Ինչու՞ մեկ ակտիվների կառավարիչը խուսափեց FTX-ից փոթորկից առաջ. Bitwise Q&A

(Bloomberg) – Կրիպտոարժույթների արդյունաբերությունը ցնցվել է երբեմնի հայտնի FTX բորսայի պայթյունից, որի անկումը տապալել է մի շարք ընկերություններ և խեղել կամ ոչնչացրել է շատ ուրիշներ: Ներդրողները և նրանք, ովքեր նույնիսկ շոշափելիորեն կապված են վերջին օրերին տեղի ունեցածի հետ, դեռ մաղում են փլատակները և սպասում են հաջորդ դոմինոյի անկմանը:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Մեթ Հուգանը, Bitwise-ի CIO-ն, որը կրիպտո-կենտրոնացված ակտիվների կառավարիչ է, ով ականատես է եղել այլ կրիպտո ձմեռների, միանում է այս շաբաթվա «What Goes Up» փոդքաստին՝ առաջարկելու իր դիտարկումներն ու մտքերը, թե որքան երկար կարող է տևել վերականգնման գործընթացը:

Ահա զրույցի որոշ կարևոր դրվագներ, որոնք հստակության համար խտացված և թեթև խմբագրված են: Կտտացրեք ստորև՝ ամբողջական փոդքաստը լսելու համար կամ բաժանորդագրվեք Apple Podcasts-ին կամ որտեղ էլ որ լսեք:

Կյանքը Crypto-ում FTX-ից հետո (Podcast)

Հարց. Պատմեք մեզ Bitwise-ի մասին և այն մասին, թե ինչպես են ձեզ վրա ազդել բոլոր իրադարձությունները:

A: Bitwise-ը կրիպտոակտիվների մասնագետ կառավարիչ է: Crypto-ն այն ամենն է, ինչ մենք անում ենք: Մենք սպասարկում ենք հիմնականում պրոֆեսիոնալ ներդրողներին՝ ֆինանսական խորհրդատուներին, ընտանեկան գրասենյակներին և հաստատություններին: Մենք շուկայում ենք 2017 թվականից, ուստի սա կրիպտոյի մեր առաջին արջային շուկան չէ: Եվ մենք առավել հայտնի ենք աշխարհում առաջին կրիպտո ինդեքսային հիմնադրամի ստեղծմամբ՝ Bitwise 10 (BITW), որը տիրապետում է 10 խոշորագույն կրիպտո ակտիվներին՝ ըստ շուկայական կապիտալի: Կրիպտո ակտիվների կառավարիչների մասշտաբով մենք շատ պահպանողական կողմում ենք՝ երկարաժամկետ ներդրողներ դիվերսիֆիկացված ինդեքսային ֆոնդերում:

Վերջին մի քանի շաբաթները հոգնեցուցիչ էին. Որպես ակտիվների կառավարիչ՝ մենք առևտուր չենք արել FTX-ով: Մենք իրականում գրեթե երբեք առևտուր չենք անում բորսաներում: Մենք չենք պահել ակտիվները FTX-ի հետ, ուստի դրա հետ կապված կորուստներ չունենք: Բայց, իհարկե, մենք այս ավելի լայն կրիպտո արդյունաբերության մի մասն ենք, և այն հսկայական ազդեցություն է ունեցել այդ շուկայում:

Պատմությունը շարունակվում է

Հարց. Խնամակալությունը եղել է նորությունների մեջ: Իմ հասկացողությունից ելնելով, դուք, տղաներ, խնամակալություն ունեք Coinbase-ի հետ, այնպես չէ՞:

A: Մենք տարբեր ֆոնդեր ենք պահում տարբեր պահառուների հետ: Այսպիսով, մեր առաջատար ֆոնդը պահպանվում է Coinbase Institutional-ի հետ: Մեր Bitcoin հիմնադրամը պահպանվում է Fidelity-ի հետ: Մենք ունենք ևս մեկ հիմնադրամ, որը պահպանվում է Anchorage-ում, որը դաշնային կանոնադրական թվային բանկ է: Նրանց բոլոր երեքին կապող բանը և խնամակալության այս լանդշաֆտի մասին իմ պատկերացումն այն է, որ նրանք բոլորն էլ ԱՄՆ-ում բնակություն հաստատող, կարգավորվող հաստատություններ են՝ իրենց խնամակալության վրա ապահովված ապահովագրությամբ: Եթե ​​մտածում եք կրիպտո-ներդրողների ակտիվների պահառության տարբեր եղանակների մասին, դա նման է ծանրաձողի. ծանրաձողի մի ծայրում դուք պահում եք ձեր կրիպտո բանալիները ուղղակիորեն, առանձին-առանձին, հաշվապահական հաշվառման պահատուփում կամ որևէ այլ բան: Սպեկտրի մյուս ծայրում այն ​​է, ինչ անում է Bitwise-ը, աշխատելով կրիպտո-տարածության որոշ խոշորագույն հաստատությունների հետ, այնպիսի ընկերությունների, ինչպիսին է Fidelity-ն, այնպիսի ընկերությունների, ինչպիսին է Coinbase-ը, որոնք շուկայում են արդեն 10 տարի, հրապարակային առևտուր ունեցող կազմակերպություն:

Եվ հետո կա այս մշուշոտ կեսը: Իսկ մշուշոտ կեսն այն է, որտեղ տեղի են ունենում բոլոր վատ բաները: Մշուշոտ միջնամասը կենտրոնացված հաստատություններն են, որոնք կանոնակարգված չեն և հաճախ օֆշորային են: Եվ դա այն վայրը չէ, որտեղ դուք պետք է պահեք կրիպտո ակտիվները: Կամ գնացեք դեպի ԱՄՆ-ում տեղակայված կարգավորվող հաստատություններ, կամ այո, եթե ունեք անվտանգության բարձր հիգիենա, դա արեք ինքներդ: Ես կպնդեմ, որ սպեկտրի կարգավորվող կողմն ավելի ապահով է ներդրողների ճնշող մեծամասնության համար: Բայց դուք կարող եք լինել ծանրաձողի երկու ծայրերում, պարզապես չեք կարող լինել այս մշուշոտ կեսին: Այնտեղ են մեռնում լավ կրիպտո գաղափարները:

Հարց. Երբ խոսքը վերաբերում է սեփական կապիտալի ինդեքսային ֆոնդերին, շատ անգամ այն ​​եղանակը, որով նրանք նվազեցնում են ծախսերը և բերում են մի փոքր լրացուցիչ եկամուտ, թույլ են տալիս, որ իրենց մոտ գտնվող արժեթղթերը փոխառվեն կարճ վաճառողներին հիմնականում տարբեր բրոքերների միջոցով: Արդյո՞ք դա ընդհանրապես չի համապատասխանում ձեր կրիպտոյի խնամակալությանը: Արդյո՞ք որևէ մեկը դա վարկ է տալիս:

Պատասխան. Մենք երբեք պարտքով չենք տալիս մեր կրիպտո ակտիվները, որոնք պահվում են ներդրողների համար: Մենք աշխարհի ամենապահպանողական կրիպտոակտիվների կառավարիչներից մեկն ենք, որը հիասթափեցնում է ցուլային շուկաներում, բայց հիմա բավականին լավ է զգում: Կան այլ ակտիվների կառավարիչներ, որոնք զբաղվում են ձեր նկարագրածով, ինչը կազմում է արժեթղթերի վարկավորում՝ հաճախորդի ակտիվների վարկավորում: Բայց մենք դա համարում ենք չափազանց ռիսկային և ոչ այն, ինչ ցանկանում են ներդրողները։ Եթե ​​մտածում եք այն մասին, թե ինչ են ուզում ներդրողները, ովքեր հատկացնում են կրիպտո, նրանք խաղադրույք են կատարում, որ Bitcoin-ն արժե կես միլիոն կամ միլիոն դոլար: Նրանք փնտրում են ասիմետրիկ վերև: Մենք չենք հասկանում, թե ինչու ինչ-որ մեկը կփորձի լրացուցիչ 1% կամ 2% կամ 3% եկամտաբերություն վաստակել՝ վարկավորելով իր բիթքոյնը դրան հասնելու ճանապարհին, հաշվի առնելով դրա հետ կապված ռիսկերը: Այսպիսով, մենք չենք առևտուր անում բորսաներում, մենք պարտքով չենք տալիս մեր ակտիվները: Մենք գնում ենք ակտիվներ և անմիջապես կալանքի տակ ենք դնում և թողնում ենք այնտեղ նստել։

Հարց. Դուք նայում եք Bitwise Crypto 10 Index Fund-ին, զուտ ակտիվների արժեքը (NAV) կազմում է մոտ $15 մեկ բաժնետոմսի համար, բաժնետոմսերի գինը մոտ $7 է: Այսպիսով, մենք խոսում ենք 55% զեղչի մասին փաստացի ակտիվների համար, որոնք դուք պահում եք այդ հիմնադրամում: Ինչու՞ է այդպես, կարծում եք:

Պատասխան. Մենք ունենք երեք տարբեր եղանակներ, որոնց միջոցով ներդրողները կարող են մուտք գործել Bitwise 10: Մեկ ճանապարհը հավատարմագրված ներդրողների համար մասնավոր տեղաբաշխումն է, որը հասանելի է շաբաթական NAV-ում, այնպես որ առանց պրեմիումի և զեղչի: Մեկ այլ միջոց է առանձին կառավարվող հաշիվը, որը ֆինանսական խորհրդատուն կարող է ստեղծել, որը պահում է NAV-ում ուղղակիորեն պահվող ակտիվները: Եվ երրորդ ճանապարհը այն մեկն է, որը դուք նշեցիք, որը BITW-ն է, որը հրապարակային վաճառվող, արտաբորսային OTCQX արժեթուղթ է: Այդ արժեթղթերը գործում են՝ հաշվի առնելով կրիպտո տարածության կարգավորող սահմանափակումները, ինչպես փակ ֆոնդերը, ինչը նշանակում է, որ նրանք կարող են առևտուր անել պրեմիումներով և զեղչերով: Եվ հաշվի առնելով կրիպտո շուկայի անկայունությունը, զարմանալի չէ, որ նրանք առևտուր են անում ավելի մեծ հավելավճարներով և զեղչերով, քան դուք, ասենք, կտեսնեիք մունի-պարտատոմսերի փակ ETF-ում:

Այսպիսով, այն, ինչ արտացոլում է այդ զեղչը, որոշակի ժամանակահատվածում ավելի շատ վաճառողներ են, քան գնորդներ: Այն, ինչ մենք հրապարակայնորեն հայտարարել ենք ներդրողներին, և ինչ, հուսով եմ, որ երկարաժամկետ արդյունքը կլինի, այն է, երբ մեզ թույլ տրվի, մենք այս ֆոնդը կվերածենք ETF-ի, որը, հավանաբար, մեծապես, եթե ոչ ամբողջությամբ, կվերացնի այդ զեղչը: SEC-ը թույլ չի տվել, որ լինի կրիպտո ETF: Կարծում եմ, սա ևս մեկ լավ օրինակ է, երբ կարգավորողները չեն օգնում ներդրողներին՝ առաջ մղելով կարգավորող հստակությունը: Ներդրողները ցանկանում են մուտք ունենալ դեպի բիթքոյն, նրանք ցանկանում են մուտք ունենալ դեպի այլ կրիպտո ակտիվներ: Եթե ​​նրանք կարողանային դա անել ETF-ում, ապա հավելավճարների և զեղչերի այս հարցը չէր լինի: Bitwise-ի պես ակտիվների կառավարիչները փորձում են օգնել ներդրողներին ծանոթանալ տարածությանը մեր առջև ծառացած կարգավորող սահմանափակումների շրջանակներում: Եվ այսպես, մենք ունենք այս OTCQX-ով վաճառվող արժեթղթերը, որոնք կարող են առևտուր անել հավելավճարներով և զեղչերով:

Հարց. BITW-ում. այն ունի ամենամեծ թվային ակտիվների 10-ը, բայց այն զննվում է FTT-ից նույնիսկ այն դեպքում, երբ այդ նշանը, որը FTX օգտակար ծառայությունն է, նշան է, երբ այն պետք է դասակարգվեր ներառման համար: Այսպիսով, կպատմե՞ք մեզ այդ գործընթացի մասին:

Պատասխան. Ես կարծում եմ, որ այնպիսի սահմանային շուկայում, ինչպիսին է կրիպտո, դուք չեք կարող ունենալ պարզ ինդեքսային ֆոնդ: Դուք պետք է ունենաք բազմաթիվ կանոններ, որոնք վերացնում են ակտիվները: Եթե ​​այցելեիք CoinMarketCap.com և նայեիք նրանց կրիպտո ակտիվների ցանկն ըստ շուկայական կապիտալի, դուք պետք է հասնեիք ակտիվի մոտ 21 կամ 22, նախքան մեր ֆոնդերում 10-րդ ակտիվը գտնելը: Այսպիսով, մենք ստուգում ենք մեծ թվով ակտիվներ: Մենք ցուցադրեցինք FTT-ն, մենք ցուցադրեցինք Luna-ն, մենք երբեք չենք պահել Dogecoin-ը, մենք չենք պահել Tron-ին: Կան մի շարք էկրաններ, որոնք պաշտպանում են մեզ այդ օրինակներից: Մենք նայում ենք ակտիվի հիմնարար նշաններին: Հենց դա էր մեզ պաշտպանում Լունայից։ Մենք տեսանք մահվան պարույրի պոտենցիալը, որը պնդում էր այդ «stablecoin»: Մենք դիտարկում ենք այն ակտիվները, որոնք գտնվում են արժեթղթերի մասին դաշնային օրենքների խախտմամբ հայտնաբերման անհարկի ռիսկի տակ: FTT-ն ընկավ այդ շրջանակի մեջ, քանի որ մենք կարծում էինք, որ դա հավանական է կամ հնարավոր է կարգավորող մարմինների կողմից որպես արժեթուղթ համարվել: Այն հիմնականում վերահսկվում էր ներքին կարգով: Մեր կարծիքով, այն կարող է պոտենցիալ համապատասխանել Հոուի թեստին, ուստի մենք այն չենք պահի մեր հիմնադրամում: Կան նաև այլ էկրաններ, որոնք իսկապես կարևոր են՝ իրացվելիության շուրջ էկրաններ:

Դա ընդամենը զրույցի մի հատված է: Սեղմեք այստեղ՝ մնացածը լսելու համար:

- Սթեյսի Վոնգի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP