Արդյո՞ք դա կլռեցնի քննադատներին, կհանգստացնի ներդրողներին:

Հին արաբական ասացվածք կա. «Շները հաչում են, բայց քարավանը առաջ է գնում»: Այն կարող է ամփոփել ճանապարհորդությունը դեպի Թեթերի ամսաթիվը (USDT), աշխարհի ամենամեծ stablecoin-ը։ 

Թեթերը իր կարճ պատմության մեծ մասի ընթացքում ներքաշվել է իրավական և ֆինանսական վեճերի մեջ: Դատավարություններ են եղել ենթադրյալ շուկայի մանիպուլյացիա, Նյու Յորք նահանգի գլխավոր դատախազի մեղադրանքները, որ Թեթերը սուտ է իր պահուստների մասին՝ 18.5 թվականին ընկերությանը 2021 միլիոն դոլար տուգանք կարժենա, և այս տարի՝ հարցեր. հնչեցրեց Միացյալ Նահանգների ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենի կողմից, թե արդյոք USDT-ն կարող է պահպանել իր կապը ԱՄՆ դոլարի հետ: Վերջերս ներդրումային կարճ վաճառողները «ավելացնում են իրենց խաղադրույքները Tether-ի դեմ», - գրում է Wall Street Journal-ը: մասին Հունիսի 27- ին:

Բայց Թեթերը հաղթահարել է բոլոր այդ փոթորիկները և կարծես շարունակում է առաջ շարժվել, ինչպես առած քարավանը: Հուլիսի 1-ին ընկերությունը հայտարարել որ այն կտրուկ կրճատել էր իր պահուստներում առկա առևտրային թղթերի քանակը, ինչը որոշ ժամանակ ցավոտ էր քննադատների համար:

Ընդգրկե՞լ ԱՄՆ գանձապետարանի պահուստները:

Ակնկալվում է, որ Tether-ի առևտրային թղթերի պահուստները հուլիսի վերջին կհասնեն նոր նվազագույնի` 3.5 միլիարդ դոլարի՝ 24.2 թվականի վերջի 2021 միլիարդ դոլարի դիմաց: Ընկերությունը հավելեց, որ իր «նպատակը մնում է այդ թիվը հասցնել զրոյի»: 

Շատ կայուն մետաղադրամներ, ինչպիսին է Tether-ը, ամրագրված են ԱՄՆ դոլարի համար, և ենթադրվում է, որ դրանք ապահովված են 1:1 հարաբերակցությամբ իրացվելի ակտիվներով, ինչպիսիք են կանխիկ գումարը և ԱՄՆ գանձապետական ​​մուրհակները: Բայց, պատմականորեն, USDT-ի կեսը պահուստները եղել են առևտրային թղթերում, որը, ընդհանուր առմամբ, համարվում է ավելի քիչ ապահով և ավելի ոչ իրացվելի, քան գանձապետարանը: Հետևաբար, առևտրային թղթի հայտարարության հնարավոր նշանակությունը:

Դա նույնպես հարցեր է առաջացնում. Դրական կողմն այն է, որ դա ազդարարում է Tether-ի նոր հասունության մասին՝ ավելի շատ առաջնորդող դիրք գրավելով՝ ի օգուտ «կայուն մետաղների արդյունաբերության թափանցիկության բարձրացման», ինչպես ընկերությունը հայտարարեց իր հայտարարության մեջ: Թե՞ սա ավելի շատ շեղում և շփոթություն է, ինչպես կարծում են ոմանք, հաշվի առնելով, որ Tether-ը շարունակում է խուսափել ավելի ինտենսիվ, ներխուժող և համապարփակ աուդիտից՝ հօգուտ ընկերության պահուստների ավելի սահմանափակ «ատեստավորման»:

Արդյո՞ք դա խոսուն է նաև այն մասին, որ Tether-ի «անկախ հաշվապահների հաշվետվությունները» տրամադրվում են Կայմանյան կղզիներում հիմնված փոքր հաշվապահական ընկերության կողմից, այլ ոչ թե Մեծ քառյակի աուդիտորական խմբի կողմից:

Ի վերջո, ի՞նչ կլինի, եթե կարճ վաճառողները ճիշտ են, և Tether-ի գրավի դիմաց ավելի քիչ բան կա, քան թվում է: Ի՞նչ կլինի կրիպտո և բլոկչեյն հատվածի հետ, եթե USDT-ն, ինչպես TerraUSD Classic (USTC) երկու ամիս առաջ, կորցնի իր կապը Միացյալ Նահանգների դոլարի հետ և փլուզվի:

Ինչու է կարևոր առևտրային թուղթը

Պատմականորեն, «Շուկայի մտահոգությունը Tether-ի առևտրային թղթի վերաբերյալ այն է, որ Tether-ը չբացահայտի, թե ինչ թուղթ է նրանք պահում», - Cointelegraph-ին ասաց Ռութգերսի համալսարանի տնտեսագիտության պրոֆեսոր Բրյուս Միզրախը: 

Առևտրային թղթերի վարկունակության մեջ կարող են լինել մեծ տատանումներ: Սա կարող է ավելի շատ խնդիր լինել հիմա, քանի որ «որոշ կարճ վաճառողներ ասում են, որ կարծում են, որ Tether-ի առևտրային թղթերի պահուստների մեծ մասը ապահովված է պարտքերի մեջ գտնվող չինացի անշարժ գույքի մշակողների կողմից», հաղորդում է Wall Street Journal-ը, մի մեղադրանք, որը Tether-ը կտրականապես հերքել է:

Այդ պատճառով, այս վերջին հայտարարությունը, որում ընկերությունը հայտարարեց, որ «ԱՄՆ գանձապետարաններն այժմ կկազմեն Tether-ի պահուստների նույնիսկ ավելի մեծ տոկոս», քան առևտրային թղթերն ու ավանդի բաժնետոմսերի վկայագրերը, «կարող է հուսադրող լինել ներդրողների համար», - ասաց Միզրախը: Իր հաշվապահի մարտի 31-ին հաշվետվություն «Tether Holdings Limited-ի տնօրենների խորհրդի և կառավարման համար» ԱՄՆ գանձապետական ​​պարտատոմսերի պահուստները կազմել են 39.2 միլիարդ դոլար, ինչը գրեթե կրկնապատկվել է «առևտրային թղթերի և ավանդի վկայագրերի» 20.1 միլիարդ դոլարից:

Մյուս կողմից, Tether-ի stablecoin-ի շրջանառությունը կարող է նվազման միտում ունենալ՝ կրիպտո հատվածի շարունակական անկման հետևանքով: Եթե ​​դա այդպես է, «կլինեն ավելի քիչ Tether շրջանառության մեջ, և, հետևաբար, ավելի քիչ պաշարներ կպահանջվեն Bitcoin-ի և այլ կրիպտո գործարքների արժեքի և ծավալի նվազման հետևանքով», - Francine McKenna, Ուորթոնի դպրոցի դասախոս և հրատարակիչ: Dig տեղեկագրում, ասվում է Cointelegraph-ի մասին:

Իսկապե՞ս Թեթերը նոր տերև է շրջում: «Պահուստների կազմի փոփոխությունները ոչ մի կերպ չեն փոխում Tether-ի գործելաոճը», - Cointelegraph-ին ասել է ապացույցների վրա հիմնված կառավարման կենտրոնի բանկային և ֆինանսների տնօրեն Մարտին Ուոքերը: Այն մնում է չկարգավորվող կազմակերպություն, որը տնտեսապես համարժեք է դրամական շուկայի հիմնադրամին կամ բանկին: «Կարգավորիչներն իսկապես պետք է նայեն տնտեսապես համարժեք գործունեությունը կարգավորելուն նույն հիմքի վրա՝ անկախ այն բանից՝ կապված կրիպտոյի հետ, թե ոչ»:

Մարտինը նույնպես առանձնապես տպավորված չէր Թեթերի մայիսի 18-ի ատեստավորումից, այսինքն՝ նրա Անկախ հաշվապահի հաշվետվությունից։ ստորագրել MHA Cayman-ի՝ Կայմանյան կղզիներում հիմնված փոքր ֆիրմայի կողմից, որը նշել է.

«Մենք դիտարկել և հասկացել ենք ներքին վերահսկողության մասին, որը վերաբերում է CRR-ի [Համախմբված պահուստների հաշվետվությունը] նախապատրաստմանը, որպեսզի նախագծենք այնպիսի ընթացակարգեր, որոնք համապատասխան են հանգամանքներին, բայց ոչ նման ներքին վերահսկողության արդյունավետության վերաբերյալ կարծիք հայտնելու նպատակով: . Ըստ այդմ՝ նման կարծիք չի արտահայտվում»։

Վերջերս. Բիթքոյնի վթարների և արջի շուկաների համառոտ պատմություն. 2009–2022 թթ

Մարտինի խոսքերով, այս կարգի հավաստագրերը սահմանափակվում են պահուստների կազմի ստուգմամբ՝ տվյալ դեպքում՝ USDT-ի պահուստները 31 թվականի մարտի 2022-ին ցուցակագրելով, բայց «իրական հավաստիացում ստանալու համար» աուդիտորական կազմակերպությանը պետք է թույլատրվի. գնալ ավելի խորը, ուսումնասիրելով այն գործընթացը, որով ստեղծվում են հաշվետվություններ, ասաց Մարտինը: «MHA Cayman-ի մարտի հայտարարության մեջ հստակ ասվում է, որ նրանք կարծիք չունեն հաշվետվությունների ստեղծման վերահսկողության վերաբերյալ», - զգալի բացթողում, ասաց նա Cointelegraph-ին:

Միևնույն ժամանակ, ներդրողները խաղադրույքներ են կատարել Tether-ի դեմ վերջին տարվա ընթացքում, և տեմպերն արագացել են TerraUSD-ի՝ ալգորիթմական կայուն մետաղադրամի մայիսի փլուզումից հետո, երբ ավելի շատ հեջ-ֆոնդեր են միացել շորտերին, հայտնում է Wall Street Journal-ը: USDT-ը կարճ ժամանակով կորցրեց իր կապը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ Terra-ի ֆիասկոյի ժամանակ՝ իջնելով մինչև 0.95 դոլարի մինչև լիովին վերականգնվելը:

Մեծ քառյակի աուդիտ. արդյունավետ լուծում:

Վերջերս Ջոն Ռիդ Սթարքը, SEC-ի իրավաբանը 18 տարի, առաջարկել Twitter-ում, որ «արագ/արդյունավետ/երաշխավորված ճանապարհը» Tether-ի համար՝ կարճ վաճառողներին ճնշելու համար կլինի «Մեծ 4 հաշվապահական ընկերությանը ներգրավելը՝ աուդիտ անցկացնելու համար, որը գտնում է ամուր հաշվեկշիռ»: 

«Դա այնքան հեշտ բան է լուծել», - ավելի ուշ Cointelegraph-ին բացատրեց Սթարքը, Ջոն Ռիդ Սթարք Քոնսալթինգ ՍՊԸ-ի նախագահ և SEC-ի ինտերնետի կիրառման գրասենյակի նախկին ղեկավարը: Ավելին, «ծիծաղելի» է, որ Tether-ի շուկայական կապիտալիզացիա ունեցող ընկերությունը՝ 66 միլիարդ դոլար հուլիսի 10-ին, ըստ CoinMarketCap-ին — օգտագործում է Կայմանյան կղզիներում գտնվող փոքր աուդիտորական ընկերություն իր «ատեստավորում(ներ)ի» համար, որոնք, ի դեպ, չեն կարող փոխարինել աուդիտին, նրա կարծիքով:

Big Four-ի աուդիտը որոշակի կշիռ ունի SEC-ի համար, և շատ ավելի մեծ ընկերություններ «ցանկանում են աուդիտի ենթարկվել Big Four ընկերության կողմից», քանի որ դա նրանց ձեռնարկությունն ավելի գրավիչ է դարձնում ներդրողների և այլոց համար: Թեթերի պահուստների դեպքում «մենք չգիտենք, թե ինչ ակտիվներ են», - ավելացրեց Սթարքը:

Աղբյուրներից մեկը ենթադրում է, որ Big Four ընկերությունը կարող է չցանկանալ ընդունել Tether-ին որպես հաճախորդ՝ հաշվի առնելով դրա հակասությունները և անթափանցիկությունը, բայց «կարծում եմ, որ նրանք կընդունեն նշանադրությունը», - մեկնաբանեց Սթարքը: Բայց եթե նրանք հրաժարվեին, դա ինքնին կարմիր դրոշ կլիներ, նշան, որ «ընկերությունն իսկապես դժվարության մեջ էր», - ասաց նա:

Այնուամենայնիվ, McKenna-ն չի հավատում, որ հսկա հաշվապահական խումբն այժմ իմաստալից փոփոխություն կբերի: «Իրոք, կարևոր չէ, թե որ ընկերությունն է ստորագրում կարծիքը, քանի որ դա աուդիտ չէ, այլ տեղեկատվության վավերացում, որը հիմնված է ղեկավարության ներկայացուցչությունների վրա»: Հաշվապահական ընկերությունը սահմանափակված է միայն այն տեղեկատվությամբ, որը Tether-ը կիսում է իր հետ, այլ կերպ ասած, և նման հանգամանքներում իրականում նշանակություն չունի՝ հաշվապահական ընկերությունը փոքր է, թե մեծ:

Այս գծերով, ավելի փոքր հաշվապահական ընկերությունը «կարող էր մեծ աշխատանք կատարել ավելի ամբողջական շրջանակի աուդիտում, եթե նրա գործընկերը լիներ ազնվություն և պնդեր, որ ոչ մի արժեք չի ստացվում՝ պարզապես յուրաքանչյուր եռամսյակի վերջում մեկ օր ստուգելով ղեկավարության հաշվետվությունների նկատմամբ դիսկրետ հաշվեկշիռը և ապա 90 օր հետո այդ զեկույցը ներկայացնելը»։

Փա՜ռք, որ գոյատևեցիք անկումը:

Մայիսի 19-ի իր հայտարարության մեջ Tether նշել է, որ այն «պահպանել է իր կայունությունը բազմաթիվ սև կարապների իրադարձությունների և շուկայի խիստ անկայուն պայմանների միջոցով» և «երբեք չի կատարել իր ստուգված հաճախորդներից որևէ մեկի մարման խնդրանքը»: Արդյո՞ք ընկերությունը չպետք է գովաբանվի կրիպտո-շուկայի վերջին անկման ժամանակ ցուցաբերած ճկունության համար և նախկինում այլոց:

«Tether-ը արձագանքել է թվային ակտիվների ճգնաժամին՝ կրճատելով մատակարարումը ավելի քան 15 միլիարդ դոլարով», - ասաց Միզրախը: «Նրանք կարծես փորձում են իրենց գրավն ավելի հեղուկ դարձնել: Երկուսն էլ խելամիտ քայլեր են ճգնաժամի պայմաններում»:

McKenna-ն, ընդհակառակը, չի կարող գովաբանել ընկերությանը, որ պարզապես հարգում է իր դուրսբերման խնդրանքները: Սա պարզապես «նվազագույնն է, որն ակնկալում են այն հաճախորդները, ովքեր վստահում են բրոքերին իր առևտուրն իրականացնելու, նրա ակտիվների հաշվին պահելու և միջոցները ժամանակին փոխանցելու նրա խնդրանքները հարգելու համար», - ասաց նա: «Պետք չէ ծափահարություններ սպասել շահագործող, խարդախ կամ դեռևս չսնանկ լինելու համար»:

Ուրիշ տեղ Թեթերը եղել է զիջելով դիրքն իր ամենամոտ մրցակցին, ԱՄՆ դոլարի մետաղադրամ (USDC), և վերջերս հաղորդվեց, որ USDC-ն կարող է «ուղղել տապալելու Tether USDT-ը՝ որպես 2022-ի ամենաբարձր կայուն մետաղադրամը»։ USDC-ի շուկայական կապիտալիզացիան մայիսից աճել է 8.27%-ով, մինչդեռ USDT-ի շուկայական կապիտալիզացիան անկում է ապրել ավելի քան 19%-ով:

Երբեմն թվում է, որ բոլոր ուժերը միավորված են Tether-ի դեմ, սակայն stablecoin-ը շարունակում է տարածված մնալ աշխարհի շատ մասերում, ներառյալ Ասիայում, հատկապես նրանց մոտ, ովքեր չունեն բանկային հաշիվներ կամ մուտք ունեն ԱՄՆ դոլար: «Ես զարմանում եմ, թե միջին լիբանանցին կամ նիգերիացին, ով ապավինում է Tether-ին որպես դոլարային գործիք, ինչ կմտածի այս գերհարուստ կարճ վաճառողների մասին, ովքեր փորձում են ոչնչացնել այն իրենց ֆինանսական շահի համար»: tweeted Ալեքս Գլադշտեյն, Մարդու իրավունքների հիմնադրամի գլխավոր ռազմավարության պատասխանատու:

Ընկերությունն, իր հերթին, կարծես իրեն դիտարկում է որպես stablecoin շարժման պատասխանատու առաջնորդ: Նրա հուլիսի 1-ի հայտարարությունը տարածել է պնդում որ ընկերության վերջին քայլը «ամրացնում է իր դիրքը որպես ամենաթափանցիկ կայուն մետաղադրամ», թեև միգուցե ընկերությունն այստեղ չափից դուրս է հասնում: Միզրախը Cointelegraph-ին ասել է.

«Երբ Tether-ը, կամ որևէ այլ կայուն մետաղադրամ, տրամադրում է CUSIP մակարդակի մանրամասներ իրենց գրավի վերաբերյալ և ակտիվները գտնվում են FDIC ապահովագրված հաստատությունում, նրանք կարող են այս պահանջը ներկայացնել»: 

Արժեթղթերի նույնականացման միասնական ընթացակարգերի կոմիտե (CUSIP) համարը եզակի նույնականացման համար է, որը հատկացվում է բաժնետոմսերին և գրանցված պարտատոմսերին, և CUSIP-ները մանրամասն մանրամասն կներկայացնեն USDT-ի կայուն մետաղադրամի պահուստների մասին: 

Վերջերս. NFT-ները դառնում են ֆիզիկական փորձ, քանի որ բրենդներն առաջարկում են խանութներում արդյունահանում

Հարցին, թե արդյոք Tether-ն ինքն իրեն բարեփոխել է, SEC-ի նախկին իրավաբան Սթարքն ասաց, որ ընդհանուր առմամբ լավ պրակտիկա չէ որևէ բանի վերաբերյալ միայնակ ընդունել ընկերության խոսքը. «Վստահեք, բայց ստուգեք այստեղ գործող արտահայտությունը»: Կամ, ինչպես նա դնել, տեղադրել հունիսի 28-ին, «Առանց պատշաճ աուդիտի, Tether-ի ֆինանսական տնօրենի ասած ամեն ինչ պարզապես աղմուկ է»:

«Դա միշտ վերադառնում է կյանք»

Այն դժբախտ դեպքի դեպքում, երբ Tether-ը պայթում է, ինչպես կանխատեսում են որոշ քննադատներ, բայց որն այս պահին պարզապես ենթադրություն է, ի՞նչ կնշանակեր դա ավելի մեծ կրիպտո և բլոկչեյն արդյունաբերության համար: Ըստ Մարտինի.

«Tether-ի փլուզումը բավականին կործանարար ազդեցություն կունենա, բայց կրիպտո արդյունաբերությունը մի փոքր նման է սլաշեր ֆիլմերի չարագործին: Այն միշտ վերակենդանանում է շարունակության մեջ, անկախ նրանից, թե ինչպես է այն կործանվում»:

«Tether-ը կարևոր է կրիպտոարժույթի և բլոկչեյնի հատվածի նկատմամբ վստահությունը պահպանելու համար», - ասաց ՄակՔեննան: «Եթե Tether-ը փլուզվի, ես կհամարձակվեմ, որ ամեն ինչ ավարտված է, բացի նվնվոցներից և բազմաթիվ ապարդյուն դիմումներից կարգավորող մարմիններին և դատարաններին»: