Genesis Capital-ի անկումը կարող է փոխակերպել կրիպտո վարկավորումը, այլ ոչ թե թաղել այն

Կրիպտո վարկավորումը մեռա՞ծ է, թե՞ դա պարզապես ավելի լավ կատարման կարիք ունի: Սա ավելի հրատապ հարց է, որը տրվել է հունվարի 19-ին Genesis Global Capital-ի սնանկության դիմումից հետո: Դա, իր հերթին, հետևեց այլ նշանավոր կրիպտո վարկատուների, այդ թվում՝ Celsius Network-ի և Voyager Digital-ի մահին 2022 թվականի հուլիսին, և BlockFi-ին, որը 11 թվականի նոյեմբերի վերջին դիմեց Գլուխ 2022-ի սնանկության պաշտպանության համար:

Ի տարբերություն շատ ավանդական վարկատուների, ինչպիսիք են բանկերը, կրիպտոարժույթի վարկատուներից չեն պահանջվում ունենալ կապիտալ կամ իրացվելիության բուֆերներ՝ օգնելու նրանց հաղթահարել դժվար ժամանակները: Նրանց մոտ պահվող գրավը՝ կրիպտոարժույթները, սովորաբար տառապում են բարձր անկայունությունից. այսպիսով, երբ շուկաները ընկնում են, այն կարող է հարվածել կրիպտո վարկատուներին ձնահյուսի պես:

Էդվարդ Մոյան՝ Oanda-ի շուկայի ավագ վերլուծաբանը, Cointelegraph-ին ասել է. «Ծպտյալ վարկատու Genesis-ի մահը թրեյդերներին հիշեցրեց, որ դեռևս պետք է շատ ավելի մաքրումներ կատարվեն կրիպտոփորթում: Ձեզ հարկավոր չէ FTX-ին ենթարկվել, որպեսզի ներքաշեք, և այդ թեման կարող է որոշ ժամանակ շարունակվել շատ անհանգիստ կրիպտո ընկերությունների համար»:

Կրկնելով այդ մեկնաբանությունները՝ Ֆրանչեսկո Մելպիգնանոն՝ Kadena Eco-ի գործադիր տնօրենը՝ շերտ-1 բլոկչեյն, ակնկալում է տեսնել, որ «այս հալոցքներից վարակը կշարունակի արձագանքել այս տարի և գուցե հաջորդ մի քանիսին»:

«Սա ռիսկերի կառավարման ձախողում է»

Կրիպտո վարկավորումը kaputt է: Դյուկի համալսարանի ֆինանսների պրոֆեսոր Քեմփբել Հարվիին վերջերս տրվել է հարց: Նրա պատասխանը. «Չեմ կարծում»։ Նա կարծում է, որ բիզնես մոդելը մնում է ամուր, և դրա համար տեղ կա ապագա ֆինանսների մեջ:

Շատ ավանդական վարկեր այսօր գերապահովված են, ի վերջո: Այսինքն՝ տրամադրված գրավը կարող է ավելի շատ արժենալ, քան վարկը, որն անհարկի է վարկառուի տեսանկյունից և ապահովում է ոչ արդյունավետ ֆինանսական համակարգ։ Իհարկե, կրիպտո վարկավորման շատ գործարքների հետ կապված խնդիրը հակառակն է՝ դրանք թերապահովագրված են:

Այնուամենայնիվ, ապահով միջին ճանապարհին կարելի է հասնել, եթե որևէ մեկը կիրառի ռիսկերի կառավարման մասնագիտական ​​պրակտիկա կրիպտո վարկավորման համար, ասում է գրքի համահեղինակ Հարվին: DeFi և ֆինանսների ապագան. 

Նա կարծում է, որ այդ սնանկ կրիպտո ֆիրմաները չկարողացան պլանավորել շուկայի վատագույն սցենարները, և դա գիտելիքի պակասի պատճառով չէր: «Այդ մարդիկ գիտեին կրիպտոյի պատմությունը», - ասաց Հարվին Cointelegraph-ին: Bitcoin (BTC) իր կարճ պատմության ընթացքում նվազել է ավելի քան 50%-ով, առնվազն կես տասնյակ անգամ, և վարկատուները պետք է նախատեսեին զգալի անկումներ, իսկ հետո որոշ չափով: «Դա ռիսկերի կառավարման ձախողում է», - ասաց Հարվին:

Կրիպտո վարկավորող ընկերությունները նույնպես չկարողացան դիվերսիֆիկացնել իրենց վարկառուների պորտֆելները ըստ քանակի և տեսակի: Գաղափարն այստեղ այն է, որ եթե Three Arrows Capital (3AC) նման հեջ-ֆոնդը փլուզվի, այն չպետք է տապալի իր պարտատերերին դրա հետ միասին: Genesis Global Trading-ը 2.4 միլիարդ դոլարի վարկ է տվել 3AC-ին, ինչը չափազանց շատ է իր մեծության համար մեկ վարկառուի համար, և ներկայումս 1.2 միլիարդ դոլարի պահանջ ունի այժմ անվճարունակ հիմնադրամից:

Ավանդական վարկատուն սովորաբար կատարում է պատշաճ ջանասիրություն վարկառուի նկատմամբ՝ ստուգելու նրա բիզնեսի հեռանկարները՝ նախքան նրան փող տալը, գրավով, որը հաճախ ճշգրտվում է՝ ելնելով կոնտրագենտի ռիսկից: Այնուամենայնիվ, քիչ ապացույցներ կան, որ դա արվել է անհաջող կրիպտո վարկատուների շրջանում:

Ինչո՞վ կարող է բացատրվել ռիսկերի կառավարման հիմնական պրակտիկայի այս անտեսումը:  «Հեշտ է բիզնես սկսել, երբ գները բարձրանում են», - ասաց Հարվին: Բոլորը փող են աշխատում։ Վատագույն սցենարի պլանավորումը շատ հեշտ է մի կողմ մղել:

Վերջերս. Համաշխարհային տնտեսական ֆորումի ներսում. Circle, Ripple-ն արտացոլում է Դավոս 2023-ը

Լավ ժամանակներում կրիպտո վարկերի գրավչությունն այն է, որ նրանք անհատներին կամ ձեռնարկություններին առաջարկում են իրացվելիություն՝ առանց իրենց թվային ակտիվները վաճառելու: Վարկերը կարող են օգտագործվել անձնական կամ բիզնես ծախսերի համար՝ առանց հարկային իրադարձություն ստեղծելու:

Ոմանք առաջարկում են, որ մենք այժմ անցումային ժամանակաշրջանում ենք: Collider Ventures վենչուրային ընկերության տնօրեն Էյլոն Ավիվը կրիպտոարժույթով վարկավորումը դիտարկում է որպես «կրիպտոէկոհամակարգի աճի հիմնական պարզունակություն», բայց ինչպես նա հետագայում բացատրեց Cointelegraph-ին.

«Ներկայումս մենք հայտնվել ենք անցումային անորոշության մեջ կենտրոնացված դերակատարների միջև [Genesis, 3AC, Alameda Research], որոնք ունեն լայնածավալ լուծում՝ ռիսկերի վատ կառավարմամբ և ձեռքսեղմման գործարքներով, որոնք մեծացնում են փորը: և ապակենտրոնացված դերակատարներ [Compound, Aave], որոնք ունեն ճկուն, բայց ոչ մասշտաբային լուծում»: 

Ինչու՞ DCG:

Genesis-ը Digital Currency Group-ի (DCG) մի մասն է, որը վենչուրային կապիտալի ընկերություն է, որը հիմնադրվել է Բարրի Սիլբերտի կողմից 2015 թվականին: Դա ամենամոտ բանն է, որ կրիպտո արդյունաբերությունը ունի կոնգլոմերատին: Նրա պորտֆելը ներառում է Grayscale Investments-ը՝ աշխարհի ամենամեծ թվային ակտիվների կառավարիչը; CoinDesk, կրիպտո մեդիա հարթակ; Ձուլարան, բիթքոյն արդյունահանման գործողություն; և Luno-ն՝ Լոնդոնում գործող կրիպտո փոխանակումը: «Մի մեծ հարցական նշան բոլորի մտքում այն ​​է, թե որն է լինելու DCG-ի ճակատագիրը»: ասաց Մոյան։ 

Եթե ​​DCG-ն սնանկանա, «ակտիվների զանգվածային լուծարումը կարող է ցնցում առաջացնել կրիպտո շուկաներին», - ասում է Օանդայի Մոյան: Այնուամենայնիվ, նա կարծում է, որ շուկան պարտադիր չէ, որ տեսնի վերադարձ վերջին ցածր մակարդակներին, չնայած որ DCG-ն մեծ դեր է խաղում կրիպտո աշխարհում: Մոյան հավելել է.

«Տիեզերքի համար վատ նորությունների մեծ մասը թանկ է գնահատվել, և DCG-ի սնանկացումը ցավալի կլինի շատ կրիպտո ընկերությունների համար, բայց ոչ թե խաղը ավարտվի Bitcoin-ի և Ethereum-ի սեփականատերերի համար»:

«Լսվում է, որ [Genesis] սնանկությունը պարտատերերի հետ կապված ծրագրի մի մասն է եղել», - Cointelegraph-ին ասել է Թեգան Քլայնը, ծրագրային ապահովման մշակման Edge and Node ընկերության համահիմնադիր և բիզնեսի տնօրեն: Անկախ նրանից, թե դա այդպես է, թե ոչ, «ներկայացումը նշանակում է, որ DCG-ն և Genesis-ը հազիվ թե մետաղադրամներ նետեն շուկայում, և դա պատճառներից մեկն է, որ վերջին [շուկայական] գնային գործողությունները դրական են եղել», - ասաց Քլայնը:

Քլայնը կարծում է, որ DCG-ն կարող է բավարար ռեսուրսներ ունենալ փոթորիկը դիմակայելու համար: Դա կախված է նրանից, թե DCG-ն որքանով կարող է իրեն զսպել Genesis-ից», - ավելացրեց Քլայնը: «DCG-ն ունի արժեքավոր վենչուրային պորտֆոլիո: Միայն դրա հիման վրա իմ խաղադրույքը կայանում է նրանում, որ այն, ամենայն հավանականությամբ, գոյատևում է կա՛մ արտաքին կապիտալի ներգրավմամբ, կա՛մ որոշակի սեփական կապիտալ տրամադրելով պարտատերերին»:

Վարկատուների նոր ալիք

Մի կողմ թողնենք DCG-ն, կրիպտո վարկավորման ոլորտը, հավանաբար, կարող է որոշակի փոփոխություններ ակնկալել մինչև 2023 թվականի վերջը: Հարվին ակնկալում է, որ կհայտնվի կրիպտո վարկատուների նոր ալիք՝ ավանդական ֆինանսների (TradFi) ընկերությունների, ներառյալ բանկերի կողմից, փոխարինելու կրիպտո վարկատուների այժմ սպառված շարքերը: «Ռիսկերի կառավարման ոլորտում փորձ ունեցող ավանդական ընկերությունները կմտնեն տարածք և կլրացնեն դատարկությունը», - կանխատեսեց Հարվին: 

Այս բանկերն այժմ իրենց մեջ ինչ-որ բան են ասում. «Մենք ունենք ռիսկերի կառավարման փորձ: Այս վարկատուները խառնվեցին, և այժմ հնարավորություն կա մտնելու և դա անել ճիշտ ճանապարհով», - ասաց Հարվին:

«Ես լիովին համաձայն եմ», - ավելացրեց Collider Venture-ի Aviv-ը, ով կարծում է, որ TradFi-ը շուտով կարող է շտապել: «Մրցակցությունը լավ ճանապարհին է բարձր եկամտաբեր վարկավորման շուկայի համար»: Հիմնական խաղացողները կլինեն կենտրոնացված կազմակերպությունները, ինչպիսիք են բանկերը և ֆինանսական ընկերությունները, սակայն Ավիվը ակնկալում է տեսնել ավելի շատ խաղացողներ՝ Ethereum-ի և այլ բլոկչեյնների վրա կառուցված ապակենտրոնացված արձանագրություններով: «Հաղթողները կլինեն սպառողներն ու օգտատերերը, ովքեր կստանան ավելի լավ, էժան և վստահելի ծառայություններ»։

SALT Lending-ի ժամանակավոր գործադիր տնօրեն Շոն Օուենը Cointelegraph-ին ասել է. «Ավանդական ֆինանսական ընկերությունների ի հայտ գալը կրիպտո վարկավորման շուկայում զարգացում է, որը մենք տեսանք առաջիկայում, և այն ցույց է տալիս այս նորարար արդյունաբերության աճող հիմնական ընդունումն ու ներուժը»:

Քչերն են անվնաս դուրս գալիս

SALT Lending-ը կառուցել է ամենավաղ կենտրոնացված հարթակներից մեկը, որը թույլ է տալիս վարկառուներին օգտագործել կրիպտո ակտիվները որպես գրավ՝ ֆիատ վարկերի համար: Այն գրանցվել է Միացյալ Նահանգների ֆինանսական հանցագործությունների կատարման ցանցում և ունի երրորդ կողմի աուդիտների պատմություն: Չնայած այն վարկառուների վարկային ստուգումներ չի իրականացնում, այն իրականացնում է փողերի լվացման դեմ պայքարի և «Ճանաչիր ձեր հաճախորդի» ստուգումը, ի թիվս այլ ստուգումների: Այդուհանդերձ, SALT Lending-ն անվնաս չի մնացել վերջին ցնցումներից: 

ֆիրման սառեցրեց դուրսբերումները և ավանդները իր հարթակում 2022 թվականի նոյեմբերի կեսերին, քանի որ «FTX-ի փլուզումն ազդել է մեր բիզնեսի վրա», ասվում է այնտեղ: Մոտավորապես այս ժամանակահատվածում կրիպտոարժեթղթերի BnkToTheFuture ընկերությունը հայտարարել որ նա ավարտում է իր ջանքերը՝ ձեռք բերելու իր ծնողը՝ SALT Blockchain-ը: SALT Lending-ի սպառողական վարկավորման լիցենզիան վերջերս էր կախված Կալիֆորնիայում նույնպես:

Մենք սա չենք հրապարակել՝ որպես կիսանդրի գնալու ծանուցում։ Մենք դադարեցնում ենք FTX-ի անկումը լուծելու և հաստատելու, որ մեր հակառակորդներից ոչ մեկը լրացուցիչ ռիսկեր չունի, որպեսզի կարողանանք առավելագույն զգուշությամբ շարունակել բոլոր ջանքերը, որոնք ուղղված են չտապալելուն: Լրացուցիչ տեղեկություններ շուտով:

— Շոն Օուեն (@Shawn_OwenJ) Նոյեմբերի 15, 2022

Կանխիկացման և ավանդների «դադարը», ինչպես այն անվանում է ընկերությունը, դեռևս ուժի մեջ էր այս շաբաթվա սկզբին։ Այնուամենայնիվ, Salt Lending-ի աղբյուրը Cointelegraph-ին ասաց, որ. «Մենք գտնվում ենք արտադատական ​​վերակառուցման վերջին փուլում, որը թույլ կտա մեզ շարունակել բնականոն բիզնես գործունեությունը: Այս մասին շատ շուտով կունենանք պաշտոնական հայտարարություն»։

Այնուամենայնիվ, բոլոր ցնցումների ֆոնին Օուենը պնդում է, որ պատշաճ կառավարման դեպքում կրիպտո ակտիվների վարկավորման և փոխառության պրակտիկան «կարող է արժեքավոր գործիք լինել ֆինանսական աճի և կայունության հասնելու համար»:

Ավելի շատ կարգավորումներ են սպասվում:

Նայելով առաջ՝ Օուենն ակնկալում է կրիպտոարժույթների վարկավորման հատվածի ավելի շատ կարգավորում, ներառյալ այնպիսի միջոցներ, ինչպիսիք են «կապիտալի և իրացվելիության բուֆերների ներդրումը, որոնք նման են ավանդական բանկերին», - ասաց նա Cointelegraph-ին:

Որոշ պրակտիկաներ, ինչպիսիք են rehypothecation-ը, երբ վարկատուն նորից օգտագործում է գրավը այլ վարկեր ապահովելու համար, կարող են ավելի ուշադիր ուսումնասիրվել: Օուենը նաև ակնկալում է ավելի մեծ հետաքրքրություն տեսնել «սառը պահեստավորման» վարկավորման նկատմամբ, «որտեղ վարկառուները կարող են վերահսկել իրենց միջոցները իրենց վարկի տևողության ընթացքում»:

Մյուսները համաձայն են, որ կարգավորումը կլինի սեղանի վրա: «DCG-ի անկումը [ունեցել] աներևակայելի վնասակար ազդեցություն ինստիտուցիոնալ ներդրողների վրա, ինչը նաև նշանակում է, որ մանրածախ ներդրողները կզգան դրա ծանրությունը», - Cointelegraph-ին ասել է Kadena Eco-ից Մելպիգնանոն: «Ես դա նմանեցնում եմ մեկ-երկու հարվածի, որը կարգավորող մարմիններին կտա զինամթերք, որն անհրաժեշտ է արդյունաբերության դեմ ագրեսիվ շարժվելու համար»: Նա ավելացրեց:

«Լուսավոր կողմն այն է, որ արդյունաբերությունը վերջապես ունի հստակ կանոնակարգերի կատալիզատոր՝ տարածք մուտք գործելու համար. ձեռնարկատերերին անհրաժեշտ կլինի կարգավորող հստակություն ինչպես վաղվա օգտագործման դեպքերը կառուցելու, այնպես էլ ինստիտուցիոնալ ներդրումներ ներգրավելու համար»:

«Թունավոր դեղամիջոց»

Գուցե ժամանակավրեպ է հարցնելը, բայց ի՞նչ դասեր են քաղվել հունվարի 19-ի սնանկության գործով: Genesis-ի սնանկությունը «ամրապնդում է այն պատմությունը, որ կրիպտո վարկավորումը պետք է իրականացվի թափանցիկ եղանակով շղթայի վրա», - ասաց Մելպիգնանոն: «Որքան էլ որ իրավիճակը կարճաժամկետ հեռանկարում լինի արդյունաբերության համար, շղթայական վարկավորման արձանագրությունները չազդվեցին 2022-ի բոլոր դժբախտ իրադարձություններից»: Նրա կարծիքով, սա ամրապնդում է ապակենտրոնացված ֆինանսների օգտագործման հնարավորությունը՝ ավելի թափանցիկ և մատչելի ֆինանսական համակարգ:

«Եթե կա մի հիմնական դաս, որը պետք է քաղել անցյալ տարվանից, դա կռապաշտություն չանելն ու վստահելն է «մտքի առաջնորդներին» և «խոսող գլուխներին», - ասաց Ավիվը: Արդյունաբերությունը պետք է մղի «առավելագույն թափանցիկության և լսելիության»:

Վերջերս. Ֆիլմի ակնարկ. «Մարդ B»-ը ցույց է տալիս անձնական ճանապարհորդություն Bitcoin-ի հետ

«Բարձր լծակները ֆինանսների մեջ ամենաթունավոր դեղամիջոցն է, ոչ միայն կրիպտո», - Cointelegraph-ին ասել է կրիպտո-մայներ Bit Mining-ի գլխավոր տնտեսագետ Յուվեյ Յանգը: Սա, հավանաբար, ամենակարևոր դասն է, որը պետք է քաղել, սակայն ռիսկերի կառավարման ավելի լավ արձանագրությունների անհրաժեշտությունը նույնպես այժմ պարզ է: Մարդիկ սովորել են, որ «չափորոշիչների թուլացումը շուկայական բուռն պայմաններում կարող է աղետ լինել իրացվելիության դուրս գալուց հետո», - ավելացրեց Յանը:

Ավելի ուժեղ և «ավելի լավ պատրաստված»

Ավիվը ասում է, որ կրիպտո վարկավորումը կդիմանա կրիպտո ձմռանը «և ավելի ուժեղ դուրս կգա մյուս կողմից»՝ օգտագործելով շղթայական ակտիվներ, «որոնք կիրառում և պարզեցնում են ինչպես լսելիությունը, այնպես էլ կարգավորումը»: Նա ակնկալում է շարունակական նորամուծություններ այս տարածքում, ներառյալ «գրավի նոր ձևեր, ինչպիսիք են իրական աշխարհի ակտիվները, թափանցիկ պահառուները և նոր հաշիվների աբստրակցիոն պրիմիտիվների միջոցով կիրառելիությունը»:

Ընդհանուր առմամբ, կրիպտոարժույթով վարկավորումը մնում է օգտակար ֆինանսական նորամուծություն, սակայն դրա պրակտիկանտները պետք է ընդունեն ավանդական ֆինանսական ընկերությունների կողմից մշակված ռիսկերի կառավարման նորագույն պրակտիկաները: «Գաղափարը լավ է, բայց իրականացումը ձախողվեց», - ամփոփեց Դյուկի համալսարանի Հարվին: «Երկրորդ ալիքը ավելի լավ պատրաստված կլինի».