Տեխնիկական բաժնետոմսերի 6 տեսակ, որոնք ինձ դուր են գալիս հենց հիմա… և 4, որոնցից ես զգուշանում եմ

Տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի մեծամասնությունն այժմ վաճառվում է 2021-ի իրենց ամենաբարձր ցուցանիշներից ցածր, բայց կարծում եմ, որ միայն որոշակի տեսակի տեխնոլոգիական ընկերություններ են իսկապես գործարքներ:

Ահա թե ինչպիսի տեխնոլոգիական ընկերություններ, որոնք, իմ կարծիքով, ներկայացնում են գրավիչ միջնաժամկետ և երկարաժամկետ ռիսկեր/պարգևներ ընթացիկ մակարդակներում, և որոնցից, իմ կարծիքով, ավելի լավ է հեռու մնալ: Ինչպես միշտ, ներդրողներին խորհուրդ է տրվում որևէ պաշտոն ստանձնելուց առաջ ինքնուրույն ուսումնասիրություններ կատարել:

Ինչն է ինձ դուր գալիս.

1. Չիպերի էժան մատակարարներ՝ սահմանափակ սպառողական ապարատային բացահայտմամբ

Ընկերությունների բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են Onsemi-ն (ON) , NXP կիսահաղորդիչներ (NXPI) և STMicroelectronics (STM) իջել են այնպիսի մակարդակների, որոնք նրանց թողնում են ցածր երկնիշ P/E-ներ, թեև նրանք դեռևս բավականին լավ պահանջարկ են տեսնում հիմնական ավտոմոբիլային և արդյունաբերական վերջնական շուկաներից և պատրաստ են օգտվել երկարաժամկետ միտումներից, ինչպիսիք են EV/. ADAS-ի ընդունում և գործարանային ավտոմատացում և IoT ապարատային ներդրումներ: Չնայած այս ընկերությունները կարող են տեսնել հաճախորդների գույքագրման որոշ ուղղումներ, շուկայի ներկայիս հոռետեսությունը նրանց նկատմամբ չափազանց մեծ է թվում:

Նմանապես, բարձր մարժա առասպելական չիպերի մատակարարներ, ինչպիսիք են Advanced Micro Devices (ՀՀ դրամ) և Marvell Technology (MRVL) տեսել են, որ իրենց առաջադեմ P/E-ները իջնում ​​են մինչև դեռահասների միջին մակարդակը, չնայած որ նրանք մասնաբաժին են վերցնում մրցակիցներից և ակնկալում են տեսնել, որ ԱՄՆ ամպային հսկաների (առակային հիպերսանդղակարարների) մեծ պահանջարկը կշարունակվի մինչև 2023 թվականը:

2. Չիպային սարքավորումների էժան մատակարարներ՝ համեմատաբար ցածր հիշողության ազդեցության տակ

Ընկերություններ, ինչպիսիք են Applied Materials (ԱՄԱԹ) և KLA (KLAC) այժմ նաև ցուցադրում են ցածր երկնիշ P/E-ներ, թեև դրանք առայժմ մնում են սահմանափակ առաջարկով և ազդարարում են, որ պահանջարկը կպահպանվի 2023 թվականին:

Թեև ավելի թույլ պահանջարկ է ակնկալվում DRAM և NAND ֆլեշ հիշողության մեծ հիշողության հետ կապված հիշողության արտադրողների կողմից, դա ավելի քան փոխհատուցվում է ձուլարանների (պայմանագրային արտադրողների) և տրամաբանական չիպերի արտադրողների առողջ պահանջարկի ուժեղ պահանջարկի պատճառով, որոնք մեծամասնություն են կազմում: այնպիսի ընկերությունների վաճառքից, ինչպիսիք են Applied-ը և KLA-ն: Ավելին, այս ընկերություններից շատերը ագրեսիվ կերպով հետ են գնում իրենց բաժնետոմսերը:

3. Էժան առցանց գովազդը խաղում է եզակի ծառայությունների/պլատֆորմների հետ

Մեծ մասամբ ռեցեսիայի մտավախությունների շնորհիվ, այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսիք են Digital Turbine (APPS- ը) և Perion Network (ՊԵՐԻ) սպորտային ցածր երկնիշ առաջ P/Es. Սա չնայած այն հանգամանքին, որ ընկերությունները երկարաժամկետ շահում են գովազդային դոլարների՝ անցանցից թվային ալիքների տեղափոխումից և ունեն տարբեր լուծումներ հիմնական շուկաներում, օրինակ՝ Digital Turbine-ի: SingleTap հարթակ Android սարքերում հավելվածների արագ տեղադրումը խթանելու և միացնելու համար՝ առանց հավելվածների խանութի կամ Perion-ի վրա հիմնվելու կարիքի SORT հարթակ նպատակային գովազդներ տրամադրելու համար՝ առանց թխուկների հետևելու անհրաժեշտության:

Եթե ​​որևէ մեկը չի ակնկալում, որ ԱՄՆ-ը կգնա իսկապես մեծ անկման, և ես զգուշորեն լավատես եմ, որ մենք չենք գնա՝ հաշվի առնելով աշխատաշուկայի վիճակը և սպառողական/կորպորատիվ հաշվեկշիռները, նման ընկերությունների ռիսկը/պարգևատրումը կարծես թե. այստեղ բավականին լավ է:

4. Փոքր կապիտալի աճի էժան և քիչ հետևող բաժնետոմսեր

Մասամբ շնորհիվ բազմաթիվ աճի և թափի ներդրողների, որոնք իրենց ուշադրությունը հիմնականում կամ ամբողջապես ուղղում են խոշոր կապիտալի վրա, այժմ հասանելի են փոքր կապիտալի աճի բավականին քիչ բաժնետոմսեր պատմականորեն ցածր վաճառքների և/կամ շահույթի բազմապատիկի համար: Թեև ոչ առանց ռիսկի, փոքր կապիտալի աճը, անկասկած, ներկայումս պարիսպների համար ճոճվելու հիանալի հնարավորություններ է տալիս:

Ես գրել եմ դրա մասին մի քանի փոքր կապիտալի աճի բաժնետոմսեր, որոնք ինձ դուր են գալիս օգոստոսի վերջին:

5. Ծեծված ամպային ծրագրային ապահովման ընկերություններ շուկայի առաջատար արտադրանքներով

Թեև ես զգուշանում եմ որոշ հանրաճանաչ ամպային ծրագրային ապահովման բաժնետոմսերից (այդ մասին ավելին շուտով), կարծում եմ, որ արժե դիտարկել շուկայի առաջատար առաջարկներով ընկերությունները, որոնք առևտուր են անում առողջ զեղչերով մինչև 2017-ից 2019 թվականների վաճառքի և վճարումների բազմապատիկները: Ընկերություններ, ինչպիսիք են Salesforce.com (CRM), առաձգական (ESTC) և Okta (ՕԿՏԱ) մտքիս գալ։

Այս ընկերությունների նկատմամբ զգուշավոր լավատես լինելու պատճառները (բացի նրանց գնահատումներից). Cloud ծրագրային ապահովման և ծառայությունների ծախսերը մնում են առաջնահերթություն/աճի ոլորտ շատ ընկերությունների համար, և (չնայած որոշ տարածաշրջաններում և արդյունաբերության ուղղահայաց հատվածներում թուլություն է նկատվել) եկամուտների հաշվետվությունները և կոնֆերանսի մեկնաբանությունները: ծրագրային ապահովման խոշոր ընկերությունները, ընդհանուր առմամբ, ավելի լավն են եղել, քան վախենում էին վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում:

6. 3 տեխնոլոգիական հսկաներից 5-ը

Այբուբեն (GOOGL), Amazon.com (AMZN) և Microsoft (MSFT) բոլորն էլ այս մակարդակներում բավականին ողջամիտ գներով տեսք ունեն՝ հաշվի առնելով պահանջարկի միտումները և նրանց մրցակցային դիրքերը:

Ռեցեսիայի մտավախությունների պատճառով Alphabet-ն ունի GAAP ֆորվարդային P/E ընդամենը 17, չնայած իր Google Cloud-ի և այլ խաղադրույքների միավորներին, որոնք դեռևս զգալի ծանրաբեռնված են իր վերջնական գծում: Microsoft-ի GAAP ֆորվարդային P/E-ն 23-ն է՝ ոչ այնքան էժան, բայց բավականին խելամիտ՝ հաշվի առնելով ընկերության եկամուտների/ամրագրումների աճը և նրա հիմնական ծրագրաշարի և ամպային արտոնությունների երկարակեցությունը: Եվ կարելի է լավ փաստել, որ Amazon-ի 1.15 տրիլիոն դոլար արժողությամբ շուկայական կապիտալի մեծ մասը այժմ ծածկված է AWS-ով, որը (հիմնվելով FactSet-ի կոնսենսուսի գնահատականի վրա) ակնկալվում է, որ այս տարի եկամուտը կաճի 32%-ով՝ հասնելով 82.3 միլիարդ դոլարի և դեռևս նկատվում է հետընթաց: աճը հարմարավետորեն գերազանցում է եկամուտների աճը:

(Ինչ մասին Apple (AAPL) և Մետա հարթակներ (Meta) ? Կարծում եմ՝ Apple-ի երկարաժամկետ պատմությունը դեռևս անձեռնմխելի է, բայց կգերադասեր սխալի ավելի մեծ սահման, քան այն, ինչ ներկայումս ապահովում է նրա բաժնետոմսերը, հատկապես հաշվի առնելով Չինաստանում և Եվրոպայում հնարավոր մակրո քամիները: Meta-ն բավականին էժան է, բայց օգտատերերի ներգրավվածության, գովազդի վաճառքի և capex-ի ներկայիս միտումները մտահոգիչ են թվում, ինչպես նաև Meta's Reality Labs ստորաբաժանման հսկայական կորուստներն ու անորոշ վարձատրությունը:)

Ինչն ինձ դուր չի գալիս.

1. High-Multiple Cloud Software բաժնետոմսեր

Թեև ամպային ծրագրային ապահովման շատ բազմապատիկներ այժմ բավականին խելամիտ են, մի քանի հանրաճանաչ բարձր աճ ունեցող ընկերություններ դեռահասների կամ ավելի բարձր տարիքում դեռահասների վաճառքի և վճարումների բազմապատիկ ունեն: Մտածեք այնպիսի ընկերությունների, ինչպիսիք են Cloudflare-ը (NET- ը), Ձյան փաթիլ (ՍՆՈՎ) և Datadog (DDOG)

Տոկոսադրույքների աճը/գանձապետական ​​եկամտաբերությունը հատկապես վնասում է նման ընկերությունների գնահատմանը, քանի որ ապագա դրամական հոսքերի առյուծի բաժինը, որոնց համար վճարում են ներդրողները, ակնկալվում է, որ կգա մի քանի տարի անց: Այս դրամական հոսքերը այժմ պետք է զեղչել շատ ավելի բարձր տեմպերով, քան նախկինում անհրաժեշտ էր:

2. Բարձր շահութաբեր/սպեկուլյատիվ EV, AV և Clean Energy Plays

Շատ ավելին, քան ամպային ծրագրակազմը, որը մեծ մասամբ ներկայացնում էր լավ ընկերություններ, որոնք պարզապես գերագնահատվել են, EV/մաքուր էներգիան և ինքնավար մեքենա վարելու/բեռնափոխադրումների տարածքները մեզ շատ Dot-com պղպջակների նման ավելցուկ են տվել: Ավելին, մասամբ վերջին կարճ սեղմումների շնորհիվ այս փրփուրի մեծ մասը դեռ չի մաքրվել:

Հատկանշական է, որ Ռիվիան (ՌԻՎՆ), պարզ (LCID) և վարդակից սնուցում (ԼԱ) – երեքն էլ դեռ ճանապարհ ունեն անցնելու մինչև շահութաբեր դառնալը – դեռևս ունեն ավելի քան 65 միլիարդ դոլար ընդհանուր սեփական կապիտալ: Ինքնավար բեռնափոխադրումներ, ինչպիսիք են Aurora Innovation-ը (GOLD) և TuSimple Holdings (TSP) նաև դեռևս բավականին հարուստ տեսք ունեն՝ հաշվի առնելով նրանց դրամական միջոցների այրումը և նրանց առջև ծառացած բոլոր մրցակցությունը, ինչպես LIDAR-ի որոշ մատակարարներ:

3. Fintech-ները ենթապրայմ վարկավորում են անում և/կամ աշխատում են մարդաշատ շուկաներում

Բարձր տոկոսադրույքները բարձրացնում են ֆինանսավորման ծախսերը Affirm-ի նմանների համար (AFRM) , վերսկսում (UPST) և Բլոկի (SQ) Klarna միավորը, ճիշտ այնպես, ինչպես բարձր գնաճը կշռում է ցածր եկամուտ ունեցող սպառողների հայեցողական ծախսերը, որոնք կազմում են նրանց հաճախորդների բազայի մեծ մասը:

Եվ ավելի լայն նայելով ֆինտեխ տարածությանը, տարիներ հետո ցնցումն անխուսափելի է թվում անսպասելի ֆինանսավորման գործունեություն դա հանգեցրել է նրան, որ մի շարք վճարումների և վարկավորման ոլորտները լցված են մրցակցությամբ: Որոշ ավելի մեծ ֆինտեխներ ուժեղներով ցանցի հետեւանքները կարող է լավ դիմակայել փոթորկին, ինչպես նաև որոշ վաճառքի կետերի (POS) հարթակի մատակարարներ, որոնք օգուտ են քաղում ճանապարհորդության/հյուրընկալության ծախսերից: Բայց ամեն ինչ, ամենայն հավանականությամբ, կխառնվի այլուր:

4. Ձեռնարկությունների առավել ավանդական սարքավորումների մատակարարները

Ի տարբերություն տեխնոլոգիական այլ ընկերությունների մեծ մասի, որոնցից ես զգուշանում եմ, ձեռնարկությունների ապարատային սարքավորումների ավանդական մատակարարները, ինչպիսիք են HP-ն (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) և Dell (DELL) սովորաբար սպորտային ցածր P/E-ներ: Բայց նրանք նաև արժեքային թակարդներ են զգում նման միջավայրում:

Հանրային ամպի ընդունումը մնում է երկարաժամկետ հակազդեցություն սերվերների և պահեստավորման համակարգերի վաճառքի համար, որոնք գնում են ներքին ձեռնարկության միջավայրեր, և ՏՏ ծախսերի հարցումները բավականին հետևողականորեն ցույց են տվել, որ նախնական սարքավորումն առաջին բաներից մեկն է, որը նկատում է ծախսերի կրճատումներ մակրոների ընթացքում: անկում. Ի հավելումն, ուշացած թեքահարթակը Intel-ի ( INTC) հաջորդ սերնդի սերվերի պրոցեսորի պլատֆորմը (Sapphire Rapids) հանդիսանում է ձեռնարկատիրական սերվերների վաճառքի համար կարճաժամկետ հակառակը:

(AMD-ը, GOOGL-ը, MSFT-ը, AMZN-ը և AAPL-ը գտնվում են Հայաստանում Action Alerts PLUS անդամ ակումբ . Ուզու՞մ եք նախազգուշացվել նախքան AAP- ը այս բաժնետոմսերը գնելը կամ վաճառելը: Իմացեք ավելին հիմա: )