(Բլումբերգ) — Վլադիմիր Պուտինի՝ Ուկրաինա ներխուժելուց մեկ տարի անց, Եվրոպայի բաժնետոմսերի աճը դեռ վտանգված է պատերազմի հնարավոր սրացումից:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Թեև տարածաշրջանի բաժնետոմսերը վերականգնվել են Ռուսաստանի հարձակումից անմիջապես հետո նկատված անկումից, նրանք այժմ ավելի խոցելի են կտրուկ ցնցումների համար այս տարվա գրեթե 8% ռալլիից հետո: Եթե պատերազմը սրվի, դա ոչ միայն կխթանի աշխարհաքաղաքական անորոշությունը Եվրոպայում, այլև կուժեղացնի ճնշումը էներգիայի և պարենային ապրանքների գների վրա՝ մեծացնելով տնտեսական մռայլությունը և ծանրաբեռնելով կորպորատիվ շահույթը:
«Ակնհայտ է, որ շուկան ռիսկերը ավելի քիչ է համարում պատերազմի սկզբի համեմատ, և թեև ռալիի տարրերը հասկանալի են, եվրոպական բաժնետոմսերում անվտանգության սահմանն այժմ քայքայվել է», - ասում է Սոֆի Լունդ-Յեյթսը, կապիտալի առաջատար վերլուծաբանը: Հարգրիվս Լենսդաուն. «Դա նշանակում է, որ ցանկացած անսպասելի էսկալացիա կամ անկայունություն, ամենայն հավանականությամբ, կհանգեցնի շուկայի կտրուկ արձագանքի»:
Եվրոպայի հիմնական բաժնետոմսերի հենանիշը աճել է 2023 թվականին, քանի որ գնաճի սառեցման և սպասվածից ավելի լավ եկամուտների նշանները խթանեցին տնտեսական լավատեսությունը: Սակայն պատերազմը հեռու չէ ներդրողների մտքից, քանի որ Bank of America Corp.-ի հետազոտության ֆոնդերի կառավարիչները տեսնում են աշխարհաքաղաքական մտահոգությունների վատթարացումը որպես շուկաների համար երկրորդ ամենամեծ սպառնալիքը՝ կպչուն գնաճից հետո: Շատերն այս տարի խաղաղության պայմանագիր չեն ակնկալում:
Բաժնետոմսերի հաղթողների և պարտվողների միջև բևեռացումը, զուգորդված ավելի թույլ եվրոյի հետ, ցույց է տալիս, որ ոչ բոլոր ռիսկերն են վերացվել, ասում է Barclays Plc-ի ստրատեգ Էմանուել Կաուն: Եվրոպական էներգետիկ բաժնետոմսերը վերջին տարում աճել են 20%-ով, քանի որ Ռուսաստանը սահմանափակել է բնական գազի մատակարարումը ի պատասխան պատժամիջոցների, մինչդեռ փոխարժեքի նկատմամբ զգայուն անշարժ գույքի ընկերությունները նվազել են 29%-ով: Եվրոն վերականգնեց կորուստների մեծ մասը մինչև սեպտեմբեր, բայց մնում է ավելի ցածր, քան նախապատերազմյան մակարդակը:
Կարդալ ավելին. Պատերազմը հասնում է մեկ տարվա նշագծին՝ առանց վերջի
Վերջին զարգացումները ցույց են տալիս, որ չի կարելի բացառել էսկալացիան. Պուտինի պատերազմին աջակցությունը կարծրացել է երկրի ներսում, նույնիսկ այն դեպքում, երբ զոհերի թիվը մեծանում է: Եվ Մոսկվան կասեցրել է ԱՄՆ-ի հետ միջուկային համաձայնագիրը, մի քայլ, որը նախագահ Ջո Բայդենը անվանեց «մեծ սխալ», թեև նա ասաց, որ չի հավատում, որ դա ազդանշան է տալիս, որ Ռուսաստանի առաջնորդը միջուկային զենք կօգտագործի:
Էներգետիկ ճռճռոց
Պոտենցիալ էներգետիկ ճգնաժամը պատերազմի մեծ ռիսկերից է: Թեև մեղմ ձմեռը օգնեց Եվրոպային այս անգամ խուսափել ճգնաժամից, պաշարները կարող են նորից նվազել, եթե պատերազմը ձգվի ավելի ցուրտ ամիսներին: Էներգիայի ծախսերի մեկ այլ թռիչքը նույնպես ավելի կսեղմի կորպորատիվ շահույթի մարժան:
«Պատմականորեն էժան էներգիայի աղբյուրը փոխարինելու անհրաժեշտությունը կմնա մարտահրավեր», - ասում է CCLA-ի ներդրումների բաժնի ղեկավար Շառլոտ Ռայլանդը: Նա չի տեսնում, որ նավթի և գազի ընկերությունների շահույթներն այս տարի կրկին կաճեն, քանի որ ապրանքների գները հետ են ընկնում պատմական բարձր ցուցանիշներից:
Պատերազմի պատճառով կառավարությունների երկարաժամկետ ներդրումների փոփոխությունը, վերականգնվող էներգիայի և պաշտպանական ընկերությունների վրա ծախսերը կարող են մեծանալ: UBS Global Wealth Management-ի ստրատեգներն ասում են, որ իրենք հնարավորություններ են տեսնում ոլորտներում, այդ թվում՝ ապրանքների, կանաչ տեխնոլոգիաների, էներգաարդյունավետության և կիբերանվտանգության ոլորտներում:
«Նույնիսկ երբ պատերազմն ավարտվի, մենք ավելի դժկամ կլինենք մատակարարել Ռուսաստանից, քանի որ դա հուսալի աղբյուր չէ, և այդ պատճառով էներգետիկայի և քիմիական արդյունաբերության ոլորտները պետք է անպայմանորեն նորամուծություններ կատարեն», - ասում է Վան Լանսշոտ Կեմպենի ներդրումային ավագ ստրատեգ Յոստ վան Լենդերսը: . «Վերականգնվող էներգիայի խթանումը միակ ճանապարհն է, որով Եվրոպան կարող է ավելի անկախ դառնալ»:
Սննդի ծախսերը
Մեկ այլ ոլորտ, որը կարող է անհամաչափորեն տուժել, եթե հակամարտությունը շարունակվի, սննդամթերքն ու խմիչքներն են, որտեղ որոշ ապրանքների մատակարարումները խաթարվել են անցյալ տարվա ընթացքում:
Bloomberg Intelligence-ի ստրատեգներ Թիմ Քրեյգհեդը և Լորան Դույեն ասում են, որ սննդի արդյունաբերության շահութաբերությունը «կանգնում է պոտենցիալ երկարաժամկետ փորձության», քանի որ ուկրաինական հիմնական արևածաղկի, ձեթի, եգիպտացորենի և ցորենի սահմանափակ մատակարարումները նպաստում են գների աճին:
Ավելի բարձր ծախսերը կավելացնեն գնային ճնշումները, որոնք արդեն իսկ վնասում են սպառողներին և կենտրոնական բանկիրներին մոլի են պահում:
Էներգիայի և պարենային ապրանքների գների աճը սպառողներին թողեց ավելի քիչ գումար՝ ծախսելու այլ վայրերում, միևնույն ժամանակ բարձրացնելով բիզնեսի ծախսերը՝ հանգեցնելով շատ ավելի թույլ աճի և գնաճի, որը շատ ավելի բարձր էր, քան սպասվում էր նախապատերազմյան, Berenberg-ի տնտեսագետները գրառման մեջ գրել են: Արդյունքում նրանք ակնկալում են, որ իրական ՀՆԱ-ն 2024 թվականին կլինի 3.6%-ով ցածր, իսկ գների մակարդակը 8.9%-ով ավելի, քան կարող էր լինել այլ կերպ։
Ռիսկի տակ գտնվող ցիկլայիններ
Տնտեսապես զգայուն ոլորտները, եթե պատերազմը սրվի, վտանգի տակ է գտնվում այսպես կոչված պաշտպանական գործընկերների նկատմամբ գերազանցող արդյունքը հետ բերելու համար: Անցյալ տարվա սկզբին ցիկլային միտումներ եղան, քանի որ ներդրողները հաշվի էին առնում ներխուժման ազդեցությունը տնտեսական աճի վրա: Այնուամենայնիվ, վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում նման բաժնետոմսերը գերազանցել են իրենց գործընկերներին, որոնք համարվում են համեմատաբար ավելի անվտանգ:
Ընդհանուր առմամբ, ռալիից հետո եվրոպական բաժնետոմսերի կանխատեսումները գնալով ավելի են թուլանում: Ռազմավարները Bloomberg-ի հարցման ժամանակ ակնկալում են, որ Stoxx 600-ը տարին կավարտի ընթացիկ մակարդակից ցածր տնտեսական թափի վատթարացման պատճառով:
Ներդրողները 40 միլիարդ դոլար են մուտքագրել համաշխարհային բաժնետիրական հիմնադրամներ պատերազմի սկսվելուց ի վեր, ինչը կանխիկ կուտակված 354 միլիարդ դոլարի մի մասն է, ասվում է Ամերիկայի Bank of America-ի զեկույցում՝ հղում անելով EPFR Global-ին: Եվ վերջին ժամանակներս նրանք երկուսն էլ դեմպինգ էին անում՝ հօգուտ պարտատոմսերի, քանի որ նրանք դիրքավորվում են ԱՄՆ-ում ավելի բարձր տոկոսադրույքներով:
Citigroup Inc.-ի եվրոպական բաժնետոմսերի ռազմավարության ղեկավար Բեատա Մանթեյն ակնկալում է, որ աշխարհաքաղաքական ռիսկերը կփակվեն եվրոպական բաժնետոմսերի գնահատման վրա, քանի որ գազի գնի իջեցման, դոլարի թուլացման և Չինաստանի վերաբացման արդյունքում առաջացած աճն այժմ թանկ է:
«Ինչ վերաբերում է հանրահավաքին, մենք այստեղից չէինք հետապնդի»,- ասաց նա:
-Մայքլ Մսիկայի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html