Երբ ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկայի հիմնական մասը սկսում է հրաժարվել Դաշնային պահուստի նոր տոկոսադրույքների բարձրացումից կամ գնաճի մասին կոշտ խոսակցություններից, հավանաբար ժամանակն է գնել բաժնետոմսեր, կարծում է Leuthold Group-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Ջեյմս Փոլսենը:
Իր զանգին տեղեկացնելու համար Փոլսենը դիտարկել է գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերության հարաբերությունները
TMUBMUSD10Y,
և S&P 500 ինդեքսը
SPX,
Ֆեդերացիայի խստացման մի քանի նախորդ ցիկլերում: Նա գտել է հինգ ժամանակաշրջան՝ սկսած 1980-ականների կեսերից, երբ հենանիշային 10-ամյա եկամտաբերությունը հասավ գագաթնակետին, ինչը ազդանշան էր տալիս պարտատոմսերի ներդրողների «աչքը թարթելուն», մինչ Fed-ը դադարեցրեց իր քաղաքական տոկոսադրույքի բարձրացումը:
1984թ.-ին, երբ 10-ամյա եկամտաբերությունը հունիսին գերազանցեց մոտ 14%-ը (տես գծապատկերը), այնուհետև ևս մի քանի շաբաթ պահանջվեց S&P 500 ինդեքսից մինչև վերջ: S&P 500-ն այնուհետև աճեց օգոստոսին, նույնիսկ մինչ Կենտրոնական բանկը կավարտի իր խստացման ցիկլը: Ֆեդերային ֆոնդերի տոկոսադրույքը մոտ 11.5%.
Պարտատոմսերի ներդրողները թարթեցին 1984-ին մի քանի ամիս առաջ, երբ Fed-ը դադարեցրեց տոկոսադրույքների բարձրացումը և բաժնետոմսերը բարձրացան:
Leuthold Group
Նմանատիպ օրինաչափություն ի հայտ եկավ 1988-1990, 1994-1995 և 2018-2019 թվականների խստացման ցիկլերում, 10-ամյա եկամտաբերության գագաթնակետով, որն ազդարարում է Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացման վերջնական ավարտը:
«Բոլորն ուզում են իմանալ, թե երբ Fed-ը կդադարի բարձրացնել ֆոնդերի տոկոսադրույքը», - գրել է Փոլսենը երեքշաբթի հաճախորդի գրառման մեջ: «Սակայն, ինչպես ցույց են տալիս այս պատմական օրինակները, բաժնետոմսերի ներդրողների համար թերևս առավել նպատակահարմար հարցը հետևյալն է. Ե՞րբ կթափի 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը»:
Հենանիշային 10-ամյա եկամտաբերությունը կարևոր է ֆինանսական շուկաների համար, քանի որ այն տեղեկացնում է ամեն ինչի գներին՝ սկսած հիփոթեքից մինչև կորպորատիվ պարտք: Փոխառության ավելի բարձր ծախսերը կարող են արգելակել տնտեսական ակտիվությունը, նույնիսկ ռեցեսիա հրահրել:
Չնայած 10-ի 2022-ամյա աճին (տես ստորև), այն շարունակել է բարձրանալ վերջին 11 շաբաթվա ընթացքում՝ հասնելով 4%-ի այս շաբաթվա սկզբին կամ ամենաբարձրին՝ 2008-ից ի վեր, ըստ Dow Jones Market Data-ի:
Գանձապետարանի 10-ամյա տոկոսադրույքը դեռ չի թարթել
Leuthold Group
«Fed-ը կարող է շուտով փորձել բարձրացնել ֆոնդերի տոկոսադրույքը մինչև 4%, 4.5% կամ նույնիսկ 5%», - նախազգուշացրեց Փոլսենը: «Ամենակարևորը ներդրողների համար այն է, որ ֆոնդային շուկան սովորաբար ընկնում է ոչ թե այն ժամանակ, երբ Fed-ը դադարում է բարձրացնել տոկոսադրույքները, այլ այն ժամանակ, երբ պարտատոմսերի շուկան թարթում է»:
Երեքշաբթի բաժնետոմսերը փակվեցին ավելի բարձր հետևելով մի շարք ուժեղ կորպորատիվ շահույթների՝ Dow Jones Industrial Average-ով
DJIA,
ավելի քան 300 կետով, S&P 500-ն առաջադիմել է 1.1%-ով, իսկ Nasdaq Composite Index-ը:
ԿՈՄՊ
ավարտվելով 0.9%-ով ավելի բարձր, ըստ FactSet-ի:
կարդալ: Snapchat-ը պատրաստվում է դեղձանիկ խաղալ սոցիալական մեդիայի ածխահանքում
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo