Tech

Արդյո՞ք stablecoin-ներն արժեթղթեր են: Դե, դա այնքան էլ պարզ չէ, ասում են իրավաբանները

02/13/2023
Bitcoin Ethereum Նորություններ

Վերջերս հաղորդվել է, որ ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի (SEC) կողմից Paxos Trust Company-ի դեմ ծրագրված հարկադիր գործողություն է իրականացվել Binance USD-ի նկատմամբ (BUSD) համայնքում շատերը կասկածում են, թե ինչպես կարող է կարգավորիչը ստաբիլքոյնը դիտարկել որպես անվտանգություն:

Blockchain-ի իրավաբանները Cointelegraph-ին ասել են, որ թեև պատասխանը սև ու սպիտակ չէ, դրա համար կա փաստարկ, եթե stablecoin-ը թողարկվել է շահույթի ակնկալիքով կամ արժեթղթերի ածանցյալներ են:

Փետրվարի 12-ին The Wall Street Journal-ի զեկույցում պարզվել է, որ SEC-ն է պատրաստվում է դատի տալ Paxos Trust Company-ին 2019 թվականին Binance-ի հետ համագործակցությամբ ստեղծած ստաբիլքոյն՝ Binance USD-ի թողարկման հետ կապված: Ծանուցման շրջանակներում SEC-ը պնդում է, որ BUSD-ը չգրանցված արժեթուղթ է:

RMIT-ի Blockchain Innovation Hub-ի ավագ դասախոս Ահարոն Լեյնը Cointelegraph-ին ասաց, որ թեև SEC-ը կարող է պնդել, որ այս կայուն մետաղադրամները արժեթղթեր են, այդ առաջարկը վերջնականապես չի փորձարկվել ԱՄՆ դատարանների կողմից.

«Stablecoins-ի դեպքում հատկապես վիճելի հարց կլինի այն, թե արդյոք stablecoin-ում ներդրումները մարդուն հանգեցրել են շահույթի ակնկալիքի (Հոուի թեստի «երրորդ թեւը»):

«Նեղ տեսակետից՝ stablecoin-ի ամբողջ գաղափարն այն է, որ այն կայուն է: Ավելի լայն տեսանկյունից կարելի է պնդել, որ արբիտրաժը, հեջավորման և խաղադրույքի հնարավորությունները շահույթի ակնկալիք են ապահովում»,- ասաց նա:

Լեյնը նաև բացատրեց, որ stablecoin-ը կարող է ընկնել ԱՄՆ արժեթղթերի մասին օրենքների ներքո, եթե պարզվի, որ այն արժեթղթի ածանցյալ է:

Սա մի բան է SEC-ի նախագահ Գարի Գենսլերն ընդգծել է Ամերիկյան իրավաբանների ասոցիացիայի ածանցյալ և ֆյուչերսների իրավունքի հանձնաժողովին ուղղված 2021 թվականի հուլիսին ունեցած ելույթում.

«Մի սխալվեք. կարևոր չէ՝ դա բաժնետոմսերի նշան է, արժեթղթերով ապահովված կայուն արժեքի նշան, թե որևէ այլ վիրտուալ արտադրանք, որն ապահովում է հիմքում ընկած արժեթղթերի սինթետիկ ազդեցությունը»:

«Այս հարթակները՝ լինի ապակենտրոնացված, թե կենտրոնացված ֆինանսական տարածքում, ներգրավված են արժեթղթերի մասին օրենքներով և պետք է աշխատեն մեր արժեթղթերի ռեժիմի շրջանակներում», - ասաց նա այն ժամանակ:

Այնուամենայնիվ, Լեյնն ընդգծել է, որ, ի վերջո, յուրաքանչյուր դեպք «կանդրադառնա իր սեփական փաստերի վրա», մասնավորապես, երբ որոշում ալգորիթմական ստաբիլքոյնի վրա այլ ոչ թե կրիպտո կամ ֆիատ գրավադրված:

Վերջերս Փոխանցել Քուին Էմանուելի կողմից Դատավարության իրավաբանները նույնպես մոտեցել են թեմային՝ բացատրելով, որ կայուն մետաղադրամները «կայուն արժեքի» «բարձրացնելու» համար դրանք երբեմն կարող են առաջարկվել զեղչով մինչև բավականաչափ կայունանալը:

«Այս վաճառքները կարող են հիմնավորել այն փաստարկը, որ սկզբնական գնորդները, չնայած թողարկողների և գնորդների կողմից պաշտոնական հրաժարումներին, գնում են վերավաճառքի մտադրությամբ՝ ավելի բարձր գնով կայունացումից հետո», - գրված է այն:

Արդյո՞ք Stablecoins-ը արժեթղթեր են: Իրավական վերլուծություն Quinn Emanuel Trial Lawyers-ից: Աղբյուր. Քուին Էմանուել.

Բայց թեև stablecoin թողարկողները կարող են դիմել դատարան՝ վեճը որոշելու համար, շատերը կարծում են, որ SEC-ի «կարգավորումը կատարման միջոցով» մոտեցումն անիմաստ է:

Թվային ակտիվների իրավաբան և գործընկեր Մայքլ Բակինան՝ Piper Alderman-ից, Cointelegraph-ին ասաց, որ SEC-ը պետք է փոխարենը տրամադրի «խելամիտ ուղեցույց»՝ օգնելու ոլորտի խաղացողներին, ովքեր ձգտում են իրավաբանորեն համապատասխանել.

«Կարգավորումը կատարման միջոցով քաղաքականության արդյունքները բավարարելու անարդյունավետ միջոց է, ինչպես վերջերս նկատեց SEC հանձնակատար Փիրսը Կրակենի քրեական հետապնդման հետ կապված իր բուռն անհամաձայնության մեջ: Երբ արագ զարգացող արդյունաբերությունը չի համապատասխանում գոյություն ունեցող կարգավորող շրջանակին և փնտրում է համապատասխանության հստակ ուղիներ, ապա ներգրավվածությունն ու խելամիտ առաջնորդությունը շատ ավելի բարձր մոտեցում են, քան դատական ​​հայցերի դիմելը»:

Cinneamhain Ventures-ի գործընկեր Ադամ Քոքրանը փետրվարի 181,000-ին ևս մեկ կարծիք հայտնեց Twitter-ի իր 13 հետևորդներին՝ նշելով, որ SEC-ը կարող է դատի տալ ցանկացած ընկերության, որը ֆինանսական ակտիվներ է թողարկում 1933 թվականի Արժեթղթերի ավելի լայն օրենքի համաձայն.

Թվային ակտիվների ներդրողը այնուհետև բացատրեց, որ SEC-ը սահմանափակված չէ Howey Test-ով.

«Այն փաստը, որ այդ ակտիվները ունեն հիմքում ընկած գանձապետական ​​գանձարանները, դրանք շատ նման են դրամական շուկայի հիմնադրամին, որը սեփականատերերին ենթարկում է արժեթղթի, նույնիսկ եթե նրանք չեն վաստակում դրանից: Փաստարկ բերելը (ոչ թե մեկի հետ համաձայն եմ, այլ բավական ողջամիտ), որ դրանք կարող են արժեթուղթ լինել»:

«Արժե պայքարել ատամներով և եղունգներով, բայց յուրաքանչյուր ոք, ով դա անում է, քանի որ «lol SEC-ը սխալ է հասկացել, սա չի անցնում Howey թեստը», պետք է վերագնահատվի: SEC-ը, հավատացեք, թե ոչ, ունի արժեթղթերի գծով բանիմաց խորհրդատու»,- հավելեց նա:

Related: SEC- ի նախագահը համեմատում է կայուն կտրոնները կազինոյի պոկերային չիպերի հետ

SEC-ի կողմից ծրագրված վերջին հաղորդված գործողությունը տեղի է ունեցել փետրվարի 10-ին հրապարակված զեկույցներից հետո Paxos Trust-ը հետաքննվում էր Նյու Յորքի ֆինանսական ծառայությունների դեպարտամենտի կողմից չհաստատված պատճառով:

Մեկնաբանելով նախնական հաշվետվությունները՝ Binance-ի խոսնակն ասաց, որ BUSD-ը «Paxos-ի թողարկված և պատկանող արտադրանք է», ընդ որում Binance-ը լիցենզավորում է իր ապրանքանիշը ընկերությանը՝ BUSD-ի հետ օգտագործելու համար: Այն ավելացրել է, որ Paxos-ը կարգավորվում է Նյու Յորքի Ֆինանսական ծառայությունների դեպարտամենտի (NYDFS) կողմից, և որ BUSD-ը «1-ից 1-ի ապահովված կայուն մետաղադրամ է»:

«Stablecoin-ները կարևոր անվտանգության ցանց են ներդրողների համար, ովքեր ապաստան են փնտրում անկայուն շուկաներից, և դրանց հասանելիության սահմանափակումն ուղղակիորեն կվնասի միլիոնավոր մարդկանց ամբողջ աշխարհում», - ավելացրեց խոսնակը: «Մենք շարունակելու ենք հետևել իրավիճակին. Մեր գլոբալ օգտատերերն իրենց համար հասանելի են կայուն մետաղադրամների լայն տեսականի»: