Grayscale-ի Bitcoin spot ETF-ի առաջին բողոքարկման լսումների ժամանակ դատավորները բարձրացրել մտահոգություններ SEC-ի պատճառաբանության վերաբերյալ՝ նշելով, որ SEC-ը բավականաչափ չի բացատրել, թե ինչու են Grayscale-ի փաստարկները թերի: Նրանք նաև կասկածի տակ դրեցին բիթքոյն ETF-ների ֆյուչերսների վրա հիմնված ETF-ներ թույլատրելու տրամաբանությունը, մինչդեռ չհաստատեցին տեղում հիմնված ETF-ները:
Ո՞րն է վստահության մեջ բաժնետոմսեր ստացող ներդրողների նշանակությունը՝ համեմատած իրական ժամանակում վաճառվող Bitcoin ETF-ի հետ:
Ինչ է ETF-ը
Բորսայում վաճառվող հիմնադրամները (ETF) բորսայում վաճառվող ապրանքների (ETP) հատուկ տեսակ են, որոնք առևտուր են անում բորսաներում և սովորաբար հետևում են որոշակի ինդեքսին: ETF-ում ներդրումներ կատարելը հնարավորություն է տալիս մուտք գործել ակտիվների մի փաթեթ, որոնք կարելի է գնել և վաճառել շուկայական ժամերին: Սա կարող է պոտենցիալ նվազեցնել ռիսկը և ազդեցությունը, միաժամանակ դիվերսիֆիկացնելով պորտֆելը:
Bitcoin ETF-ները բրոքերների կողմից ավանդական բորսաներում բիթքոյնին առնչվող ակտիվների հավաքածուներ են, որոնք վաճառվում են որպես ETF: Այս ETF-ները թույլ են տալիս ներդրողներին, ովքեր տատանվում են կրիպտոարժույթներում ներդրումներ կատարել, մուտք գործել դրանք՝ առանց դրանց սեփականության:
Երբ բիթքոյնի գինը հասավ հազարավոր դոլարների, կրիպտոարժույթում ուղղակի ներդրումները դժվարացան մանրածախ և միջին ներդրողների համար: Բրոքերային ընկերությունները սկսեցին զարգացնել բիթքոյն բորսայական ֆոնդեր՝ բավարարելու համար բիթքոյնին ներդրողների մուտքի աճող պահանջարկը: Ուինկլվոս եղբայրներն առաջիններից էին, ովքեր հաստատման դիմումներ ներկայացրեցին Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողով (SEC) 2013 թվականին:
Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) հավանություն չի տվել որևէ Bitcoin ETF-ի, որը Bitcoin-ը որպես ակտիվ է պահում: Փոխարենը, այն հաստատել է Bitcoin ETF-ները, որոնք կապված են Չիկագոյի ապրանքային բորսայում (CME) վաճառվող Bitcoin ֆյուչերսների պայմանագրերի հետ:
Բիթքոյնի ETF-ների մասին հիմնական ակնարկները
- Bitcoin ֆյուչերսների ETF-ները օրինական են, տեղում ETF-ները՝ ոչ
- Bitcoin ETF-ները թույլ են տալիս ավելի շատ մարդկանց ներդրումներ կատարել Bitcoin-ում՝ առանց այն գնելու ծախսերի և դժվարությունների:
- ETF-ները վերացնում են անվտանգության ընթացակարգերի և ավելորդ միջոցների անհրաժեշտությունը և առաջարկում ներդրման ծանոթ տեսակ:
- ETF-ն վերացնում է բանալիների պահպանման ռիսկերը, քանի որ ներդրողները կրիպտոարժույթներ ունենալու փոխարեն տնօրինում են ֆոնդի բաժնետոմսերը:
- Բիթքոյնի բարձր գները դժվարացնում են միջին ներդրողների համար 1 ԲԹՋ գնելը, սակայն ETF-ները թույլ են տալիս ԲԹՋ-ին ենթարկվել բյուջեի, ռիսկերի հանդուրժողականության և ներդրումային նպատակների սահմաններում:
- Bitcoin ETF-ներում ներդրումները կարող են իրականացվել բրոքերների կամ խորհրդատուների միջոցով: Մի քանի Bitcoin ETF-ներ հասանելի են բորսաներում, ինչպիսիք են NYSE ARCA-ն և Nasdaq-ը, ներառյալ BITO, BTF, XBTF և BITS:
Spot ընդդեմ ֆյուչերսների ETF
Greyscale's spot ETF-ում բողոքարկման լսում, դատավորները կասկածի տակ են դնում այն տրամաբանությունը, թե ինչպես է հնարավոր ֆյուչերսային ETF-ը, բայց ոչ տեղում:
Բանավեճը կայանում է նրանում, որ ETP-ները սովորաբար հետևում են ակտիվներին, որոնք կարգավորվում են և այդպիսով պաշտպանված են գների մանիպուլյացիաներից: Հաշվի առնելով, որ Bitcoin-ը պաշտոնապես չի կարգավորվում որպես ապրանք կամ արժեթուղթ, SEC-ը պնդում է, որ միայն Bitcoin ֆյուչերսներն ընդունելի են ցանկացած տեսակի ETP-ի համար, քանի որ ֆյուչերսները կարգավորվում են Commodity Futures Trading Commission-ի (CFTC) կողմից՝ ԱՄՆ կառավարության անկախ գործակալության կողմից:
Ըստ Grayscale-ի առաջատար խորհրդատու Դոն Վերիլիի, SEC-ի մերժումը հաստատել իրենց տեղում Bitcoin ETF հայտը կամայական էր, քանի որ կարգավորողն արդեն հաստատել է ֆյուչերսների վրա հիմնված ETP-ները: Verrilli-ն պնդում էր, որ ETP-ների երկու տեսակներն էլ բխում են Bitcoin-ի գնից և ըստ էության նույնն են: Վերիլլին նաև հայտարարեց, որ Grayscale-ը կարգավորում է և փնտրում է առաջընթացի ճանապարհ:
Աղբյուր՝ https://cryptoslate.com/spot-vs-futures-etf-grayscales-hearing-sheds-light-on-the-secs-decision-making-process/