DeFi-ի «փխրունության» պատճառներն ու բուժումները ուսումնասիրվել են Կանադայի բարձր տեխնիկական բանկի ուսումնասիրության մեջ

Կանադայի բանկը հրապարակել է աշխատանքային փաստաթուղթ, որն ուսումնասիրում է ապակենտրոնացված ֆինանսների վարկավորման արձանագրությունները՝ կապված անկայունության աղբյուրների և կրիպտո ակտիվների գների հետ դրանց առնչության հետ: Նրա բացահայտումները մատնանշում են DeFi վարկավորման հարթակների օպտիմալացման հնարավոր ուղիները կամ, հնարավոր է, ապակենտրոնացման գործնական սահմանները:

Թերթի հեղինակները, վերնագրով «DeFi վարկավորման փխրունության մասին» և թողարկվել է փետրվարի 22-ին, ընդունում է DeFi-ի առաջարկների ընդգրկունությունը և խելացի պայմանագրային արձանագրությունների առավելությունները մարդկային հայեցողության կիրառման նկատմամբ, սակայն դրանք նաև բացահայտում են DeFi-ի համակարգային թույլ կողմերը: Կարևորվում է տեղեկատվական ասիմետրիկությունը, որը կարգավորիչների համար կարևոր խնդիր է, այն շրջադարձով, որ DeFi-ում ասիմետրիան նպաստում է վարկառուին.

«Վարկավորման ֆոնդի գրավի կազմը հեշտությամբ դիտարկելի չէ, ինչը ենթադրում է, որ վարկառուներն ավելի լավ տեղեկացված են գրավի որակի մասին, քան վարկատուները»:

Դա պայմանավորված է նրանով, որ վարկառուներն առնվազն տեղյակ են այն ակտիվների որակի մասին, որոնք օգտագործել են որպես վարկի գրավ: Ավելին, «Միայն նշանավորված ակտիվները կարող են գրավադրվել որպես գրավ, և այդպիսի ակտիվները հակված են դրսևորել շատ բարձր գների տատանումներ»: Գինը և իրացվելիությունը առաջացնում են հետադարձ կապ, պնդում է թերթը՝ ասելով, որ ակտիվի գինը ազդում է փոխառությունների ծավալի վրա, որն իր հերթին ազդում է ակտիվների գնի վրա:

Բացի այդ, խելացի պայմանագրերի մարդկային ներդրման բացակայությունը կարող է ունենալ անցանկալի հետևանքներ: Ավանդական վարկային պայմանագրերը կարող են փոփոխվել վարկային մասնագետների կողմից՝ ի պատասխան ընթացիկ տեղեկատվության: Այնուամենայնիվ, խելացի պայմանագրերը ճկուն չեն, քանի որ պայմանները նախապես ծրագրավորված են և «կարող են պայմանավորված լինել միայն քանակական, իրական ժամանակի տվյալների փոքր փաթեթով», և նույնիսկ պայմանագրի աննշան փոփոխությունները կարող են պահանջել երկար քննարկման գործընթաց:

«Արդյունքում, DeFi վարկավորումը, որպես կանոն, ներառում է գծային, առանց վերադարձի պարտքի պայմանագրեր, որոնք ներկայացնում են գերապահովումը որպես ռիսկի վերահսկման միակ միջոց»:

Արդյունավետությունը, բարդությունը և ճկունությունը, այսպիսով, նվազում են ավանդական ֆինանսների համեմատությամբ, և առաջանում են գնագոյացման «ինքնաիրագործվող տրամադրությունների վրա հիմնված ցիկլեր»: Հեղինակները օգտագործել են առաջադեմ մաթեմատիկա՝ այդ հանգամանքներում շուկայական հավասարակշռության հասնելու համար մի շարք առաջարկություններ ուսումնասիրելու համար:

Գտնվել է պարտքի ճկուն օպտիմալ սահմանաչափ՝ հավասարակշռություն ապահովելու համար: Այնուամենայնիվ, «պարզ գծային սանրվածքի կանոնները», որոնք սովորաբար նախատեսված են խելացի պայմանագրերում, չեն կարող կիրառել ճկուն սահմանաչափ: Այդ հատկանիշով արձանագրություններ ստեղծելը դժվար կլիներ, և դրանք մեծապես կախված կլինեն օրակուլների ընտրությունից: Որպես այլընտրանք այդ մարտահրավերին, «DeFi վարկավորումը կարող է հրաժարվել ամբողջական ապակենտրոնացումից և նորից ներդնել մարդկային միջամտությունը՝ իրական ժամանակում ռիսկերի կառավարում ապահովելու համար»:

Այսպիսով, հեղինակները եզրակացնում են. DeFi եռյակը ապակենտրոնացումը, պարզությունն ու կայունությունը մնում են չհաղթահարված:

Հետաքրքիր նոր ուսումնասիրություն Կանադայի Բանկի կողմից «DeFi վարկավորման փխրունության» վերաբերյալ https://t.co/BqnjIxnelB
— Ռայան Կլեմենթս (@ryanjclements) Փետրվարի 22, 2023