Ընդհանուր տեղեկություններ
2022 թվականի մայիսին UST-ը և LUNA-ն, որոնք ժամանակին գրանցել էին ավելի քան 40 միլիարդ դոլար ընդհանուր շուկայական կապիտալ, փլուզվեցին մեկ գիշերվա ընթացքում, և արդյունքում շատ օգտվողներ հսկայական կորուստներ ունեցան: Վթարից հետո ալգորիթմական կայուն մետաղադրամները դարձյալ դարձան հանրաճանաչ կրիպտո թեմա: USN-ը՝ stablecoin-ը, որը բնիկ է NEAR անունով զարգացող հանրային շղթայի համար, գործարկվել է գրեթե նույն ժամանակ, երբ UST-ը փլուզվեց: UST-ի անկումը ցույց տվեց այս նորածին stablecoin-ը, թե ինչպես ալգորիթմական stablecoin-ի մահվան պարույրը կարող է կլանել և ոչնչացնել ամեն ինչ սարսափելի սև խոռոչի պես, և օգտվողները նաև մտածում են, թե արդյոք USN-ը կարող է խուսափել նմանատիպ ավարտից ապագայում:
USN-ի մասին
Որպես առաջին NEAR-ի բնիկ ալգորիթմական կայուն մետաղադրամը, USN-ը կապված է ԱՄՆ դոլարի հետ և ապահովված է Պահուստային ֆոնդի կողմից, որը պարունակում է գրավադրումներ, ինչպիսիք են NEAR-ը և USDT-ն: USN-ը դիրքավորվում է որպես արդյունավետ միջոց NEAR էկոհամակարգում իրացվելիությունը խթանելու համար՝ որպես նշան ավելացնելով NEAR-ի օգտակարությունը նոր շերտ: USN-ի կայունության հիմնական մեխանիզմները բաղկացած են շղթայական արբիտրաժից և Պահուստային հիմնադրամից՝ արժութային խորհրդի սկզբունքի հիման վրա: Ապակենտրոն բանկը (https://decentral-bank.finance/), USN-ը մշակող և աջակցող DAO-ն, կառավարում է $USN-ի և նրա պահուստային ֆոնդի խելացի պայմանագրերը: DAO-ն կարող է քվեարկել Պահուստային ֆոնդից NEAR-ը ցցելու օգտին և բաշխել խաղադրույքի պարգևները USN-ն ինտեգրող արձանագրություններ օգտագործողներին:
USN-ի թողարկման մեխանիզմը
USN-ի սկզբնական մատակարարումը կրկնակի գրավադրվում է NEAR-ի և USDT-ի կողմից Պահուստային ֆոնդի միջոցով: Ապակենտրոն բանկը թողարկում է USN-ի սկզբնական մատակարարումը սկզբնական գրավի գերապահովման միջոցով (NEAR) 2:1 հարաբերակցությամբ: Այնուհետև, նոր USN-ն ուղղակիորեն կարտահանվի NEAR կամ այլ stablecoin-ներով 1:1 հարաբերակցությամբ: Այլ կերպ ասած, սկզբնական թողարկումից հետո օգտատերերը կարող են NEAR կամ այլ կայուն մետաղադրամներով 1:1 հարաբերակցությամբ նոր ԱՄՆ դոլար հատել, ինչպես նաև կարող են ուղղակիորեն փոխարկել NEAR-ը նոր USN-ի Ուղարկողի դրամապանակում: Այնուամենայնիվ, ի տարբերություն Terra-ի UST-ի հատման մեխանիզմի, NEAR-ը, որն օգտագործվում է նման փոխարկումների համար, ուղղակիորեն չի այրվում, այլ ուղղվելու է Decentral Bank-ի պահուստային հիմնադրամին: Միևնույն ժամանակ, երբ USN-ն այրվի, կավելացվի NEAR-ի քանակություն, որն արժե համարժեք արժեքը, որը նման է UST-ի այրման մեխանիզմին:
Կպչուն մեխանիզմ
USN-ի 1:1 կապը ԱՄՆ դոլարին ապահովված է շղթայական արբիտրաժի և Պահուստային ֆոնդի միջոցով: USN-ը պահպանում է իր կապը խելացի պայմանագրի միջոցով, որը թույլ է տալիս փոխանակել NEAR-ը USN-ի հետ 0 սայթաքումով և նվազագույն միջնորդավճարներով: Հենց USN-ը կորցնի իր կցորդը, արբիտրաժները կօգտագործեն NEAR\USN-ի և NEAR\USD-ի գնի տարբերությունը, մինչև USN-ը վերադառնա իր կցորդին: Իր գործարկման ժամանակ USN-ի մատակարարման մի մասը կպահվի Ref Finance-ի StableSwap-ում՝ բարելավելու stablecoin-ի իրացվելիությունը իրացվելիության մայնինգի խթանների միջոցով:
Գանձապետարանի կառավարման ավտոմատացում
Գանձապետարանի կառավարման ավտոմատացումը USN-ին եզակի դիզայն է: Յուրաքանչյուր թողարկված USN ապահովված է համապատասխան գրավով, որը պահվում է Պահուստային ֆոնդում: Decentral Bank-ը՝ Պահուստային ֆոնդի կառավարիչը, կառավարում է նման գրավադրումները NEAR-ի վրա հիմնված խելացի պայմանագրերի միջոցով: Այս շղթայական պայմանագրերը ավտոմատ կերպով իրականացնում են գանձապետական կառավարման ռազմավարություններ, որպեսզի նրանք կարողանան կատարել դինամիկորեն կարգավորելի, իրական ժամանակում փոքր ծավալի գործարքներ՝ Պահուստային ֆոնդում որևէ լուրջ անհավասարակշռությունից խուսափելու համար: Ըստ USN-ի Whitepaper-ի, Գանձապետարանի կառավարման առաջնային ռազմավարությունները հետևյալն են. Երբ NEAR գինը բարձրանում է մինչև այն կետը, որտեղ աճի միտումը դանդաղում է, ապա Կենտրոնական բանկը վաճառում է NEAR-ը՝ Հիմնադրամի ակտիվները հավասարակշռելու համար: Ընդհակառակը, այն կգնի NEAR, երբ գինը իջնի մի կետի, որտեղ նվազման միտումը դանդաղում է: Այս դիզայնով Decentral Bank-ը նախատեսում է վաճառել NEAR-ը, որպեսզի խուսափի փուչիկներից, երբ գինը գերտաքանա և շուկան կայուն պահի, երբ օգտատերերը սկսում են խուճապի մատնվել գների անկման պատճառով:
Համեմատություն USN-ի և այլ ալգորիթմական stablecoin-ների միջև
USN-ը գալիս է իր յուրահատուկ առանձնահատկություններով և ներառում է որոշ այլ ալգորիթմական կայուն մետաղադրամների առանձնահատկություններ: USN-ի սկզբնական մատակարարումը թողարկվում է Պահուստային ֆոնդի կողմից NEAR-ի և USDT-ի կրկնակի գերապահովման միջոցով: Սա մի փոքր տարբերվում է DAI-ի թողարկման մեխանիզմից, որը ձևավորվում է ETH-ի այն քանակի գրավադրմամբ, որն արժե երկու անգամ ավելի, քան արտադրվող DAI-ի արժեքը:
UST-ի վիճելի ասպեկտն այն է, որ UST-ն ավելի արժեքավոր կլիներ, եթե LUNA-ի գինը բարձրանա: Միևնույն ժամանակ, LUNA-ի մատակարարումը կնվազի, ինչը կբարձրացնի դրա գինը՝ դրանով իսկ առաջացնելով դեպի վեր պարույր: Այնուամենայնիվ, երբ ԼՈՒՆԱ-ն իջնի ներքև, UST-ով LUNA-ի հետգնումը կհանգեցնի LUNA-ի վթարի, ինչը հանգեցնում է մահվան պարույրի: Ի տարբերություն չգրավված UST-ի՝ USN-ի հատման վրա ծախսված NERA-ն ուղղակիորեն չի այրվում կամ ջնջվում շրջանառությունից, այլ դրա փոխարեն մտնում է USN պահուստային հիմնադրամ: Այնուհետև Պահուստային ֆոնդը նախապես կայունացնում է շուկան գանձապետական կառավարման ավտոմատացման միջոցով՝ խուսափելու համար NEAR-ի վրա USN-ի մատակարարումների ավելցուկ գների ազդեցությունից խուսափելու համար: Բացի NEAR-ից, USN-ին մասամբ աջակցում է նաև USDT-ն: Մյուս կողմից, UST-ին աջակցում է Luna Foundation Guard-ը, որը պահուստային ակտիվներ ունի, ինչպիսիք են Bitcoin-ը և AVAX-ը, որոնք մեծապես փոխկապակցված են LUNA-ի հետ: Որպես այդպիսին, երբ շուկան անկում ապրեց, Luna Foundation Guard-ը չկարողացավ օգնել UST-ին պահպանել իր կապը: Գրավի տեսանկյունից USN-ը, որոշ չափով, ավելի շատ նման է FRAX-ին՝ կոտորակային գրավադրված կայուն մետաղադրամին:
Կարո՞ղ է USN-ը խուսափել մահվան պարույրից:
Մայիսի 31-ի դրությամբ USN-ի մատակարարումն արժե 108 միլիոն դոլար, մինչդեռ NEAR-ն ունի 4.3 միլիարդ դոլար շրջանառության շուկա, 6.1 միլիարդ դոլար FDV և 607 միլիոն դոլար 24 ժամ առևտրի ծավալ: Համեմատած NEAR-ի շուկայական կապիտալի և առևտրի ծավալի հետ՝ USN-ի առջև ծառացած ռիսկը դեռ կառավարելի է: Բացի այդ, երբ USN-ը թողարկվի, Պահուստային ֆոնդը, արժութային խորհրդի սկզբունքի հիման վրա, կստանա համապատասխան քանակությամբ NEAR կամ այլ stablecoins: Այն ավտոմատ կերպով հավասարակշռվում է, որպեսզի մշտապես պահպանի $USN-ի 100%-ից ավելի տոկոսադրույքը: Հետևաբար, նորմալ պայմաններում USN-ի լուրջ ապակցումը դժվար թե տեղի ունենա:
Այնուամենայնիվ, քանի որ USN-ի մատակարարումն ընդլայնվում է, օգտվողները կարող են միայն հատել USN-ը NERA-ի հետ, ինչը նշանակում է, որ Պահուստային ֆոնդը պարտադիր չէ, որ ունենա համարժեք stablecoins: Եթե Պահուստային ֆոնդը չկարողանա արագ արձագանքել NEAR-ի գների հսկայական անկմանը ծայրահեղ պայմաններում, ապա USN-ը կարող է կորցնել իր կապը, և շատ սեփականատերերի կարող է դժվարանալ մարել իրենց USN-ը՝ USN-ը վերածելով գրավի համարժեք արժեքի:
Որպես այդպիսին, ծայրահեղ հանգամանքների ազդեցությանը նախապատրաստվելու համար USN-ը պետք է ավելացնի Պահուստային ֆոնդի եկամուտը այնպիսի մեթոդների միջոցով, ինչպիսիք են հատման վճարները, գանձապետարանի կառավարման ավտոմատացումը և NEAR staking եկամուտը: Միևնույն ժամանակ, USN-ի մատակարարումը պետք է սահմանափակվի՝ շուկայի գերտաքացման ժամանակ ավելորդ փուչիկների առաջացումից խուսափելու համար, փուչիկներ, որոնք անտանելի բեռ կլինեն, եթե շուկան դառնա անկումային:
Եզրափակում
Ոչ մի ալգորիթմական stablecoin կատարյալ չէ, և USN-ն ունի նաև իր դրական և բացասական կողմերը: Բարեբախտաբար, NEAR-ի USN-ն ականատես եղավ Terra/UST պատմական հալեցմանը իր մանկության տարիներին, ինչը խիստ նախազգուշացում տվեց USN-ի մշակողներին և օգտագործողներին: Ինչ վերաբերում է այնպիսի գործոնների, ինչպիսիք են ներկայիս մատակարարումը և գրավի պահուստը, USN-ը դժվար թե մահվան պարույրի մեջ ընկնի: Այնուամենայնիվ, քանի որ stablecoin-ը դառնում է ավելի լայն տարածում, մատակարարումը կընդլայնվի, և մահվան պարույրի ռիսկը կաճի: Մինչ այդ USN-ն ավելի շատ մարտահրավերների կբախվի:
Աղբյուր՝ https://www.newsbtc.com/news/company/viabtc-capital-after-usts-fall-can-nears-stablecoin-usn-avoid-a-similar-death-spiral/