Որոնք են stablecoin- ը:
Stablecoin-ը կրիպտոարժույթի տեսակ է, որը նախատեսված է տարբեր մեխանիզմների միջոցով գների կայունությունը պահպանելու համար, ներառյալ այն այլ ակտիվների հետ կապելը, ինչպիսիք են արժույթները, ապրանքները կամ կրիպտո, կամ ալգորիթմականորեն հիմնված մատակարարման վերահսկման միջոցով:
Ֆունդամենտալ մակարդակով, stablecoin-ները դրամական խնդրի լուծում են երկու էկոհամակարգերում՝ կրիպտո ակտիվներ և ֆիատ արժույթներ:
Կրիպտո օգտագործողներին և ներդրողներին անհրաժեշտ է ապահով, կայուն ակտիվ՝ այդ համակարգում ավելի արդյունավետ գործելու համար, իսկ համաշխարհային fiat համակարգը օգտագործող մարդկանց անհրաժեշտ է արժույթ, որը պաշտպանում է նրանց հարստությունը գնաճից և ֆինանսական բացառումից:
Քանի որ դրանք դրամավարկային խնդիրներ են, stablecoin-ի ջանքերը սահմանելու լավագույն միջոցը դրանք գնահատելն է դրամավարկային քաղաքականության միջոցով, որը նրանք փորձում են իրականացնել:
Մեր Նախորդ հոդվածը մենք նախանշում ենք, թե ինչ է դրամավարկային քաղաքականությունը և ինչպես գնահատել այն։ Խորհուրդ ենք տալիս կարդալ այն՝ հասկանալու համար, թե ինչպես ենք հայտնվել այստեղ: Այն կապահովի յուրաքանչյուր stablecoin թողարկողի դրամավարկային քաղաքականության անվտանգությունը և ավելի լավ չափելու համար անհրաժեշտ համատեքստը:
Կայունացնել փողը Կայունացնել աշխարհը
Մաս 1: Ինչ է կոտրվել
Ինչու անկայուն փողը անվտանգ չէ աշխարհի համար և ինչպես հասկանալ դրամավարկային քաղաքականությունը
Մաս 2: Ի՞նչ են անում այսօր մարդիկ դրա հետ կապված:
Խորը սուզվել դրամավարկային քաղաքականության այլընտրանքների տեսակների մեջ, որոնք առաջարկում են stablecoin-ները
Մաս 3: Ո՞րն է առաջընթացի ճիշտ ճանապարհը:
Գնաճի հեջավորման տարբեր մարտավարությունների ուղեցույց և ինչպես դրանք կարող են օգտագործվել stablecoin-ներում
Մաս 4: Ինչպիսի՞ն կլինի ապագան:
Հայացք, թե ինչպես թոքենիզացիան կփոխի stablecoin էկոհամակարգը
Մեր հովանավորի մասին. Ռեզերվ
Պահուստային արձանագրությունը բացատրող տեսանյութ
Ինչպես չափել stablecoin թողարկողի դրամավարկային քաղաքականության անվտանգությունը
Stablecoin-ի դրամավարկային քաղաքականությունը առանձնանում է գների կայունության պահպանման իր հստակ հրահանգով: Stablecoin-ներն օգտագործում են տարբեր մեխանիզմներ՝ դրա արժեքը ակտիվների հետ կապելու համար, ներառյալ ֆիատ արժույթները և ապրանքները կամ CPI-ի նման ինդեքսը: Դրա անվտանգությունը չափվում է գրավի ապահովման և մարման և աստիճանով «Չի կարող չար լինել» կառավարում։ Այս ուղեցույցի նպատակով մենք խմբավորել ենք stablecoin-ները ըստ գրավի տեսակների: Բայց յուրաքանչյուր բաժնում մենք կհամեմատենք տարբեր կառավարման կառույցներ և ինչպես է դա ազդում նրանց դրամավարկային քաղաքականության անվտանգության վրա:
Stablecoins կատեգորիաներ
Fiat-ի աջակցությամբ
Fiat-ով ապահովված կայուն մետաղադրամները, ինչպիսիք են USD Coin (USDC), Tether (USDT) և Binance Dollar (BUSD) նշաններ են, որոնք թողարկվում են կենտրոնական կազմակերպությունների կողմից, որոնք ամրացնում են իրենց մետաղադրամների արժեքը կանխիկի կամ դրամական համարժեքների մեկ առ մեկ պահուստ պահելու միջոցով: իսկ USDT-ի դեպքում՝ նաև վարկերով, պարտատոմսերով և ներդրումներով:
Ինչպես է աշխատում
Ինչպես ավանդական արժույթի ամրագրումը, թողարկողն օգտագործում է իր պահուստները և արբիտրաժների օգնությունը՝ բորսաներում հավասար գնման և վաճառքի ճնշումը պահպանելու համար: Եվ նրանք բոլորն օգտագործում են այրման մեխանիզմ, որը հեռացնում է նշանները շրջանառությունից, երբ իրենց պահուստից fiat-ը փոխանակվում է նշանի հետ:
Այս պահուստները պահվում են կենտրոնական կազմակերպությունների կողմից և սովորաբար ստուգվում են ամսական կտրվածքով: CENTRE-ը՝ USD Coin-ի թողարկողը, Coinbase-ի և Circle-ի համատեղ ձեռնարկությունն է: Նրանց պահուստը ստուգվում է ամերիկյան Grant Thornton LLP հաշվապահական ընկերության կողմից:
Դրամավարկային քաղաքականության
Fiat-ով ապահովված stablecoin-ների դրամավարկային քաղաքականությունը առաջնորդվում է երկու փոփոխականով. Նախ, այն ներմուծում է ֆիատ արժույթի քաղաքական որոշումները, որոնք նա ընտրում է իր արժեքը կապելու համար: Այսպիսով, երբ Դաշնային պահուստը որոշում է մեծացնել քանակական մեղմացումը կամ խստացումը, ԱՄՆ դոլարի կայուն մետաղադրամների սեփականատերերը զգում են այդ որոշման հետևանքները: Երկրորդ փոփոխականն այն է, թե ինչպես են նրանք կիրառում գների ամրացումը: Fiat-ով ապահովված ախոռները սովորաբար դա անում են պահուստներ պահելով և մարման համակարգի կիրառմամբ: Այս քաղաքականությունը մի քանի առավելություններ է տալիս օգտվողներին:
Նախ, այն հնարավորություն է տալիս հիպերինֆլյացիա ունեցող երկրների մարդկանց հեշտությամբ օգտվել գնաճի նկատմամբ ավելի դիմացկուն արժույթ ունեցող երկրի դրամավարկային քաղաքականությանը: Երկրորդ, քանի որ դրամավարկային քաղաքականությունը ներդրված է թվային փողի մեջ՝ ավելի քիչ միջնորդներով, ուղարկելու և ստանալու վճարները շատ ավելի ցածր են, քան ավանդական ֆինտեխը: Վերջապես, այն ապահովում է անվտանգ ապաստարան կրիպտո ակտիվների առևտրի մեջ օգտագործողի անկաշկանդ փորձի համար:
Կառավարում
Այս կայուն մետաղադրամները կենտրոնականորեն վերահսկվում են բիզնես սուբյեկտների կողմից, որոնց հիմնական նպատակը եկամուտների ստեղծումն է: CENTRE-ի նման թողարկողների համար կազմակերպությունը եկամուտ է ստեղծում պահուստի մեջ գտնվող ակտիվներից և գործարքների վճարներից ստացված եկամտաբերության միջոցով. Այնուամենայնիվ, կազմակերպությանը աջակցող ընկերություններն ունեն բազմաթիվ բիզնես ապրանքներ՝ իրենց սեփական պարտավորություններով: Եթե թողարկողը շատ ծանրաբեռնվի պարտքով, վտանգ կա, որ նրանք կարող են դադարեցնել կամ խախտել մարումները հարգելու իրենց խոստումը, ճիշտ այնպես, ինչպես դաշնային կառավարությունը արեց իր ոսկու պաշարների համար: Ռիսկը տատանվում է տարբեր թողարկողների միջև, քանի որ Circle-ն օգտագործում է հավատարմագրային հաշիվներ՝ պաշտպանելու օգտատերերի միջոցները այլ պարտավորությունները ծածկելու համար օգտագործելուց:
Եվ քանի որ այս սուբյեկտները կենտրոնացված են, նրանք իրավունք ունեն գրաքննության ենթարկել գործարքները և նույնիսկ սառեցնել մետաղադրամները: Օրինակ, օտարերկրյա ակտիվների վերահսկողության գրասենյակի (OFAC) կողմից Tornado Cash-ի նկատմամբ պատժամիջոցներ կիրառելուց հետո, USDC թողարկողը սառեցրեց կրիպտո խառնիչի խելացի պայմանագրերի հետ կապված բոլոր խորհրդանշական փոխանցումները: Չստուգված և միակողմանի հսկողության այս պարտավորությունը սարսափելիորեն նման է Չինաստանում նմանատիպ միջոցներին, որոնք արդեն օգտագործվում են սոցիալական վարկային միավորներ կիրառելու համար, ինչը կարող է ուղղակի ազդեցություն ունենալ օգտվողների՝ իրենց ակտիվների և ֆինանսական ծառայությունների հասանելիության վրա: Fiat-ով ապահովված կայուն մետաղադրամների դրամական անվտանգությունը ժառանգում է հիմքում ընկած ակտիվների գնաճի նույն աստիճանը, և ֆինանսական գրաքննության և բացառման ներուժը բնօրինակ է դիզայնի համար:
Crypto-ով ապահովված
Crypto-ով ապահովված stablecoin-ները նշաններ են, որոնք առաջարկում են գների կայունություն՝ այլ կրիպտոարժույթների գերապահովման միջոցով, օրինակ՝ պահելով առնվազն $150 ETH իրենց stablecoin-ի յուրաքանչյուր $100-ի դիմաց: Crypto-ով ապահովված stablecoin թողարկողներից ամենատարածվածը MakerDao-ն է: Այն օգտագործում է ապակենտրոնացված կառավարման կառույց՝ սահմանելու այն պարամետրերը, որոնք անհրաժեշտ են իր stablecoin՝ DAI-ը, USDC, ETH կամ հաստատված ERC-20 թվային ակտիվներով գրավադրելու համար:
Ամրացումը կարող է ավելի քիչ հետևողական լինել, քան fiat-ով ապահովված կայուն մետաղադրամները, քանի որ պահուստների մի մասը ոչ կայուն ակտիվներ են, որոնք փակված են գրավադրված պարտքի խելացի պայմանագրերում: Այսպիսով, քանի որ չկա պաշարների կենտրոնացված կառավարում, այն հենվում է ազատ շուկայական ուժերի վրա՝ պահպանելու առքի և վաճառքի ճնշումը:
Դրամավարկային քաղաքականության
DAI-ի գրավադրման պահանջները արտահայտված են ԱՄՆ դոլարով` փորձելով գինը կապել ԱՄՆ դոլարի հետ: Այսպիսով, չնայած այս կայուն մետաղադրամը սատարող ակտիվները ֆիատ չեն, դրա սեփականատերերը դեռ զգում են կենտրոնական բանկի քաղաքականություն մշակողների ազդեցությունը: Կրիպտո-ապահովված և ֆիատով ապահովված stablecoin-ների միջև կարևոր տարբերությունն այն է, թե ինչպես են որոշվում և կիրարկվում քաղաքական որոշումները:
Ինչպես է աշխատում
Stablecoin թողարկողը գրավադրում է իր արժույթը մի շարք վարկավորման խելացի պայմանագրերի միջոցով, որոնք կոչվում են Maker protocol: Այն հնարավորություն է տալիս օգտվողներին վերցնել DAI գրավադրված ETH կամ այլ ERC-20 նշաններով նվազագույնը 150%: Վարկառուները, ովքեր հավատում են, որ իրենց գրավադրված ակտիվների արժեքը կշարունակի աճել, շահում են DAI-ի պահպանումը, քանի որ այն ապահովում է լծակներ և օգտակարություն թվային ակտիվների էկոհամակարգում:
Այնուամենայնիվ, լծակների այս խթանն աշխատում է միայն այն դեպքում, եթե վարկառուն հավատում է, որ իր գրավի արժեքը կբարձրանա: Եթե այն իջնի 150% շեմից, այն ինքնաբերաբար լուծարվում է: Այսպիսով, արջային շուկաներում քիչ օգտվողներ են խրախուսվում վարկ վերցնելու DAI-ն՝ լծակ ստանալու նպատակով: Փոխարենը, երբ թվային ակտիվների արժեքն արժեզրկվում է, DAI-ի փոխառության հիմնական դրդապատճառն այն օգտագործելն է հեղուկ ակտիվների համար ոչ իրացվելի ակտիվները արգելափակելու համար:
Ոմանք պնդում են, որ DAI-ի փոխառության պահանջը բավականաչափ ուժեղ չէ, որպեսզի թողարկի բավարար DAI, որն անհրաժեշտ է դրա մասշտաբի համար: Նրանց մտահոգությունն այն է, որ DAI-ն որպես անկայունության դեմ երաշխիք պահելու ավելի մեծ պահանջարկ կլինի, քան փոխառություն վերցնելը:
Կառավարում
DAI-ն կառավարվում է Maker Foundation-ի և կառավարման խորհրդանիշների սեփականատերերի համայնքի կողմից: Այն Maker հիմնադրամ կենտրոնացված սուբյեկտ է, որը նախատեսում է լուծարել անկախ և պաշտոնապես ընտրված ռիսկերի թիմերի և կամավոր ռիսկերի հետազոտողների մեջ: Թեև դրա կառավարման մեջ կան կենտրոնացման տարրեր, MRK նշանի սեփականատերերի՝ առաջարկների վերաբերյալ քվեարկելու հնարավորությունը թողարկողին դարձնում է ավելի քիչ կենտրոնացված, քան fiat-ով ապահովված stablecoin-ները: Նշանատերերը կարող են նաև խաղադրույք կատարել և պարգևներ վաստակել գործարքի վճարներից: Սա օգնում է խթանել կառավարումը, բայց նաև ռիսկ է ներկայացնում: Եթե կառավարման խորհրդանիշի գնի նկատմամբ վստահությունն ընկնի, ապա հիմնական անդամները կարող են վաճառել իրենց նշանները և դադարեցնել մասնակցությունը:
DAI-ի ջատագովները պնդում են, որ դրա ապակենտրոնացումը ստիպում է նրան ավելի քիչ ենթարկվել անվճարունակության ռիսկերին և պետական գրաքննությանը: Արձանագրությունն անթույլատրելի է, և ոչ մի կազմակերպություն չի կարող սառեցնել նշանները, ինչպես դա կարող է կենտրոնացված թողարկողը: Այնուամենայնիվ, հիմքում ընկած USDC գրավը ներկայացնում է սև ցուցակի ռիսկ. Անվտանգության այս պաշտպանությունները տարբերվում են fiat-ով ապահովված stablecoin-ներից. բայց այն ներկայացնում է նոր խելացի պայմանագիր և գների օրակլի ռիսկեր:
Ալգորիթմական
Ալգորիթմական stablecoin-ները նշաններ են, որոնք փորձում են հասնել շուկայի կայունության ավտոմատացված մեխանիզմի միջոցով, որը մեծացնում և նվազեցնում է առաջարկը՝ ըստ պահանջարկի: Այս համակարգը հիմնարար շեղում է այլ տեսակի stablecoin-ներից: Այն օգտագործում է գրավադրման համակարգ, որը սխալ ռիսկեր է ներմուծում stablecoin-ի մեջ:
Նրանք հարգում են stablecoin-ի մարումները՝ դրամական համարժեք դոլարով արտահայտված գումարը սեփական ինքնորոշման նշանով: Ամեն անգամ, երբ նշանը հատվում է, պահված նշանն այրվում է:
Դրամավարկային քաղաքականության
Ալգորիթմական stablecoin-ների դրամավարկային քաղաքականությունը, ըստ էության, հերթական արտացոլումն է այն ֆիատ արժույթի, որը պետք է համապատասխանի, և դրա ներշղթայական մեխանիզմը մատակարարման և գրավի ապահովման կառավարման համար: Այս տեսակի stablecoin-ի թողարկողը օգտագործում է գների օրակուլներ՝ վերահսկելու իրենց ինքնահղման նշանի փոխարժեքը fiat արժույթին: Այդ տվյալները այնուհետև օգտագործվում են որոշելու համար, թե ինքնահղման նշանի որքան մասն է անհրաժեշտ՝ մեկ stablecoin-ի դիմաց մեկ ֆիատ դոլարի:
Ինչպես է աշխատում
Այս մոտեցումն աշխատում է միայն այն դեպքում, եթե կա բավարար շուկայական պահանջարկ երկու նշանների համար: Եթե շուկան դրանք իրական օգտագործում է, լինի դա խաղադրույքի կամ աճող կիրառական էկոհամակարգի միջոցով, ապա մեկի պահանջարկն օգնում է մեծացնել մյուսի պահանջարկը: Բայց եթե ստաբիլքոինի կամ ռեֆերենցիոն ակտիվի օգտակարության հանկարծակի անկում լինի, ապա մեկ նշանի նվազման ճնշումը կվնասի մյուսի արժեքին՝ ստեղծելով սխալ ռիսկ:
Terra-ն (UST) ալգորիթմական stablecoin-ի ամենահայտնի օրինակն է: Այն կորցրեց իր կապը 2022 թվականի ապրիլին ԱՄՆ դոլարի պահանջարկի ծայրահեղ անկումից հետո և երբեք չվերականգնեց մեկ առ մեկ աջակցություն ԱՄՆ դոլարով:
Stablecoin-ի ռեֆերենցիոն ակտիվի նշանը կոչվում էր LUNA: Terra-ն (UST) պահպանեց գների կայունությունը ավտոմատացված համակարգի միջոցով, որը խոստանում էր միշտ 1 ԱՄՆ դոլարի չափով LUNA-ի գումար կտրել: UST-ի պահանջարկը մեծապես ապահովվում էր եկամտաբեր վարկավորման հարթակով, որը կոչվում էր Anchor: Այն ինչ-որ պահի խոստանում էր վարկավորման աննախադեպ եկամտաբերություն՝ 1%: Այս խոստումն անկայուն էր, և քանի որ այդ եկամտաբերությունը սկսեց իջնել մինչև 20%-2%, տեղի ունեցավ օգտվողների զանգվածային արտահոսք, որոնք վաճառում էին իրենց UST-ն ավելի լավ եկամտաբեր արտադրանքի համար: Սա ստեղծեց համարժեք բանկային վազք, որը հեղեղեց շուկան LUNA-ով: LUNA-ի մատակարարման արագ գնաճը նվազեցրեց դրա գինը՝ ավելի մեծացնելով դրամահատարանը, որն անհրաժեշտ էր UST-ի մարումները բավարարելու համար:
Կառավարում
Terra/Luna-ի սկզբում հայտարարվեց, որ stablecoin թողարկողը ղեկավարվում է Luna ստեյքերների բաց համայնքի կողմից: Այդ համայնքում յուրաքանչյուրը կարող է քվեարկել կամ առաջարկներ ներկայացնել արձանագրությունների արդիականացման և էկոհամակարգի նախագծերը ֆինանսավորելու համար: Թեև այս համակարգը բաց էր և անթույլատրելի, կառավարման մոդելը հակված էր կենտրոնացման, եթե չափից շատ խաղադրույքներ վերահսկվում են մեկ կազմակերպության կողմից: Terra/Luna-ի փլուզումը ցույց տվեց, որ նրա կառավարումը չափազանց մեծ հույս է դրել կենտրոնացված դերակատարների վրա, ինչպիսիք են՝ Luna հիմնադրամը, պաշտպանելու կեռը.
Ոմանք պնդում են, որ կառավարման կառուցվածքի բացակայությունը վերացրել է ռիսկերի անհրաժեշտ գնահատումները, որոնք անհրաժեշտ էին Anchor-ի նման նախագծերը հաստատելու համար: Նրանք պնդում են, որ համայնքը չափազանց կենտրոնացած է եղել անմիջական եկամտաբերության վրա, քան երկարաժամկետ աճի վրա: Սա օրինակ է, թե ինչպես ապակենտրոնացված կազմակերպությունները միշտ չէ, որ գրավում են ամբոխի իմաստությունը: Այսպիսով, չնայած stablecoin-ի ապակենտրոնացված կառավարման մոդելը պաշտպանում էր օգտվողներին գրաքննությունից, այն չկարողացավ պաշտպանել նրանց դրամական փլուզումից:
Ապրանքային աջակցություն
Ապրանքային ապահովված կայուն մետաղադրամները կենտրոնական կազմակերպությունների կողմից թողարկված նշաններ են, որոնք խոստանում են աջակցել շրջանառության մեջ գտնվող նշաններին այնպիսի ապրանքներով, ինչպիսիք են ոսկին, նավթը կամ արծաթը: Ոմանք խոստանում են մեկ առ մեկ աջակցություն, իսկ մյուսները, ինչպիսիք են Վենեսուելայի նավթով ապահովված stablecoin-ը (Petro), չեն հայտնում, թե որքան նավթ է պահվում պահուստներում կամ ինչպես կարելի է այն մարել:
Ամենահայտնի ապրանքային կայունությունը Paxos Gold-ն է (PAXG): Թողարկողը դրա գինը կապում է Լոնդոնի Good Delivery շուկայում մեկ նուրբ տրոյական ունցիա ոսկու հետ:
Դրամավարկային քաղաքականության
Ի տարբերություն նախորդ կատեգորիաների, ապրանքների վրա հիմնված stablecoin-ների դրամավարկային քաղաքականությունը ուղղակի շեղում է ֆիատ արժույթների քաղաքականությունից: Նրանք ներկայացնում են քաղաքականություն, որն ավելի մոտ է Բրետտոն Վուդսի ոսկու ստանդարտին:
Ինչպես է աշխատում
Ապրանքների վրա հիմնված կայուն մետաղների գների կայունացման գործընթացը, ինչպիսին PAXG-ն է, շատ նման է fiat-ով ապահովված կայուն մետաղադրամներին, ինչպիսին է USDC-ն: Նրանք միշտ խոստանում են մեկ առ մեկ աջակցություն և առաջարկում են մարում` առանց խնամակալության վճար պահանջելու: Նրանք թույլատրում են մարումը միայն հաշիվների սեփականատերերի համար և կարող են միայն իրենց ոսկու ձուլակտորները հասցնել Մեծ Բրիտանիայի պահոցներին: PAXG-ը ոսկով գնելու համար հաշվի տիրոջը պետք է առնվազն 430 PAXG գումարած առաքման վճարներ:
PAXG-ի գինը հետևողականորեն հետևում է բազմաթիվ ոսկու ETF-ների գնին: Բայց քանի որ ոսկին ավելի մեծ անկայունություն ունի ֆիատ արժույթների պահուստավորման համար, ինչպիսիք են դոլարը և եվրոն, այն սեփականատերերին չի առաջարկել արժույթ, որը կցանկանային օգտագործել ամենօրյա գործարքներում: Այն, ինչպես բիթքոյնը, ավելի շատ օգտագործվում է որպես արժեքի պահեստ և գնաճի հեջ:
Կառավարում
Ապրանքների վրա հիմնված stablecoin-ների կառավարումը կարող է տարբեր լինել: Ոմանք, ինչպես Petro-ն, կառավարվում են ինքնիշխան կառավարությունների կողմից, իսկ մյուսները, ինչպես PAXG-ն, վերահսկվում են շահույթով խրախուսվող բիզնես սուբյեկտների կողմից: Կիրառվում են նույն կոնտրագենտային և գրաքննության ռիսկերը fiat-ով ապահովված stablecoin-ների համար:
Ակտիվներով ապահովված, բազմակողմ գրավով
Ակտիվներով ապահովված, բազմակողմ կայուն արժույթները կարող են գրավադրվել կայուն մետաղադրամների զամբյուղով, ինչպիսիք են DAI-ը և USDC-ն և կրիպտո ակտիվները, ինչպիսիք են stETH-ը, wBTC-ն, նշանավորված ապրանքները կամ նույնիսկ եկամտաբեր DeFi պրիմիտիվները, ինչպիսիք են Curve և Uniswap իրացվելիության մատակարարի նշանները: stablecoins կամ կրիպտո ակտիվներ: Ապագայում այն կարող է ներառել նույնիսկ խորհրդանշական վարկեր, բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և անշարժ գույք, մի քանիսը նշելու համար:
Եկամտաբեր գրավի զամբյուղները արժույթի շահագրգիռ կողմերին հնարավորություն են տալիս կիսել եկամուտը (օրինակ՝ ներկառուցված APY-ով մեկ դոլար), պահպանելով գնողունակությունը և պոտենցիալ գերազանցելով այլ ֆինանսական ցուցանիշները: Միակ հարթակը, որը հնարավորություն է տալիս այս մոտեցումը օգտակար, փոխարկելի և ապակենտրոնացված stablecoin-ներով, Պահուստային արձանագրությունն է: Արձանագրությունը թույլ է տալիս ցանկացած անոնց կամ դավաճանված ձեռնարկատիրոջը, հաստատությանը կամ կառավարությանը անթույլատրելի կերպով նախագծել/տեղակայել/կառավարել stablecoin՝ իրենց հատուկ «կատարված աշխատանքի համար»:
Երկարաժամկետ հեռանկարում կարող են լինել մեկ կամ մի քանի համաշխարհային պահուստային կայուն արժույթներ՝ բազմտրիլիոն դոլարի շուկայական գնահատումներով: Կարճաժամկետ հեռանկարում, ընդլայնվող ծրագրավորելիության, տեխնիկական պահանջների մեղմացման և նորարարության/պաշտպանության հավասարակշռված կարգավորող ռեժիմների դեպքում, դա կարող է թույլ տալ կայուն արժույթների երկար պոչ՝ 100 միլիարդ դոլար, 10 միլիարդ դոլար կամ ընդամենը 1 միլիարդ դոլար շուկայական գնահատմամբ:
Դրամավարկային քաղաքականության
Գրավի զամբյուղների, եկամուտների բաշխման և անվտանգության մեխանիզմների վերաբերյալ դրամավարկային քաղաքականության որոշումները որոշվում են ապակենտրոնացված կոնսենսուսով, որն իրականացվում է շղթայական քվեարկության միջոցով: Եվ ի տարբերություն կենտրոնական բանկերի, եթե զամբյուղի բաշխման որոշումներում սխալներ կան, կառավարիչները ռիսկի տակ գտնվող առաջին կապիտալն են, որը ծածկում կամ մասամբ ծածկում է կորուստները:
Ինչպես է աշխատում
«RToken»-ը ընդհանուր հղում է պահուստային արձանագրության վրա թողարկված ցանկացած stablecoin-ին: RToken-ները 100% ակտիվներով ապահովված կայուն մետաղադրամներ են՝ դինամիկ գրավի զամբյուղներով և շղթայում պահուստների ապացույցով, 24/7:
RTokens-ի գրավադրմամբ ստացված ցանկացած եկամտաբերությունը կիսվում է համայնքի հետ և զարմանալի ձևով գերգրավվում է, ինչը թույլ է տալիս RSR-ի կառավարման խորհրդանիշ ստեյքերներին ապահովել backstop կանխադրված պաշտպանություն (skin-in-the-game curation) որևէ կոնկրետ գրավի ձախողման դեպքում: RTokens-ները ապակենտրոնացված են, որոնցից յուրաքանչյուրն ունի կառավարման իր սեփական մասնակցությունը RSR շահառուների կողմից, և գրավի զամբյուղները կարող են կազմվել ցանկացած ERC-20-ների հետ, որոնք ներառում են 60+ ակտիվներ և DeFi արձանագրություններ:
Բոլոր ցանկացողները կարող են այցելել Register.app, պահուստային էկոհամակարգի բլոկ հետազոտողը և սկսեք RToken-ի տեղակայման և գրավի ներդրման գործընթացը: Եվ քանի որ գրավը շղթայական է, պահուստները 100%-ով թափանցիկ են։
Կառավարում
RTokens-ը կառավարվում է ավելի քան 50,000 Պահուստային իրավունքների Token (RSR) սեփականատերերի համայնքի կողմից: RSR շահառուները կարող են քվեարկել RToken կառավարման առաջարկների վերաբերյալ և ապահովել backstop ապահովագրություն՝ եկամուտների մի մասը ստանալու և ապահովության մեխանիզմ ապահովելու գրավի ձախողման դեպքում: Եթե RToken գրավի արժեզրկումը իջնի որոշակի շեմից ցածր, ապա արձանագրությունը տեղափոխվում է վթարային գրավի զամբյուղ, և պոտենցիալ դեֆիգի ընթացքում ցանկացած պակասի դեպքում RSR շահառուներից կարող է պահանջվել ծածկել դեֆիցիտը՝ գրավի զամբյուղը 100% ապահովման վերադարձնելու համար:
Այս մեխանիզմը հիմնովին տարբերվում է UST-ի ալգորիթմական համակարգից, որը որպես գրավ հիմնված էր իր էնդոգեն LUNA նշանի վրա: RTokens-ը հիմնվում է էկզոգեն գրավի վրա՝ 100% աջակցության համար, արտակարգ իրավիճակների պահուստավորման գրավով ավտոմատացված շղթայական շղթայում, որը պաշտպանված է RSR ստեյքերների կողմից:
RTokens-ի անվտանգությունը սկզբունքորեն տարբերվում է կայուն մետաղադրամների բոլոր տեսակներից: Դրա անթույլատրելի արձանագրությունը և ակտիվների դիվերսիֆիկացիան այն դարձնում է գրաքննության դիմացկուն և նվազեցնում է կոնտրագենտի ռիսկը: Եթե RToken գրավի դեֆոլտի մի մասը տեղի ունենա (օրինակ, եթե USDT-ը զամբյուղի 20%-ն է և անջատված է), ապա արձանագրությունը կփոխանակի USDT-ն և դրված RSR backstop գրավը վթարային գրավի զամբյուղի հետ: Համառոտ RToken-ը կլինի ցցվածից ցածր, սակայն 100% մարման (գրավի և ապահովագրության) արդյունքը կլինի ստուգելիորեն կանխատեսելի շղթայում: Այն դեպքում, երբ RToken գրավի դեֆոլտը և ապահովագրական ֆոնդը ծախսվում է զուտ գրավով նպատակային գնի 95%-ով, RToken-ի սեփականատերերը հավասարապես վերցնում են սանրվածքը, այլ ոչ թե արտոնյալ ելք, որն առաջինն է մատուցում, ինչը վերացնում է վատ պարտքը առանց հիպերգնաճի: իրադարձություն.
Պահեստայինի վերջնական նպատակն է «նպաստել ակտիվներով ապահովված արժույթի ստեղծմանը, որը անկախ է ֆիատ դրամավարկային համակարգերից:«Թիմը ցանկանում է խրախուսել անթույլատրելի նորարարությունն ու մրցակցությունը՝ օգտակար այլընտրանքներ արտադրելու համար:
Թեև fiat-ով ապահովված stablecoin-ները հարմար տարբերակներ են առաջարկում արագորեն արժեզրկվող արժույթ ունեցող երկրներին, դրանք չեն լուծում փողի հիմնական խնդիրը: Աշխարհը տեսել է բոլոր ժամանակների դրամավարկային էքսպանսիայի ամենամեծ աճը, ինչը շատ երկրներում հանգեցրել է ռեկորդային բարձր գնաճի: Եթե ֆիատ արժույթները չդադարեն թողարկվել, այս խնդիրը միշտ կմնա:
Եվ քանի որ ապրանքներով ապահովված stablecoin-ները դեռևս ունեն շուկայական անկայունություն, մարդիկ կարիք ունեն արժույթի կայուն այլընտրանքի, որը նրանք միշտ հարմարավետ են զգում ծախսելու համար: Նրանց անհրաժեշտ է հետևողական և կայուն գնաճի հեջավորում: Քանի որ ոչ մի ակտիվ չի կարող դա ապահովել, Reserve-ը ստեղծեց մի միջոց՝ գործարկելու stablecoins, որոնք ներկայացնում են ակտիվների զամբյուղ: Ի վերջո, կարող է առաջանալ համաշխարհային պահուստային արժույթ, որը պահպանում է իր արժեքը անորոշ ժամանակով, չափազանց անկայուն չէ և դուրս է աշխարհաքաղաքական և մեծ տեխնոլոգիաների մանիպուլյացիայից:
Պահուստային թիմը մտադիր չէ ուղղակիորեն թողարկել որևէ RToken և ակնկալում է RSV stablecoin (քննարկված է Part 1), որը նախորդում է անթույլատրելի արձանագրությանը, որը պետք է փոխարինվի համայնքի իրական RToken-ով 2023 թվականի սկզբին: Բացի այդ, MobileCoin-ն արդեն հայտարարել է գործարկման ծրագրերի մասին: առաջին RToken, eUSD, որը խոստանում է ենթակոպեկային վճարներ, արագ կարգավորում և մասնավոր ծայրից ծայր ծածկագրում, որը կամրջվելով դեպի իրենց բլոկչեյնը:
Հաջորդը
կարդալ Ի՞նչ է գնաճի հեջը: սովորել, թե ինչպես գտնել կայունություն այսօրվա շուկայում և, ի վերջո, պահպանել ծախսերի ուժը:
Այս բովանդակությունը հովանավորվում է բy Ռեզերվ
Աղբյուր՝ https://blockworks.co/news/the-investors-guide-to-stablecoins