Միանվա՞կ, թե՞ բացվող սալվո կրիպտոյի վրա հարձակման ժամանակ:

Կրիպտո ցնցումների մեկ տարում Միացյալ Նահանգների արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի կարգավորումը փետրվարի 9-ին հայտարարված կրիպտո փոխանակման Kraken-ով ևս մեկ ցնցում սկսվեց: Գործակալության ղեկավար Գարի Գենսլերը անցյալ շաբաթ հանդես եկավ հիմնական լրատվամիջոցներով՝ բացատրելու գործակալության գործողությունը, որը թվում էր, թե հարձակում է կրիպտո ստեյքի վրա, որը վավերացման մեխանիզմի մի մասն է, որն օգտագործվում է մի շարք բլոկչեյն հարթակների կողմից, այդ թվում՝ Ethereum-ը՝ աշխարհի երկրորդ խոշորագույն ցանցը: 

Գործակալության կարծիքով, անմիջական խնդիրն այն էր, որ Կրակենը վաճառում էր չգրանցված ներդրումային արտադրանք: Իրոք, դա գովազդում էր մեծ եկամուտներ խաղադրույքի կրիպտոյի վրա՝ մինչև 21%, Gensler Ասել CNBC.com.

«Խնդիրն այն էր, որ նրանք ներդրող հանրությանը չէին բացահայտում այն ​​ռիսկերը, որոնց մեջ մտնում էր ներդրող հասարակությունը», - ասաց Գենսլերը: Ավելին, SEC-ի գործողությունը, որը պահանջում էր Կրակենից վճարել 30 միլիոն դոլար և փակել իր խաղադրույքը, հեշտությամբ կարելի էր խուսափել, նա կարծես ակնարկում էր.

«Կրակենը գրանցել գիտեր, մյուսները՝ գրանցվել: Դա պարզապես ձև է մեր կայքում: Նրանք կարող են մտնել, խոսել մեր տաղանդավոր մարդկանց հետ բացահայտման վերանայման թիմերում: Եվ եթե նրանք ցանկանում են խաղադրույք առաջարկել, մենք չեզոք ենք: Մուտք գործեք գրանցվեք, քանի որ ներդրողները կարիք ունեն այդ բացահայտման»։

Կրիպտո արդյունաբերության ոչ բոլորն էին լիովին գոհ այս պատասխանից, սակայն: «Ես գտնում եմ, որ SEC-ի «բոլոր կրիպտո նախագծերը, որոնք պետք է անեն՝ մուտք գործել և գրանցվել» տողն անհավանական վիրավորական է»: tweeted Morrison Cohen LLP փաստաբան Ջեյսոն Գոթլիբ. «Շատ կրիպտո ապրանքների գրանցման ուղի պարզապես չկա»:

Ես անհավատալիորեն վիրավորական եմ համարում SEC-ի «բոլոր կրիպտո նախագծերը, որոնք պետք է անեն՝ մտնել և գրանցել» տողը:

Այն ենթադրում է, որ կա այս հսկայական քանակության բարդ արժեթղթերի իրավաբանները, որոնք խորհուրդ են տալիս հաճախորդներին. 1/6

— Ջեյսոն Գոթլիբ (@ohaiom) Փետրվարի 11, 2023

«Խաղադրման ծրագրի արժեթղթերի գրանցումն այնքան էլ պարզ չէ, որքան ձևաթուղթը SEC-ի կայքում ներկայացնելը», - Cointelegraph-ին ասել է Willkie Farr & Gallagher LLP-ի փաստաբան Մայքլ Սելիգը: «Արժեթղթերի հրապարակային առաջարկները խիստ կարգավորվում են և ծախսատար են դրանց իրականացումը»:

Մյուսները գնահատում են Կրակենին գանձելու գործակալության որոշումը որպես ԱՄՆ կարգավորիչների կողմից կրիպտոյի դեմ ընդհանուր հարձակման առաջին սալվոն: «Դատարանի կողմից հաստատվելու դեպքում, կարգավորումը պոտենցիալ շրջադարձային կետ է կրիպտոարժույթների կարգավորման և SEC-ի ավելի լայն ջանքերի համար՝ արդյունաբերությունը իր իրավասության տակ դնելու համար»: մասին CNN. «Այդ քայլը կարող է հանգեցնել ավելի լայն ճնշումների» ենթադրվում էր The New York Times-ը, ներառյալ, հավանաբար, արգելելը մանրածախ ամերիկյան ներդրողների համար:

Բայց միգուցե արդյունաբերությունը չափազանց շատ էր արձագանքում: Այսինքն, Ethereum-ի և այլ բլոկչեյնների կողմից կիրառվող խաղադրույքը՝ որպես ցանցի վավերացնողներին պարգևատրելու միջոց, կարող է ընդհանրապես չլինել SEC-ի ռադարի էկրանին: Գործակալությունը կարող էր հիմնականում պայմանավորված լինել սպառողների պաշտպանության մտահոգություններով, և, այս դեպքում, նա ցանկանում էր օրինակ բերել Kraken-ին, հատկապես FTX-ի նոյեմբերյան փլուզման և տարբեր կրիպտո վարկային ընկերությունների սնանկության լույսի ներքո:

«Այո, ես վստահ եմ, որ նրանք [SEC] ցանկանում էին օրինակ բերել Kraken-ին, հատկապես այն պատճառով, որ այն նպաստեց մինչև 21% եկամուտներ բերելու հնարավորությանը», - Քերոլ Գոֆորտը, համալսարանի պրոֆեսոր և Քլեյթոն Ն. Cointelegraph-ին հայտնել է Արկանզասի համալսարանը:

Վերջերս. Binance-ի բանկային խնդիրները ընդգծում են կրիպտո ֆիրմաների և բանկերի միջև տարանջատումը

«Կրաքենը սահմանել է շահութաբեր գումարները, այլ ոչ թե հիմքում ընկած բլոկչեյն արձանագրությունները: [...] Անկեղծ ասած, այն ձևը, որով Kraken-ը գործարկեց իր ծրագիրը, կարծես ներդրումային պայմանագիր լինի Հաուիի ներքո», - ասաց նա: SEC-ն օգտագործում է Howey Test-ը որոշելու համար, թե արդյոք գործարքը որակվում է որպես ներդրումային պայմանագիր, որն այնուհետ պահանջում է SEC գրանցում:

ConsenSys-ի ավագ խորհրդական և գլոբալ կարգավորման հարցերի տնօրեն Բիլ Հյուզը Cointelegraph-ին ասել է. «Դա միանգամյա գործողություն է, որը նախատեսված է ոչ միայն լուծելու Կրակենի առաջարկը, այլ, կարևորը, ազդանշաններ ուղարկելու ամբողջ տարածության վրա այն մասին, թե ինչ առանձնահատկություններ են դրել, ինչպես. - Ծառայությունը, ըստ SEC-ի, խնդրահարույց է»: Եթե ​​խաղադրույքի մեկ այլ ծառայություն չկարողանա ուշադրություն դարձնել այս ազդանշաններին, նրանք նույնպես կարող են ակնկալել, որ SEC-ը քայլեր կձեռնարկի, ասաց Հյուզը՝ հավելելով.

«Կարծում եմ, որ SEC-ը հուսով է, որ շուկան կստանա հաղորդագրությունը և համապատասխանաբար հարմարվում է, քանի որ նրանք հավանաբար կնախընտրեն անցնել այլ հարցերի»:

«ԱՄՆ Kraken-ի գործը հիմնականում վերաբերում է իր [Kraken-ի] բացահայտ և ոչ թափանցիկ վարքագծին պատժելուն իրենց մանրածախ հաճախորդների նկատմամբ, և ոչ միայն որպես ծառայություն առաջարկելու համար: մեկ seՇվեյցարիայում գործող Hammer Execution խորհրդատվական ընկերության փաստաբան և տնօրեն Մարկուս Համմերը Cointelegraph-ին ասել է.

Ethereum-ը վտանգի տակ է:

Այնուամենայնիվ, շուկան դա պարտադիր չէր համարում որպես գործակալության միանվագ գործողություն: Եթեր (ETH) ընկավ շուրջ 6.5%՝ կարգավորման հայտարարության օրը, ինչը նրա ամենամեծ մեկօրյա անկումն է դեկտեմբերի կեսերից ի վեր: Ինչպես լայնորեն հաղորդվում է, Ethereum-ը անցած տարի աշխատանքի ապացույցից տեղափոխվել է ցցերի ապացույցի (PoS) կոնսենսուսի մեխանիզմ: Այս տեխնիկական վերափոխումը, որը կոչվում է «Միաձուլում», շատերի կողմից ողջունվել է ցանցի հսկայական էներգիայի օգտագործման և ածխածնի հետքը արմատապես նվազեցնելու համար: Բայց ոմանք, համենայնդեպս, վախենում էին, որ Ethereum-ն այժմ գտնվում է ԱՄՆ կարգավորիչների տեսադաշտում՝ իր նոր խաղադրույքների արձանագրությունների պատճառով:

Կրակենին և Ethereum-ին հավասարեցնելը կարող է սխալ լինել: Ինչպես Cointelegraph-ին ասել է Bitwise Asset Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Մեթյու Հուգանը.

«SEC-ի հարկադիր գործողությունը Kraken-ի դեմ հարկադիր գործողություն չէ Ethereum-ի դեմ՝ բաժնետոմսերի հաստատման կոնսենսուսի մեխանիզմ օգտագործելու համար: Դա հարկադիր գործողություն էր Կրակենի դեմ՝ խաղադրույքի ծառայություն առաջարկելու համար: Դրանք տարբեր բաներ են»։

Ավելին, Ethereum-ը կարող է շարունակել անվտանգ գործել որպես PoS ցանց, նույնիսկ եթե SEC-ն արգելի ԱՄՆ-ում բոլոր խաղադրույքների ծառայությունները, ասաց Հուգանը, թեև նա չի ակնկալում, որ դա տեղի կունենա: «Գործունեությունը պարզապես կտեղափոխվի օֆշորներ կամ ուղղակիորեն կիրականացվի անհատների կողմից», - ասաց նա: Ցանցի ամբողջականությունն ապահովելու համար դեռևս կարող է դրվել ավելի քան բավարար ETH: «Հիմնական արդյունքը կլինի այն, որ ԱՄՆ ներդրողները կկորցնեն խաղադրույքի հնարավորությունը և ռիսկը: Աշխարհը, այնուամենայնիվ, կշարունակվեր»։

«Գործողությունը ուղղված է ոչ թե խաղադրույքի հարթակների, այլ խաղադրույքի ծառայություններ մատուցողների դեմ, որոնք կազմակերպում և շահագործում են լողավազաններ», - ասաց Գոֆորտը: «Եթե կազմակերպիչը վերահսկում է լողավազանները և եկամտաբերության դրույքաչափերը», - ինչպես Կրակենի դեպքում - «ապա այս գործողությունը ցույց է տալիս, որ SEC-ը կվերաբերվի ծրագրին որպես ներդրումային պայմանագրերի բաշխման հետ կապված»:

Համեմատության համար նա ասաց, որ «եթե բլոկչեյն արձանագրությունը թույլ է տալիս ուրիշներին ստեղծել լողավազաններ», ինչպես Ethereum-ի դեպքում, «դա պարտադիր չէ, որ այս կարգի հիմնավորման մեջ լինի»:

Հյուզը համաձայնեց. SEC-ի բողոքում ոչինչ չկա, որը ենթադրում է, որ խաղադրույքն ինքնին խնդրահարույց է: «SEC-ի գործողությունը ուղղակիորեն կենտրոնանում է Kraken պահառության խաղադրույքի ծրագրի վրա, որը խոստանում էր որոշակի եկամտաբերություն, գումարային միջոցներ և չէր բացահայտում ռիսկերը կամ վճարները: Այն ոչինչ չի ասում ETH staking-ի կամ որևէ այլ շղթայի կոնսենսուսային մեխանիզմի մասին», - ասաց նա:

Ethereum-ը նաև ընդունում է բազմաթիվ օգտագործման դեպքեր, որոնք կապ չունեն ներդրումների հետ (օրինակ՝ ընտրություններ): Պարզապես այն պատճառով, որ ցանցը անցել է ցցերի ապացույցների համաձայնության մեխանիզմի, ինքնին չի նշանակում, որ նրա բնիկ մետաղադրամը՝ Եթերը, այժմ ինքնաբերաբար պետք է դասակարգվի որպես արժեթուղթ: Պետք է դիտարկել «բազմաֆունկցիոնալ բլոկչեյնի և համապատասխան էկոհամակարգի բնույթը», - ասաց Համմերը: Ավելին, դրանք պետք է գնահատվեն բլոկչեյն առ բլոկչեյն, ավելացրեց նա:

Բացվող համազար՞կ։

Այս ամենը կարող է լավ և ճշմարիտ լինել, բայց կարո՞ղ է սա իսկապես բացման ֆյուզիլադ լինել՝ որպես կրիպտոարժույթների և բլոկչեյն տեխնոլոգիաների վրա ավելի լայն հետընտրական FTX հարձակման մաս, և ոչ միայն մի քանի կենտրոնացված ծառայություններ մատուցողների կողմից առաջարկվող «ներդրումային լուծումներ»:

«SEC-ը հակված է գործելու աստիճանաբար՝ իրականացնելով նոր կատարողական գործողություններ, որոնք հիմնված են նախորդ կատարողական գործողությունների վրա», - ասաց Սելիգը Cointelegraph-ին: «Ծպտյալ արդյունաբերությունը խելամտորեն մտահոգված է, որ SEC-ն այսօր կենտրոնացած է պահառության խաղադրույքների ծրագրերի վրա, բայց ապագայում իր նպատակն է դնելու ավելի լայն խաղադրույք կատարել»:

Հյուզը հակված է ավելի սահմանափակ տեսակետի, հիմնականում, «որովհետև դա այն է, ինչ այս բողոքն է իր երեսին: Արդյո՞ք SEC-ը դառնում է ավելի ագրեսիվ և հետևում է հիմնական բլոկչեյն ֆունկցիոնալությանը, պետք է տեսնել:

Blockdaemon-ի գործադիր տնօրեն և հիմնադիր Կոնստանտին Ռիխտերը, կարծես, համաձայն էին: «Բողոքի հետ կապված՝ խաղադրույքն ինքնին, կարծես թե, խնդիր չէ», - ասաց Ռիխտերը Cointelegraph-ին: «Սա ցույց է տալիս, որ ինստիտուցիոնալ ներդրողները, որոնք ունեն բաժնետոմսերի հնարավորություն, կարող են շարունակել առանց կենտրոնացված պահառության փոխանակում օգտագործելու»:

Հուգանը, իր հերթին, այնքան էլ վստահ չէ, որ ճնշում չի սպասվում՝ ասելով Cointelegraph-ին.

«Crypto-ն բախվում է համակարգված կարգավորիչ ճնշումների ԱՄՆ-ում: Դուք տեսնում եք այդ ճնշումը SEC-ի վերջին հայտարարություններում և գործողություններում, ինչպես նաև FDIC-ի, OCC-ի և Դաշնային պահուստի վերջին ջանքերում՝ սահմանափակելու կրիպտո ոլորտի մուտքը ավանդական բանկային համակարգ»:

Այս գործողությունները մտահոգիչ են, բայց ոչ զարմանալի, շարունակեց Հուգանը: Անցած տարվա բազմաթիվ ձախողումները, ինչպիսիք են FTX-ը, Celsius-ը, Genesis-ը, BlockFi-ը, Voyager-ը և Terra-ն, «մատնանշել են կրիպտոէկոհամակարգի որոշ զգալի ռիսկեր և, որոշ դեպքերում, ավելի լավ կարգավորման անհրաժեշտություն»:

«Սա հեռու է կրիպտոյի վրա ԱՄՆ-ի հարձակման առաջին սալվոյից», - ասաց Գոֆորտը: «SEC-ը տարիներ շարունակ համեմատաբար թշնամաբար է վերաբերվել կրիպտո ակտիվներին. սա, թվում է, այդ մոտեցման շարունակությունն է […], քանի որ այն շարունակում է ռեսուրսներ հատկացնել դեպքից դեպք կիրարկմանը, այլ ոչ թե համապատասխանության համար իսկապես օգտակար ճանապարհային քարտեզ առաջարկել, ինչպես օրինակ՝ հարմարեցված բացահայտումների հիման վրա բացառություններ մշակելով»:

«Ինը իննինգ խաղի առաջին իննինգը»

Գենսլերը կարող էր անազնիվ լինել, երբ նա հրավիրեց Կրակենի պես բորսաներին պարզապես լրացնել ձևաթուղթը SEC-ի կայքում: SEC գրանցումը ներգրավված ձեռնարկություն է: «Դա աներևակայելի բարդ գործընթաց է, որը հաճախ արժե մեկ միլիոն դոլար կամ ավելի՝ իրավաբանական, հաշվապահական և ներդրումային խորհրդատուի վճարներով, առաջին անգամ, երբ թողարկողը ձգտում է գրանցել սովորական արժեթղթեր», - նշել է Գոֆորտը: Այն նաև կարող է երկար ժամանակ տևել հաստատման համար:

Այնուամենայնիվ, պարտադիր չէ, որ Gensler-ը հետևի Ethereum-ին և այլ PoS պլատֆորմներին: Գործակալության ղեկավարը, կարելի է հիշել, մի անգամ Մասաչուսեթսի տեխնոլոգիական ինստիտուտում դասավանդել է բլոկչեյն տեխնոլոգիայի վերաբերյալ դասընթաց, և նա լավ գիտի ապակենտրոնացված ցանցերի և դրանց նպատակների մասին: Նա, հավանաբար, հասկանում է, որ տեխնոլոգիան առաջարկում է բոլոր տեսակի ոչ ներդրումային օգտագործման դեպքեր, նույնիսկ PoS հարթակներ վավերացնողներով, որոնք ունեն «խաղի մաշկը», քանի որ նրանք աշխատում են ապահովելու ցանցի ամբողջականությունը:

Վերջերս. Multichain DEX-ները աճում են նոր արձանագրություններով, որոնք հնարավորություն են տալիս դրանք

Իրոք, Կրակենի կարգավորումը կարող էր միայն հաստատել, որ «որ SEC-ը դեռևս պարզ չէ, թե երբ սպառողների պաշտպանության կանոնակարգերը կիրառվում են կրիպտո աշխարհի վրա», - կարծիք է հայտնել Համմերը: Միաձուլումից առաջ և՛ SEC-ը, և՛ ապրանքների ֆյուչերսների առևտրային հանձնաժողովը եթերը համարում էին ապրանք, այլ ոչ թե արժեթուղթ:

Ընդհանուր առմամբ, ժյուրին դեռևս կարող է պարզել, թե արդյոք SEC-ն այստեղ ներգրավված է սահմանափակ կարգավորիչ գործողությամբ, թե փոխարենը բաց է թողնում կրիպտոարժույթների և բլոկչեյն տեխնոլոգիայի դեմ ավելի լայն պատերազմում: Շատերը կողմ են նախկին մեկնաբանությանը, բայց ինչպես Հուգանը եզրակացրեց.

«Արդյոք ներկայիս կարգավորող ճնշումը պատրաստվում է խեղդել կրիպտոին, թե ի վերջո կբացահայտի դրա ամբողջ ներուժը, կարծում եմ, դեռ վաղ է ասել: Կարգավորող առաջընթացի ճիշտ տեսակը կարող է աներևակայելի դրական լինել կրիպտոյի համար, բայց չափազանց սահմանափակող կամ պատժիչ կարգավորումը կարող է հաշմանդամ լինել: [...] Մենք ինը իննինգանոց խաղի առաջին իննինգում ենք»: