդ եռամսյակում 2.4 թվականի համեմատությամբ շահույթը կնվազի 2021%-ով:

Այնուամենայնիվ, S&P 500 բաժնետոմսերը շարունակում են գերազանցել Ուոլ Սթրիթի համեմատաբար ցածր ակնկալիքները, ըստ S&P Dow Jones Indices-ի ինդեքսների ավագ վերլուծաբան Հովարդ Սիլվերբլաթի: