Ինչպես UST-ի վթարը փոխեց stablecoin լանդշաֆտը

Ժամանակին 3-րդ ամենամեծ stablecoin՝ TerraUSD (UST) ցնցել է ամբողջը կայսրին մայիսի 9-ին փլուզումից հետո շուկան: Ալգորիթմական ախոռների լուծումը վերջապես պարզելու փոխարեն, ինչպես կարծում էին հազարավոր մարդիկ, գրեթե մեկ գիշերվա ընթացքում այն ​​հասավ զրոյի:

UST-ը ձախողվեց հանկարծակի և զանգվածային վաճառքի պատճառով, քանի որ այն անջատվեց, ինչի հետևանքով մեծ քանակությամբ Terra (LUNA) արտադրվեց: Չնայած իր արագ ընդլայնվող մատակարարմանը,  LUNA Չհաջողվեց կրկին ամրացնել UST-ը $1-ի վրա, քանի որ դրա արժեքը կտրուկ անկում ապրեց:

UST-ի շուկայական կապիտալը գերազանցել է Binance USD-ին (BUSD) ապրիլին, ինչը նշանակում է, որ այն հետ է մնում միայն Tether-ից (USDT) և USD Coin-ից (USDC): Այնուամենայնիվ, փլուզումն այնքան արագ եղավ, որ շատ ներդրողների համար շատ ուշ էր նույնիսկ վնասով կանխիկացնելը: 

Միջոցառումը DeFi-ի նկատմամբ վստահության ամենամեծ ճգնաժամն է ստեղծել։ Stablecoin-ներն այլևս կայուն չեն:

Բայց ճգնաժամերն իրենց հնարավորությունն են բերում։ Ինչպե՞ս է փոխվել stablecoin շուկան UST-ից հետո:

Մարդիկ նյարդայնանում են Tether-ի և USD Coin-ի նկատմամբ տաքանալուց

USDT-ին և USDC-ին բաժին է ընկնում stablecoin-ի ընդհանուր շուկայի գրեթե 80%-ը:

Յուրաքանչյուր թողարկված USDT-ի համար Tether-ի բանկային հաշվին մուտքագրվում է ԱՄՆ դոլար ֆինանսավորում 1:1 սկզբունքով: USDC-ն նման է USDT-ին և թողարկվում է Circle-ի կողմից:

USDT-ն երկուսից առավել հակասական նախագիծն է: 2021 թվականի հոկտեմբերին, այն զգալի լուսաբանում է ստացել մամուլի համար դրա համար թափանցիկության ենթադրյալ բացակայությունը և ԱՄՆ կարգավորող մարմինների կողմից հանրությանը ստելու համար կրկնվող պատժամիջոցները: 

Երբ UST-ը վթարի ենթարկվեց, մարդիկ անմիջապես մտածեցին USDT-ի մասին, և դրա շուկայական կապիտալը կես ամսվա ընթացքում իջավ ավելի քան 10 միլիարդ դոլարով՝ մինչև 72.5 միլիարդ դոլար:

Curve-ի 3pool-ը՝ նրա ամենամեծ լողավազանը (կազմված է DAI-ից, USDC-ից և USDT-ից) արտացոլում է շուկայի տրամադրությունները այս հիմնական ախոռների շուրջ: 

USDT-ն նախկինում մնացել էր լողավազանի 20-30%-ի վրա: Այնուամենայնիվ, երբ Terra Luna-ն փլուզվեց, օգտվողները սկսեցին իրենց USDT-ն նետել լողավազանի մեջ և փոխանակել USDC-ի և DAI-ի հետ: Այս կատաղի վաճառքը հանգեցրեց USDT-ի գագաթնակետին՝ հասնելով 83%-ի:

Մինչ փլուզումը USDT-ի գինը հակված էր սավառնել $1-ից բարձր, բայց իրադարձությունը հասցրեց այն մոտ երեք ամսվա նվազագույնին. $0.996: Պաոլո Արդոինոն՝ Tether-ի CTO-ն, Twitter-ում հայտարարեց, որ իրենք մարել են 7 միլիարդ դոլար՝ օգնելու համար վերականգնել իր դոլարային խարիսխը և վստահ է, որ ինքը կարող է շարունակել դա անել, եթե շուկան ցանկանա:

Այս քայլը վերականգնեց որոշակի վստահություն, և USDT-ի տոկոսը 3 լողավազանում իջավ մինչև 61% հունիսի 5-ին: 

USDT-ի շուկայական կապիտալը նվազել է $10 մլրդ, սակայն նրա մասնաբաժինը ընդհանուր stablecoin շուկայում չի նվազել: 

Սա հանգեցնում է այն հարցի, թե ուր է փախել UST-ի մասնաբաժինը շուկայում:

 Ըստ Footprint AnalyticsUSDC-ն ամենամեծ շահառուն է եղել, որի շուկայական կապիտալը $48.3 մլրդ-ից աճել է մինչև $54.1 մլրդ, իսկ շուկայական մասնաբաժինը 27%-ից մինչև 34%: 

DAI-ն գտնում է իր հիմքը, մինչ Magic Internet Money-ը սայթաքում է

Գերգրավադրված կայուն մետաղադրամները՝ Dai-ի (DAI), Magic Internet Money-ի (MIM) և Liquity-ի (LUSD) գլխավորությամբ, հատվում են 1:1 հարաբերակցությամբ ոչ կայուն մետաղադրամներ մուտքագրելով արձանագրության մեջ որպես գրավադրում:l.  

Այս գերգրավված մետաղադրամները ազդվել են UST-ի անկումից, բայց անուղղակիորեն: DAI-ի համապատասխան շուկայական կապիտալը և MIM նվազել է 2 միլիարդ դոլարով, սակայն այս նվազման միտումը սկսվել է մայիսի 6-ին, նախքան UST-ի կործանումը:

DAI-ը հիմնականում գրավադրվում է Bitcoin-ի (BTC) և Ethereum-ի (ETH) կողմից, մինչդեռ MIM-ը գրավադրվում է տոկոսային ակտիվներով, ինչպիսին է yvDA-ն:I. Երբ կրիպտոարժույթների մեծ մասի գները արագորեն ընկնում են, գերգրավված կայուն մետաղները, որոնք նրանք օգտագործում են որպես գրավ, նույնպես նվազում են:

BTC-ի վերջին անկումը, որն ազդել է կրիպտոարժույթների գնի վրա, կրկին կապված է ԱՄՆ շուկայի հետ: Դաշնային պահուստային համակարգը միջոցներ է ձեռնարկել տոկոսադրույքները բարձրացնելու համար, որպեսզի կանխի գնաճը, որն առաջացրել է նաև ԱՄՆ արժեթղթերի անկում։ Նվազման հստակ միտում կարելի է տեսնել նաև Nasdaq 100 ինդեքսում:

Տվյալները ժամը Footprint Analytics ցույց է տալիս, որ BTC-ի գինը մեծապես կապ չուներ Nasdaq 100 ինդեքսի հետ մինչև 2021 թվականի հուլիսը, բայց այդ երկուսի միջև փոխկապակցվածությունն ավելի է ուժեղացել այդ ժամանակից ի վեր: Մինչ օգտատերերը ժամանակին կրիպտոարժույթ են մուտքագրել մասամբ իրենց ռիսկը պաշտպանելու համար, կրիպտոն այժմ կարծես ֆոնդային շուկայի բարձր լծակներով տարբերակ է:

UST-ի անկումը, անշուշտ, ևս մեկ հարված է հասցրել գերգրավված կայուն մետաղադրամներին, քանի որ Terra-ի հիմնադիր Do Know-ը գնել է մեծ քանակությամբ BTC որպես մարժա UST-ի համար՝ հետագա նվազման ճնշում գործադրելով շուկայի վրա և ստիպելով ավելի շատ մարդկանց վախենալով վաճառել ԲԹՋ-ն: UST-ին փրկելու Do Know-ի պլանի ձախողումը նաև BTC-ի գինը հասցրեց մոտ 1 տարվա նվազագույնին, ինչը հետագայում ազդեց գերգրավված կայուն մետաղադրամների լուծարման վրա:

Այնուամենայնիվ, DAI-ն ստեղծվում է ոչ միայն գրավի միջոցով, ինչպիսիք են ETH-ն և BTC-ն, այլ նաև մեծ թվով stablecoin-ի հետ կապված խնդիրներ, ինչպիսիք են USDC-ն և USDP-ն: Հետևաբար, DAI-ին հաջողվեց վերահսկել ազդեցությունը սահմանափակ տիրույթում: Ի հակադրություն, MIM-ի վիճակը այնքան էլ լավ չէ, այն բանից հետո, երբ շուկայական կապիտալը հունվարին իջավ $2 մլրդ-ով, այն իջավ ևս $2 մլրդ-ով մայիսին։

Ալգորիթմական Stablecoin շուկա

UST-ի ապախարսխումը կոտրեց նոր վստահությունը ալգորիթմական կայուն մետաղադրամների նկատմամբ, և USDN-ի գինը, որն ունի նմանատիպ մեխանիզմ Waves շղթայում, նույնպես անմիջապես ապախարսխվեց մինչև $0.8 մայիսի 11-ին, նախքան աստիճանաբար հետ քաշվելը: 

Այնուամենայնիվ, հունիսի 5-ի դրությամբ գինը դեռ ամբողջությամբ խարսխված չէր $0.989-ի վրա: Ինչպես տեսել է Footprint Analytics, սա առաջին անգամը չէ, որ USDN-ն այդքան վատ է հանգուցալուծվում:

FRAX-ը, որը մինչև մայիսի 9-ը հավասար էր UST-ի շուկայական կապիտալին, նույնպես անկում ապրեց 1 միլիարդ դոլարով: Քանի որ FRAX-ը պահանջում է և՛ USDC, և՛ FXS հատում, USDC-ով որպես գրավի մաս և FXS որպես ալգորիթմական մաս, FTAX-ը համեմատաբար ավելի կայուն է, քան ամբողջությամբ ալգորիթմական stablecoin-ը: Չնայած FXS-ի գինը նույնպես ընկավ, FRAX-ը վերադարձավ այն բանից հետո, երբ նրա շուկայական կապիտալը ընկավ մինչև 1.4 միլիարդ դոլար:

FEI-ն, որն օգտատերերին թույլ է տալիս 1 դոլար ակտիվներով ստաբիլքոյններ հատել, ներկայումս գրավադրված է 168%-ով, իսկ արձանագրության ակտիվների մոտ 70%-ը ETH է: FEI-ի շուկայական կապիտալը մեծ չէ՝ 500 միլիոն դոլար, և մեծ ազդեցություն չի ունեցել:

Հատկանշականն այն է, որ թեև stablecoin-ների մեծամասնությունը նվազել է շուկայական կապիտալով, USDD-ն, որը թողարկված է Tron, հունիսի 670-ի դրությամբ գերազանցել է FEI-ի շուկայական կապիտալը 5 միլիոն դոլարով՝ Tron-ը դարձնելով երրորդ խոշորագույն TVL ցանցը Ethereum-ից և BSC-ից հետո:

Ինչպես երևում է UST-ի հաջողությունից, օգտվողներն ընտրում են stablecoins՝ կախված անվտանգությունից և շահութաբերությունից: Կարելի է ասել, որ USDD-ն օպտիմիզացված է UST-ով, սակայն USDD-ի թողարկումը, այրումը և առաջնային շուկայի գործունեությունը կառավարվում են TRON DAO Reserve-ի կողմից, և սովորական օգտվողները կարող են առևտուր անել USDD-ով միայն երկրորդային շուկայում: Հետևաբար, USDD-ի կայունությունը հիմնականում կապված է TRON DAO Reserve-ի և դրա հաստատված սպիտակ ցուցակի հետ, և շատ բան կապ չունի ալգորիթմի հետ:

Սա փոխում է օգտվողների վստահության մակարդակը ալգորիթմից դեպի TRON DAO Reserve: USDD-ն ունի նաև կոշտ տոկոսադրույք՝ 30%, ինչը չափազանց գրավիչ է օգտատերերի համար:

Ամփոփում

Թեև stablecoin-ների շուկան մեծ հարված ստացավ, երբ UST-ը փլուզվեց, կա նաև նոր հնարավորություն որոշ արձանագրությունների համար, ինչպիսիք են USDC-ն և USDD-ն: 

Գերապահովագրված կայուն մետաղադրամներում DAI-ն մնում է առաջինը, և երբեմնի հայտնի MIM-ի հետ բացն աճել է:

USDT-ի հետ կապված անհանգստությունները շարունակվում են, բայց այն մինչ այժմ հաղթահարել է փոթորիկը:

Ամսաթիվ և հեղինակ. 16 հունիսի, 2022 թ. [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]

Տվյալների աղբյուր: Footprint Analytics Stablecoins UST Event Dashboard-ից հետո

Ի՞նչ է Footprint Analytics-ը:

Footprint Analytics-ը բոլորը մեկում վերլուծության հարթակ է բլոկչեյնի տվյալները պատկերացնելու և պատկերացումներ հայտնաբերելու համար: Այն մաքրում և ինտեգրում է շղթայական տվյալները, որպեսզի փորձի ցանկացած մակարդակի օգտատերերը կարողանան արագ սկսել ուսումնասիրել նշանները, նախագծերը և արձանագրությունները: Ունենալով ավելի քան հազար վահանակի ձևանմուշներ, ինչպես նաև քաշել և բաց թողնել ինտերֆեյսը, յուրաքանչյուրը կարող է րոպեների ընթացքում ստեղծել իր սեփական հարմարեցված գծապատկերները: Բացահայտեք բլոկչեյնի տվյալները և ավելի խելացի ներդրումներ կատարեք Footprint-ի միջոցով: