Պայմանները հասունացել են Deep Bear շուկայի համար

Այդ վստահությունն արդեն թույլ է։ Տրամաբանական ֆոնդերի կառավարիչների հարցումները (հարցված է Bank of America-ի կողմից), մասնավոր ներդրողների (Անհատ ներդրողների ամերիկյան ասոցիացիա) և ֆինանսական տեղեկագրերի (Investors Intelligence) հարցումներն արդեն գտնվում են. Մարտ 2020 մակարդակները զգուշություն բաժնետոմսերի վերաբերյալ. Շուկայական անկումից պաշտպանող տարբերակները նույնպես այնքան էլ տարածված չեն եղել այդ ժամանակվանից: Եվ սպառողական տրամադրությունՄիչիգանի համալսարանի գնահատմամբ, իրականում ավելի վատ է, քան այն ժամանակ:

2020 թվականին դա բավական էր, քանի որ վախեցած էին նաև կենտրոնական բանկիրներն ու քաղաքական գործիչները։ Երբ նրանք ներս մտան այն օգնեց ներդրողներին տեսնել, որ կառավարության աջակցությամբ ընկերությունները կարող են հաղթահարել այն:

Այս անգամ կենտրոնական բանկիրները չեն վախենում շուկաների անկումից կամ տնտեսական հեռանկարից, բայց գնաճով. Իհարկե, եթե ֆինանսական համակարգում ինչ-որ լուրջ խախտումներ տեղի ունենան, նրանք կվերակենտրոնանան ֆինանսների վրա, և անկումը կարող է նրանց դրդել վերանայել տոկոսադրույքների բարձրացումը: Սակայն առայժմ գնաճը նշանակում է, որ բաժնետոմսերի գների անկումը դիտվում է զուտ որպես դրամավարկային ավելի խիստ քաղաքականության կողմնակի ազդեցություն, այլ ոչ թե հիմք ընդունելու համար: «Fed put» և փրկել ներդրողներին.

Ոչ մի կախարդական բան չկա 20% անկման մեջ, արջի շուկայի սովորական սահմանումը: Բայց դա շատ է առաջանում. վերջին 40 տարիների ընթացքում S&P 500-ը 20%-ով անկում է ապրել չորս անգամ՝ 1990, 1998, 2011 և 2018 թվականներին: Եվս չորս անգամ: ուներ շատ ավելի մեծ կորուստներ, քանի որ իրական խուճապ էր տիրում:

20% անկման ընդհանուր գործոնը Դաշնային պահուստն էր: Ամեն անգամ, շուկան ընկնում էր հատակին, երբ Կենտրոնական բանկը թուլացնում էր դրամավարկային քաղաքականությունը, և արժեթղթերի շուկայի անկումը, հավանաբար, օգնեց Ֆեդերին ավելի լուրջ ընդունել սպառնալիքները, քան հակառակ դեպքում:

Իմ մտահոգությունն այն է, որ այս անգամ կարող է ավելի շատ նմանվել 1973-1974 թթ. Ինչպես և այն ժամանակ, երկրի առաջնահերթ մտահոգությունը գնաճն է՝ պատերազմի հետ կապված նավթի գնային ցնցում. Ճիշտ այնպես, ինչպես այն ժամանակ, գնաճային ցնցումը տեղի ունեցավ, երբ Fed-ը չափազանց ցածր դրույքաչափեր ուներ՝ հաշվի առնելով տնտեսության համար քաղաքական խթանման մասշտաբները: Ճիշտ այնպես, ինչպես այն ժամանակ, բարենպաստ բաժնետոմսերը՝ Nifty Fifty-ը, այժմ՝ FANGS-ը և հարակից հապավումները, աճել էին նախորդ տարիներին:

Ամենակարևորը, 1974-ին Fed-ը շարունակեց բարձրացնել տոկոսադրույքները նույնիսկ այն ժամանակ, երբ անկումը տեղի ունեցավ, քանի որ այն փորձում էր հասնել գնաճին: Արդյունքը եղավ սարսափելի արջուկային շուկա՝ ընդհատված հոգի կործանարար ժամանակավոր հանրահավաքներով, որոնցից երկուսը 10%-ից, երկուսը 8%-ից և երկուսը 7%-ից, յուրաքանչյուրը մարեց: Պահանջվեց 20 ամիս, մինչև նվազագույնը հասավ, պատահական չէր, երբ Fed-ը վերջապես սկսեց լրջորեն զբաղվել տոկոսադրույքների նվազեցմամբ:

Առայժմ այս անգամ բաժնետոմսերի համար այդքան էլ վատ չի եղել, հատկապես այն պատճառով, որ տնտեսությունը ռեցեսիայի մեջ չէ: Եթե ​​գնաճը իջնի, Fed-ը կարիք չի ունենա բարձրացնել տոկոսադրույքները այնքան, որքան նա նշել է, ինչը կլինի մեծ պարգև բաժնետոմսերի համար, որոնք ամենաշատն են տուժել։

Ես դեռ հուսով եմ, որ տնտեսությունը կդրսևորվի ճկուն, չնայած դեռ երկար ժամանակ կպահանջվի, մինչև մենք բավականաչափ իմանանք, որպեսզի այն լավ խաղադրույք դառնա: Իսկապես պարզ բառերով, սակայն, երկու տարվա ընթացքում բաժնետոմսերի ավելի քան կրկնապատկվելուց հետո շուկայի անկումը տեղի ունեցավ ավելին քան 20%-ը լիովին հավանական է թվում:

Գրեք Mեյմս Մակինտոշին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]