Ինչու է ֆոնդային շուկան ատում տոկոսադրույքների բարձրացման գաղափարը

Տոկոսադրույքների բարձրացման ուրվականը սարսափեցնում է ֆոնդային շուկան:

Ակնկալվում է, որ Դաշնային պահուստը` ԱՄՆ կենտրոնական բանկը, այս տարի մի քանի անգամ կբարձրացնի իր հենանիշային տոկոսադրույքը` համառ բարձր գնաճը մեղմելու համար: Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը չորեքշաբթի օրը հաստատեց այդ հավանականությունը:

Այս քայլը կավելացնի փոխառության ծախսերը գրեթե զրոյից, որտեղ նրանք եղել են Covid-ի համաճարակի սկզբից ի վեր, բիզնեսների և սպառողների համար:

Կանխատեսումը հունվարին բաժնետոմսերի անկման պատճառ է դարձել:

S&P 500 ինդեքսը տարվա կտրվածքով նվազել է մոտ 9%-ով: Այս շաբաթվա մի պահի ԱՄՆ բաժնետոմսերի զամբյուղը իջավ 10%-ից ցածր՝ առաջին անգամը, երբ դա տեղի ունեցավ 2020 թվականի մարտի սկզբնական համաճարակային ցնցումից հետո: Չորեքշաբթի ինդեքսը փակվեց 0.2%-ով Փաուելի հայտարարություններից հետո՝ ջնջելով ավելի վաղ ձեռքբերումները:

Ինչու՞ է ֆոնդային շուկան հոգ տանում:

Ընդհանուր առմամբ, պատճառները երկուսն են թվում. ԱՄՆ-ի տնտեսության դանդաղում և այլ ներդրումներ, ինչպիսիք են պարտատոմսերը, բաժնետոմսերի համեմատ ավելի գրավիչ կդառնան:

Երբ Fed-ը բարձրացնում է իր հենանիշային տոկոսադրույքը, բանկերն ու վարկատուները նույնպես հակված են բարձրացնել փոխառության ծախսերը: Հիփոթեքային վարկերը, վարկային քարտերը և այլ պարտքերը դառնում են ավելի թանկ՝ նվազեցնելով սպառողների ծախսերն ու պահանջարկը: Ձեռնարկությունները նույնպես ավելի շատ են վճարում իրենց գործունեությունը ֆինանսավորելու համար:

Ավելին ՝ անձնական ֆինանսներից.
Ինչ է նշանակում ձեզ համար տոկոսադրույքները բարձրացնելու Fed-ի ծրագիրը
Ինչու նոր ծնողները կարող են որակավորվել ևս 1,400 ԱՄՆ դոլարի խթանիչ ստուգման համար
Ձեր կտակը կամ գույքի պլանը թարմացված պահելու 3 պատճառ

Ընդհանուր առմամբ, սա նվազեցնում է ընկերության շահույթի հեռանկարը և նվազեցնում ներդրողների ոգևորությունը իրենց բաժնետոմսերը գնելու համար:  

«Դրամավարկային քաղաքականության խստացումը ճնշում կգործադրի տնտեսական ակտիվության վրա», - ասում է Բլեր դուՔուեսնեյը, ով հավաստագրված ֆինանսական պլանավորող և ներդրումային խորհրդատու է Ritholtz Wealth Management-ում, որը հիմնված է Նոր Օռլեանում: «Եվ դա դիզայնով է»:

Fed-ի «դիզայնը» գնաճը զսպելն է: Սպառողական գները դեկտեմբերին նախորդ տարվա համեմատ աճել են 7%-ով, ինչը ամենաարագ տեմպերն է 1982 թվականից ի վեր:

Բայց ֆոնդային շուկան չի արձագանքում միայն փոխարժեքի հավանական աճին. Բաժնետոմսերի պտույտները նույնքան կապված են անորոշության հետ, թե որքան արագ է Fed-ի արագացումը:

«Այն, ինչ դուր չի գալիս շուկային, դա դրամական լանդշաֆտի արագ փոփոխություններն են», - ասում է JP Morgan Private Bank-ի խաչաձև ակտիվների թեմատիկ ռազմավարության գլոբալ ղեկավար Դեյվիդ Ստաբսը:

Երբ գնաճը սկսեց արագանալ 2021-ի սկզբին, Fed-ի պաշտոնյաներն ազդարարեցին, որ դա, ամենայն հավանականությամբ, ժամանակավոր է, որը հիպերակտիվ տնտեսության կարճաժամկետ արդյունքն է, որը առաջացել է իր համաճարակային ձմեռումից:

Այժմ նրանց տոնայնությունը փոխվել է, քանի որ գնաճը բավականին բարձր է եղել Fed-ի 2% երկարաժամկետ նպատակից: Մեծ մասամբ, դա կարծես թե պայմանավորված է ֆիզիկական ապրանքների սպառողների պահանջարկով, որը գերազանցում է մատակարարումը, քանի որ Covid-ը շարունակում է խանգարել արտադրողներին:

«Դեկտեմբերյան հանդիպումից ի վեր, ես կասեի, որ գնաճի իրավիճակը մոտավորապես նույնն է, բայց հավանաբար մի փոքր ավելի վատ», - չորեքշաբթի ասաց Փաուելը: «Կարծում եմ՝ որքանով իրավիճակն էլ ավելի վատանա, մեր քաղաքականությունը պետք է անդրադառնա դրան»,- հավելեց նա։

Ներդրողները մտավախություն ունեն, որ Fed-ի ագրեսիվ արձագանքը կարող է արգելակել տնտեսությունը, թեև Փաուելը փորձել է վստահեցնել, որ քաղաքականության պատասխանը կլինի «ճարպիկ»:

Ըստ Ատլանտայում Apex Financial Services-ի հիմնադիր CFP Լի Բեյքերի՝ այդ արդյունքի շուրջ անհանգստությունը շուկայական ցնցումների հիմնական պատճառն է:

«Որո՞նք են նվազման հետևանքները, եթե Fed-ը շատ արագ բարձրացնի տոկոսադրույքները: Եթե ​​դա դանդաղեցնում է տնտեսությունը, ի՞նչ է դա անում [ընկերության] եկամուտների հետ: Դուք պարզապես հետևում եք այդ դոմինոյին», - ասաց Բեյքերը: «Եթե դուք խոսում եք եկամուտների մասին, ապա խոսում եք բաժնետոմսերի մասին»:

(Այս քննարկումը վերաբերում է ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի լայն զամբյուղին: Ճիշտ չէ, որ բոլոր ընկերությունները անպայման տուժում են, եթե տոկոսադրույքները բարձրանան: Ոմանք կարող են ավելի լավ անել, օրինակ, բանկը, որն ավելի շատ է պահանջում վարկ տրամադրելու համար):

Եթե ​​տոկոսադրույքները բարձրանան, ներդրողները կարող են ավելի մեծ արժեք տեսնել պարտատոմսերի, ավանդի վկայագրերի և այլ ակտիվների մեջ, որոնք համարվում են ավելի քիչ ռիսկային, քան բաժնետոմսերը:

Այդ պահպանողական ակտիվների եկամտաբերությունը համեմատաբար աննշան է եղել 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր, որը հանգեցրել է ցածր տոկոսադրույքների երկարատև շրջանի՝ տնտեսությունը խթանելու համար:

Եկամուտներ փնտրող ներդրողները, ըստ էության, «ստիպված» էին դեպի բաժնետոմսեր, ասաց Բեյքերը:

Արժեքի առաջարկը կարող է փոխվել, եթե պարտատոմսերի եկամտաբերությունը և CD-ի տոկոսադրույքները շարժվեն դեպի վեր՝ համընթաց Ֆեդերացիայի հենանիշային տոկոսադրույքի հետ:

Չնայած թվում է, որ դա ամենամեծ դերն է խաղում, Ֆեդերացիայի քաղաքականությունը միակ բանը չէ, որ դնում է ներդրողների վրա:

Առաջին հերթին, կա Ուկրաինայի և Ռուսաստանի միջև պատերազմի հեռանկար: Այդ աշխարհաքաղաքական լարվածությունը ավելի շատ անորոշություն է առաջացնում, օրինակ՝ ինչպե՞ս կարող է ազդել էներգետիկ ոլորտի վրա, եթե մարտեր սկսվեն:

Բաժնետոմսերի վաճառքը կարող է լավ բան լինել՝ անկախ նրանից, թե ինչն է դրա պատճառը, ասել է duQuesnay-ը: Դաշնային պահուստային համակարգը քննարկում է ավելի բարձր տոկոսադրույքները, քանի որ տնտեսությունը և աշխատաշուկաները ուժեղ են. Բաժնետոմսերի գների նվազումը կարող է նաև ընկերությունների բարձր գնահատականներն ավելի իրականությանը կապել, ասաց նա:

«Եթե դուք հանեք ֆոնդային բորսայի մասին արտաքին բոլոր նորությունները և տեղեկատվությունը, երեք տարի անընդմեջ այն երկնիշ է բարձրանում», - նշում է duQuesnay-ը: «Միգուցե այն պետք է վաճառվի, չնայած այլ բանի»: