Անմիջական կորուստը մարտահրավեր է նետում այն ​​պնդումին, որ DeFi-ը «Ֆրանսիայի ապագան» է

Անժամկետ կորուստը ամենաճանաչված ռիսկերից մեկն է, որի հետ ներդրողները պետք է դիմակայեն ապակենտրոնացված ֆինանսների (DeFi) հատվածում ավտոմատացված շուկա ստեղծողին (AMM) իրացվելիություն տրամադրելիս: Թեև դա իրացվելիության մատակարարի (LP) դիրքից առաջացած փաստացի կորուստ չէ, այլ հնարավորության ծախս, որը տեղի է ունենում նույն ակտիվները պարզապես գնելու և պահելու համեմատությամբ, դուրսբերման ժամանակ ավելի քիչ արժեք վերադարձնելու հնարավորությունը բավական է շատ ներդրողներին հեռու պահելու համար: DeFi-ից:

Անժամկետ կորուստը պայմանավորված է երկու ակտիվների միջև հավասար հարաբերակցությամբ ֆոնդում առկա անկայունությամբ. որքան շատ է մեկ ակտիվը մյուս ակտիվի համեմատ վեր կամ վար շարժվում, այնքան ավելի անժամկետ կորուստ է առաջանում: Stablecoin-ներին իրացվելիության ապահովումը կամ պարզապես անկայուն ակտիվների զույգերից խուսափելը անժամկետ կորուստը նվազեցնելու հեշտ միջոց է: Այնուամենայնիվ, այս ռազմավարություններից ստացված եկամտաբերությունը կարող է այնքան էլ գրավիչ չլինել:

Այսպիսով, հարցն այն է, Արդյո՞ք ճանապարհներ կան՝ մասնակցելու բարձր եկամտաբերության LP լողավազանին և միևնույն ժամանակ հնարավորինս նվազեցնելու անժամկետ կորուստը:

Բարեբախտաբար մանրածախ ներդրողների պատասխանը այո է, քանի որ նոր նորարարությունները շարունակում են լուծել DeFi աշխարհում առկա խնդիրները՝ թրեյդերների համար ապահովելով անժամկետ կորուստներից խուսափելու բազմաթիվ ուղիներ:

Իրացվելիության անհավասար ֆոնդերն օգնում են նվազեցնել անժամկետ կորուստները

Անժամկետ կորստի մասին խոսելիս մարդիկ հաճախ դիմում են ավանդական 50%/50% հավասար հարաբերակցությամբ երկու ակտիվների ֆոնդին, այսինքն՝ ներդրողները պետք է իրացվելիություն ապահովեն նույն արժեքով երկու ակտիվների համար: Քանի որ DeFi արձանագրությունները զարգանում են, անհավասար իրացվելիության լողավազաններ են հայտնվել՝ օգնելու նվազեցնել անժամկետ կորուստը:

Ինչպես ցույց է տրված ստորև բերված գծապատկերում, հավասար հարաբերակցությամբ լողավազանի անկման մեծությունը շատ ավելի մեծ է, քան անհավասար լողավազանը: Հաշվի առնելով գնի նույն հարաբերական փոփոխությունը, օրինակ՝ Եթերը (ETH) աճում կամ նվազում է 10%-ով ԱՄՆ դոլարի մետաղադրամի (USDC) համեմատ, որքան անհավասար է երկու ակտիվների հարաբերակցությունը, այնքան պակաս է անժամկետ կորուստը:

DeFi արձանագրությունները, ինչպիսիք են Balancer-ը, հասանելի են դարձրել անհավասար իրացվելիության լողավազաններ արդեն 2021 թվականի սկզբից: Ներդրողները կարող են ուսումնասիրել մի շարք անհավասար լողավազաններ՝ լավագույն տարբերակը փնտրելու համար:

Բազմ ակտիվների իրացվելիության ֆոնդերը քայլ առաջ են

Ի լրումն անհավասար իրացվելիության ֆոնդերի, բազմակտիվ իրացվելիության ֆոնդերը կարող են նաև օգնել նվազեցնել անժամկետ կորուստները: Պարզապես ավելի շատ ակտիվներ ավելացնելով լողավազանում, դիվերսիֆիկացման էֆեկտները հայտնվում են խաղի մեջ: Օրինակ, հաշվի առնելով գների նույն շարժումը Wrapped Bitcoin-ում (WBTC), USDC-WBTC-USDT հավասար հարաբերակցությամբ եռափողն ունի ավելի ցածր անժամկետ կորուստ, քան USDC-WBTC հավասար հարաբերակցությամբ լողավազանը, ինչպես ցույց է տրված ստորև:

Երկու ակտիվներից բաղկացած իրացվելիության ֆոնդի նման, որքան ավելի փոխկապակցված են ակտիվները բազմակտիվ ֆոնդում, այնքան մեծ է անժամկետ կորուստը և հակառակը: Ստորև բերված 3D գծապատկերները ցույց են տալիս անժամկետ կորուստը եռափուլում, հաշվի առնելով 1-ի և Token 2-ի գների փոփոխության տարբեր մակարդակները՝ համեմատած stablecoin-ի հետ՝ ենթադրելով, որ մեկ stablecoin-ը գտնվում է լողավազանում:

Երբ Token 1-ի հարաբերական գնի փոփոխությունը դեպի stablecoin (294%) շատ մոտ է Token 2-ի հարաբերական գնի փոփոխությանը (291%), անժամկետ կորուստը նույնպես ցածր է (-4%):

Երբ Token 1-ի հարաբերական գնի փոփոխությունը դեպի stablecoin (483%) շատ տարբեր է և հեռու է Token 2-ի հարաբերական գնի փոփոխությունից դեպի stablecoin (8%), անժամկետ կորուստը դառնում է նկատելիորեն ավելի մեծ (-50%):

Միակողմանի իրացվելիության լողավազանները լավագույն տարբերակն են

Թեև իրացվելիության անհավասար ֆոնդը և բազմաֆունկցիոնալ ֆոնդը երկուսն էլ օգնում են նվազեցնել LP դիրքից անժամկետ կորուստը, դրանք ամբողջությամբ չեն վերացնում այն: Եթե ​​ներդրողները ընդհանրապես չեն ցանկանում անհանգստանալ անժամկետ կորստի մասին, կան նաև այլ DeFi արձանագրություններ, որոնք թույլ են տալիս ներդրողներին ապահովել իրացվելիության միայն մի կողմը միակողմանի իրացվելիության ֆոնդի միջոցով:

Կարելի է մտածել, թե ուր է փոխանցվում անժամկետ կորստի ռիսկը, եթե ներդրողները չեն կրում այդ ռիսկը: Tokemak-ի կողմից տրված լուծումներից մեկն այս ռիսկը կլանելու համար արձանագրության բնիկ նշանը՝ TOKE-ն օգտագործելն է: Ներդրողները պետք է միայն մի կողմին մատակարարեն իրացվելիություն, ինչպիսին Էթերն է, իսկ TOKE-ի սեփականատերերը մյուս կողմից TOKE-ն կտրամադրեն՝ ETH-TOKE լողավազան ստեղծելու համար Ether-ի հետ զուգակցելու համար: Ցանկացած անժամկետ կորուստ, որն առաջացել է Եթերի գների շարժման հետևանքով TOKE-ի նկատմամբ, կլանվի TOKE-ի տիրոջ կողմից: Դրա դիմաց TOKE-ի սեփականատերերը վերցնում են բոլոր փոխանակման վճարները LP լողավազանից:

Քանի որ TOKE-ի սեփականատերերը նույնպես իրավունք ունեն քվեարկելու հաջորդ հինգ լողավազանների համար, որոնց կուղղվի իրացվելիությունը, նրանք նույնպես կաշառվում են արձանագրություններով, որոնք ցանկանում են, որ նրանք քվեարկեն իրենց իրացվելիության ֆոնդերի օգտին: Ի վերջո, TOKE կրողները կրում են լողավազանից անժամկետ կորուստը և փոխհատուցվում են TOKE-ում փոխանակման վճարներով և կաշառքի պարգևներով:

Մեկ այլ լուծում է ռիսկերը տարանջատել տարբեր տրանշների, որպեսզի ռիսկերից խուսափող ներդրողները պաշտպանված լինեն անժամկետ կորստից, և որ ռիսկ փնտրող ներդրողները, ովքեր կրում են ռիսկը, փոխհատուցվեն բարձր եկամտաբեր արտադրանքով: Արձանագրությունները, ինչպիսին է Ondo-ն, առաջարկում են ավագ ֆիքսված տրանշ, որտեղ անժամկետ կորուստը մեղմվում է, և փոփոխական տրանշ, որտեղ անժամկետ կորուստը կլանվում է, բայց ավելի բարձր եկամտաբերություն է առաջարկվում:

LP-ի ավտոմատացված մենեջերը կարող է նվազեցնել ներդրողների գլխացավերը

Եթե ​​վերը նշված բոլորը չափազանց բարդ են թվում, ներդրողները դեռ կարող են հավատարիմ մնալ ամենատարածված 50%/50% հավասար հարաբերակցության ֆոնդին և օգտագործել ավտոմատացված LP մենեջեր LP-ի դիրքը ակտիվորեն կառավարելու և դինամիկ կերպով վերահաշվարկելու համար: Սա հատկապես օգտակար է Uniswap v3-ում, որտեղ ներդրողները պետք է նշեն այն շրջանակը, որին նրանք ցանկանում են ապահովել կենտրոնացված իրացվելիություն:

LP-ի ավտոմատացված մենեջերները վարում են վերաբալանսի ռազմավարություններ՝ օգնելու ներդրողներին առավելագույնի հասցնել LP-ի վճարները և նվազագույնի հասցնել անժամկետ կորուստները՝ գանձելով կառավարման վճար: Գոյություն ունի երկու հիմնական ռազմավարություն՝ պասիվ վերաբալանսի և ակտիվ վերաբալանսի: Տարբերությունն այն է, որ ակտիվ վերաբալանսի մեթոդը փոխանակում է նշանները՝ հասնելու այն գումարին, որը պահանջվում է վերաբալանսի ժամանակ, մինչդեռ պասիվ վերաբալանսը չի փոխվում, և միայն աստիճանաբար փոխվում է, երբ նշանի նախապես սահմանված գինը հասնում է (նման սահմանային կարգի):

Անկայուն շուկայում, որտեղ գները անընդհատ կողք են շարժվում, պասիվ վերաբալանսի ռազմավարությունը լավ է աշխատում, քանի որ այն հաճախակի վերաբալանսի և մեծ քանակությամբ սվոպ վճարների վճարման կարիք չունի: Բայց թրենդային շուկայում, որտեղ գինը շարունակում է շարժվել մեկ ուղղությամբ, ակտիվ վերաբալանսը ավելի լավ է աշխատում, քանի որ պասիվ վերաբալանսի ռազմավարությունը կարող է բաց թողնել նավակը և երկար ժամանակ մնալ LP-ի սահմաններից դուրս և չգանձել որևէ LP վճար:

Ճիշտ ավտոմատացված LP մենեջեր ընտրելու համար ներդրողները պետք է գտնեն այն մեկը, որը համապատասխանում է իրենց ռիսկային ախորժակին: Կան պասիվ վերաբալանսի ռազմավարություններ, ինչպիսին է Charm Finance-ը, որի նպատակն է կայուն եկամուտ ստանալ՝ օգտագործելով LP-ի լայն տիրույթ՝ անժամկետ կորուստը նվազեցնելու համար: Կան նաև պասիվ մենեջերներ, ինչպիսիք են Visor Finance-ը, որոնք օգտագործում են շատ նեղ LP միջակայք՝ բարձր LP վճարներ վաստակելու համար, բայց նաև ենթարկվում են ավելի հավանական անժամկետ կորստի: Ներդրողները պետք է ընտրեն LP-ի ավտոմատացված մենեջերներ՝ հիմնվելով ոչ միայն ռիսկի ախորժակի վրա, այլև երկարաժամկետ ներդրումային նպատակների վրա:

Թեև ավանդական հավասար հարաբերակցությամբ LP-ի շահույթը կարող է քայքայվել անժամկետ կորստի պատճառով, երբ հիմքում ընկած նշանները շարժվում են շատ տարբեր ուղղություններով, ներդրողների համար կան այլընտրանքային ապրանքներ և ռազմավարություններ՝ նվազեցնելու կամ ամբողջությամբ խուսափելու անժամկետ կորուստը: Ներդրողները պարզապես պետք է գտնեն ճիշտ փոխզիջում ռիսկի և վերադարձի միջև, որպեսզի գտնեն լավագույնս հարմարեցված LP ռազմավարությունը:

Այստեղ արտահայտված տեսակետներն ու կարծիքները բացառապես հեղինակի կարծիքներն են և պարտադիր չեն, որ արտացոլեն Cointelegraph.com- ի տեսակետները: Ներդրումների և առևտրի յուրաքանչյուր քայլ ռիսկ է ենթադրում, որոշում կայացնելիս պետք է կատարեք ձեր սեփական հետազոտությունը: