Ինչու՞ ԱՄՆ տարածաշրջանային բանկի ձախողումը հանգեցրեց ֆինանսական շուկայի ցնցումների:

Ֆինանսական շուկաները ծանր շաբաթ ունեցան, երբ ԱՄՆ-ում բանկային ճգնաժամը տարածվեց դեպի Եվրոպա: Երկու բանկ ձախողվեցին ԱՄՆ-ում, բայց Fed-ը արագ գործեց, քանի որ այն փրկություն էր հանգստյան օրերին: Բաժնետոմսերը բարձրացան իրենց ցածր մակարդակից, քանի որ վարակման ռիսկը շատ փոքր էր թվում:

Ի վերջո, SVB-ի (այսինքն՝ ձախողված բանկերից մեկի) հաշվեկշռի արագ հայացքը ցույց է տալիս, որ բանկը չի հեջավորում տոկոսադրույքի ռիսկից:

Ո՞րն է տոկոսադրույքի ռիսկը:

Աշխարհը երկար ժամանակ հայտնվել էր ցածր գնաճի ժամանակաշրջանում։ Որոշ երկրներում նույնիսկ գնանկում (այսինքն՝ բացասական գնաճ) ի հայտ եկավ։ 

Տնտեսագետները համակարծիք են, որ կայուն տնտեսական աճի համար օպտիմալ է 2%-ի շուրջ կայուն գնաճը։ Սակայն երկար տարիներ գնաճը մոտ էր զրոյին կամ ցածր էր:

Որպես այդպիսին, կենտրոնական բանկերը նվազեցրել են տոկոսադրույքները մինչև իրենց ամենացածր սահմանը: Որոշ դեպքերում (օրինակ՝ Շվեյցարիա, եվրոգոտու), կենտրոնական բանկերը տոկոսադրույքը տեղափոխեցին բացասական տարածք և այն պահեցին տարիներ շարունակ:

Բոլոր կենտրոնական բանկերը երգեցին նույն երգը. ցածր տոկոսադրույքները այստեղ են մնալու: Այսպիսով, առևտրային բանկերը գնեցին պարտատոմսեր, քանի որ պարտատոմսերի գինը հակադարձ փոխկապակցված է եկամտաբերության հետ: Ավելի ցածր եկամտաբերությունը նշանակում էր պարտատոմսերի ավելի բարձր գներ, ուստի պարտատոմսեր գնելը գրավիչ ռազմավարություն էր:

COVID-19 համաճարակը ուժեղացրեց այս երևույթը։ Կենտրոնական բանկերը և կառավարությունները հետագայում մեղմեցին դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականությունը՝ ընկերություններին և տնային տնտեսություններին առաջարկվող տարբեր նորարարական ծրագրերի և խթանների միջոցով:

Բայց բոլորը վերջերս արձագանքեցին:

Համաճարակն ավարտվել է, երբ աշխարհն առաջ շարժվեց: Միայն հիմա աշխարհը տեսնում է վերջին տասնամյակում ձեռնարկված բոլոր գործողությունների հետևանքները:

Ամբողջ աշխարհում գնաճն աճել է. Դրան դիմակայելու համար կենտրոնական բանկերն արեցին այն, ինչ պետք է անեին՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները:

Հիշո՞ւմ եք եկամտաբերության և պարտատոմսերի գների հակադարձ հարաբերակցությունը: Տոկոսադրույքների աճի հետ պարտատոմսերի գները փլուզվեցին:

SVB-ն չի հեջավորում տոկոսադրույքի ռիսկից կամ տոկոսադրույքների բարձրացման ռիսկից: Ինչպես և նրանք արեցին, բանկը ճնշումների էր ենթարկվում դուրսբերումները բավարարելու համար և ստիպված էր վաճառել իր ֆիքսված եկամտով պաշարները (այսինքն՝ պարտատոմսերը): Բայց քանի որ տոկոսադրույքների բարձրացման պատճառով պարտատոմսերի գինը փլուզվեց, այն վաճառեց պարտատոմսերը շատ ցածր գներով և հսկայական վնասներով։

Կատարյալ փոթորիկը տեղում էր, և դուրս գալու միջոց չկար: Այսպիսով, ներդրողների հաջորդ հարցը հետևյալն է. իսկ եթե սա նոր բանկային ճգնաժամի սկիզբ է: Իսկ եթե սա նման է բնակարանային ճգնաժամին, որը սկսվել է 2008 թվականին ԱՄՆ-ում և արագորեն տարածվել ամբողջ աշխարհում:

Ուշադրություն դարձրեց Credit Suisse-ը և եվրոպական բանկային համակարգը։ Եվ սա է պատճառը, որ մենք գտնվում ենք ներկայիս ֆինանսական ճգնաժամի մեջ։