Ավելի հին հեռուստադիտողները սիրում են CBS-ը, բայց ես ենթադրում եմ, որ Ուորեն Բաֆեթը պարզապես 2.6 միլիարդ դոլար չի կորցրել ցանցի մայր ցանցի բաժնետոմսերի վրա:
Ժառանգական հեռուստատեսությունը և կինոնկարների տարածումը ավելի շատ ակտիվ են թվում, քան ձգձգում հոսքի անցնելու ֆոնին: Դա խոսում է այն մասին, որ հայտնի արժեքային ներդրողը չի գնացել բաժնետոմսերի փոխարեն
Paramount-ը (PARA) միավորում է երկու ժառանգական հեռուստաընկերություններ՝ Viacom-ը և CBS-ը, որոնք երկուսն էլ կանխիկ կովեր էին: Երբ 2016-ին Բոբ Բաքիշը ստանձնեց Viacom-ը, հեռուստատեսային վարկանիշը թույլ էր, և ընկերության հայտնի կինոստուդիան՝ Paramount-ը, կորցնում էր գումարը: Սակայն Viacom-ն իր վերջին ֆինանսական տարում ստեղծել է 1.2 միլիարդ դոլար անվճար կանխիկ դրամ՝ 12.5 միլիարդ եկամուտի դիմաց: Բաքիշը բարձրացրեց հեռուստատեսության վարկանիշը, վերադարձրեց ֆիլմերի եկամտաբերությունը և աճեց ազատ դրամական հոսքերը:
Մինչդեռ CBS-ն այն ժամանակ և այժմ հանդիսանում է վարկանիշների բազմամյա առաջատար: Դեռևս 2016 թվականին այն արտադրել է մոտ 1.5 միլիարդ դոլար անվճար կանխիկ, 13.2 միլիարդ դոլար եկամուտով: Երկու ընկերությունները միավորվեցին 2019 թվականին՝ Bakish-ի գլխավորությամբ, և անցյալ տարի գործարկեցին Paramount+ հոսքային ծառայությունը: Ընկերությանը պատկանում է նաև Showtime պրեմիում ալիքը և հոսքային ծառայությունը, ինչպես նաև գովազդային հոլովակներով անվճար հոսքային ծառայություն, որը կոչվում է Pluto TV:
Դեռ վաղ է Paramount-ը հաջողակ անվանելը: Առաջին հերթին, բաժնետոմսերը հոտ են քաշել: Նույնիսկ այն բանից հետո, երբ երեքշաբթի օրը Բաֆեթին հաջորդեց այն 15%-ով
BERKSHIRE Hathaway
(BRK.A, BRK.B) բաժնետոմսերի բացահայտման դեպքում բաժնետերերը կորցրել են 27% վերջին երեք տարիների ընթացքում:
Ընկերությունը նաև հսկայական գումարներ է ծախսում հոսքային բաժանորդներ ներգրավելու համար: Այս տարի ակնկալվում է, որ այն կմաքրի ընդամենը մոտ 700 միլիոն դոլարի անվճար կանխիկ գումար՝ ավելի քան 30 միլիարդ դոլարի հասույթով:
Ժամանակը ցույց կտա, թե այդ ծախսերի աճն ինչ է անում աճի համար: Անցած եռամսյակում Paramount-ը բերել է 6.3 միլիոն բաժանորդ՝ հասնելով 62 միլիոնի։ Սա չի հաշվում 68 միլիոն կանոնավոր Պլուտոն դիտողների թիվը, որոնք ընկերության կարծիքով՝ նախորդ տարվա համեմատ երկնիշ տոկոսով աճել են:
Նկատի ունեցեք, որ Paramount-ի կրճատված ազատ դրամական հոսքերը, երբ հաշվարկվում են ընկերության վերջին 20.8 միլիարդ դոլարի ֆոնդային շուկայի արժեքի համեմատ, կազմում է 3.4 տոկոս ազատ դրամական եկամտաբերություն: Դա ոչինչ չէ, և վերլուծաբանները, ովքեր կատարել են կանխատեսումներ, կարծում են, որ մինչև 2 թվականը դրամական միջոցների ազատ հոսքը կարող է հասնել 2026 միլիարդ դոլարի կամ ավելի: Եթե այդ կանխատեսումները ճշգրիտ լինեն, Բաֆեթը կգնի 10% անվճար կանխիկ եկամտաբերություն:
«Ավանդական ակտիվների և հոսքային ակտիվների այս համադրությունը իրական առավելություն է թե՛ մեր ունակությամբ՝ արագացնելու մեր բիզնեսը և խթանելու բաժանորդներին և ստեղծելու ավելի գրավիչ տնտեսություն և լուսանցքներ, քան մաքուր խաղային հեռարձակողը կունենար», - Բաքիշը: փետրվարին ինձ ասաց. Նա երկու օրինակ բերեց, թե ինչպես հնաոճ բաշխումը կարող է նվազեցնել հոսքային բովանդակություն ստեղծելու ռիսկը: Paramount-ը ներկայացրել է կովբոյական շոու, որը կոչվում է 1883 մալուխի վրա իր հիթի երկրպագուներին YELLOWSTONE տեղափոխվելուց առաջ 1883 բացառապես Paramount+-ին: Եվ ընկերությունը օգտագործել է 45-օրյա կինոթատրոնային պատուհան՝ օգնելու փոխհատուցել այն ֆիլմերի ծախսերը, որոնք հայտնվում են հոսքում:
ViacomCBS- ի գործադիր տնօրեն Բոբ Բակիշը Jackեք Հոյի հետ խոսում է Barron's Streetwise podcast- ի համար զվարճանքի ապագայի մասին, և որտեղ նա հույս ունի հաջողություն գտնել համաճարակից այն կողմ լրատվամիջոցներում:
Մի հայացքով, Netflix-ը շատ ավելի մեծ երկրպագուների ֆավորիտ է և ավելի լավ հիթմեյքեր՝ դատելով իր 221 միլիոն հոսքային բաժանորդներից և վերջին մրցանակների մեծ քանակից: Սակայն վերջին վեց տարիների ընթացքում այն նաև այրել է ավելի քան 8 միլիարդ դոլար կանխիկ գումար: Ներդրողները ընդվզել են կանխիկի այրիչների դեմ, երբ Netflix-ի աճը տապալվել է: Այս եռամսյակում այն կանխատեսում է երկու միլիոն բաժանորդի կորուստ։ Ընկերությունը նախատեսում է գործարկել ավելի էժան, գովազդի աջակցությամբ բաժանորդագրության մակարդակ, սակայն գովազդային բիզնեսի ստեղծումը ժամանակ է պահանջում:
Մենք դեռ չգիտենք, թե որքան գրավիչ կլինի Netflix-ը որպես ծառայություն, եթե ընկերությունը պետք է նվազեցնի բովանդակության ծախսերը այն մակարդակի, որը հետևողականորեն դրական կդարձնի անվճար դրամական հոսքերը: Մյուս կողմից՝ մենք չգիտենք, թե արդյոք ապագա ազատ կանխիկ կանխատեսումները կկատարվեն, եթե ընկերությունը պետք է ավելացնի ծախսերը՝ աճը վերականգնելու համար: Երկու վերլուծաբաններ գնահատել են Netflix-ի 2026 թվականի ազատ դրամական հոսքերը. մեկը ասում է 5.5 միլիարդ դոլար, մյուսը՝ 9.5 միլիարդ դոլար: Միջին կետը՝ 7.5 միլիարդ դոլար, ենթադրում է ինչպես գլխապտույտ եկամտի աճ, այնպես էլ մարժա, որը զգալիորեն գերազանցում է այն, ինչ Viacom-ը և CBS-ը ստեղծում էին դեռ 2016 թվականին:
Ներքևի գիծ. Netflix-ն այսօր չորս անգամ գերազանցում է Paramount-ի շուկայական արժեքը, բայց պարզ չէ, որ այն կարող է ապահովել չորս անգամ ավելի ազատ դրամական հոսքեր նույնիսկ մի քանի տարի անց: Միգուցե այն ապացուցի, որ այն տեխնոլոգիական ընկերություն է, որն անկաշկանդ է ավանդական սահմանափակումներով՝ կանխիկ գումար հավաքելու՝ հիթերի հասնելու համար: Բայց եթե դա պարզապես շոու-բիզնեսի ընկերություն է, որի սկիզբը առցանց է, ապա Բաֆեթի խաղադրույքը, ամենայն հավանականությամբ, կգերազանցի:
Գրեք Jack Hough հասցեին [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]. Հետևեք նրան Twitter- ում եւ բաժանորդագրվել իր Barron's Streetwise podcast.