Ինչու են ներդրողները վախենում, որ Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքի ամբողջ տոկոսային կետով բարձրացումը «կվրդովեցնի» Ուոլ Սթրիթը

Թեև Fed Funds-ի ֆյուչերսների թրեյդերները մեծամասամբ ակնկալում են 75 բազիսային կետով կամ 0.75 տոկոսային կետով աճ չորեքշաբթի օրը, նրանց մտահոգությունն այն է, որ անցյալ շաբաթվա օգոստոսի սպառողական գների ինդեքսի տպագրությունը, զուգորդված դեռևս կայուն աշխատաշուկայի հետ, կարող է համոզել Fed-ի նախագահին։ Ջերոմ Փաուելը և Ֆեդերացիայի քաղաքականություն սահմանող հանձնաժողովի այլ բազեներ, որ նրանք պետք է անեն ավելին, քան պարզապես պահպանել իրենց ընթացքը, քանի որ պայքարում են գնաճը զսպելու համար:

Փոխարենը, Fed-ի քաղաքականություն մշակողները կարող են զգալ, որ պետք է ավելի ուժգին գործեն:

Եթե ​​դա տեղի ունենա, դա կնշանակի Fed-ի խստացման ամենաագրեսիվ դեպքը Փոլ Վոլքերի ժամանակներից ի վեր, ով 1979-1987 թվականներին զբաղեցրել է Fed-ի նախագահի պաշտոնը, որը տեղի է ունեցել 75-բալանոց երկու տոկոսադրույքների «ջամբո» բարձրացումից հետո: մայիսին և 50 բազիսային կետով աճ:

See: Fed-ի տոկոսադրույքների ամենամեծ աճը վերջին 40 տարում. Այն կարող է գալ այս շաբաթ:

Շատերն անհանգստացած են, որ մուրճն այդքան ուժգին իջեցնելը կարող է վտանգել շուկաներում խուճապ սանձազերծել՝ ըստ էության սեղանից հանելով ԱՄՆ տնտեսության համար «փափուկ վայրէջքի» հավանականությունը: Ոմանք ավելի շատ մտահոգված են, որ շուկաները այժմ խարխափելու ձախողումը կարող է շատ ավելի վատ հետևանքների վտանգի ենթարկել ճանապարհին:

Ինչպե՞ս կարձագանքեն շուկաները:

CFRA-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Սեմ Ստովալը հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ ասաց, որ 100 բալանոց աճը կներկայացնի Fed-ի կողմից «չափազանց արձագանք»:

«Մենք կարծում ենք, որ 100 բ/վ-ով աճը կվրդովեցնի Ուոլ Սթրիթը, քանի որ դա կնշանակի, որ FOMC-ն չափից ավելի է արձագանքում տվյալներին, այլ ոչ թե կառչում է իր խաղային պլանին, և կմեծացնի հավանականությունը, որ FOMC-ն, ի վերջո, չափազանց խստացնի և կնվազեցնի արդյունքի հասնելու հնարավորությունը: փափուկ վայրէջք»,- գրել է Ստովալը հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ:

Երբ կարճաժամկետ եկամտաբերությունն արդեն մոտենում է ճնշման կետին մոտ 4%-ի, միշտ ուշադիր խորեոգրաֆիական Fed-ը կարող է չցանկանալ ռիսկի ենթարկել շուկաները խախտելու նման խելամիտ ձևով:

See: Կարճաժամկետ պարտքի պատժելի վաճառքը մեկ տոկոսադրույք է մղում «կախարդական» մակարդակին, որը «վախեցնում է» շուկաները

«Fed-ը հեռագրում է 75 բազիսային կետ: Եթե ​​դրանք գնային 100 բազիսային կետի, ես կարծում եմ, որ դա ցնցող կլիներ շուկայի համար», - ասել է Carlyle Group մասնավոր կապիտալի հիմնադիր միլիարդատեր Դեյվիդ Ռուբենշտեյնը Fox Business-ին տված հարցազրույցի ժամանակ:

Բայց ենթադրելով, որ Fed-ը ընտրում է անսպասելի ամբողջ տոկոսային կետով բարձրացումը, ոմանք կարող են պատկերացնել մի սցենար, երբ շուկաները իրականում համախմբվում են ավելի սրված Fed-ի դեմ:

«Չկանխատեսելով դա ոչ մի կերպ, բայց ես կարող էի տեսնել մի սցենար, երբ մենք ստանում ենք 100, և շուկան իրականում աճում է (նախնական լվացումից հետո)՝ հիմնվելով այն մտքի վրա, որ Fed-ը խզում է Band-Aid-ը, այն դանդաղորեն հեռացնելու փոխարեն», - ասաց. Մեթ Թաթլը՝ Tuttle Capital Management-ի գործադիր տնօրենը, MarketWatch-ի հետ էլեկտրոնային փոստի փոխանակման ժամանակ:

Ի՞նչ իմաստ ունի

Անշուշտ, 100 բալանոց բարձրացումը դեռևս լայնորեն դիտվում է որպես ցածր հավանականության արդյունք: Ֆեդերալ ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկաները ներկայումս գները գնահատվում են մոտավորապես 80% հավանականությամբ՝ չորեքշաբթի օրը 75 բազային կետով բարձրանալու համար, իսկ ամբողջ տոկոսային կետով շարժման հավանականությունը շարունակում է մնալ 20%-ի վրա: CME-ի FedWatch գործիքը:

Մինչ այժմ, ճապոնական Nomura ներդրումային բանկը եղել է այն սակավաթիվ խոշոր վաճառող հաստատություններից մեկը, որը կոչ է արել չորեքշաբթի օրը բարձրացնել 100 բալանոց կետ:

Բայց փաստարկը, թե ինչու Fed-ը կարող է որոշել շեղվել մանրակրկիտ խորեոգրաֆիկ քայլերի իր քաղաքականությունից, ակնհայտորեն արձագանքել է ներդրողների մոտ, ինչը վկայում է այն փաստի մասին, որ Ուոլ Սթրիթի շատ ստրատեգներ ընտրել են հնարավորությունը անդրադառնալ հաճախորդներին և լրատվամիջոցներին իրենց տրամադրած հետազոտություններում: .

Երեքշաբթի վաղ առավոտյան հրապարակված հետազոտական ​​գրառման մեջ Nomura-ի խաչաձև ակտիվների ստրատեգ Չարլի ՄակԷլիգոտը բացատրել է, թե ինչու է նա կարծում, որ շուկաները «էականորեն ցածր են» 100-բազային կետով բարձրացման հեռանկարը:

Նրա հիմնավորումը. Հետևելով տնտեսական տվյալների վերջին խմբաքանակին, Փաուելը պարզապես չի կարող վտանգի ենթարկել շուկայի դրական արձագանքը չորեքշաբթի, քանի որ դա կհանգեցնի ֆինանսական պայմանների «հակաարդյունավետ» թուլացման, ինչը տեղի է ունենում բաժնետոմսերի գների աճի և պարտատոմսերի եկամտաբերության անկման ժամանակ:

Եթե ​​Փաուելի նպատակն է դադարեցնել գնաճի արմատավորումը, նա պետք է ցույց տա, որ նա «ամբողջովին հետևում է իր միակ «գնաճային» մանդատի մոլեռանդությանը», հատկապես, քանի որ տնտեսական տվյալները ցույց են տալիս, որ աշխատավարձի գների սկզբնական պարույրն արդեն տիրում է, ՄակԷլիգոթ: գրել է.

«100 բ/վ-ն անհրաժեշտություն է գնաճի պահանջարկի կողմը հնարավորինս ուժեղ հարվածելու համար առաջնահերթ մնալու համար», - երեքշաբթի օրը հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ ասաց ՄակԷլիգոտը:

See: Կարո՞ղ է Fed-ը մեղմել գնաճը՝ առանց ֆոնդային շուկայի հետագա ջախջախման: Ինչ պետք է իմանան ներդրողները:

Ո՞րն է այլընտրանքը:

Եթե ​​Fed-ն իսկապես բարձրացնի 100 բազային կետով, նման ագրեսիվ քայլը կստիպի շուկաներին հաշվի առնել այն հավանականությունը, որ Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքը կարող է գերազանցել 5% հաջորդ տարի, ինչը անիմաստ կլինի շուկաների և, հավանաբար, տնտեսության համար: Ահա թե ինչու JPMorgan Chase & Co.-ի տնտեսագետ Մայքլ Ֆերոլին խուսափեց 100 բազիսային միավորը դարձնել իր հիմնական գործը:

See: ԱՄՆ դոլարի աճն արդեն «վտանգի ազդանշան» է ուղարկումs»,- զգուշացնում են տնտեսագետները

«Մենք կարծում ենք, որ 100 բազային կետով շարժվելու հավանականությունը, թեև, իհարկե, զրոյական չէ, ավելի ցածր է, քան մեկ երրորդը… լավ վարորդները չեն բարձրացնում իրենց արագությունը, քանի որ մոտենում են իրենց նպատակակետին», - գրել է Ֆերոլին հաճախորդներին ուղղված գրառման մեջ, որը հրապարակվել է ամսագրում: անցյալ շաբաթվա կեսերին։

Փոխարենը, ինչպես Feroli-ն տեղեկացրեց JPM-ի հաճախորդներին անցյալ շաբաթ, ԱՄՆ մեգաբանկն ակնկալում է, որ Fed-ը նոյեմբերին մի փոքր ավելի մեծ աճ կկատարի, ինչպես նաև հաջորդ տարվա սկզբին լրացուցիչ 25 բազիսային կետով աճ: Ակնկալվող խստացման լրացուցիչ 50 բազիսային կետը կօգնի մինչև հաջորդ գարուն Fed-ի տոկոսադրույքի թիրախի վերին շեմը հասցնել 4.25%-ի, ինչը դեռ շատ ավելին է, քան շատերը սպասում էին դեռ հուլիսին:

Դրանից դուրս ցանկացած բան ամբողջությամբ կախված կլինի տնտեսական տվյալների վիճակից:

«Եթե աշխատաշուկան էականորեն չի սառչում հունվար-փետրվար ամիսներին, ապա մենք կփնտրենք, որ Կոմիտեն շարունակի խստացումը 25 բ/պ-ով, մինչև դա տեղի ունենա», - ավելացրեց Ֆերոլին:

Երեքշաբթի ԱՄՆ բաժնետոմսերը սակարկվում էին ավելի ցածր՝ S&P 500-ով
SPX,
-1.13%,
Dow Jones արդյունաբերական միջին
DJIA,
-1.01%
և Nasdaq Composite
ԿՈՄՊ
-0.95%
ամուր կարմիրի մեջ: Մինչդեռ գանձապետարանի 2 տարվա եկամտաբերությունը
TMUBMUSD02Y,
3.970%
վաճառվում էր 4%-ից մի փոքր ցածր մակարդակով, դիտվում էր որպես մակարդակ, որը կարող է ավելի շատ գլխացավեր առաջացնել բաժնետոմսերի շուկայի համար:

See: Ինչու է գանձապետարանի եկամտաբերության աճը ֆոնդային շուկայի վրա