Ինչու թերթաքարային հորատողները շահաբաժիններ են մղում ավելի շատ նավթի և գազի փոխարեն

Հերթափոխը նպաստել է ա մեծ շրջադարձ էներգիայի պաշարների համար, որոնք աճել են այլապես անկումային շուկայի միջոցով: Էներգետիկ բաժնետոմսերը գլխավորել են 2021-ի ցուլային շուկան, և այս տարի S&P 500-ում ընդգրկվածներն աճել են 46%-ով՝ ավելի լայն ինդեքսի 18%-ով անկման համեմատ: 

Շահութաբերության վրա շեշտադրումը աճի նկատմամբ նաև օգնում է բացատրել հորատողների խուլ արձագանքը նավթի և բնական գազի ամենաբարձր գներին վերջին ավելի քան մեկ տասնամյակի ընթացքում: Թեև ԱՄՆ-ում նավթի և գազի արդյունահանումը աճել է շրջափակումը ցածր էարդյունահանումը մնում է մինչև համաճարակային մակարդակից ցածր, թեև այդ ժամանակից ի վեր հումքի գները կրկնապատկվել են՝ հասնելով մոտ 113 դոլարի՝ մեկ բարելի դիմաց, իսկ բնական գազը քառապատկվել է՝ հասնելով ավելի քան 8 դոլարի՝ մեկ միլիոն բրիտանական ջերմային միավորի համար:

«Մենք չենք լսում, որ շատ ղեկավար թիմեր խոսում են արտադրության աճի կամ նշանակալի ձևով նոր հորեր հորատելու մասին», - ասաց.

Մարկուս Մակգրեգոր,

փողի մենեջեր Քոնինգի ապրանքային հետազոտությունների ղեկավար: «Նրանք չեն վարձատրվի դրա համար»:

Շեյլ հորատողները ունեն ներդրողներին ասաց Վերջին շաբաթներին նրանք հավատարիմ կմնան հորատման պլաններին, որոնք կազմվել են, երբ ապրանքների գները շատ ավելի ցածր էին, և կպահպանեն կայուն արտադրությունը: Հորատման միջոցով վառելիքի բարձր գները հետապնդելու փոխարեն թերթաքարային թերթերի ղեկավարներն ասում են, որ շահույթը կօգտագործեն պարտքերը թոշակի հանելու, շահաբաժիններ վճարելու և բաժնետոմսերը հետ գնելու համար, ինչը կբարձրացնի չմարված բաժնետոմսերի արժեքը:

Թերթաքարային նավթ արտադրող ինը ընկերություններ, որոնք մայիսի առաջին շաբաթվա առաջին եռամսյակի արդյունքներն են հայտնել, միասին ասել են. 9.4 միլիարդ դոլար է վճարել բաժնետերերին հետգնումների և դիվիդենտների միջոցով՝ մոտ 54%-ով ավելի, քան նրանք ներդրումներ են կատարել նոր հորատման նախագծերում:

Դրանցից Pioneer-ի արտադրանքը նախորդ եռամսյակի համեմատ նվազել է 2%-ով՝ հարմարվելով զիջմանը: Միևնույն ժամանակ, Արևմտյան Տեխասի հորատող ընկերությունը բաժնետերերին վերադարձնում է 2 միլիարդ դոլար՝ բաժնետոմսի դիմաց 7.38 դոլար շահաբաժիններով, որը նա կվճարի հաջորդ ամիս և 250 միլիոն դոլար՝ առաջին եռամսյակի հետ գնելով: Ընկերությունն այժմ շնորհում է բոնուսներ, որոնք հիմնականում կապված են ծախսերի զսպման, դրամական ազատ հոսքերի հասնելու և վերադարձի թիրախներին հասնելու հետ: Անցյալ տարիներին Pioneer-ի բոնուսների 40%-ը կապված էր արտադրության նպատակների հետ:

Range Resources-ում, գլխավոր գործադիր տնօրեն

Ջեֆրի Վենտուրա

2019 թվականին ստացել է 1.65 միլիոն դոլարի դրամական բոնուս, որի կեսից ավելին բխում է այն փաստից, որ Ապալաչյան գազ արտադրողը գերազանցել է արդյունահանման և պաշարների աճի նպատակները նույնիսկ գազի գնի նվազման պայմաններում: Այս տարի, ինչպես նախորդ երկուսը, արտադրությունն ու պահուստները դուրս են Range-ի բոնուսային մաթեմատիկականից՝ փոխարինվելով ծախսերը ցածր պահելու և եկամտաբերությունը խթանելու խթաններով: Range-ը, որը հրաժարվեց մեկնաբանել, ասաց ներդրողներին, որ մարում է պարտքը, հետ է գնում բաժնետոմսերը և այս տարվա վերջում կվերականգնի եռամսյակային շահաբաժինները, որոնք դադարեցրել էր համաճարակի ժամանակ, քանի որ կրճատում է հորատումը բյուջեի վրա մնալու համար: 

Ըստ Meridian Compensation Partners ՍՊԸ-ի, արտադրությունը ներառվել է անցյալ տարվա բացահայտված բոնուսային պլանների կեսից պակասում՝ 89 թվականին թերթաքարային խոշոր հորատողների խրախուսական բանաձևերի 2018%-ից պակաս: Տարեկան դրամական բոնուսներով արտադրության ծավալներին տրվող կշիռը կրճատվել է մինչև 11 տոկոս՝ երեք տարի առաջվա 24 տոկոսից, պարզել են վարձատրության խորհրդատուները: Միևնույն ժամանակ, մեծ աճ է գրանցվել դրամական միջոցների հոսքի թիրախներին տրված տարածվածության և կշռի, կապիտալի վերադարձի չափումների և բնապահպանական նպատակներ.

«Ընկերությունները այրում էին կանխիկ գումարը և փորձում էին առավելագույնի հասցնել արտադրությունը», - ասացին

Քրիստոֆ Նելսոն,

ներդրումային մենեջերի վարկային հետազոտությունների տնօրեն Եկամուտների հետազոտություն + կառավարում: «Դա այն չէ, ինչ այլևս փնտրում են ներդրողները»:

Համաճարակին նախորդող տասնամյակում ԱՄՆ թերթաքար արտադրողները մեծ գումարներ են ծախսել ներքին նավթի և գազի հանքավայրերի նկատմամբ պահանջներ դնելու համար, որոնք հորատման նոր տեխնիկան հասանելի են դարձրել: Ընկերությունները մրցում էին թերթաքարային քաղցրավենիքների իրավունքների համար, այնուհետև հորատում էին երկարաժամկետ վարձակալություններ ապահովելու և նավթի և գազի լրացուցիչ պաշարներ գրանցելու համար, ինչը նրանց թույլ տվեց ավելի շատ պարտք վերցնել և հորատել:

Նավթի և գազի հեղեղը վերացրեց այն մտավախությունները, որ ԱՄՆ-ը սպառում է հանածո վառելիքի սպառումը, և այն ճահճացավ շուկաները՝ նվազեցնելով ամերիկացիների համար էներգիայի ծախսերը: Այնուամենայնիվ, պարգևավճարը Ուոլ Սթրիթում գողություն էր:

2010-ից մինչև 2019 թվականը թերթաքարային ֆիրմաները ծախսել են մոտավորապես 1.1 տրիլիոն դոլար, ըստ Deloitte LLP-ի՝ միաժամանակ կորցնելով մոտ 300 միլիարդ դոլար՝ հաշվարկված ազատ դրամական հոսքերով կամ եկամուտից հանած ներդրումներն ու սովորական ծախսերը: Ընկերությունն ակնկալում է, որ արտադրողները վնասների մեծ մասը կկազմեն այս և նախորդ երկու տարվա շահույթով:

Երբ 2014 թվականի վերջին Նավթ արտահանող երկրների կազմակերպությունը գնային պատերազմ սկսեց, նավթը կործանվեց և սնանկացումները Հյուսիսային Ամերիկայի ազատ շուկա արտադրողների շրջանում: Բաժնետերեր և ակտիվիստ ներդրողներ ստեղծվել են վարձատրության պլաններ, որոնք պարգևատրում էին արտադրության աճին, անկախ նրանից, թե ինչ գնով են վաճառվում բարելները: Ներդրողները փրկության շղթաներ են նետել բազմաթիվ ընկերությունների, գնելով ավելի քան 60 միլիարդ դոլարի նոր բաժնետոմսեր որ արտադրողները վաճառել են իրենց պարտքի բեռը թեթևացնելու և ջրի երեսին մնալու համար։  

Թերմաքար արտադրողները կրկին աճեցին, հենց որ գները վերականգնվեցին: Պոմպին վճարվող փոխհատուցման քննադատները կրկնապատկեցին իրենց ջանքերը:

Ակտիվիստ ներդրող

Կարլ Իխահն

թիրախ վերցրեց Occidental Petroleum-ի գործադիր փոխհատուցում և քննադատեց, թե որքան է ընկերությունը ծախսում հորատման վրա այն բանից հետո, երբ նա ասաց, որ 2019 թվականին ձեռք կբերի մրցակից Anadarko Petroleum Corp.-ին:

Occidental-ի և Anadarko-ի ղեկավարները վարձատրվել են արտադրության նշաններին հասնելու համար: Այժմ ընկերության միասնական արտադրանքի դեպքում, որը նվազել է առաջին եռամսյակում, չի ազդում տարեկան բոնուսների վրա:

Գլխավոր տնօրեն

Վիկի Հոլլուբ

Այս ամսվա սկզբին ներդրողներին ասաց, որ Occidental-ը, ամենայն հավանականությամբ, չի խթանի արտադրանքը, հաշվի առնելով, թե ինչպես թանկարժեք հորատման և նավթահանքերի մատակարարումներ ստացել են. «Դա գրեթե արժեքային ավերածություն է, եթե դուք փորձում եք ինչ-որ բան արագացնել հիմա», - ասաց նա: Անցյալ տարի տիկին Հոլլուբի 2.4 միլիոն դոլար տարեկան խրախուսական վճարի մեծ մասը հիմնված էր մեկ բարելի դիմաց արևմտյան ծախսերը 18.70 դոլարից ցածր պահելու վրա, ըստ ընկերության վերջին վստահված անձի: 

Այս տարի Occidental-ի բաժնետոմսերը S&P 500-ի առաջատարն է՝ 118%-ով։

Վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ նավթի և գազի գները կմնան բարձր՝ մասամբ այն պատճառով, որ ԱՄՆ արտադրողները չեն ցանկանում ավելի շատ հորատումներ իրականացնել: Մեծ փորձություն է տեղի ունենում աշնանը, երբ մշակվում են 2023-ի ծախսերի պլանները, և ղեկավարները կարող են ճնշում զգալ շուկայական մասնաբաժինը ավելացնելու համար, հատկապես, եթե մատակարարման շղթայի խնդիրները հեշտանան, ասաց Մարկ Վիվիանոն, ով խորհուրդներին դրդել է վերաշարադրել բոնուսային պլանները՝ որպես կառավարիչ գործընկեր և հասարակության ղեկավար։ բաժնետոմսեր Kimmeridge էներգետիկ ներդրումային ընկերությունում: 

«Մենք պարզապես չգիտենք, թե որքան ժամանակ կպահպանվի կապիտալի կարգապահությունը 100 դոլար նավթի վրա», - ասաց պարոն Վիվիանոն, ով ավելի վաղ վերահսկել է էներգետիկ բաժնետոմսերի պորտֆելը Wellington Management Co.-ում «Արդյո՞ք այս ընկերությունները չեն աճում արտադրությունը այն պատճառով, որ գտել են կրոնը, կամ որովհետև ունեն իրական գործառնական սահմանափակումներ»:

Գրեք Ռայան Դեզեմբերին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված] և Մեթ Գրոսմանը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]