(Բլումբերգ) – Տեսնելու համար, թե ինչու է տեխնոլոգիական գնահատումների համահարթեցումը կարողություն սարսափեցնել նույնիսկ բաժնետոմսերի հավատարիմ ցլերին, նկատի ունեցեք հիպերսպեկուլյատիվ ծրագրային ապահովման արտադրողներին, որոնք հայտնվել են բաժնետոմսերի վերջին փոթորկի կենտրոնում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այդ ընկերությունները վերջին մի քանի շաբաթների ընթացքում տուժել են դաշնային պահուստային համակարգի կողմից կատարված բազեական փոփոխությունից հետո: Տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը կորցրեցին իրենց արժեքի մեկ երրորդը, երբ չափվում էին Goldman Sachs Group Inc-ի կողմից կազմված ինդեքսների միջոցով: Եվ, չնայած այդ կորուստներին, խումբը, ընկերությունների մի զամբյուղ, որոնց համար շահութաբերությունը շատ դեպքերում դեռևս չի իրականանում, դեռևս առևտուր է անում. 16 անգամ վաճառք. Դա գրեթե երեք անգամ գերազանցում է Nasdaq 100 ինդեքսի բազմապատիկը:
Ավելի կայացած ընկերությունները նույնպես սակարկություններ չեն: S&P 500 Software & Services Index-ը ստանում է գնի-վաճառքի հարաբերակցությունը 9-ի, ինչը ավելի բարձր է, քան իր արդեն իսկ սնուցված հնգամյա միջինը՝ 6.8-ը:
Պարտատոմսերի եկամտաբերության աճի ֆոնին շուկաներում մեծ անկման օրերը բազմապատկվում են: Թեև ցուլերը կարող են մխիթարվել շահույթի ակնկալիքներով, որոնք մնում են անփոփոխ, արժեւորումների վերագնահատման վրա հիմնված վաճառքը կարող է ավելի վատ նորություն լինել ներդրողների համար՝ հաշվի առնելով, թե ինչպես են գները աճում երեք հսկա տարի հետո Nasdaq 100-ի համար:
Ավելի բարձր տոկոսադրույքները ենթադրում են առողջ տնտեսություն, սակայն դրանք նաև նվազող ազդեցություն ունեն ապագա շահույթի գնահատման վրա: Դա անհանգստացնում է տեխնոլոգիական ընկերություններին, որոնց երկար ժամանակ է պետք շուկայական գներով ենթադրվող շահույթ ստանալու համար:
Թեև անցյալ տարվա մեմերի բաժնետոմսերի մոլեգնության վետերանները կարող էին գնահատման գործիքները տարօրինակ համարել, ցուցանիշները ճշգրիտ կանխատեսել են, թե որ ընկերություններն են առավել խոցելի, քանի որ տոկոսադրույքները սկսել են աճել: Դա մի կետ է, որը կարող է արժե ուշադրություն դարձնել այն ժամանակ, երբ Դաշնային պահուստը նոր է սկսել խստացման ցիկլը, որը կարող է տարիներ տևել ավարտին:
Գոյություն ունեցող բազմապատիկները հուշում են, որ այս ընկերություններից շատերը կշարունակեն գերիշխել իրենց արդյունաբերության մեջ, մի սցենար, որը Մայքլ Փերվեսը դժվար է պատկերացնել: Այն, որ ոմանք ընդհանրապես գումար չեն աշխատում, նրանց հատկապես խոցելի է դարձնում ներդրողների ճաշակի փոփոխությունը: Եվ հենց հիմա էժան արժեթղթերը ձեռնտու են։
«Ձևացնել, թե յուրաքանչյուր բաժնետոմս իսկապես հուզիչ է և լինելու է հաջորդ Google-ը, մի տեսակ անհեթեթ է», - ասում է Պուրվեսը, Tallbacken Capital Advisors-ի հիմնադիրը: «Fed-ը գնում է այս նոր փուլ, և ռիսկային ակտիվների պայթյունի ողջ ոգևորությունը մի փոքր ավելի նրբերանգ է լինելու»:
Ծրագրային ապահովման արտադրողների գրավչությունը՝ որպես համաճարակային առևտուր, խելագար ալիք բարձրացրեց նրանց մեջ ինչպես պրոֆեսիոնալ, այնպես էլ մանրածախ ներդրողների շրջանում՝ բարձրացնելով նրանց գնահատականները: Անցյալ տարվա գագաթնակետին թանկարժեք տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը կազմում էին հեջ-ֆոնդերի ազդեցության գրեթե 20%-ը, ցույց են տվել Morgan Stanley-ի գլխավոր բրոքերի կողմից կազմված տվյալները:
Երբ վաճառքը սկսվեց սպեկուլյատիվ անկյուններից, հեջ-ֆոնդերի կառավարիչները ստիպված եղան կատաղի տեմպերով լիցքաթափել իրենց լեփ-լեցուն տեխնոլոգիական խաղադրույքները: Նրանց բացահայտումը ի վեր ընկել է ամենացածր մակարդակին վերջին ավելի քան 18 ամսվա ընթացքում:
Քեթի Վուդը, որի առաջատար ARK Innovation ETF-ը (ARKK) կորցրել է իր արժեքի գրեթե կեսը 2021 թվականի իր գագաթնակետին համեմատ, մեղադրեց համակարգչով առաջնորդվող առևտրականներին տապալման համար: Հունվարի 7-ի փոդքաստում նա հայտնել է իր վստահությունը ներդրումներ կատարելու այնպիսի ընկերություններում, ինչպիսիք են Zoom Video Communications Inc.-ը՝ ասելով, որ ոլորտի նորարարությունները, ինչպիսիք են արհեստական ինտելեկտը և բլոկչեյն տեխնոլոգիաները, «անկասելի են»:
«Այն, ինչ կատարվում է հիմա, իռացիոնալ է», - ասաց Վուդը: «Երբեմն դա կարող է մնալ իռացիոնալ, բայց ես կարծում եմ, քանի որ մենք տեսնում ենք եկամուտների այս հաշվետվությունները և առաջին եռամսյակի ուղեցույցը, ինչպես նաև պարզվում է, թե իրականում ինչ է կատարվում պաշարների հետ, որ մենք ավելի շուտ կտեսնենք շրջադարձը: այլ ոչ թե ավելի ուշ»:
Մայք Ուիլսոնը՝ Morgan Stanley-ի բաժնետոմսերի ԱՄՆ-ի գլխավոր ստրատեգը, ավելի քիչ խելամիտ է: Նա մատնանշեց, որ ծրագրային ապահովման բաժնետոմսերի վերջին վաճառքը համընկել է արդյունաբերության շահույթի վերանայումների լայնության նվազման հետ՝ շուկայի համեմատությամբ: Այլ կերպ ասած, թեև տեմպերի անհանգստությունը խթանեց կոտորածը, եկամուտների տրամադրության վատթարացումը նույնպես գործոն էր:
«Քանի դեռ դա չի փոխվել, ծրագրակազմը որպես ընդհանուր խումբ պետք է շարունակի թերակատարել, հատկապես, եթե տոկոսադրույքները դեռ ավելի բարձր են», - գրել է Ուիլսոնը երկուշաբթի հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ: «Այս փուլում մենք ներդրողներին խորհուրդ չենք տա, որ փորձեն այստեղ շատ վաղ լինել՝ հաշվի առնելով, թե ինչպես են ծայրահեղ գնահատումները և դիրքավորումը մնում ոլորտի համար»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/even-big-price-cuts-tech-131500736.html