Ամբողջ Ամերիկայում թոշակառուները և գրեթե թոշակառուները ցնցվում են: Պարզեցված «McMoney» ֆինանսական խորհրդատուների կողմից նրանց վստահեցրել են, որ պարտատոմսերը «անվտանգ» են, որ պարտատոմսերի վերադարձը կայուն և կանխատեսելի է, և որ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը հավասարակշռող պորտֆելը լավ կլինի բոլոր հանգամանքներում:
Եվ այս տարվա առաջին կիսամյակում նրանք ապշած հայտնաբերեցին, որ այս բաներից ոչ մեկն անպայման ճիշտ չէ:
Այսպիսով, ժամանակին է, որ Ջեյմս Մոնտիերը և Մարտին Թարլին՝ սպիտակ կոշիկի փողերի կառավարման GMO ընկերության ստրատեգները, արտադրեց թուղթ ցույց տալով, թե ինչու են այս ենթադրությունները սխալ, ինչու դրանք կարող են վտանգել մեր կենսաթոշակային ծրագրերը և ինչ կարող ենք անել դրա համար:
«Եթե ֆինանսական պլանավորման ոլորտը օրհներգ ունենար, դա հավանաբար կլիներ «Let's Do The Time Warp Again»-ը Rocky Horror Picture Show-ից»,- գրում են Մոնտիերն ու Թարլին «Investing For Retirement II. Modeling Your Assets»-ում։ Նրանք ասում են, որ ֆինանսական պլանավորողները պորտֆելներ են կառուցում հաճախորդների համար՝ վերամշակելով անհույս հնացած և ապականված մոդելները: «Ավելի լավ, ավելի դաժան կետ դնելու համար, մենեջերները 1952 թվականի անախրոնիկ տեխնոլոգիայի միջոցով կառուցում են պորտֆելներ, իսկ հետո համարձակություն ունեն ստուգելու արդյունքները՝ օգտագործելով 1970 թվականի ենթադրությունները: Անցյալում ավելի քան 50 տարի խրված գործընթացի անսպասելի արդյունքը պորտֆելներն են: որոնք ապագա թոշակառուներին ծանրաբեռնում են ֆինանսական կործանման անհարկի բարձր ռիսկով»։
Այդ հնացած տեխնիկան. Այսպես կոչված Մոնտե Կառլոյի սիմուլյացիաներ, արդյունավետ շուկայական վարկածներ և «պատահական քայլքի» ենթադրություններ: Այլ կերպ ասած, այն գաղափարը, որ ձեր պորտֆելի բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի ֆոնդերի կատարողականը կապ չունի նախկինում եղածի հետ: Ինչպես մետաղադրամը շրջելը, հաջորդ արդյունքը կապ չունի վերջինի հետ:
Եվ դա, ինչպես նշում են Մոնտիեն և Տարլին, իրականությանը չի համապատասխանում: Ապագա եկամտաբերության վրա մեծապես ազդում են գնահատումները, որոնք հիմնականում նախորդ եկամտաբերությունների արդյունք են: Այսպիսով, այն, ինչ բարձրանում է, պետք է իջնի: Կամ՝ Գնել ցածր, վաճառել հղ.
«Եթե դուք չունեք նարնջագույն և շագանակագույն գորգեր կամ ավոկադոյի կանաչ լողասենյակ, կամ կրում եք զանգակած ջինսե տաբատ կամ սպորտային խոզի կոտլետներ, ինչո՞ւ եք ընտրում հավատալ, որ պատահական զբոսանքն իրականության լավ նկարագրությունն է: ակտիվների վերադարձո՞ւմ»: նրանք հարցնում են. Լավ հարց է.
Եթե բաժնետոմսերի գները մեկ տասնամյակ շարունակ աճել են շատ ավելի արագ, քան շահույթը, շահաբաժինները կամ տնտեսական աճը, ապա ողջամտությունն ասում է, որ պատրաստվեք մի ժամանակաշրջանի համար, երբ դրանք ավելի վատ աշխատեն: Եվ, առավել ակնհայտ է, եթե պարտատոմսերի գները բարձրացել են տանիքից հետո Դաշնային պահուստային համակարգի մանիպուլյացիայից հետո, պատրաստ եղեք հիասթափության:
Տխուր էր տեսնել այդքան շատ կարմրած ֆինանսական մեկնաբանների և վերլուծաբանների «ցնցված, ցնցված», որ պարտատոմսերն այս տարի այդքան անկում ապրեցին: Լայն վրա հիմնված պարտատոմսերի ինդեքսային ֆոնդեր, ինչպիսիք են iShares Core ԱՄՆ-ի ընդհանուր պարտատոմսերի ինդեքսի ETF-ը
AGG,
-0.37%
կորցրել է 10%: Գնաճից պաշտպանված գանձապետական պարտատոմսեր (օրինակ
Հուշում,
-0.11%
և
VAIPX,
-0.20%
) կորցրել են մոտ 9%: Երկարաժամկետ գանձապետական պարտատոմսեր
EDV,
-1.35%
վթարի է ենթարկվել մինչև 30%: Ոմանք ասում են, որ դա 1970-ականներից ի վեր ամենավատ պարտատոմսերի շուկան է: 1840-ականների ամենավատն է, ասում են ուրիշները:
(Բաժնետոմսերի անկման և այսպես կոչված «60/40» պորտֆելը 60% բաժնետոմսերի, 40% պարտատոմսերի հետ միասին, որը երկար ժամանակ համարվում էր ներդրումների չափանիշ, կորցրել է կործանարար 16%):
Բայց պետք է զարմանա՞նք։ Պարտատոմսերն աշխատում են ճղճի պես. գնի բարձրացմանը զուգընթաց նվազում է եկամտաբերությունը կամ տոկոսադրույքը: Եվ պարտատոմսերի գների կտրուկ աճից և եկամտաբերության անկումից հետո 2022 թվականին պարտատոմսերը հայտնվեցին ավելի թանկ, քան իրենց պատմության գրեթե ցանկացած այլ ժամանակաշրջանում: Գնեք 10 տարվա գանձապետական պարտատոմս 1.6% եկամտաբերությամբ կամ տոկոսադրույքով, ինչը նրանք առաջարկում էին այս տարվա հունվարի 3-ին, և ես կարող եմ ձեզ ճշգրիտ ասել, թե որքան կվաստակեք այդ պարտատոմսից, եթե պահեք այն մինչև մարման ժամկետը: 10 տարվա ընթացքում՝ 1.6%։
Կարևոր չէ, թե նախկինում 10 տարվա գանձապետական պարտատոմսերը տարեկան միջինը 5% են վաստակել (սա տվյալներն են): Մեկ տասնամյակի համար 5 տարվա գանձապետական պարտատոմսից 10% տարեկան եկամտաբերություն ստանալու միակ միջոցը մեկնարկային եկամտաբերությամբ կամ…5% տոկոսադրույքով պարտատոմս գնելն է:
ԽՈՐՀՈՒՐԴՆԵՐԸ, եթե ինչ-որ բան, նույնիսկ ավելի պարզ են: Նրանց տարեկան եկամտաբերությունը (թեև բարդ բանաձև է) արդյունավետորեն ճշգրտվում է՝ արտացոլելու սպառողական գների ինդեքսը, այնպես որ դուք երաշխավորում եք գնաճի վրա ճշգրտված «իրական» եկամտաբերություն՝ ի լրումն գնաճի: Տարեսկզբին 10-ամյա TIPS-ն ուներ մինուս 1% «իրական» եկամտաբերություն: Այսպիսով, եթե դուք գնեիք այդ պարտատոմսը և պահեիք այն 10 տարի, դուք կլինեիք երաշխավորված կորցնել ձեր գնողունակության 10%-ը: (Իհարկե, հարկերից և վճարներից առաջ):
Այս մասին առեղծված չկար։ Ոչ մի անորոշություն: Նման ակտիվները կարող էին կարճաժամկետ առևտրային շահույթներ առաջարկել, եթե դուք կարողանայիք դրանք վաճառել մեկ ուրիշին ավելի շատ գումարով: Բայց ոչ մի ներդրող չի կարող և չպետք է զարմանար, որ նման բաները վաղ թե ուշ կկորցնեն գումարը:
Բացասական «իրական» եկամտաբերությամբ խորհուրդները նույնիսկ ավելի քիչ հետաքրքիր էին, քան կրիպտոարժույթները: TIPS-ի դեպքում բառացիորեն կար ոչ մի հնարավորություն որ այդ ակտիվները ձեզ ավելի հարուստ կդարձնեն, եթե դրանք պահեք մինչև մարման ժամկետը: Դա մաթեմատիկական անհնարինություն էր։
Հունվարին «ներդրողները» գնում էին 1 տարվա գանձապետական պարտատոմսեր՝ 0.4 տոկոս եկամտաբերությամբ, 10 տարվա՝ 1.6 տոկոս եկամտաբերությամբ և 30 տարվա՝ 2 տոկոս եկամտաբերությամբ։ Պաշտոնական գնաճի տեմպն այն ժամանակ. Այո… 7%: Դուք կարող եք նույնքան լավ հրկիզել ձեր փողը:
Ինչպես պատահում է, մոտավորապես այդ ժամանակ իմ ընկերը բիզնես էր բացում որպես ֆինանսական խորհրդատու: Ես նրան ասացի, որ արժեք ավելացնելու ամենապարզ ուղիներից մեկը պարզապես նման «բռնագրավման վկայականներից» խուսափելն է։ Այո, արժեթղթերը նույնպես իջել են, բայց գոնե դա մի փոքր ավելի քիչ կանխատեսելի է: Պարտատոմսերը նույնիսկ հետաքրքիր չէին:
Ինչ վերաբերում է բաժնետոմսերին. Մոնտիեն և Թարլին նշում են, որ «բաժնետոմսերի լայն աշխարհում ներդրումներ կատարելուց ստացվող եկամուտները ստեղծվում են երեք պոտենցիալ աղբյուրներից՝ գնահատման փոփոխություններից, աճից և եկամտաբերությունից: Այս տարրերն ամբողջությամբ սահմանում են վերադարձի շարժիչ ուժերը»։ Սա մաթեմատիկորեն ակնհայտ է. Բայց նրանք նաև ցույց են տալիս դրա ճշմարտացիությունը՝ օգտագործելով 1890-ական թվականներին ԱՄՆ բաժնետոմսերի պատմական տվյալները: Հատկապես ԱՄՆ բաժնետոմսերը շահել են վերջին 15 տարիների ընթացքում գնահատումների զգալի գնաճից։ Սա նույնպես պետք է առնվազն որոշակի զգուշավորություն առաջացնի ներդրողների շրջանում:
Վերջապես, Մոնտիեն և Թարլին բարձրացնում են ռիսկի մասին մի կետ, որը հաճախ անտեսվում է ֆինանսական պլանավորողների կողմից: Ռիսկը անկայունություն չէ: Դա ձեր ավագ տարիներին փողի պակասի վտանգն է, որը նրանք անվանում են «կործանման հավանականություն» կամ «ձեզ անհրաժեշտ գումար չունենալու ռիսկը, երբ դրա կարիքը կա»:
Միավորեք այս ամենը և կվերջացնեք դաժան քննադատությամբ այն մասին, թե ինչպես է ֆինանսական պլանավորման արդյունաբերությունը օգնում մարդկանց պատրաստվել թոշակի անցնելուն, ներառյալ պարզեցված, այսպես կոչված, «սահելու ուղիները», որոնք առաջարկվում են մի արդյունաբերության կողմից, որի հիմնական դրդապատճառները ձեզ թոշակի անցնելը չէ: արժանապատվորեն, բայց ակտիվներ հավաքել և անելով այն, ինչ անում են բոլորը, խուսափել դատի տալուց։
Մարտահրավերն այն է, թե ինչ անել դրա փոխարեն, կամ նույնպես: Մոնտիեն և Թարլին առաջարկում են երկու գաղափար.
Առաջինը «սայթաքման ուղին» է, որը շատ ավելի է տարբերում ակտիվների տեղաբաշխումները՝ հիմնվելով գնահատումների վրա, որպեսզի խուսափի բաժնետոմսերից կամ պարտատոմսերից, երբ դրանք թանկ են: Խնդիրը դրա հետ կապված ժամանակն է. ԳՁՕ-ն ինքը տարիներ շարունակ զգուշացնում էր ԱՄՆ-ի պաշարների գերարժևորման մասին, և դա լավագույն դեպքում շատ վաղ էր (իսկ վատագույն դեպքում՝ սխալ): Նրանց երկրորդ գաղափարը կարող է ավելի գործնական կիրառություն ունենալ: Ընդհանուր առմամբ, ավելի քիչ երկարաժամկետ պարտատոմսեր ունենալն է, քան ենթադրում է սովորական իմաստությունը, փոխարենը դրանք փոխարինելով ավելի շատ բաժնետոմսերով և ավելի շատ «կարճաժամկետ պարտատոմսերով», հավանաբար ներառյալ գանձապետական մուրհակները կամ գրեթե կանխիկ գումարը: Կարճաժամկետ թղթերը կարող են ավելի քիչ ռիսկային լինել, քան պարտատոմսերը, հատկապես, երբ պարտատոմսերը թանկ են:
Հետաքրքիր է, որ սա կրկնում է երկու ներդրումային լեգենդների խորհուրդը՝ Ուորեն Բաֆեթը և բրիտանացի ֆինանսական խորհրդատու Էնդրյու Սմիթերսը, որոնք երկուսն էլ պնդում են, որ գանձապետական մուրհակները կամ կարճաժամկետ պարտատոմսերը, այլ ոչ թե սովորական կամ երկարաժամկետ պարտատոմսերը, ավելի լավ հակակշիռ են եղել բաժնետոմսերին։ պորտֆոլիո.
Ես կարող եմ ավելացնել, որ մի բան, որ մենք սովորել ենք այս տարի, այն է, որ ապրանքների փոքր չափաբաժինը (լինի արդյոք նման ֆյուչերսային հիմնադրամի միջոցով.
DBC,
+ 1.76%
կամ ռեսուրսների բաժնետոմսերի հիմնադրամ, ինչպիսին է
GNR,
-0.64%
) կարող է երկար ճանապարհ անցնել նաև պորտֆելի դիվերսիֆիկացման ուղղությամբ, քանի որ դրանք սովորաբար լավ են ստացվում հենց այն ժամանակ, երբ մնացած ամեն ինչ վատ է ընթանում:
Բայց մի բան պարզ է. Զգուշացեք չափազանց պարզ մոդելների վրա հիմնվելուց, որոնք հիմնված են թերի կամ միամիտ ենթադրությունների վրա:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/your-retirement-portfolio-is-fundamentally-flawed-gmo-11657299160?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ձեր կենսաթոշակային պորտֆելը հիմնովին թերի է. ԳՁՕ
Ամբողջ Ամերիկայում թոշակառուները և գրեթե թոշակառուները ցնցվում են: Պարզեցված «McMoney» ֆինանսական խորհրդատուների կողմից նրանց վստահեցրել են, որ պարտատոմսերը «անվտանգ» են, որ պարտատոմսերի վերադարձը կայուն և կանխատեսելի է, և որ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը հավասարակշռող պորտֆելը լավ կլինի բոլոր հանգամանքներում:
Եվ այս տարվա առաջին կիսամյակում նրանք ապշած հայտնաբերեցին, որ այս բաներից ոչ մեկն անպայման ճիշտ չէ:
Այսպիսով, ժամանակին է, որ Ջեյմս Մոնտիերը և Մարտին Թարլին՝ սպիտակ կոշիկի փողերի կառավարման GMO ընկերության ստրատեգները, արտադրեց թուղթ ցույց տալով, թե ինչու են այս ենթադրությունները սխալ, ինչու դրանք կարող են վտանգել մեր կենսաթոշակային ծրագրերը և ինչ կարող ենք անել դրա համար:
«Եթե ֆինանսական պլանավորման ոլորտը օրհներգ ունենար, դա հավանաբար կլիներ «Let's Do The Time Warp Again»-ը Rocky Horror Picture Show-ից»,- գրում են Մոնտիերն ու Թարլին «Investing For Retirement II. Modeling Your Assets»-ում։ Նրանք ասում են, որ ֆինանսական պլանավորողները պորտֆելներ են կառուցում հաճախորդների համար՝ վերամշակելով անհույս հնացած և ապականված մոդելները: «Ավելի լավ, ավելի դաժան կետ դնելու համար, մենեջերները 1952 թվականի անախրոնիկ տեխնոլոգիայի միջոցով կառուցում են պորտֆելներ, իսկ հետո համարձակություն ունեն ստուգելու արդյունքները՝ օգտագործելով 1970 թվականի ենթադրությունները: Անցյալում ավելի քան 50 տարի խրված գործընթացի անսպասելի արդյունքը պորտֆելներն են: որոնք ապագա թոշակառուներին ծանրաբեռնում են ֆինանսական կործանման անհարկի բարձր ռիսկով»։
Այդ հնացած տեխնիկան. Այսպես կոչված Մոնտե Կառլոյի սիմուլյացիաներ, արդյունավետ շուկայական վարկածներ և «պատահական քայլքի» ենթադրություններ: Այլ կերպ ասած, այն գաղափարը, որ ձեր պորտֆելի բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի ֆոնդերի կատարողականը կապ չունի նախկինում եղածի հետ: Ինչպես մետաղադրամը շրջելը, հաջորդ արդյունքը կապ չունի վերջինի հետ:
Եվ դա, ինչպես նշում են Մոնտիեն և Տարլին, իրականությանը չի համապատասխանում: Ապագա եկամտաբերության վրա մեծապես ազդում են գնահատումները, որոնք հիմնականում նախորդ եկամտաբերությունների արդյունք են: Այսպիսով, այն, ինչ բարձրանում է, պետք է իջնի: Կամ՝ Գնել ցածր, վաճառել հղ.
«Եթե դուք չունեք նարնջագույն և շագանակագույն գորգեր կամ ավոկադոյի կանաչ լողասենյակ, կամ կրում եք զանգակած ջինսե տաբատ կամ սպորտային խոզի կոտլետներ, ինչո՞ւ եք ընտրում հավատալ, որ պատահական զբոսանքն իրականության լավ նկարագրությունն է: ակտիվների վերադարձո՞ւմ»: նրանք հարցնում են. Լավ հարց է.
Եթե բաժնետոմսերի գները մեկ տասնամյակ շարունակ աճել են շատ ավելի արագ, քան շահույթը, շահաբաժինները կամ տնտեսական աճը, ապա ողջամտությունն ասում է, որ պատրաստվեք մի ժամանակաշրջանի համար, երբ դրանք ավելի վատ աշխատեն: Եվ, առավել ակնհայտ է, եթե պարտատոմսերի գները բարձրացել են տանիքից հետո Դաշնային պահուստային համակարգի մանիպուլյացիայից հետո, պատրաստ եղեք հիասթափության:
Տխուր էր տեսնել այդքան շատ կարմրած ֆինանսական մեկնաբանների և վերլուծաբանների «ցնցված, ցնցված», որ պարտատոմսերն այս տարի այդքան անկում ապրեցին: Լայն վրա հիմնված պարտատոմսերի ինդեքսային ֆոնդեր, ինչպիսիք են iShares Core ԱՄՆ-ի ընդհանուր պարտատոմսերի ինդեքսի ETF-ը
-0.37%
-0.11%
-0.20%
-1.35%
AGG,
կորցրել է 10%: Գնաճից պաշտպանված գանձապետական պարտատոմսեր (օրինակ
Հուշում,
և
VAIPX,
) կորցրել են մոտ 9%: Երկարաժամկետ գանձապետական պարտատոմսեր
EDV,
վթարի է ենթարկվել մինչև 30%: Ոմանք ասում են, որ դա 1970-ականներից ի վեր ամենավատ պարտատոմսերի շուկան է: 1840-ականների ամենավատն է, ասում են ուրիշները:
(Բաժնետոմսերի անկման և այսպես կոչված «60/40» պորտֆելը 60% բաժնետոմսերի, 40% պարտատոմսերի հետ միասին, որը երկար ժամանակ համարվում էր ներդրումների չափանիշ, կորցրել է կործանարար 16%):
Բայց պետք է զարմանա՞նք։ Պարտատոմսերն աշխատում են ճղճի պես. գնի բարձրացմանը զուգընթաց նվազում է եկամտաբերությունը կամ տոկոսադրույքը: Եվ պարտատոմսերի գների կտրուկ աճից և եկամտաբերության անկումից հետո 2022 թվականին պարտատոմսերը հայտնվեցին ավելի թանկ, քան իրենց պատմության գրեթե ցանկացած այլ ժամանակաշրջանում: Գնեք 10 տարվա գանձապետական պարտատոմս 1.6% եկամտաբերությամբ կամ տոկոսադրույքով, ինչը նրանք առաջարկում էին այս տարվա հունվարի 3-ին, և ես կարող եմ ձեզ ճշգրիտ ասել, թե որքան կվաստակեք այդ պարտատոմսից, եթե պահեք այն մինչև մարման ժամկետը: 10 տարվա ընթացքում՝ 1.6%։
Կարևոր չէ, թե նախկինում 10 տարվա գանձապետական պարտատոմսերը տարեկան միջինը 5% են վաստակել (սա տվյալներն են): Մեկ տասնամյակի համար 5 տարվա գանձապետական պարտատոմսից 10% տարեկան եկամտաբերություն ստանալու միակ միջոցը մեկնարկային եկամտաբերությամբ կամ…5% տոկոսադրույքով պարտատոմս գնելն է:
ԽՈՐՀՈՒՐԴՆԵՐԸ, եթե ինչ-որ բան, նույնիսկ ավելի պարզ են: Նրանց տարեկան եկամտաբերությունը (թեև բարդ բանաձև է) արդյունավետորեն ճշգրտվում է՝ արտացոլելու սպառողական գների ինդեքսը, այնպես որ դուք երաշխավորում եք գնաճի վրա ճշգրտված «իրական» եկամտաբերություն՝ ի լրումն գնաճի: Տարեսկզբին 10-ամյա TIPS-ն ուներ մինուս 1% «իրական» եկամտաբերություն: Այսպիսով, եթե դուք գնեիք այդ պարտատոմսը և պահեիք այն 10 տարի, դուք կլինեիք երաշխավորված կորցնել ձեր գնողունակության 10%-ը: (Իհարկե, հարկերից և վճարներից առաջ):
Այս մասին առեղծված չկար։ Ոչ մի անորոշություն: Նման ակտիվները կարող էին կարճաժամկետ առևտրային շահույթներ առաջարկել, եթե դուք կարողանայիք դրանք վաճառել մեկ ուրիշին ավելի շատ գումարով: Բայց ոչ մի ներդրող չի կարող և չպետք է զարմանար, որ նման բաները վաղ թե ուշ կկորցնեն գումարը:
Բացասական «իրական» եկամտաբերությամբ խորհուրդները նույնիսկ ավելի քիչ հետաքրքիր էին, քան կրիպտոարժույթները: TIPS-ի դեպքում բառացիորեն կար ոչ մի հնարավորություն որ այդ ակտիվները ձեզ ավելի հարուստ կդարձնեն, եթե դրանք պահեք մինչև մարման ժամկետը: Դա մաթեմատիկական անհնարինություն էր։
Հունվարին «ներդրողները» գնում էին 1 տարվա գանձապետական պարտատոմսեր՝ 0.4 տոկոս եկամտաբերությամբ, 10 տարվա՝ 1.6 տոկոս եկամտաբերությամբ և 30 տարվա՝ 2 տոկոս եկամտաբերությամբ։ Պաշտոնական գնաճի տեմպն այն ժամանակ. Այո… 7%: Դուք կարող եք նույնքան լավ հրկիզել ձեր փողը:
Ինչպես պատահում է, մոտավորապես այդ ժամանակ իմ ընկերը բիզնես էր բացում որպես ֆինանսական խորհրդատու: Ես նրան ասացի, որ արժեք ավելացնելու ամենապարզ ուղիներից մեկը պարզապես նման «բռնագրավման վկայականներից» խուսափելն է։ Այո, արժեթղթերը նույնպես իջել են, բայց գոնե դա մի փոքր ավելի քիչ կանխատեսելի է: Պարտատոմսերը նույնիսկ հետաքրքիր չէին:
Ինչ վերաբերում է բաժնետոմսերին. Մոնտիեն և Թարլին նշում են, որ «բաժնետոմսերի լայն աշխարհում ներդրումներ կատարելուց ստացվող եկամուտները ստեղծվում են երեք պոտենցիալ աղբյուրներից՝ գնահատման փոփոխություններից, աճից և եկամտաբերությունից: Այս տարրերն ամբողջությամբ սահմանում են վերադարձի շարժիչ ուժերը»։ Սա մաթեմատիկորեն ակնհայտ է. Բայց նրանք նաև ցույց են տալիս դրա ճշմարտացիությունը՝ օգտագործելով 1890-ական թվականներին ԱՄՆ բաժնետոմսերի պատմական տվյալները: Հատկապես ԱՄՆ բաժնետոմսերը շահել են վերջին 15 տարիների ընթացքում գնահատումների զգալի գնաճից։ Սա նույնպես պետք է առնվազն որոշակի զգուշավորություն առաջացնի ներդրողների շրջանում:
Վերջապես, Մոնտիեն և Թարլին բարձրացնում են ռիսկի մասին մի կետ, որը հաճախ անտեսվում է ֆինանսական պլանավորողների կողմից: Ռիսկը անկայունություն չէ: Դա ձեր ավագ տարիներին փողի պակասի վտանգն է, որը նրանք անվանում են «կործանման հավանականություն» կամ «ձեզ անհրաժեշտ գումար չունենալու ռիսկը, երբ դրա կարիքը կա»:
Միավորեք այս ամենը և կվերջացնեք դաժան քննադատությամբ այն մասին, թե ինչպես է ֆինանսական պլանավորման արդյունաբերությունը օգնում մարդկանց պատրաստվել թոշակի անցնելուն, ներառյալ պարզեցված, այսպես կոչված, «սահելու ուղիները», որոնք առաջարկվում են մի արդյունաբերության կողմից, որի հիմնական դրդապատճառները ձեզ թոշակի անցնելը չէ: արժանապատվորեն, բայց ակտիվներ հավաքել և անելով այն, ինչ անում են բոլորը, խուսափել դատի տալուց։
Մարտահրավերն այն է, թե ինչ անել դրա փոխարեն, կամ նույնպես: Մոնտիեն և Թարլին առաջարկում են երկու գաղափար.
Առաջինը «սայթաքման ուղին» է, որը շատ ավելի է տարբերում ակտիվների տեղաբաշխումները՝ հիմնվելով գնահատումների վրա, որպեսզի խուսափի բաժնետոմսերից կամ պարտատոմսերից, երբ դրանք թանկ են: Խնդիրը դրա հետ կապված ժամանակն է. ԳՁՕ-ն ինքը տարիներ շարունակ զգուշացնում էր ԱՄՆ-ի պաշարների գերարժևորման մասին, և դա լավագույն դեպքում շատ վաղ էր (իսկ վատագույն դեպքում՝ սխալ): Նրանց երկրորդ գաղափարը կարող է ավելի գործնական կիրառություն ունենալ: Ընդհանուր առմամբ, ավելի քիչ երկարաժամկետ պարտատոմսեր ունենալն է, քան ենթադրում է սովորական իմաստությունը, փոխարենը դրանք փոխարինելով ավելի շատ բաժնետոմսերով և ավելի շատ «կարճաժամկետ պարտատոմսերով», հավանաբար ներառյալ գանձապետական մուրհակները կամ գրեթե կանխիկ գումարը: Կարճաժամկետ թղթերը կարող են ավելի քիչ ռիսկային լինել, քան պարտատոմսերը, հատկապես, երբ պարտատոմսերը թանկ են:
Հետաքրքիր է, որ սա կրկնում է երկու ներդրումային լեգենդների խորհուրդը՝ Ուորեն Բաֆեթը և բրիտանացի ֆինանսական խորհրդատու Էնդրյու Սմիթերսը, որոնք երկուսն էլ պնդում են, որ գանձապետական մուրհակները կամ կարճաժամկետ պարտատոմսերը, այլ ոչ թե սովորական կամ երկարաժամկետ պարտատոմսերը, ավելի լավ հակակշիռ են եղել բաժնետոմսերին։ պորտֆոլիո.
Ես կարող եմ ավելացնել, որ մի բան, որ մենք սովորել ենք այս տարի, այն է, որ ապրանքների փոքր չափաբաժինը (լինի արդյոք նման ֆյուչերսային հիմնադրամի միջոցով.
+ 1.76%
-0.64%
DBC,
կամ ռեսուրսների բաժնետոմսերի հիմնադրամ, ինչպիսին է
GNR,
) կարող է երկար ճանապարհ անցնել նաև պորտֆելի դիվերսիֆիկացման ուղղությամբ, քանի որ դրանք սովորաբար լավ են ստացվում հենց այն ժամանակ, երբ մնացած ամեն ինչ վատ է ընթանում:
Բայց մի բան պարզ է. Զգուշացեք չափազանց պարզ մոդելների վրա հիմնվելուց, որոնք հիմնված են թերի կամ միամիտ ենթադրությունների վրա:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/your-retirement-portfolio-is-fundamentally-flawed-gmo-11657299160?siteid=yhoof2&yptr=yahoo