Կարո՞ղ են բնակարանները ճաքել մինչև գնաճը:

Բարի առավոտ. Անցյալ շաբաթը դարձավ ամենաուժեղը բաժնետոմսերի համար 2020 թվականի վերջից ի վեր: Հանգստացա՞ծ եք զգում: Այսօր մեկ մեծ որոգայթ՝ աճող տոկոսադրույքների և նավթի համար քիչ օդափոխված արջի գործը: Ուղարկել մեզ էլ. [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված] և [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված].

Բարձրացող տոկոսադրույքներ և բնակարանային շուկաներ

Շուկաները գոհ էին Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից անցած շաբաթ տոկոսադրույքի բարձրացումից: Բայց որքան հեռու կարող է գնալ Fed-ը: Ահա մի սարսափելի կանխատեսում Բիլ Գրոսից, նախկինում պարտատոմսերի թագավոր:

Ներդրումային տան հիմնադիր Pimco-ն այս շաբաթ Financial Times-ին ասել է, որ կարծում է, որ գնաճը մոտենում է անհանգստացնող մակարդակներին, սակայն ԱՄՆ կենտրոնական բանկը չի կարողանա ավելի բարձր քաղաքական դրույքաչափեր կիրառել այն զսպելու համար:

«Ես կասկածում եմ, որ դուք չեք կարող գերազանցել 2.5-ից 3 տոկոսը, նախքան նորից կոտրեք տնտեսությունը», - ասաց [Գրոսը]: «Մենք պարզապես ընտելացել ենք ավելի ու ավելի ցածր տոկոսադրույքներին, և շատ ավելի բարձր ցանկացած բան կխախտի բնակարանային շուկան»:

Բնակարանն առանձնացնելն իմաստ ունի: Ինչպես մենք քննարկվեց, տների գներն ու վարձակալությունները շատ բարձր են։ Աղմկոտ պահանջարկը, որը մասամբ պայմանավորված է ժողովրդագրությամբ, զուգորդվում է սուղ առաջարկի հետ: Վաճառքի համար գոյություն ունեցող տների գույքագրումը հունվարին հասել է պատմական նվազագույնին և գրեթե չի վերականգնվել: Տնաշինարարները շտապում են շուկայում թարմ գույք ձեռք բերել, սակայն կաշկանդված են աշխատուժի և շինանյութի պակասից:

Լավագույն լուծումը կլինի ավելի շատ տներ կառուցելը: Մինչ այդ, ավելի բարձր դրույքաչափերը անպայման խնդիրներ կառաջացնեն: Ավելի խիտ հիփոթեքային վճարումները կսահմանափակեն պահանջարկը, բայց նաև կխրախուսեն տանտերերին կառչել իրենց ներկայիս, էժան հիփոթեքից: Դա էլ ավելի կսահմանափակի առկա տների մատակարարումը, նշում է Անետա Մարկովսկան Jefferies-ից:

Թեև Fed-ը նոր է սկսել խստացնել, հիփոթեքային տոկոսադրույքները հակված չէին սպասել մեկնարկային ատրճանակին, ինչը կատաղի բարձրացում սկսեց դեկտեմբերի վերջին.

Շուկայի վրա ազդեցությունն արդեն ակնհայտ է։ Ռիելթորների ազգային ասոցիացիայի փետրվար ամսվա տվյալները ցույց են տվել, որ առկա տների վաճառքը ամսական կտրվածքով նվազել է 7 տոկոսով: Ահա NAR-ի գլխավոր տնտեսագետ Լոուրենս Յունը, ուրբաթ օրը:

Բնակարանների մատչելիությունը շարունակում է մնալ հիմնական մարտահրավեր, քանի որ գնորդները կրկնակի հարված են ստանում՝ հիփոթեքային տոկոսադրույքների բարձրացում և գների կայուն աճ: Ոմանք, ովքեր նախկինում որակավորում էին 3 տոկոս հիփոթեքային տոկոսադրույքով, այլևս չեն կարողանում գնել 4 տոկոս տոկոսադրույքով:

Ամսական վճարումները մեկ տարի առաջվա համեմատ աճել են 28 տոկոսով, ինչը հետաքրքիր է, որ սպառողական գների ինդեքսի մաս չէ, և շուկան շարունակում է արագընթաց մնալ, քանի որ բազմաթիվ առաջարկներ դեռևս գրանցվում են անշարժ գույքի մեծ մասում:

Strategas-ի Դոն Ռիսմիլլերը և Բրենդոն Ֆոնթեյնը նշում են, որ 1-2 տոկոս տոկոսադրույքները բավական էին 2018-19 թվականներին բնակարանների պահանջարկը կրճատելու համար: Այն Fed-ի միջին կանխատեսում ճիշտ է այդ միջակայքում՝ մինչև տարեվերջ մոտ 1.9 տոկոս: Այս անգամ, սակայն, սպառողական պարտքն ավելի բարձր է: Հիփոթեքային պարտքը՝ որպես իրական ՀՆԱ-ի մասնաբաժին, աճել է 6 տոկոսային կետով՝ հասնելով 55 տոկոսի՝ 2018 թվականի վերջին տոկոսադրույքի բարձրացման վերջին ցիկլից ի վեր:

Եթե ​​պատմությունը կրկնվի, ապա տնային պահանջարկը կարող է դրսևորվել որպես արտադրության ավելի թույլ աճ: Pantheon Macro-ից Յան Շեփերդսոնը լավ բացատրում է մեխանիզմը.

Բնակարանների վաճառքի կայուն անկումը (նոր բնակարանների վաճառքը նույնպես կնվազի) ուղղակիորեն կազդի ՀՆԱ-ի աճի վրա՝ մարգինալում, բնակարանային ներդրումների վրա նվազման ճնշման միջոցով, և բոլոր ծառայությունները՝ օրինական, հեռացում և այլն, ուղղակիորեն կապված են վաճառքի հետ: հատորները։ Դա նաև կնվազեցնի շինանյութերի, տեխնիկայի և կենցաղային էլեկտրոնիկայի վրա մանրածախ ծախսերը:

Մղձավանջային սցենարն այն է, որ Fed-ը հայտնվում է հակադարձ Goldilocks իրավիճակով. տոկոսադրույքները բավական բարձր են, որպեսզի վնասեն աճը բնակարանային շուկայի միջոցով, բայց չափազանց ցածր՝ գնաճը վերահսկելու համար: Սա հեռու է երաշխավորված լինելուց: ԱՄՆ-ի հիմունքները կարող են բավականաչափ ամուր լինել բնակարանների պահանջարկը ապահովելու համար: Բայց Գրոսի նախազգուշացումը կարևոր է. Քանի որ գները բարձրանում են, դիտեք բնակարանները: (Իթան Վու)

Միայնակ նավթային արջ

Մարդկանց մեծամասնությունը ողջամտորեն կարծում է, որ նավթը որոշ ժամանակ թանկ է լինելու: Ռուսաստանը պատերազմի մեջ է և բախվում են պատժամիջոցների խստացման: Համաշխարհային պահանջարկը մեծ է. Եվ թե՛ ԱՄՆ-ի խոշոր արտադրողները, և թե՛ ՕՊԵԿ-ի երկրները ցուցադրում են արտադրության որոշակի կարգապահություն, չնայած այս տարի գներն աճել են 75 դոլարից մինչև 100 դոլար:

Էդ Մորզը՝ Citi-ի ապրանքների թիմի ղեկավարը, լավ է կանգնած այս կոնսենսուսից դուրս: Որքա՞ն հեռու դրսում: Ահա նրա գների կանխատեսումները՝ համեմատած ֆյուչերսների շուկայի կողմից ենթադրվող գների հետ.

Եթե ​​պարզվի, որ Մորսը ճիշտ է, ապա դա նշանակություն կունենա նավթի շուկաներից շատ ավելին: Այս տարվա վերջին 60 դոլարի մոտ նավթը կարող է բավարար լինել տոկոսադրույքների ակնկալվող աճը դանդաղեցնելու համար՝ զգալի ազդեցություն ունենալով բոլոր շուկաներում գների վրա: Իսկ Մորզը նախկինում ճիշտ հակառակ կոչեր է արել՝ ապացուցելով նախախնամ 2008 և 2014 թվականների գնային փլուզումների մասին.

Ուրբաթ օրը Մորզն ինձ համար ներկայացրեց իր անբարենպաստ տեսակետը: Այն հենված է 4 հիմնական տախտակների վրա.

Ներկայիս բարձր պահանջարկը տնտեսության վերականգնման, այլ ոչ թե աշխարհիկ հզորության վկայությունն է: «Մենք կարծում ենք, որ պահանջարկի աճը խորը անկումից հետո նորմալ վերադարձ է, այլ ոչ թե կայուն պահանջարկի նախադրյալ», - ասում է Մորզը: «Գազի և նավթի պահանջարկը 2015-ի միջև 2019-ին շատ չի փոխվել, չնայած զարգացող շուկաներում որոշակի աճին՝ զարգացած շուկաների և Չինաստանի պատճառով»: Մորզը նշում է, որ չինացիները հակված չեն մեքենաները երկար ճանապարհորդելու համար և սիրում են էլեկտրական մեքենաները՝ բացատրելով Չինաստանի աճի ցածր նավթի ինտենսիվությունը: Նա ակնկալում է, որ դա կշարունակվի։ Ընդհանուր առմամբ, Մորզը կարծում է, որ համաշխարհային տնտեսության ածխաջրածինների ինտենսիվությունը նվազում է ուղիղ գծով, ինչպես զարգացած, այնպես էլ զարգացող շուկաներում: Ոչինչ չի կարող երկար ժամանակ կանգնեցնել այդ միտումը։ Միակ նավթային շուկաները, որտեղ նա տեսնում է երկարաժամկետ հեռանկարում աճող պահանջարկ, ինքնաթիռի վառելիքն ու նավթաքիմիական հումքն են:

Իմ փայլուն գործընկեր Դերեկ Բրաուերը (nb. նա ստիպեց ինձ գրել դա) FT's Energy Source տեղեկագրից (այն իրականում բավականին լավ է, գրանցվեք այստեղ) կարծում է, որ Մորզը կարող է այստեղ ինչ-որ բանի մեջ լինել իր Չինաստանի կետով: «Բարելի հաշվիչներն ասում են, որ չինական պահանջարկն արդեն մի փոքր բարձր է թվում, հատկապես 100 դոլարից ավել նավթի դեպքում: . . ասվում է, որ չինական նավթի պահանջարկի գագաթնակետին որսալը վերջին տարիներին Մոբի-Դիկի փորձն էր, և մենք նախկինում տեսել ենք դրա կեղծ նշանները»:

Ռուսաստանում պատերազմը դժվար թե խաթարի մատակարարումը այնքան, որքան սպասում են շուկաները. «Այն, ինչ մենք տեսնում ենք, ինքնավստահ սահմանափակումներ են [ռուսական նավթ գնելու համար]։ Որոշ մարդիկ, նույնիսկ կառավարությունում, կարծում են, որ այս սահմանափակումների պատճառով արտահանումը մոտ է անկմանը։ Եվ ճիշտ է, որ աճուրդները փակվում են։ Բայց եթե նայեք նավերի բեռնմանը, ապա գնորդներ կան: Մենք գիտենք, որ այնտեղ բավականաչափ ամբարձիչ [տանկեր լցնելու] հզորություն կա»։ Մի խոսքով, Մորզը կարծում է, որ շուկան բավականաչափ ցինիկ չէ ռուսական նավթի նկատմամբ, որը վաճառվում է 30 դոլար զեղչով՝ այսպես թե այնպես շուկա դուրս գալու ճանապարհ գտնելով։

Ռուսական արտադրությունն իսկապես կա աճող, առայժմ։ Շատ բան կախված կլինի նրանից, թե ԱՄՆ-ն և արևմտյան մյուս երկրները որքան են պատրաստ սեղմել: Եթե ​​պատժամիջոցները պահպանվեն, համաշխարհային կապիտալի և փորձաքննության հեռանալը կսկսի նսեմացնել նաև ռուսական կարողությունները. բայց դա երկարաժամկետ խնդիր է:

ԱՄՆ թերթաքարային հանքավայրերը պատրաստվում են ավելին արտադրել, քան ակնկալում է շուկան։ «ԱՄՆ թերթաքարում մենք ունենք սարքավորումների օգտագործման արագացող տեմպեր. մենք ունենք մասնավոր հատվածի ընկերություններ, որոնք բոլորը ջանում են հորատման մանկական հորատման համար», - ասում է նա՝ հրաժարվելով սովորականից։ երգչախումբ որ խոշոր հրապարակային առևտրով զբաղվող ԱՄՆ արտադրողները, ինչպիսիք են Pioneer-ը և Devon-ը, նախընտրում են ավելի բարձր եկամուտներ ավելի բարձր արտադրության փոխարեն: Նոր հորատման XNUMX տոկոսը մասնավոր ընկերություններում է, որոնք ֆինանսավորվում են մասնավոր կապիտալով, ասում է նա: PE հովանավորները, տուժելով որոշ դժվար ժամանակներում, ցանկանում են դուրս գալ բիզնեսից, և դա անելու լավագույն միջոցն իրենց նախագծերն արագ առաջ մղելն է դեպի բարձր դրամական հոսքերի փուլ, այնուհետև դրանք վաճառել ավելի մեծ արտադրողներին:

Մորզը նույնպես չի ընդունում այն ​​փաստարկը, որ աշխատուժի և սարքավորումների մատակարարումները սահմանափակում են ԱՄՆ-ում արտադրության աճը: «Կա լավ 100 բարձրորակ սարքավորում: Կան լավ ֆրեկինգի բրիգադներ: Եթե ​​աշխատուժի կարիք ունեն, պարզապես պետք է ավելի շատ վճարեն»: Միաժամանակ ավելանում է յուրաքանչյուր հորի արտադրողականությունը։

Ամբողջ աշխարհում արտադրողներն ավելի բարձր գներին արձագանքում են արտադրությամբ: Կանադան, Գայանան, Բրազիլիան, Արգենտինան և նույնիսկ Վենեսուելան ազդարարում են արտադրության ավելացման մասին: Եվ հետո կա հավանականություն, որ Իրանը շուկա վերադառնա ավելի ուշ տարվա ընթացքում:

Մորզն առայժմ ձայն է անապատում: Բայց ինչպես մենք ունենք սովորել Վերջին շրջանում բազմիցս, այս տարօրինակ պահին, կարևոր է լսել այլախոհներին:

Մեկ լավ ընթերցում

Իր առաջին պաշտոնական FT-ում սյունակՍթիվեն Բուշը հարցնում է, թե ինչպես կարող է Մեծ Բրիտանիան ստեղծել միգրացիոն քաղաքականություն, որն ակտիվորեն սարսափելի չէ: