Tech Rebound-ը խթանում է սեփական կապիտալի առաջխաղացումը, քանի որ դոլարը հասնում է նոր բարձունքների

Անցյալ շաբաթ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի ինդեքսները զգալի աճ գրանցեցին՝ պայմանավորված տեխնոլոգիական ընկերությունների վերականգնմամբ: Ark Innovation Fund ETF-ը՝ $ARKK-ը, կրճատված առևտրային շաբաթվա ընթացքում աճել է 17.5%-ով, իսկ Nasdaq 100 ETF-ը՝ $QQQ-ը՝ 5.4%-ով: S&P 500-ը հետ է մնացել աճի բաժնետոմսերի հզոր ռալից, բայց դեռևս առաջադիմել է պատկառելի 3%:

ARKK-ում վերջին ցածր մակարդակից հետընթացը խրախուսում է աճող ներդրողների համար, ովքեր հուսահատորեն փնտրում են գների ներքև: 2021 թվականի փետրվարին իր գագաթնակետից մինչև 2022 թվականի մայիսին գրանցված նվազագույն ցուցանիշը, ARKK-ն անկում է ապրել անհավատալի 78%-ով՝ արտացոլելով Nasdaq Composite-ի անկումը 2000 թվականի մարտից մինչև 2002 թվականի հոկտեմբեր ընկած ժամանակահատվածում: Թվում է, թե ոչ մի կատալիզատոր չկա վերջին վերադարձի համար, այլ ներդրող: Այն համոզմունքը, որ երկարաժամկետ տոկոսադրույքները կարող են արդեն իսկ հասել գագաթնակետին խստացման ցիկլում, որոշակի լավատեսություն է ապահովել ոլորտի համար: Աճող ներդրողները կցանկանան տեսնել, որ տոկոսադրույքները կայունանան ընթացիկ տոկոսադրույքի մակարդակի վրա կամ ավելի ցածր, նախքան երկարաժամկետ թափի հաստատումը:

Բացի այդ, հունիս ամսվա աշխատավարձի հաշվետվությունը, որը հաստատեց չորրորդ անընդմեջ աշխատատեղերի աճը, որը գերազանցում էր 400 հազարը, բավարար էր ռեցեսիայի հետ կապված մտավախությունները մեղմելու համար, բայց ոչ այնքան ուժեղ, որ երաշխավորեր Fed Funds-ի փոխարժեքի հետագիծը: Զգացմունքները նույնպես շահեցին Չինաստանի լրացուցիչ հնարավոր խթաններից: Չինաստանի ֆինանսների նախարարությունը հայտարարեց, որ մտադիր է թույլ տալ տեղական ինքնակառավարման մարմիններին հավաքել մինչև 220 միլիարդ դոլար ենթակառուցվածքային պարտատոմսեր՝ աճը խթանելու համար:

Համաշխարհային աճի անկումը մեծ մտահոգություն է պարտատոմսերի ներդրողների համար: Անցյալ շաբաթ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունն իջել է մինչև 2.75% նվազագույնը, նախքան հակադարձ ուղղությունը՝ մինչև շաբաթվա վերջ 3.1%: Ավելի ցածր աճի ակնկալիքները նույնպես արտացոլվում են ինչպես կարճաժամկետ, այնպես էլ երկարաժամկետ գնաճի անկման տեմպերում: Շուկան ակնկալում է, որ առաջիկա երկու տարիների ընթացքում գնաճը միջինը կկազմի 3.22% (նվազում է մարտին մոտ 5%-ից) և 2.37% հաջորդ տասը (ապրիլի 3%-ից պակաս): Գնաճային սպասումների անկումը, որը հաստատվում է շատ հումքային շուկաների կտրուկ անկմամբ, անկասկած նպաստել է ռիսկային ակտիվների վերջին բարելավմանը:

Մինչդեռ եվրոպական ֆինանսական ակտիվներն այնքան էլ լավ չէին գնում։ Եվրոն մոտեցավ դոլարի նկատմամբ հավասարությանը` իջնելով ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ վերջին 20 տարվա ընթացքում ամենացածր մակարդակին` ներդրողների շարունակական մտահոգությունների պատճառով էներգիայի պակասի վերաբերյալ: Ռուսաստանի և Եվրոպայի միջև մայրուղային գազատարը կփակվի հաջորդ շաբաթ տեխնիկական սպասարկման համար, և եթե Ռուսաստանը չստանա անհրաժեշտ մասեր, անհանգստություն կա, որ գազի հոսքը կարող է ամբողջությամբ դադարեցվել:

Անորոշությունը Գերմանիայում մեկ տարվա ֆորվարդային էլեկտրաէներգիայի գները շաբաթական 9.25%-ով բարձրացրեց մինչև ռեկորդային 351 եվրո/Մվտ/ժ, ինչը կճնշի արտադրության ծախսերը և տնտեսական աճը: Սթրեսը կարևորեց գերմանական առևտրային թվերի վերջին հրապարակումը, որը ցույց տվեց զուտ առևտրային դեֆիցիտ, առաջին նման դեֆիցիտը 1991 թվականի վերամիավորումից հետո: Ի պատասխան՝ iShares German ETF, $EWG:Եվգ
, նվազել է 1.6%-ով, և տարածաշրջանում ընդլայնվել են ինչպես ներդրումային աստիճանի, այնպես էլ բարձր եկամտաբեր վարկային սպրեդները։

Եվրոն ճնշման տակ միակ արժույթը չէ. Մեծ Բրիտանիայի ֆունտը նույնպես հասել է նոր նվազագույնի` իջնելով 1.20-ից ցածր: Դոլարի ինդեքսը՝ DXY, այժմ տարեկան կտրվածքով աճել է 16%-ով: Ավելի ուժեղ դոլարը հսկայական հակահարված է բազմաթիվ խոշոր բազմազգ ընկերությունների, հատկապես տեխնոլոգիական ոլորտին ԱՄՆ-ում, որն իր եկամուտի մոտավորապես 60%-ը ստանում է արտերկրից: Հաճախորդներին ուղղված վերջին գրառման մեջ Morgan Stanley-նMS
գնահատվել է, որ DXY-ի տարեկան 16% շահույթը կարող է վերածվել S&P 8 EPS-ի աճի 500% ձգձգման: Եկամուտների սեզոնը սկսվում է հաջորդ շաբաթ; հետևեք արժույթի թարգմանություններին վերաբերող արդյունքներին և ուղեցույցներին:

Իրոք, առաջիկա շահույթը կարևոր նշանակություն ունի շուկայում հաջորդ քայլը որոշելու համար: Որպեսզի բաժնետոմսերի ցատկումը պահպանվի, շահույթը և ուղեցույցը պետք է համապատասխանեն բարձր ակնկալիքներին, որոնք դեռևս ներառված են վերլուծաբանների մեծ մասի կանխատեսումներում: Դոլարի հզորության, պաշարների արագ աճի և համաշխարհային աճի դանդաղման պայմաններում դժվար է ըմբռնել, որ շահույթը կգա կանխատեսվածի համաձայն: Մինչև այս բացասական ցնցումների ազդեցության շուրջ որոշակի հստակություն չլինի, անցյալ շաբաթվա հանրահավաքը կարող է կարճատև լինել: