Դաշնային պահուստային համակարգը (Fed) ընտրեց ամենադժվար ճանապարհը` բարձրացնելով տոկոսադրույքները 75 հիմնական միավոր անցած գիշեր, այլ ոչ թե 100 bp, ինչպես ենթադրում էին որոշ վերլուծաբաններ:
Ընտրությունը բարդ էր. Սակայն ԱՄՆ կենտրոնական բանկի ընդունած որոշումը մեղմորեն արտացոլվում է շուկայում։
Ֆոնդային շուկան դրական է արձագանքում Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացմանը
Fed-ի նախագահի քայլը Ջերոմ Փաուել շուկան արդեն կանխատեսել էր, որն անկաշկանդ չարձագանքեց որոշմանը: Այլ կերպ կլիներ, եթե ընտրվեր ավելի մեծ աճ, գուցե 100 bp-ով, ինչպես վախենում էին որոշ ինսայդերներ:
Շուկան լավ արձագանքեց Ուոլ Սթրիթում, և Nasdaq-ը նույնիսկ հասավ +2%, նշան, որ շուկան կարծես թե հավանում է այս պահին ուրվագծված ճանապարհը:
Մինչդեռ բոլոր մակրոտնտեսական տվյալները հուշում են, որ ապագան տեսնում է ա ԱՄՆ տնտեսության կտրուկ դանդաղում, բազմաթիվ գործոնների հատման արդյունք, ինչպիսիք են գնաճը, Չինաստանի հետ լարվածությունը, ապրանքների գների աճը, ուժեղ ԱՄՆ դոլարը, զբաղվածության տվյալները և այլն, մենք սպասում ենք, որ ՀՆԱ-ի տվյալները հրապարակվեն, նախքան պաշտոնապես խոսելը: անկում.
Ռեցեսիան պաշտոնականացվում է, երբ առկա են ՀՆԱ-ի տվյալները բացասական առնվազն երկու եռամսյակ անընդմեջ. Ահա թե ինչ են հաղորդում դասագրքերը, բայց թեման կարծես թե վերջերս կասկածի տակ է դրվել։
Փաուելը և համ. նսեմացնել ռեցեսիան՝ գնալով այնքան հեռու, որ նախ ասեմ, որ այն կախված չէ մեկ տվյալների կետից, ինչը մասամբ ճիշտ է: Ավելին, Ամերիկան ռեցեսիայի վտանգ չի տեսնում՝ հաշվի առնելով իր տնտեսության հզորությունը։
Այս հայտարարությունները վերլուծաբաններին սթափության կոչի նման հնչեցին։ Տվյալների վատ լինելու ռիսկը մեծ է, և Fed-ն արդեն սկսել է ձեռքերը մեկնել՝ հարվածը մեղմելու համար:
Մակրոտնտեսական պայմաններ. Փաուելի ընտրությունը տոկոսադրույքների բարձրացման վերաբերյալ
Գրառման մեջ Fed-ը բացատրում է, թե ինչու ընտրությունը ընկավ մինչև 75 bp և ոչ թե 100 bp՝ նկարագրելով ոչ այնքան վարդագույն պատկեր.
«Վերջին ծախսերի և արտադրանքի ցուցանիշները թուլացել են։ Այնուամենայնիվ, վերջին ամիսներին աշխատուժի աճը կայուն է եղել, իսկ գործազրկության մակարդակը մնացել է ցածր: Գնաճը մնում է բարձր՝ արտացոլելով համաճարակի հետ կապված առաջարկի և պահանջարկի անհավասարակշռությունը, սննդամթերքի և էներգիայի գների աճը և գների ավելի լայն ճնշումները։ Ուկրաինայի դեմ Ռուսաստանի պատերազմը հսկայական մարդկային և տնտեսական վնաս է պատճառում.
Պատերազմը և դրա հետ կապված իրադարձությունները ստեղծում են հետագա աճի ճնշման գնաճ և ծանրաբեռնում համաշխարհային տնտեսական ակտիվության վրա: Կոմիտեն շատ ուշադիր է գնաճային ռիսկերի նկատմամբ և ձգտում է առավելագույնի հասցնել զբաղվածությունը և երկարաժամկետ հեռանկարում գնաճը հասցնել 2%-ի: Այս նպատակներին աջակցելու համար Կոմիտեն որոշել է բարձրացնել դաշնային ֆոնդերի դրույքաչափի թիրախային միջակայքը 2.25%-2.50% միջակայքում: Բացի այդ, Կոմիտեն կշարունակի կրճատել արժեթղթերում և կորպորատիվ պարտատոմսերում և հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերում ունեցած իր պահումները»:
Գալիք հիպերինֆլյացիան կանխատեսելու ձախողումը և Ֆեդերացիայի ուշ ընտրությունները սովորեցրել են, որ չպետք է թերագնահատել խնդիրները, և, հավանաբար, դա է պատճառը, որ Փաուելը այժմ փորձում է կանխատեսել դրանք՝ նսեմացնելով դրանք:
Տոկոսադրույքների բարձրացումը չի օգնում վերացնել այս խնդիրը, սակայն, ի պաշտպանություն Կենտրոնական բանկի, կարելի է ասել, որ. գնաճը խնդիրն այս պահին հանրային թիվ մեկ թշնամու դեմ պայքարելն է, քանի որ տնտեսությունը դեռ կանգուն է և նույնպես զբաղվածության ցուցանիշը.
Երբ զբաղվածության ցուցանիշը վատթարանա, և կորպորատիվ աշխատավարձերի կրճատումները (ակնկալվում է, որ կկազմեն մոտ 10/15%), կհասնեն հաշվեկշռի կրճատման, ուժեղ դոլարի և հումք գտնելու դժվարությունների արդյունքը, ապա Fed-ը կկանգնեցվի պատին և պետք է որոշի, թե արդյոք փրկել ամերիկյան տնտեսությունը և սոցիալական կառուցվածքը, այլ ոչ թե շտկել գնաճը և գուցե ընդունել նորմալ ՍԳԻ մի փոքր ավելի բարձր.
Համաժողովի ընթացքում Փաուելը բացատրեց.
«Մեր Կոնգրեսի մանդատի տեսանկյունից՝ աջակցելու առավելագույն զբաղվածությանը և գների կայունությանը, ներկա պատկերը պարզ է. աշխատաշուկան չափազանց նեղ է, իսկ գնաճը՝ չափազանց բարձր: Քանի որ դրամավարկային քաղաքականության դիրքորոշումն այն էլ ավելի կխստանա, հավանաբար տեղին կլինի դանդաղեցնել աճի տեմպերը»:
Աղբյուր՝ https://en.cryptonomist.ch/2022/07/28/fed-rates-75-basis-points-powell-downplays-recession/