Բիթքոյնի կարգավիճակը՝ որպես գնաճի հեջ, ենթարկվել է հսկողության ընթացիկ շուկայում, սակայն փորձագետները մատնանշում են շուկայական բացառիկ պայմանները:
Բիթքոյնը նույնքան բան է կանխատեսվել իր սկզբից՝ 2009 թվականին: Այնուամենայնիվ, ամենաքննարկվող ասպեկտները եղել են ապագա փողի փոխանակելի ձևը և գնաճի հեջը:
Վերջին Bitcoin (BTC) կիսով չափ ցիկլը (բլոկային պարգևատրման կրկնակի կրճատման իրադարձություն, որը տեղի է ունենում մոտավորապես չորս տարին մեկ) համընկավ մոլեգնող COVID-19 համաճարակի հետ, որն ամրապնդեց շատերի հավատը նորածին տեխնոլոգիայի նկատմամբ՝ որպես գնաճի և աշխարհիկ անկարգությունների դեմ իրական պաշտպանիչ: Մեկ տարի անց, սակայն, ԲԹՋ-ն կորցրել է իր շուկայական կապիտալիզացիայի 75%-ը, և շատերը չեն համաձայնի գնաճի հեջի տեսության հետ:
Անցյալ տարվա ցուլային ցիկլի ընթացքում Microstrategy-ի նման Tesla-ն և բազմաթիվ այլ հասարակական ընկերություններ կրկնապատկեցին Bitcoin-ի գնաճի հեջի ասպեկտը՝ ավելացնելով Bitcoin-ը իրենց ընկերության գանձապետարաններում: Microstrategy-ն սկսեց գնել BTC, երբ ամենաբարձր կրիպտոարժույթի գինը վաճառվում էր $10,000-ից ցածր գնային միջակայքում, և շարունակեց իր գնումները, մինչև շուկան հասավ գագաթին, իսկ BTC-ի գինը մոտ $69,0000-ին էր:
Սկզբում որոշումը շատ շահավետ էր թվում, քանի որ ԲԹՋ-ի գինը ամեն ամիս հասնում էր նոր բարձրակետերի, և կրիպտո համայնքից շատերը ողջունում էին Microstrategy-ի գործադիր տնօրենին որպես բիթքոյնի «գնաճի հեջի» գործի խաչակիր: Այնուամենայնիվ, համայնքում տրամադրություններն արագ փոխվեցին արջի շուկայի հայտնվելուն զուգընթաց, որը միայն վատթարացավ աճող գնաճով, որը պայմանավորված էր տարբեր աշխարհաքաղաքական խնդիրներով, ինչպիսիք են ուկրաինական պատերազմը և հետագա պարենային մատակարարման և էներգետիկ ճգնաժամերը:
Ներկայումս գնաճի տեմպերն ամբողջ աշխարհում հասել են նոր բարձրակետերի, և շատ երկրներ պայքարում են ռեցեսիայից խուսափելու համար: Բիթքոյնը, ինչպես մյուս ակտիվների մեծ մասը, պայքարում է շահավետ ներդրումային տարբերակ մնալու համար, բայց դա չի նշանակում, որ այն ամբողջությամբ ձախողվել է որպես գնաճի հեջ, ոմանք ասում են:
Musca Capital կրիպտո-առևտրային ընկերության գործադիր տնօրեն Կասպեր Վանդելոկը կարծում է, որ ԲԹՋ-ն դեռևս ամենաուժեղ ակտիվներից է, չնայած անկմանը, բայց դա կախված է նրանից, թե ինչպես կարելի է այն ձևակերպել.
«Իհարկե, այն նվազել է 75%-ով. Այնուամենայնիվ, դա համեմատվում է այնտեղ առկա ամենաուժեղ ակտիվի հետ, եթե համեմատենք այն արժույթների հետ, ինչպիսին է թուրքական լիրան, այն ավելի մեծ ուժ է ցույց տալիս: Բացի այդ, այն նման չէ այլ ցանկապատերի, ինչպիսին է ոսկին, որոնք երբեք մեծ անկման չեն հանդիպել: Մի գործոն, որի մասին շատերը մոռանում են, այն է, որ գնաճի հեջը մի տեսակ «ապահովագրություն» է, ինչպիսին է անշարժ գույքը, մինչդեռ ոսկին դժվար է պահել և վաճառել, քանի որ այն իրացվելի չէ: Բիթքոյնն առաջարկում է բազմաթիվ առավելություններ, որոնք այդ ակտիվները չունեն»:
Խոսելով Microstrategy-ի դերի մասին՝ Վանդելոկը կարծում է, որ Fortune 500 ընկերության խաղադրույքն ավելի քան հաջողվել է, երբ խոսքը վերաբերում է MicroStrategy-ին. Bitcoin-ի գինը. Դա այն է, ինչ փորձում է հասնել MicroStrategy-ին, և դա նրանց հաջողվել է»:
Բիթքոյնին անհանգիստ ֆինանսական շուկաներից պաշտպան լինելու գաղափարը բխում է ամենաբարձր կրիպտոարժույթի բնորոշ հատկություններից, ինչպիսիք են 21 միլիոն ֆիքսված մատակարարումը նրա դրամավարկային քաղաքականության կենտրոնական վերահսկողությամբ: Բիթքոյնի կողմնակիցները կարծում են, որ սակավ մատակարարումը, որն ավելանում է հիմնական ընդունման աճով, ի վերջո այն կդարձնի ավելի լավ գնաճի հեջ, քան ոսկին և այլ նմանատիպ ապահով ապաստարան ակտիվները: Մյուսները կարծում են, որ ժամանակային շրջանակը նույնպես առանցքային դեր կխաղա, հաշվի առնելով, որ ԲԹՋ-ն դեռևս նոր ակտիվների դաս է՝ համեմատած մյուսների հետ:
Դոլարի ամրապնդումը
Բիթքոյնի անորոշ դիրքը՝ որպես շուկայական պայմաններից հեջ, կարող է վերագրվել մի քանի գործոնների, այդ թվում՝ մի շարք մակրոտնտեսական գործոնների: Ներկայիս շուկայի անկումը պայմանավորված է ոչ միայն փխրուն ֆինանսական շուկայի պատճառով, իրականում շուկայի պայմանները վատթարացել են մի շարք արտաքին ճգնաժամերի պատճառով, ինչպիսիք են շարունակվող աշխարհաքաղաքական լարվածությունը, որն իր հերթին խթանել է ֆինանսական անկայունությունը:
Փորձագետները կարծում են, որ աշխարհաքաղաքական ճգնաժամի ժամանակ ԱՄՆ դոլարը դառնում է գնաճի առաջնային հեջը։ Uphold-ի բլոկչեյնի և կրիպտո հետազոտության ղեկավար Մարտին Հիսբոեկը Cointelegraph-ին ասել է, որ ներկայումս ակտիվներից և ոչ մեկը չի առաջարկում պաշտպանություն գնաճից՝ ԱՄՆ դոլարի հզորության պատճառով.
«Մենք բոլորս կարծում էինք, որ բիթքոյնը լինելու է գնաճի հեջ, բայց պարզվում է, որ պատերազմի ժամանակ ապահով ապաստանը դեռևս ԱՄՆ դոլարն է, որը նախագծում է ռազմական հզորությունը ավելին, քան ապակենտրոնացված համակարգչային ցանցերը, ինչպիսին Bitcoin-ն է: Crypto-ն տուժել է ուժեղ ԱՄՆ դոլարի, ինչպես նաև տարեսկզբից ի վեր տեղի ունեցած ֆիշինգի բազմաթիվ խարդախությունների և հաքերների պատճառով»:
Նա ավելացրեց, որ Bitcoin-ի իսկապես ապակենտրոնացված բնույթը նվազեցնում է դրա գրավչությունը հակամարտությունների ժամանակ, քանի որ այն չի աջակցվում որևէ կառավարության կողմից: Այսպիսով, մտահոգիչ հիմնական փոփոխականներն են «Ռուսաստանի պատերազմն Ուկրաինայում և Ֆեդերացիայի կանխատեսումները գնաճի վերաբերյալ: Միացրե՛ք այդ երկուսը, և մենք կտեսնենք ԱՄՆ դոլարի շարունակական հզորությունը, իսկ իր հերթին՝ բիթքոյնի թուլությունը»:
Այլ փորձագետներ կարծում են, որ բիթքոյնի ինֆլյացիոն հեջի հատկությունները պետք է դիտարկվեն երկարաժամկետ հեռանկարում, այլ ոչ թե ընթացիկ ժամանակաշրջանում: Բիթքոյնը կարող է թվալ, որ ներկայումս հեջ չէ, բայց եթե վերցնենք 10-ամյա ժամկետ, ԲԹԿ-ն միանշանակ գերազանցել է ակտիվների մեծ մասը:
Ninepoint Partners թվային ակտիվների կառավարման ընկերության գործադիր տնօրեն Ալեքս Թապսկոտը Cointelegraph-ին ասել է, որ շարունակվող ֆինանսական ճգնաժամի ընթացքում կայուն և ապահով ապաստարանների ակտիվների մեծ մասը հավասարապես տուժել է: Նա ավելացրեց, որ բիթքոյնը երկարաժամկետ հեռանկարում կարող է լինել գնաճի հեջ և բացատրեց.
«Ֆինանսական ծայրահեղ լարվածության ժամանակաշրջանում ԱՄՆ դոլարը բարձրանում է մնացած բոլոր ակտիվների հաշվին։ Սովորաբար «կայուն» ներդրումները, ինչպիսիք են պետական պարտատոմսերը, կապույտ չիպային բաժնետոմսերը և նույնիսկ ոսկին, տուժել են, և Bitcoin-ը բացառություն չի եղել: Այնուամենայնիվ, Bitcoin-ը դեռ լավ հավելում է լավ դիվերսիֆիկացված պորտֆելի համար: Նրա պատմականորեն ցածր հարաբերակցությունը և մեծ եկամտաբերության արդյունքը այն հարմարեցնում են երկարաժամկետ ներդրողների մոտեցմանը»:
Բիթքոյնը, վերջին տասնամյակի ընթացքում, անցել է վերելքների և անկումների բազմաթիվ ցիկլերի միջով, բայց այն, ինչ անփոփոխ է մնացել, նրա բարդ աճն է արժեքի և որպես ակտիվների դասի առումով: Լավագույն կրիպտոարժույթը երկար ճանապարհ է անցել՝ ինտերնետի փուչիկ համարվելուց մինչև Fortune 500 ընկերությունների համար գանձապետական ակտիվ դառնալը: Այնուամենայնիվ, Bitcoin-ը դեռ համեմատաբար շատ երիտասարդ ակտիվ է:
Բիթքոյնը միակ անկումը չէ
Քանի որ գնաճը մոլեգնում է, մանրածախ առևտրականների մեծ մասը փնտրում է արժեքավոր ակտիվներ, քան ապահով ապաստարան: Սա պատճառներից մեկն է, թե ինչու ոսկու և նույնիսկ բիթքոյնի ավանդական գնաճի հեջը դարձել է ավելի քիչ գրավիչ:
Կրիպտո ենթակառուցվածքի մատակարար Divi Labs-ի գործադիր տնօրեն Նիք Սապոնարոն Cointelegraph-ին ասել է, որ ԲԹՋ-ն կշարունակի պաշտպան լինել «կենտրոնացված և ձախողված տնտեսական կառուցվածքի վտանգներից»: Բիթքոյնը ավելի քան մեկ տասնամյակ մնում է ամենալավ կատարող ակտիվը և, անկախ դրա պատմությունից, կհետաքրքրի լայնածավալ հաստատություններին և հիմնական փողոցային ներդրողներին:
Նա հավելեց նաև, որ հազվադեպ չէ, երբ արժեքների պահեստները «վնասում են ռեցեսիայի վաղ փուլերում՝ ուշ փուլերում վերընթացներով: Այնուամենայնիվ, ես չէի զարմանա, եթե տեսնեմ, որ ոսկին և բիթքոյնն են այնպիսի ապրանքներ, որոնք վերականգնվում են այլ ակտիվների մեծամասնությունից առաջ, երբ մենք խորը ընկնենք ռեցեսիայի մեջ»:
Բիթքոյնի ակտիվների մենեջեր Swan Bitcoin-ի մասնավոր հաճախորդների սպասարկման կառավարիչ Սթիվեն Լուբկան բացատրեց, որ սպառողական գների գնաճը, որը պայմանավորված է պակասուրդով, վատ է բիթքոյնի, ինչպես նաև ոսկու համար.
«Երբ ԱՄՆ-ը ներգրավված էր հսկայական դրամական ընդլայնման մեջ, բիթքոյնն ակտիվների լավագույն դասակարգն էր: Եթե դուք գնել եք բիթքոյն այն օրը, երբ հայտարարվեց խթանիչ չեկերը, դուք դեռևս զգալի չափով գերազանցել եք S&P 500-ը նույնիսկ այսօրվա վերջին գնի իջեցման դեպքում: Այնուամենայնիվ, ամբողջ 2022 թվականին մենք եղել ենք ոչ թե դրամական էքսպանսիայի, այլ դրա փոխարեն դրամական կրճատման մեջ: Դրամի բազան (և արժույթը, և ակտիվները) կրճատվել են, իսկ տոկոսադրույքները կտրուկ աճել են: Մի նայեք, թե ինչպես է գործել ոսկին՝ սկզբնական «գնաճային հեջը»: Այն իջել է մնացած ամեն ինչի հետ մեկտեղ՝ չնայած բարձր CPI-ին»։
Եթե պետությունն ավելի շատ ֆիատ փող ստեղծի, փողի զանգվածը կաճի: Պատմության ընթացքում ակնհայտ է, որ երբ ավելի շատ փող է շրջանառվում, ԲԹՋ-ի շուկայական կապիտալիզացիան հաճախ աճում է, ինչը ցույց է տալիս, որ ԲԹՋ-ն իրոք գործում է որպես արգելք այս տեսակի գնաճի դեմ: Պարզ ասած, եթե ֆիատ արժույթների ընդլայնումն արագանում է, ապա բոլոր բիթքոյնների շուկայական կապիտալիզացիան նույնպես արագանում է:
CEX.IO ծպտյալ բորսայի գլխավոր գործառնական տնօրեն Կոնստանտին Անիսիմովը Cointelegraph-ին ասել է, որ BTC-ն օգնում է պաշտպանել որոշակի տեսակի գնաճից: Այնուամենայնիվ, դեռևս կան գործոններ, որոնք ազդում են ակտիվների վրա գնաճից դուրս, նա բացատրեց.
«Գների գնաճի արմատները կարող են ներառվել աշխարհաքաղաքական լանդշաֆտի և համաշխարհային տնտեսության մակընթացության մեջ: Սրանք կետեր են, որոնցից պաշտպանված են մի քանի ակտիվներ, ընդ որում ԲԹԿ-ն բացառություն չէ: Թեև ԲԹՋ-ն կարող է օգնել պաշտպանել որոշակի տեսակի գնաճից, որոշ նրբերանգներ են պահանջվում այդ տրամադրությունները բացակայելու համար»:
Բիթքոյնի աճը՝ որպես գնաճի հեջ, նշանակալի է եղել երկարաժամկետ մասշտաբով: Այնուամենայնիվ, ներկա մակրո պայմաններն ազդել են ֆինանսական շուկաների վրա՝ ակտիվների դասերի տարբերությամբ: Միայն ԲԹՋ-ն չէ, որ չի կարողացել կայունություն ցուցաբերել բուռն գնաճի դեմ, նույնիսկ ամենահուսալի ակտիվների դասերից մի քանիսը, ինչպիսիք են ոսկին կամ պետական պարտատոմսերը, չեն կարողացել ապահովել անվտանգություն ներկայիս շուկայում:
Աղբյուր՝ https://cointelegraph.com/news/is-bitcoin-an-inflation-hedge-why-btc-hasn-t-faired-well-with-peak-inflation