Չարլզ Շվաբը, որը հայտնվել է բանկային խառնաշփոթի մեջ, կարող է գործարք լինել

Քանի որ վախը ծածանում է բանկային արդյունաբերության մեջ, Չարլզ Շվաբը (SCHW) անցած շաբաթ խորտակվեց խառնաշփոթի մեջ և շարունակեց խորտակվել երկուշաբթի օրը: Բաժնետոմսերն այժմ իջել են շուրջ 30%-ով վերջին մի քանի օրերի ընթացքում և մոտ 35%-ով տարվա կտրվածքով՝ կապված իր մինչև մարման ժամկետը պահվող պարտատոմսերի պորտֆելի շուկայական կորուստների հետ կապված մտահոգությունների հետ: Schwab-ը բախվել է դրամական շուկաներում և այլ գործիքներում ավելի բարձր եկամտաբերություն փնտրելու համար հաշիվներից կանխիկի կայուն հոսքի, որը նա անվանում է կանխիկի տեսակավորում:

Բայց ցանկացած ներդրող, որն ունի բարձրորակ պարտատոմսերի պորտֆել, պետք է ավելի լավ իմանա: Պարտատոմսերի արժեքը կարող է էականորեն իջնել՝ առաջացնելով թղթի կորուստներ, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, բայց եթե պարտատոմսերը պահվեն մինչև մարման ժամկետը, արժեքը կվերադառնա:

Բացի կորցրած հնարավորության արժեքից, խնդիր է առաջանում միայն այն դեպքում, եթե պորտֆելի պարտատոմսերը պետք է լուծարվեն: Մասամբ ներկայիս բանկային ճգնաժամը, ներառյալ Սիլիկոնյան հովտի բանկի անկումը (ՍԻՎԲ), առաջանում է մինչև մարման ժամկետը պահվող պարտատոմսերի արժեքի անկումից՝ այն մտավախությամբ, որ դրանք կլուծարվեն, երբ ավանդատուները փախչեն: SVB-ն արդեն վաճառել էր պարտատոմսեր, որոնք դասակարգված էին որպես վաճառքի համար մատչելի վնասով ավանդների դիմաց:

Բայց ինչ վերաբերում է Շվաբին: Դա, անշուշտ, SIVB չէ, ճիշտ է:

Keefe, Bruyette & Woods-ը նրանց թվում է, ովքեր բաժնետոմսերի վաճառքը համարում են չափազանց մեծ արձագանք:

«Մենք չենք տեսնում SIVB-ի ավանդային իրավիճակից SCHW-ի հետ համեմատած՝ հաշվի առնելով բիզնես մոդելի և ավանդների բազայի տարբերությունը, թեև մենք հասկանում ենք ներդրողի ծունկը արձագանքը պատժելու այլ բանկերի բաժնետոմսերին, որոնք իրականացրել են ավանդների բարձր արտահոսք»:

Չնայած KBW-ն կապիտալի հետ կապված խնդիրներ չի տեսնում, այն տեսնում է շահույթի պոտենցիալ ազդեցություն, որն այժմ, հավանաբար, լավ է զեղչվում բաժնետոմսերում. և կապիտալ ներգրավելու անհրաժեշտությունը, ինչպես նաև ընկերությանը չի դնում ոչ եկամտաբեր լինելու վտանգի տակ, նույնիսկ մեկ քառորդով, այլ ավելի շուտ հարցեր է առաջացնում մոտաժամկետ եկամուտների ճիշտ մակարդակի վերաբերյալ»:

Schwab-ը կկանգնի իր հաշվեկշռի, մինչև մարման ժամկետը պահվող ակտիվների պորտֆելի և շահույթի վրա ազդեցության կոշտ ստուգման հետ: Երկու օրվա ընթացքում SCHW-ի 30% անկումը ներկայացնում է կապիտալի փախուստի վախ, և որ Schwab-ի չիրացված կորուստները կարող են իրականանալ, եթե հոլդինգները լուծարվեն:

Երկու բան օգնում է ներդրողներին շուկայական պարտատոմսերի կորուստներով, ցածր տոկոսադրույքներով և ժամանակով: Դրական կողմն այն է, որ բանկերի անկումը և խուճապը, հավանաբար, կունենան տնտեսական հետևանքներ, որոնք կհանգեցնեն Fed-ի դանդաղեցմանը և պոտենցիալ հակադարձելու տոկոսադրույքների բարձրացումը:

Morgan Stanley-ն ետդարձը տեսնում է որպես գնման գրավիչ հնարավորություն: Մորգանը կարծում է, որ SCHW-ն ունի մեծ մուտք դեպի կապիտալ և կարող է նավարկել պոչի ռիսկի սցենարը կարճ ժամանակում ավանդների աննախադեպ դուրսբերմամբ: Մորգանը կարծում է, որ SCHW-ն առաջիկա հինգ տարիների ընթացքում կունենա մոտ 20% շահույթ, մինչդեռ ընդլայնում է զուտ տոկոսային մարժան, քանի որ արժեթղթերի գրքույկը վերաներդրվում է շատ ավելի բարձր տոկոսադրույքներով՝ ներկայիս 1.60%-1.70% միջին եկամտաբերության համեմատ:

Piper Sandler-ի և Citi-ի վերլուծաբանները նույնպես իրենց վստահությունն են հայտնել SCHW-ին, ասվում է զեկույցում։ CNBC երկուշաբթի, քանի որ ավելի վաղ կեսօրին բաժնետոմսերը նվազել էին գրեթե 11%-ով:

Բացի այդ, գործադիր տնօրեն Փիթեր Քրոուֆորդը երկուշաբթի օրը իր գրառման մեջ փորձել է ներդրողներին հավաստիացնել Schwab-ի կայունությունը՝ նշելով, որ նրա ընդհանուր բանկային ավանդների ավելի քան 80%-ը պատկանում է FDIC ապահովագրական սահմանաչափերին, և որ այն ունի «մատչում դեպի զգալի իրացվելիություն, այդ թվում՝ գնահատվել է 100 միլիարդ դոլարի դրամական հոսք՝ ձեռքի տակ եղած դրամական միջոցներից, պորտֆելի հետ կապված դրամական միջոցների հոսքերից»:

Ուոլ Սթրիթի որոշ մասը դրդված է խուճապ հրահրելու և գործում է հաստատությունների վրա, հատկապես հաշվի առնելով SIVB-ից դուրսբերումների արագությունը՝ ըստ հաղորդման, մեկ օրում 42 միլիարդ դոլար՝ իր ավանդային բազայի մոտ քառորդը: Անկասկած, եկել է մի դավաճանական պահ՝ հաշվի առնելով ֆինանսական հաստատությունների կողմից ընդհանուր առմամբ ավելի քան 600 միլիարդ դոլարի կորուստները, որոնցից Շվաբը կազմում է ավելի քան 20 միլիարդ դոլար: Վնասը վերականգնելու համար ժամանակ կպահանջվի։ Բանկային գործառնությունները հազվադեպ են և անհնար է կանխատեսել, բայց, ինչպես մենք տեսանք SVB-ի հետ, դրանք միշտ հնարավոր են: Տրամադրված է, որ SVB-ն սպասարկում էր կենտրոնացված համայնքին՝ չապահովագրված ավանդների շուրջ 95%-ով:

Հավանաբար, ավելի սառը գլուխները կգերակշռեն, և ֆինանսական հատվածում խուճապը հազվագյուտ հնարավորություն է ընձեռում գնելու ահռելի զեղչային բրոքերի բաժնետոմսերը գործարքով: Schwab-ը եզակի դիրք ունի՝ փողի շուկայի ֆոնդեր և CD-ներ փախչող կապիտալ ներգրավելու համար: Թեև կարճաժամկետ հեռանկարում կարող է թանկ արժենալ բարձր դրամական շուկայի և CD-ի տոկոսադրույքը ցածր ֆիքսված տոկոսադրույքով պորտֆելի հետ, Schwab-ը լավ արդյունք կտա երկարաժամկետ հեռանկարում, քանի որ նրա պորտֆելը հասունանում է:

Ուոլ Սթրիթից զգուշավորությունը կարող է պահպանվել մոտ ժամանակներս՝ շնորհիվ SVB-ի, Silvergate Capital-ի հանկարծակի կործանման հետևանքների (SI) և Signature Bank (ՍԲՆԻ) . Այնուամենայնիվ, խելամիտ ներդրողները կարող են օգտվել մտահոգություններից՝ գնելով ամենաբարձր որակի ֆինանսական հաստատությունները, ինչպիսին է Schwab-ը, վաճառքում: