Ինչու՞ են ներդրողները ոսկու փոխարեն արծաթ գնել:

Ես մի կտոր գրեցի Անցյալ շաբաթ վերլուծելով ներդրման հիմքում ընկած թեզը ոսկի. Բայց ինչպես է արծաթ Դարձա՞լ իր մի փոքր ավելի փայլուն զարմիկի դեմ:

Արդյո՞ք ոսկին ռեցեսիայի ցանկապատ է:

Նախ, եկեք նայենք ոսկին: Որպես կանոն, ոսկին դիտվում է որպես ապահով ապաստարան: Դա պայմանավորված է ռիսկային ակտիվների հետ դրա չկապակցված բնույթով և այն փաստով, որ այն աճում է անորոշության ժամանակ, ինչպես ցույց է տալիս ստորև բերված գծապատկերը:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն:

Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Այնուհետև կա գնաճի պատմությունը: Ոսկին, որը վաղուց համարվում է գնողունակությունը պաշտպանող ամենաառողջ ակտիվներից մեկը, 1970 թվականից ի վեր կառուցված ոսկին քիչ թե շատ հաստատում է այս տեսությունը:

Հատկանշական շեղումը նախորդ տարին է, երբ գնաճը ագրեսիվորեն աճել է, մինչդեռ ոսկին հետ է մնացել՝ փակելով 2022 թվականը գրեթե նույն գնով, որով բացել է տարին: Սա կարող է հակասական թվալ, քանի որ գնաճը կոչված է ոսկին դեպի վեր ուղարկելու համար, բայց դաշնային պահուստի գործողությունները վերջին տարվա ընթացքում են:

Fed-ը հաստատակամ է եղել, որ պայքարելու է գնաճի դեմ և սկսել է արագորեն բարձրացնել տոկոսադրույքները: Մենք մի քանի ամսվա ընթացքում 0%-ից հասել ենք 4%-ի: Սա հարվածում է գնաճի սրտին, որը ոսկու աճի խթան է հանդիսանում: Ոսկու խլացված վերադարձն այս տարի հետևաբար շուկայական գնագոյացումն է Fed-ի գործողություններում:

Ինչպե՞ս է համեմատվում արծաթը:

Լավ, այնպես որ ոսկին ավանդաբար գնաճի հեջ է և բարձրանում է անորոշության ժամանակ: Լավ: Բայց ինչպե՞ս է արծաթը համեմատվում: Նույն փայլուն մետաղական ընտանիքից, նրա վերադարձի դրայվերները նման են:

Առաջին բանը, որ պետք է նշել, թե երբ ներդրումներ արծաթի մեջ այն է, որ այն ավելի էժան է, քան ոսկին և ավելի բարակ առևտուր: Սա օգնում է բարձրացնել դրա անկայունությունը ոսկու համեմատությամբ:

Հիմա եկեք արծաթը պլանավորենք անկման ժամանակաշրջանների դեմ, ճիշտ այնպես, ինչպես նախկինում արեցինք ոսկու համար.

Հասկանալի է, որ անկայունությունը մի աստիճան բարձր է, բայց գնային գործողությունը հետևում է նույն ճանապարհին. այն բարձրանում է անորոշության ժամանակ: Նկատի ունեցեք, որ վերը նշված գծապատկերները օգտագործում են ռեցեսիայի պաշտոնական սահմանումը, այսինքն՝ ՀՆԱ-ի անկման երկու եռամսյակ անընդմեջ, և, հետևաբար, շուկայի անորոշության առումով այն կարող է լինել որոշակի ուշացման ցուցանիշ: Սա է պատճառը, որ և՛ ոսկին, և՛ արծաթը հաճախ բարձրացել են ցիկլի վերջին փուլում՝ հենց ռեցեսիայի պաշտոնապես սկսվելուց անմիջապես առաջ:

Ոսկու և արծաթի փոխհարաբերությունները ցույց տալու ավելի պարզ միջոցը պարզապես դրանք նույն գծապատկերի վրա դնելն է.

Ակնհայտ է, որ ոսկին և արծաթը առևտուր են անում կողպեքով և չափազանց բարձր հարաբերակցությամբ, թեև արծաթի ավելի բարձր փոփոխականությամբ:

Ինչու՞ ներդնել արծաթը ոսկու փոխարեն:

Այնուհետև հարց է առաջանում, թե ինչու ներդրողը կընտրի արծաթը ոսկու փոխարեն: Այս հարցն էլ ավելի ցայտուն է, երբ համեմատում ենք նրանց վերադարձը։ Ոսկու գնի և արծաթի գնի հարաբերակցությունը 29 թվականին 1973 էր։ Այսօր այն 75 է, մինչդեռ համաճարակի ժամանակ այն հասել է մինչև 114-ի։

Այլ կերպ ասած, 1973 թվականից ի վեր ոսկին ներդրողներին վերադարձրել է 23 անգամ իրենց ներդրումների մեջ, մինչդեռ արծաթը վերադարձել է ընդամենը 8 անգամ (երկուսն էլ գունատ են՝ համեմատած ֆոնդային բորսա, որը տվել է 33X):

Մի փոքր շփոթեցնող է, թե ինչն է առաջնորդում ոսկու և արծաթի հարաբերակցությունը: Ես խաղացի մի քանի տարբերակներով և չկարողացա վիճակագրորեն նշանակալի հարաբերություններ գտնել:

Հարկ է նաև նշել, որ վերը նշված գծապատկերների տվյալները գծագրվում են մինչև 70-ական թվականները, սակայն արծաթն ու ոսկին վաճառվում են հազարավոր տարիներ շարունակ, և 2020 թվականին հարաբերակցությունը ամենաբարձրն էր՝ ըստ մեր ունեցած տվյալների։ Այսպիսով, դա ենթադրում է, որ ցանկացած պատճառով, ոսկին ընդլայնել է իր գերիշխանությունը արծաթի նկատմամբ վերջին ժամանակներում:

Թերևս սա մի տեսություն է, թե ինչու արծաթը կարող է ավելի լավ ներդրում լինել, քան ոսկին այս պահին: Եթե ​​հարաբերակցությունն այդքան անմխիթար է, անշուշտ կլինի միջին հետադարձ: Բայց հակառակ կողմն այն է, որ կարող էր լինել կառուցվածքային ճեղք, այսինքն՝ առաջարկի և պահանջարկի օրինաչափության փոփոխություն, որն ինչ-ինչ պատճառներով մշտապես բարձրացրել է ոսկին արծաթի նկատմամբ:

Մի գործոնը, որը կարող է գործոն գցել այստեղ, արդյունաբերական օգտագործումն է: Արծաթի պահանջարկի մոտ կեսը բխում է նրա արդյունաբերական օգտագործումից՝ արտադրություն, էլեկտրոնիկա, ավտոմեքենաներ, արևային մարտկոցներ և այլն: Սա նշանակում է, որ պահանջարկի վրա որոշակիորեն ազդում է ընդհանուր տնտեսության վիճակը։

Մյուս կողմից, ոսկին շատ ավելի քիչ արդյունաբերական օգտագործում ունի, և, հետևաբար, գոնե տեսականորեն, շատ ավելի քիչ պատճառներ ունի տնտեսության վիճակից ազդվելու, հետևաբար թույլ է տալիս նրան ավելի ազատ հանդես գալ որպես հեջ: Թերևս սա այն պատճառներից մեկն է, որ ներդրողները վերջին մի քանի տասնամյակների ընթացքում հավաքվել են դեպի ակտիվներ արծաթից առաջ:

Եզրափակիչ մտքերը

Դժվար է ճշգրիտ նշել, թե ինչու են այս ակտիվները տարբեր կերպ գործել: Բայց պարզ է, որ դուետը գործում է որպես ամուր հեջեր անորոշության ժամանակ և ունի յուրահատուկ, բայց արժեքավոր տեղ ժամանակակից ֆինանսական միջավայրում:

Արծաթը զգալիորեն ավելի անկայուն է, քան ոսկին և վաճառվում է ավելի բարակ, բայց երկու մետաղներն էլ մեծ փոխկապակցված են և դրդված են նույն գործոններով: Ոսկին վերջին տասնամյակների ընթացքում հարմարավետորեն գերազանցում է «աղքատների ոսկին», բայց արդյոք դա կշարունակվի, թե ոչ, դժվար է ասել:

Վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում գնաճային ակնկալիքների մեղմացման պայմաններում այժմ կարծիք կա, որ Դաշնային պահուստը կարող է շրջվել տոկոսադրույքի քաղաքականություն ավելի վաղ, քան այլ կերպ էր սպասվում: Բարձր տեմպերը դեմ առ դեմ հարվածում են գնաճին և, հետևաբար, նվազեցնում են ոսկու և արծաթի վերադարձի ամենամեծ շարժիչ ուժը:

Եթե ​​դա ավարտվի, դուետի ուղին շատ հետաքրքիր կլինի գնալ։