Արդյո՞ք «Հաուի թեստը» հնացած է: Թվային դարաշրջանի կանոնակարգերի արդիականացում

Վերջին տարիներին կրիպտոարժույթների ընդունման տեմպերն ու հասանելիությունն ազդարարում են ժամանակակից կանոնակարգերի խիստ անհրաժեշտության մասին, որոնք միաժամանակ պաշտպանում են ներդրողներին և հնարավորություն են տալիս նորարարությունների ծաղկմանը: Այսպես, կրիպտո նշանների մեծ մասը ընկնում է կարգավորող մոխրագույն գոտում, քանի որ դրանք չեն տեղավորվում ավանդական ֆինանսական համակարգի սահմաններում, ուստի ինչու՞ պետք է նրանք զոհ լինեն անկիրառելի, հնացած կանոններին:

Ներկայումս SEC-ն կիրառում է «The Howey Test» իրավական վերլուծությունը հիմնված ԱՄՆ Գերագույն դատարանի 1946 թվականի որոշման վրա՝ արժեթղթերն ու ոչ արժեթղթերը տարբերելու համար: SEC-ը պնդում է, որ արժեթղթերը «փողի ներդրում են ընդհանուր ձեռնարկությունում՝ շահույթի ողջամիտ ակնկալիքով, որը կստացվի ուրիշների ջանքերից»:

Այնուամենայնիվ, կարգավորող հստակության ակնհայտ դատարկ կա, թե ով է որոշում այս դասակարգումը և ինչպես է այն կիրառվում այսօրվա կառուցվածքների համար: Թվային ակտիվների մեծամասնությունը նման է Ապրանքներ իսկ որոշները հատուկ նախագծված էին արժեթղթերի մասին օրենքներից խուսափելու համար:

Ավելին, ի տարբերություն ցիտրուսային պուրակում ներգրավված ներդրողների SEC ընդդեմ Howey, ովքեր մտադրություն չունեին գնելու կամ ուտելու այն միրգը, որին նրանք աջակցում էին, կրիպտո սիրահարները հաճախ նայում են ներդրումների եկամտաբերությունից (ROI): Այսօր կրիպտո գնորդները տեսնում են ապագա, երբ սպառողները օգտագործում են նշաններ՝ բլոկչեյնով գործարքներ կատարելու և ապակենտրոնացված հավելվածներ մուտք գործելու համար՝ ի թիվս այլ օգտագործման դեպքերի:

Ես կցանկանայի ստորև առաջարկել կրիպտո մետաղադրամների և նշանների բնութագրման այլընտրանքային գործընթաց:

Լիովին ապակենտրոնացված ընդդեմ լիովին կենտրոնացված

Թվային ակտիվների մասով կա սահող սանդղակ, որը տատանվում է ամբողջովին ապակենտրոնացվածից մինչև ամբողջովին կենտրոնացված: Այն, որտեղ ակտիվներն ընկնում են այս սպեկտրի վրա, մեծ դեր է խաղում այն ​​հարցում, թե ինչպես ոլորտի ղեկավարները, այնպես էլ պետական ​​պաշտոնյաները դրանք դիտում են որպես անվտանգություն կամ ոչ անվտանգություն: Եթե ​​որոշակի կրիպտո նշանի սեփականատերը կենտրոնացված թիմի ջանքերի հիման վրա շահույթի ակնկալիք չունի, ապա այդ կրիպտոն չպետք է համարվի անվտանգություն:

Օրինակ, SEC-ի կորպորատիվ ֆինանսների նախկին տնօրեն Ուիլյամ Հինմանը, ասել 2018-ի ելույթում, որը հիմնվելով Ethereum ցանցի ապակենտրոնացված կառուցվածքի մասին նրա ըմբռնման վրա՝ Ethereum առաջարկները և դրա հետ կապված վաճառքները Նշում համարվում են արժեթղթերով գործարքներ: Բանավեճն այն մասին, թե արդյոք Ethereum-ը կարող է պիտակվել որպես անվտանգություն, կրկին ի հայտ է եկել ցանցի անցումից հետո բաժնետոմսերի ապացուցման (PoS) մոդելի, ինչը մեծապես փոխեց բլոկչեյնի գործառույթը: Այնուամենայնիվ, ես կպնդեմ, որ PoS-ին անցնելը չպետք է ազդի այն ենթադրության վրա, որ Ethereum (ETH) արդյունավետ և ուղղակիորեն ապակենտրոնացված է՝ հաշվի առնելով Ethereum-ի լայնածավալ պահպանումը:

Բլոկչեյն ստարտափների մեծամասնությունը նախաձեռնում է իրենց նախագծերը հայրենի մետաղադրամով կամ ստեղծում է բնօրինակ մետաղադրամ, որը բխում է իրենց սկզբնական ERC-20 առաջարկից: Մայրենի մետաղադրամները պատկանում են կենտրոնացված արժույթի կատեգորիային, քանի որ դրանք ունեն իրենց սեփական նշանակումը, և զգալի ապակենտրոնացում ձեռք բերելը դժվար է հասնել:

Քանի որ Howey Test-ը «3-ից 4-ը վատ չէ» թեստ չէ, եթե չորս ասպեկտներից որևէ մեկը չի բավարարվում, ապա տվյալ ակտիվը արժեթուղթ չէ: Հաշվի առնելով Հինմանի հայտարարությունը, ցանկացած ակտիվ, որը կարող է ցույց տալ, որ այն ապակենտրոնացված է, ակնհայտորեն արժեթուղթ չէ:

Դուք կարող եք կարդալ ավելին ապակենտրոնացման որոշման մասին այստեղ.

Միացե՛ք այն համայնքին, որտեղ կարող եք վերափոխել ապագան: Cointelegraph Innovation Circle-ը միավորում է բլոկչեյն տեխնոլոգիայի առաջատարներին՝ միանալու, համագործակցելու և հրապարակելու համար: Դիմեք այսօր

Լրացուցիչ կատեգորիաներ

Թեև ակտիվը կարող է չհամապատասխանել ապակենտրոնացված արժույթ համարվելու պահանջներին, այն ինքնաբերաբար չի համարվում արժեթուղթ: Հակառակը, ակտիվը կարող է ընկնել մի շարք այլ դույլերի մեջ, ինչպիսիք են կենտրոնացված արժույթը, պայմանագիրը կամ կազմակերպությունը:

Քանի որ ավելի ու ավելի շատ անհատներ կորցնում են հավատը ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի նկատմամբ, որոշները կորցնում են հավատը տեղաբաշխման վստահություն կենտրոնացված կայուն մետաղադրամներին, ինչպիսիք են USDT-ն կամ USDC-ն, որոնք կանխիկի պահուստներ են պահում շղթայից դուրս՝ ապահովելու, որ իրենց մետաղադրամները միշտ գնահատվեն $1: Նրանք, ովքեր ունեն այս կայուն մետաղադրամները, պարզապես ձգտում են պաշտպանել իրենց փողի արժեքը և չեն ակնկալում զգալի շահույթ: Բայց քանի որ կայուն մետաղադրամները, ինչպիսիք են USDT-ն և USDC-ն, ապահովված են արժեթղթերով, SEC-ը կարծում որ դրանք պետք է կանոնակարգվեն։

Ապակենտրոնացված ինքնավար կազմակերպություններ (DAO- ները) կառավարվում են խելացի պայմանագրերի ալգորիթմներով՝ առանց կենտրոնացված լիազորությունների: Հաճախ DAO-ները թողարկում են նշաններ, որպեսզի օգտվողները կարողանան մասնակցել կազմակերպության որոշումների կայացմանը: Թեև շատերը կարծում են, որ այս ապակենտրոնացված կոլեկտիվները չեն որակվում որպես արժեթղթեր, օրենսդիրները ունեն է կոշտ նախազգուշացումներ, որ կրիպտո ընկերությունները չեն կարող թաքնվել DAO-ների հետևում՝ կանոնակարգումից խուսափելու համար:

Լուծումը. Թափանցիկ կարգավորող շրջանակ

Հենակետային գործն ընդդեմ Ripple ընդգծում է, թե ինչպես ԱՄՆ կառավարության տարբեր գործակալություններն անգամ համաձայն չեն այս հարցում, քանի որ FinCEN-ը հայտարարված դա անվտանգություն չէր, մինչդեռ SEC-ը պնդում էր, որ դա եղել է: Նշանների և կրիպտո մետաղադրամների բոլոր տարբեր եղանակները պետք է վերլուծվեն SEC-ի կողմից՝ ըստ այն եզակի կատեգորիայի, որը նրանք կհայտնվեն, քանի որ այս երկընտրանքը սև կամ սպիտակ չէ: 

Միևնույն ժամանակ, կրիպտոյի ապագայի համար շատ բան է վտանգված, թե այնպես, այս դեպքը ընկնում է: Եթե ​​Ripple-ը կարող է ապացուցել, որ SEC-ն անհասկանալի, կամայական մոտեցում է ցուցաբերել կրիպտոյի կարգավորման հարցում, ապա ստեղծվում է կարևոր նախադեպ, որը կրկին ուժը դնում է բլոկչեյնում: Եթե ​​SEC-ը գերակայում է, ապա կառավարական գործակալությունը օրինական իրավունք ունի ապակենտրոնացված ֆինանսների հավաքագրման և զարգացման գործում:

Ի վերջո, թվային ակտիվները բավականին դժվար է տեղավորվել դույլերի մեջ, և քանի դեռ մենք չունենք նոր ուղեցույցներ կրիպտո արժեթղթերի շուկայի համար, կշարունակվեն անհամաձայնություններն ու շփոթությունը, որոնք կարող են տանդեմով խեղդել արդյունաբերությունը:

Այստեղ ներկայացված տեղեկատվությունը իրավական խորհրդատվություն չէ և չի կարող փոխարինել որևէ կոնկրետ հարցի վերաբերյալ փաստաբանի խորհրդատվությանը: Իրավաբանական խորհրդատվության համար դուք պետք է խորհրդակցեք փաստաբանի հետ ձեր կոնկրետ իրավիճակի վերաբերյալ:

Արի Թրոու XYO-ի համահիմնադիրն է և XY Labs-ի հիմնադիրը:

Այս հոդվածը հրապարակվել է Cointelegraph Innovation Circle-ի միջոցով՝ բլոկչեյն տեխնոլոգիական արդյունաբերության ավագ ղեկավարների և փորձագետների ստուգված կազմակերպություն, ովքեր ապագան կառուցում են կապերի, համագործակցության և մտքի առաջնորդության միջոցով: Արտահայտված կարծիքները պարտադիր չէ, որ արտացոլեն Cointelegraph-ի կարծիքները:

Իմացեք ավելին Cointelegraph Innovation Circle-ի մասին և տեսեք, արդյոք դուք իրավասու եք միանալու