Խորը սուզում դատավարության հետևանքների և կայուն մետաղների վրա դրա ազդեցության մեջ

Փետրվարի 13-ին ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի (SEC) հարկադիր կատարման բաժինը է Ուելսի ծանուցումը Paxos-ին` պատվիրելով ընկերությանը դադարեցնել հատումը ԱՄՆ դոլարի Binance (BUSD) ստաբլեկոին:

Ծանուցումը հետևեց Paxos-ի և Binance-ի հետ նրա հարաբերությունների վերաբերյալ SEC-ի հետաքննությանը, որի stablecoin-ը թողարկեց, որը եզրակացրեց, որ ընկերությունը խախտում է արժեթղթերի մասին օրենքները: Այնուամենայնիվ, Ուելսի ծանուցումը պարտադիր չէ, որ նշանակում է, որ SEC-ը հարկադիր միջոցներ կձեռնարկի Paxos-ի դեմ: Որպեսզի SEC-ը շարունակի հետամուտ լինել այս խնդրին, նրա հինգ հանձնաժողովականները պետք է քվեարկեն՝ թույլատրելու ցանկացած կատարողական դատավարություն կամ լուծում:

Ըստ ծանուցում, Ֆինանսական ծառայությունների դեպարտամենտը (DFS) հրամայել է Paxos-ին դադարեցնել BUSD-ի հատումը «մի քանի չլուծված խնդիրների պատճառով՝ կապված Paxos-ի կողմից Binance-ի հետ իր հարաբերությունների վերահսկողության հետ»։ Այս հարցերի վերաբերյալ այլ բացատրություններ չկային. Binance-ի գործադիր տնօրեն Չանգպեն Չժաոն, ասել Հարկադիր կատարման մասին նա տեղյակ է եղել միայն լրատվամիջոցների միջոցով։

Ակնկալվում է, որ Paxos-ը պատասխան կներկայացնի Wells-ի ծանուցմանը և կներկայացնի իր գործը, թե ինչու չպետք է դատի տան: Միևնույն ժամանակ, ընկերությունը պետք է դադարեցնի նոր BUSD-ի արտադրությունը և հնարավորություն տա բոլոր հաճախորդներին մարել իրենց BUSD-ն ԱՄՆ դոլարով: Պաքսոսն ունի պահպանվում որ նա ունի և միշտ կաջակցի բոլոր BUSD նշաններին 1:1 ԱՄՆ դոլարով արտահայտված պահուստներով:

Դոլարային այս պահուստները, սակայն, հեռու են նորմայից։ Paxos-ի չվերստուգված BUSD ֆոնդերը հաշվետվություն ցույց է տալիս, որ stablecoin-ը հիմնականում ապահովված է երկարաժամկետ մարման ժամկետով ակտիվներով: Փետրվարի 10-ին ընկերության հաշվետվությունը ցույց տվեց 16.14 միլիարդ BUSD-ի չմարված նշաններ և պահառության մեջ պահվող ակտիվների հավասար կամ ավելի բարձր մնացորդ:

ԱՄՆ-ի գանձապետական ​​կարճաժամկետ պարտքում պահվում է ընդամենը 3.1 միլիարդ դոլարից քիչ, որը կմարվի մինչև 2023 թվականի ապրիլի կեսերը:

Փետրվարի 10-ին Paxos-ի 12.5 միլիարդ դոլար արժողությամբ BUSD պահուստներից 16.4 միլիարդ դոլարը պահվում էր ԱՄՆ գանձապետարանի հակադարձ հետգնման համաձայնագրերում: Միայն երկու հետգնման պայմանագիր է հասունանում 2023-ին և 2024-ին, մնացած 12.5 միլիարդ դոլարի մարման ժամկետները տատանվում են 2026-ից մինչև 2052 թվականները:

BUSD-ի նկատմամբ հսկողությունը շուկայում առաջացրել է աննախադեպ FUD: Սա ակնհայտ էր բորսաներից stablecoin-ների զանգվածային արտահոսքերից. փետրվարի 13-ից ավելի քան 1 միլիարդ դոլար արժողությամբ տարբեր stablecoins լքեցին Ethereum ցանցը:

Այս կորստի մեծ մասը կարելի է վերագրել BUSD-ին, որը տեսավ չմարված նշանների ընդհանուր թիվը Նվազում փետրվարի 700,000-ից 10-ն ընկած ժամանակահատվածում շուրջ 14 XNUMX-ով:

Սա է հինգերորդ ամենամեծ արտահոսքը Վերջին երկու տարվա ընթացքում Ethereum-ի կայուն մետաղադրամները: Եվ չնայած փետրվարի 271-ին գրանցված 16 միլիարդ դոլարի արտահոսքը դեկտեմբերի 830-ին գրանցված 13 միլիարդ դոլարի մի մասն է, այն դեռ ցույց է տալիս շուկայի վրա SEC-ի Paxos-ի հետաքննությունը:

Լինելով երրորդ ամենամեծ stablecoin-ն ըստ շուկայական կապիտալի՝ BUSD-ի ծավալի ցանկացած փոփոխություն, անկասկած, խորապես կազդի stablecoin-ի մնացած հատվածի վրա: Մետաղադրամը նվազեցրել է իր գերակայությունը 17 թվականի նոյեմբերին գրանցված 2022%-ից մինչև 12% փետրվարի 14-ին։

Նույնը վերաբերում է ամենաբարձր վարկանիշ ունեցող stablecoin-ներին՝ USDC-ին և DAI-ին, որոնք երկուսն էլ տարեսկզբից տեսել են շուկայում գերիշխող դիրքի նվազում:

Հակառակ միտում կարելի է նկատել USDT-ում: Tether-ի stablecoin-ը տեսել է իր գերակայության աճը 2022 թվականի նոյեմբերից, գերազանցում է 53%-ը 15 թվականի փետրվարի 2023-ին։

Changpeng Zhao, Binance-ի գործադիր տնօրեն, ասել որ SEC-ի պատվերը Paxos-ին կհանգեցնի BUSD-ի շուկայական կապիտալի նվազմանը ժամանակի ընթացքում: Մինչ Paxos-ը կշարունակի սպասարկել արտադրանքը, շուկան ակնկալում է, որ մարումները կշարունակեն սպառել BUSD-ի մատակարարումը, մինչև SEC-ի որոշումը կայացվի:

Մինչ այդ, մենք կարող էինք տեսնել, որ USDT-ի շուկայական կապիտալը և ոլորտի գերակայությունը էլ ավելի են աճում: Ամենամեծ stablecoin-ը` ըստ շուկայական կապիտալի, USDT-ն, արդեն նկատելի ներհոսք է տեսել SEC-ի Paxos-ի հետաքննությունից հետո:

Tether-ի stablecoin-ը Binance-ում իրացվելիության զգալի աճ գրանցեց անցյալ սեպտեմբերին, երբ բորսան դուրս բերեց USDC, USDP և TUSD արտահայտված զույգերը հարթակից: Այս քայլը նպատակ ուներ բարելավել գների բացահայտումը և բորսայում ընդհանուր իրացվելիությունը: Այնուամենայնիվ, շատերը դա ընկալեցին որպես Binance-ի փորձ՝ հասնելու ուղղահայաց ինտեգրմանը, քանի որ նրա առևտրային զույգերի մեծ մասը, և ամենալիկվիդավորները, կապված էին BUSD-ի հետ:

BUSD զույգերի մասնաբաժինը Binance-ում անշեղորեն աճում է 2019 թվականի վերջին դրա մեկնարկից ի վեր, սակայն նկատելի աճ է գրանցվել այն բանից հետո, երբ բորսայում դուրս են բերվել USDC, USDP և TUSD:

Քանի որ BUSD-ի շուկայական կապիտալը նվազում է, մենք կարող ենք ակնկալել, որ բորսայում BUSD զույգերի մասնաբաժինը էլ ավելի կնվազի: Եվ թեև բորսայում USDT զույգերի մասնաբաժնի զգալի աճ չի գրանցվել, հավանականություն կա, որ այն կարող է աճել մինչև եռամսյակի վերջ:

SEC-ի հարկադիր գործողությունը Paxos-ի դեմ նախատեսված է բացասական ազդեցություն ունենալ Binance-ի վրա: SEC-ի ծանուցման մեջ նշվում էր Paxos-ի հարաբերությունները փոխանակման հետ որպես հարկադիր կատարման պատճառ: Եվ չնայած Binance-ը հիմնված չէ ԱՄՆ-ում և, հետևաբար, ենթակա չէ ԱՄՆ-ի կարգավորմանը, BUSD-ի թիրախավորումը, անշուշտ, սասանել է շուկայի վստահությունը բորսայի նկատմամբ:

Քանի որ այն ականատես եղավ պատմական դուրսբերումների 2022 թվականի նոյեմբերին՝ FTX-ի փլուզումից հետո, Binance-ը գտնվում էր խիստ հսկողության տակ: Այս տարվա հունվարին բորսան խոստովանեց, որ չի կարողացել պահպանել Binance-peg BUSD-ի պահուստները, կայուն coin, որը թողարկում է այլ բլոկչեյնների վրա, որոնց արժեքը կապված է Ethereum-ի Paxos-ի թողարկված BUSD-ի հետ:

ChainArgos բլոկչեյն վերլուծական ընկերության կողմից կազմված և Bloomberg-ի կողմից վերլուծված տվյալները ցույց են տվել, որ Binance-peg BUSD-ը հաճախ թերապահովագրվում էր 2020-ից 2021 թվականներին: Երեք առանձին դեպքերում, Binance-ի կողմից պահվող BUSD պահուստների և Binance-peg BUSD-ի մատակարարման միջև բացը գերազանցեց 1 միլիարդ դոլարը: .

Բորսան խոստովանել է իր անցյալի դժվարությունները Binance-peg BUSD-ի պահուստը պահպանելու հարցում և ասել է, որ այդ ժամանակից ի վեր բարելավել է գործընթացը անհամապատասխանության ուժեղացված ստուգումների միջոցով՝ ապահովելու համար, որ նշանն ապահովված է BUSD-ով 1:1:

Binance-ի բնիկ նշանը՝ BNB-ն, անձեռնմխելի չի մնացել Paxos-ի նորություններից:

Նշանն իր գինը տեսավ ավելի քան 11%-ով 24 ժամվա ընթացքում, քանի որ ներդրողները մտածում էին Binance-ի նկատմամբ կարգավորող վերահսկողության ավելացման հեռանկարի մասին: Այնուամենայնիվ, վստահության սայթաքումը, թվում է, կարճատև է եղել, քանի որ BNB-ն վերականգնեց իր կորուստների մեծ մասը փետրվարի 16-ին՝ փետրվարի 9-ի լուրերից ի վեր ցատկելով ավելի քան 13%-ով:

Պաքսոսում SEC-ի հետաքննության ամբողջական ազդեցությունը դեռ պետք է զգալ:

Եթե ​​SEC-ը որոշի հարկադիր միջոցներ ձեռնարկել Paxos-ի դեմ և այն դատարան դիմել արժեթղթերի մասին օրենքի խախտումների պատճառով, շուկան կարող է մտնել աննախադեպ անկայունության շրջան: Շատ վերլուծաբաններ պնդում են, որ BUSD-ն չի անցնում Howey Test-ը, SEC-ի կողմից սահմանված չափանիշների մի շարք՝ որոշելու, թե արդյոք ակտիվը դասակարգվում է որպես արժեթուղթ: Եթե ​​Հանձնաժողովը շարունակի հետամուտ լինել այս խնդրին դատարանում, դա կարող է նախադեպ դառնալ կրիպտո արդյունաբերության մնացած հատվածի համար և սպառնալ մյուս բոլոր հիմնական stablecoin թողարկողներին:

Կարգավորող անորոշության աճը կարող է ապակայունացնել շուկան, որը հենց նոր է սկսել դանդաղ վերականգնումը FTX-ի փլուզումից հետո: Այն կարող է նաև կտրուկ փոխել կրիպտո լանդշաֆտը ԱՄՆ-ում, քանի որ շատ ընկերություններ կարող են ձգտել իրենց արմատները դնել ավելի կարգավորող միջավայրում: