Այս մետրիկը կանխում է եկամուտների աճը 2022 թվականին Մինչև վերջերս եկամուտների աճը առաջնահերթությունն էր աճող բաժնետոմսերի համար, ներդրողները այժմ ավելի շատ կենտրոնացած են եկամտի որակի վրա: Որքա՞ն արագ կարող է բիզնեսը մեծացնել համախառն մարժան, և որքա՞ն կթողնի եկամտի հաշվետվությունը՝ բիզնեսը ֆինանսավորելու գործառնություններից, այլ ոչ թե արտաքին աղբյուրներից:
Անկախ նրանից, թե բիզնեսը որտեղ էր գտնվում իր աճի հետագիծը և 2021 թվականի վերջը, այն այժմ պետք է լազերային կենտրոնացած լինի գործառնական արդյունավետության վրա: Որոշ ընկերությունների համար անցումը ավելի հեշտ կլինի, քան մյուսների համար: Ցավոք, Invitae-ն, ամենայն հավանականությամբ, կպայքարի:
Գենետիկական թեստավորման ընկերությունը 21.5 թվականի 1-ին եռամսյակում ապահովել է ընդամենը 2022% համախառն մարժան: Դա նվազագույնն էր առնվազն 2017 թվականի վերջից ի վեր և շատ զիջում էր իր հասակակիցներին: NeoGenomics (NEO Ստացեք NeoGenomics, Inc. զեկույցը նա զբաղվում է սեփական մարտահրավերներով, սակայն այս տարվա առաջին երեք ամիսներին, այնուամենայնիվ, ապահովել է 32.6% համախառն մարժան: Բազմաթիվ գենետիկա (MYGN Ստացեք Myriad Genetics, Inc. զեկույցը , ամենամոտ համեմատությունը Invitae-ի բիզնեսի հետ, նույն ժամանակահատվածում հասույթի 70.9%-ը վերածեց համախառն շահույթի: Ճշգրիտ գիտություններ (ԵՔՍԱՍ Ստացեք Exact Sciences Corporation-ի հաշվետվությունը 72.3% համախառն մարժանով գլխավորեց փաթեթը:
Ինչո՞ւ է սա կարևոր: Եկամուտների որակի վատթարացումը նվազեցնում է եկամուտների աճից օգուտը: Վերջին պատմական համեմատությունները դա լավ են ցույց տալիս:
Q1 2022: 21.5% համախառն մարժա նշանակում է, որ բիզնեսը 124 միլիոն դոլար եկամուտը վերածել է 26.5 միլիոն դոլարի համախառն շահույթի: Q4 2018: 53.4% համախառն մարժա նշանակում է, որ բիզնեսը 45.4 միլիոն դոլար եկամուտը վերածել է 24.2 միլիոն դոլարի համախառն շահույթի:Այլ կերպ ասած, Invitae-ն երեք տարվա ընթացքում աճել է եռամսյակային եկամուտը մոտավորապես 173%-ով, սակայն համախառն շահույթն աճել է ընդամենը 9.5%-ով։ Ավելի վատ, եռամսյակային գործառնական ծախսերն այդ ժամանակահատվածում աճել են 50 միլիոն դոլարից մինչև 240 միլիոն դոլար՝ 380 տոկոս աճով: Բաժնետերերը պարզապես օգուտներ չեն տեսնում եկամուտների աճից կամ հարթակի մասշտաբից:
Ի՞նչ է պատահել: Գործառնական անարդյունավետության մեծ մասը պայմանավորված է ծախսերի վատ վերահսկմամբ և ձեռքբերումների ֆինանսական ազդեցությամբ: Հնարավոր է արագ լուծում չլինի:
Invitae-ի աշխատակիցների թիվը 364-ի սկզբի 2017-ից աճել է մինչև այս տարվա սկզբին ավելի քան 2,900-ի, ինչը մեծապես պայմանավորված է ձեռքբերումներով: Գուդվիլի և ոչ նյութական ակտիվների արժեզրկումը, որը նույնպես պայմանավորված է ձեռքբերումներով, վաճառված ապրանքների ինքնարժեքի ավելի ու ավելի մեծ բաղադրիչ է: Չհաշված մեծ, մեկանգամյա գրառումը, այս ծախսերը սովորաբար ծախսվում են ութ տարվա ընթացքում: Դա խնդրահարույց է, եթե հաշվի առնենք, որ շատ ձեռքբերումներ տեղի են ունեցել բարձր գնահատականներով:
Օրինակ, Invitae-ն ձեռք է բերել ArcherDX-ը 1.4 միլիարդ դոլարով կամ մոտավորապես 20 անգամ 2020 թվականի ամբողջ տարվա եկամուտով: Ձեռք բերված հեղուկ բիոպսիայի գործիքները գտնվում են արտոնագրերի խախտման վերաբերյալ դատական հայցի կենտրոնում, ինչը ստիպեց ընկերությանը վերաբրենդավորել որոշ ապրանքներ և կարող է նաև նպաստել վերջին ուշացումներին: Չի օգնում, որ Invitae-ն այսօր ունի մոտ 800 միլիոն դոլար շուկայական արժեք: Եթե ArcherDX-ի ձեռքբերումը չվճարի առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում, ապա բիզնեսը բաց կթողնի եկամուտների աճի իր բարձր կանխատեսումները և պետք է մեծ ֆինանսական հարված ստանա:
Կարո՞ղ է Invitae-ն շրջել այն: Ղեկավարությունը նպատակ ունի պահել եկամտի աճը տարեկան մոտ 40%-ով, միաժամանակ պահպանելով ծախսերը: Բաժնետոմսերի գնի անկումը և վերլուծաբանների թերահավատ հարցերը վերջին եռամսյակային եկամուտների կոնֆերանսի զանգի վերաբերյալ ցույց են տալիս, որ Ուոլ Սթրիթը ընկերությանը կասկածի տակ չի դնում:
Եկամուտների աճը և վճարված թեստերի ծավալը նվազել են 1 թվականի 2022-ին եռամսյակում՝ 2021 թվականի վերջին երեք ամիսների համեմատ: Սա առաջին դեպքն էր, երբ փորձարկման եկամուտը հաջորդաբար նվազել է 1 թվականի 2019-ին եռամսյակից ի վեր՝ բացառելով համաճարակի սկզբում բռնված ժամանակահատվածը: Հավանաբար, դա ժամանակավոր միտում է, չնայած ես նույն բանն էի մտածում համախառն մարժայի սայթաքման մասին, երբ ես բաժնետոմսեր գնեցի 2021 թվականի մայիսին:
Invitae-ն սխալի համար քիչ տեղ ունի: Բիզնեսը նախատեսում է արագորեն նվազեցնել դրամական միջոցների այրումը, երկարացնել կանխիկի թռիչքուղին մինչև 2023 թվականի վերջ և ապահովել դրական գործառնական դրամական հոսքեր մինչև 2025 թվականը: Հաջողությունը կախված կլինի եկամուտների աճի վառ տեմպերի պահպանումից գենետիկական թեստավորման և հաջողության ցուցադրման համար ավելի մրցակցային դաշտում: բիզնեսի չապացուցված մասերից, ներառյալ նոր հեղուկ բիոպսիայի արտադրանքը և տվյալների եկամուտը:
Կարո՞ղ է Invitae-ն շրջել այն: Բացարձակապես, բայց դա, ամենայն հավանականությամբ, կլինի բազմամյա դանդաղում: Վաճառելու որոշումս հեշտ էր։ Սա մեծ դիրք չէր իմ պորտֆելում, ես կորցրի վստահությունը բիզնեսի նկատմամբ, և իմ ռադարում պարզապես շատ ավելի լավ հնարավորություններ կան: Նույնիսկ եթե դուք երկարաժամկետ ներդրող եք, կարևոր է մնալ օբյեկտիվ: