Պատճառները, որոնց հետևում են կայուն մետաղադրամները, որոնք կորցնում են իրենց կեռը

Այս տարին ամենադժվարներից մեկն էր կրիպտոարժույթների շուկայի համար: Արջերին հաջողվել է հարվածել նույնիսկ կայուն մետաղադրամներին, որոնք չեն կարողացել պահպանել իրենց կապը ԱՄՆ դոլարի հետ:

USTC-ը, որը նախկինում Terraform Labs-ի stablecoin-ն էր, օրինակ, կորցրեց իր կապը ԱՄՆ արժույթի հետ մայիսին՝ ծանր նվազման ճնշում գործադրելով այլ բլոկչեյն ակտիվների վրա:

Մեկ այլ ալգորիթմական stablecoin-ը, որը պայքարում էր դոլարի հետ զուգակցված մնալու համար, USDD-ն է՝ Tron-ի stablecoin-ը: 19 թվականի հունիսի 2022-ին ալթքոյնն ընկավ մինչև 0.93 դոլար, իսկ նոյեմբերի 27-ից այն չի վերադարձել 1 դոլարով առևտրի:

Ավելին, այս տարի բացասաբար են ազդում ոչ միայն ալգորիթմական կայուն մետաղադրամները: USDT-ն, վկայակոչելով նմանատիպ դեպքը, չնայած կրիպտո-շուկայում հիմնական stablecoin ակտիվն է, 2022 թվականին նույնպես ունեցել է իր անկման օրերը՝ երբեմն հեռանալով $1-ի նշագծից:

USDC և BUSD հսկաների հետագիծը ոչնչով չի տարբերվել: Նույնիսկ գրելու պահին Circle-ի stablecoin-ը վաճառվում է 0.99 դոլարով:

Ինչու է դա տեղի ունենում:

Նախ, անհրաժեշտ է վերլուծել ալգորիթմական կայուն մետաղների անկումը: Նրանք կրիպտո-շուկայում ամենաանհանգիստն են: Այս stablecoin-ները չեն օգտագործում ակտիվներ որպես գրավ՝ դոլարի հետ իրենց հավասարությունը պահպանելու համար:

Այս առումով դրանք կառավարվում են ալգորիթմներով։ Դրանք նախագծված են ընդլայնելու կամ կրճատելու իրենց ընդհանուր շրջանառվող մատակարարումները՝ միաժամանակ պահպանելով իրենց կայունությունը՝ համաձայն շուկայական պայմանների:

Մեծ խնդիրն այն է, որ երբեմն ալգորիթմը սխալ է կամ սխալ կազմաձևված: Սա հանգեցնում է այլ պայմանների, քան այն, ինչ ծրագրվում էր խլել stablecoin-ի հավասարությունը դոլարի հետ:

USTC-ի դեպքում, օրինակ, Terraform Labs- ը էկոհամակարգն ուներ թերություններ, որոնք թույլ էին տալիս օգտագործել արբիտրաժային հնարավորությունները Curve-ի (CRV) ցածր իրացվելիության պատճառով, որը հիմնում էր stablecoin-ի հավասարությունը:

Նաև մայիսին DeFi Anchor նախագիծը՝ արձանագրություն, որն օգտատերերին թույլ էր տալիս մուտքագրել USTC՝ պարգևներ վաստակելու համար, նվազեցրեց իր եկամտաբերությունը 20%-ից մինչև ընդամենը 4%։ Սա շատ ներդրողների զարմացրեց, և նրանք որոշեցին հանել UST-ը Anchor-ից և վաճառել այն շուկայում:

Արդյունքում, կարճ ժամանակում USTC-ն կորցրեց իր կապը, դոլարի վրա ընկավ կոպեկներով և զրոյի հասցրեց շատ մարդկանց տնտեսությունը, ովքեր հավատում են stablecoin-ին:

Սխալ կառավարումը նույնպես նպաստում է stablecoin-ի անկմանը

Ճիշտ ես կարդացել։ Dai-ի, USDT-ի, USDC-ի և BUSD-ի նման կայուն մետաղադրամները պետք է մասնագիտորեն կառավարվեն, որպեսզի նրանք չկորցնեն իրենց կապը դոլարի հետ:

Dai-ն՝ MakerDAO-ի stablecoin-ը, օրինակ, ունի հատկապես լավ առաջարկ՝ ապակենտրոնացված լինելու և կրիպտոարժույթներով երաշխավորված իր հավասարությունը:

Այնուամենայնիվ, շուկայական ճգնաժամի ժամանակ, կրիպտոների գնի անկման պայմաններում, եթե Dai-ն ​​լավ պահուստ չունենա, կարող է կորցնել իր կապը դոլարի հետ: Դա տեղի է ունենում գրելու պահին:

Մյուս կողմից, կենտրոնացված stablecoin-ները, ինչպիսիք են USDC-ն և USDT-ն, պետք է ունենան հաշվարկված պահուստ այն ժամանակների համար, երբ կրիպտո շուկան կարող է անվստահություն զգալ և ներառել stablecoins շուկայական անորոշ պահերին:

Terra էկոհամակարգի փլուզման ժամանակ և FTX, 2022-ի երկու խոշոր կրիպտո սկանդալները, USDT-ն չկարողացավ կայուն պահել, և շուկայում stablecoin-ի վաճառքը պատճառ դարձավ, որ այն կորցնի իր հավասարությունը դոլարի հետ:

Տեսականորեն, դա ընդհանրապես չպետք է տեղի ունենա, քանի որ stablecoin-ները առաջացել են հենց խուճապի ժամանակ անվտանգություն բերելու և ներդրողներին վախենալու համար:

Այնուամենայնիվ, գործնականում կարելի է նկատել, որ ամեն ինչ բոլորովին այլ է, և կայուն ակտիվները միայն ավելի քիչ անկայուն են, քան Bitcoin-ը (BTC) և չեն կատարում իրենց արժեքային առաջարկը: