(Bloomberg) – Գնաճի մակարդակը դանդաղում է ամբողջ աշխարհում, սակայն փողի խոշորագույն մենեջերներից ոմանք ասում են, որ ժամանակը չէ հրաժարվել սպառողական գների աճից պաշտպանությունից:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
BlackRock Inc.-ը, AllianceBernstein Holding LP-ն և Pacific Investment Management Co.-ն զգուշացնում են, որ շուկան կարող է չափազանց խելամիտ լինել գների աճի տեմպերով: Ներդրողները գումար են ներգրավել բորսայական ֆոնդերից, որոնք հետևում են գնաճի հետ կապված պետական պարտքին հունվարին վեցերորդ ամիսն անընդմեջ՝ ամենաերկար շարանը վերջին վեց տարվա ընթացքում և ընդհանուր զուտ արտահոսքը՝ 10.8 միլիարդ դոլար, ցույց են տալիս Bloomberg-ի տվյալները:
Նրանք չեն ասում, որ գնաճը չի դանդաղի. մատակարարման խոչընդոտները թուլացել են, իսկ ապրանքների գները նվազել են: Նրանց մտահոգությունն այն է, որ թրեյդերների կողմից գնագոյացման դանդաղեցման տեմպն ու մեծությունն է:
«Մարդիկ կարծես տեսնում են, որ գնաճը նվազում է և կարծում են, որ այլևս գնաճի պաշտպանության կարիք չունեն, նույնիսկ եթե այդ ցուցանիշը դեռ բարձր է», - ասում է AllianceBernstein-ի Global Multi-Sector տնօրեն Ջոն Թեյլորը: «Նրանք թերագնահատում են կառուցվածքային փոփոխությունները, որոնք կարող են հանգեցնել ավելի բարձր գնաճի ռեժիմի, ինչպիսիք են ապագլոբալացումը և աշխատուժի պակասը»:
Միջնաժամկետ գնաճային սպասումները ԱՄՆ-ում, ինչպես ցույց է տրված սովորական հնգամյա պարտատոմսերի և գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերի միջև եկամտաբերության ճեղքվածքը, նվազել են մինչև 2.5%՝ անցյալ տարվա 3.76% բարձրակետից: Համաշխարհային շուկաների համար նմանատիպ ցուցանիշը ցույց է տալիս, որ ակնկալիքներն այժմ 2%-ից ցածր են՝ ապրիլի 3.12%-ից ցածր, ինչը ամենաբարձրն է առնվազն 10 տարվա ընթացքում:
Դժվար դաս
BlackRock-ը հավատարիմ է մնում իր առաջարկին, որ ներդրողները մնան ավելորդ քաշով գնաճի հետ կապված պարտատոմսեր: AllianceBernstein-ը վերջերս մեծացրել է իր ազդեցությունը ԱՄՆ գանձապետարանի գնաճից պաշտպանված արժեթղթերի կամ TIP-ների նկատմամբ: Pimco-ն նաև գնել է ԱՄՆ-ի ինդեքսով կապված պարտատոմսեր՝ կանխատեսվածից ավելի գների աճի վտանգից պաշտպանվելու համար:
Ներդրողները դաժան կրթություն ստացան 2022 թվականին գնաճի թերագնահատման ռիսկերի վերաբերյալ: Համաշխարհային բաժնետոմսերը տեսան 18 տրիլիոն դոլար արժեքի ջնջում, մինչդեռ ԱՄՆ պետական պարտատոմսերը գրանցեցին իրենց ռեկորդային վատագույն տարին, քանի որ կենտրոնական բանկիրները փորձում էին բարձրացնել տոկոսադրույքները և առաջ անցնել գների սրընթաց տարիներից հետո: քաղաքականություն։
BlackRock-ի հետազոտական ստորաբաժանման գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Վեյ Լին զարմացած է, թե որքանով են ներդրողները խաղադրույքներ կատարում աճի աճի, գնաճի դանդաղման և քաղաքականություն մշակողների կողմից այս տարվա վերջում տոկոսադրույքների կրճատման վրա: Նրա հիմնական գործը վերաբերում է մեղմ անկմանը և նպատակային գների համառ աճին: Միևնույն ժամանակ, շուկան ենթադրում է այնպիսի մակրոտնտեսական լանդշաֆտ, որը տուրբո-լիցքավորելու է ռիսկային ակտիվները, ասաց նա:
«Հաստատակամ գնաճը միայն ԱՄՆ-ի երևույթ չէ, այն տեղի է ունենում զարգացած շուկայում»,- ասել է Լին հարցազրույցում:
Կառուցվածքային տեղաշարժեր
Անշուշտ, շուկայի որոշ շարժումներ, որոնք մատնանշում են գնաճի դանդաղեցումը, մարել են: Սակայն սպասվող տոկոսադրույքը դեռևս շատ ցածր է BlackRock-ի կանխատեսումներից: Աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչը տեսնում է, որ հաջորդ հինգ տարիների ընթացքում տեմպը կկազմի միջինը մոտ 3.5% և դրանից 3%-ից ցածր, քանի որ ծերացող բնակչությունը կրճատում է աշխատուժը, աշխարհաքաղաքական մասնատումը նվազեցնում է տնտեսական արդյունավետությունը, և երկրները անցնում են ցածր ածխածնային արդյունաբերական մոդելի:
«Մեր տեսակետը կառուցվածքային տեղաշարժերի վերաբերյալ նշանակում է, որ գնաճը կլինի ավելի բարձր, քան այն, ինչին մենք սովոր էինք մինչև համաճարակը», - ասաց Լին: «Ապրանքների գների հակադարձումը նշանակում է, որ գնաճը 2022թ. Այն 9.1%-ից ցածր կարգավորելը, հավանաբար, շատ ավելի դժվար կլինի»:
Համաշխարհային մասշտաբով եկող ինֆլյացիոն տպագրություններին ավելի ուշադիր նայելը զգուշության հիմք է տալիս:
Հունվարին Եվրոպայում հիմնական գնաճը մնացել է ռեկորդային 5.2%-ի սահմաններում, իսկ գործազրկության մակարդակը 6.6%-ի պատմական նվազագույնին է՝ թվեր, որոնք ԵԿԲ-ի քաղաքականություն մշակողները շեշտում են աշխատավարձերի գների պարույրից խուսափելու անհրաժեշտությունը: Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ-ում խաղադրույքներն աճում են ավելի մոլի Fed-ի համար այն բանից հետո, երբ զարմանալիորեն ուժեղ աշխատատեղերի զեկույցը ցույց տվեց, որ գործազրկությունը նվազել է մինչև 3.4%, ինչը ամենացածր ցուցանիշն է 1969 թվականից ի վեր:
Կպչուն, համառ
AllianceBernstein-ի ղեկավար Թեյլորն ասում է, որ Մեծ Բրիտանիան հաջորդ վայրն է, որտեղ կարող է դիրքեր ավելացնել գնաճի հետ կապված արժեթղթերում, թեև անկումը երկարաձգելու տեղ ունի, քանի որ ներդրողները արձագանքում են հիմնական գնաճի սառեցմանը: Տնտեսագետները տեսնում են, որ հիմնական տոկոսադրույքը թուլանում է երրորդ ամսով մինչև 10.3% հունվարին հաջորդ շաբաթվա տվյալներով: Նույնիսկ այդ մակարդակում գնաճը դեռ մոտ կլինի 41 տարվա առավելագույնին և մոտ հինգ անգամ գերազանցելով Անգլիայի Բանկի նպատակային ցուցանիշը:
Քանի որ գնաճի մասին բանավեճը շարունակվում է, Pimco-ի ղեկավար Ալֆրեդ Մուրատան խորհուրդ է տալիս հետևել խորհուրդներին և նկատի ունենալ, որ որոշ հիմնական գների բաղադրիչները կմնան համառ:
«Որոշ հիմնական կատեգորիաներ կմնան «կպչուն», ներառյալ աշխատավարձի, կացարանի և վարձակալության գնաճը», - գրել է Մուրատան իր գրառման մեջ: «Ավելի երկար ժամանակ կպահանջվի, որպեսզի գնաճը մոտենա Fed-ի 2% թիրախին: Այնուամենայնիվ, շուկան գնագոյանում է գնաճի շատ ավելի արագ անկման պայմաններում՝ մինչև ամառ հասնելով 2%-ից մի փոքր ավելի»:
– Դենիցա Ցեկովայի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html