Ինչու՞ են բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը երկուսն էլ նվազել: Մաս II

Մաս II. Բաժնետոմսեր

Իմ մեջ վերջին հոդվածը, Ես նայեցի, թե ինչպես են տոկոսադրույքների փոփոխությունները ազդում պարտատոմսերի գների վրա:

Կարող է թվալ, որ բաժնետոմսերը շատ նման են պարտատոմսերին: Ի վերջո, բաժնետոմսերը վճարում են շահաբաժիններ, և որոշ ներդրողներ սովորական շահաբաժիններ վճարող բաժնետոմսերը համարում են «պարտատոմսերի նման»:

Այնուամենայնիվ, բաժնետոմսերը ավելի բարդ են, քան պարտատոմսերը: Շահաբաժինները ներկայացնում են ընկերության բաշխված շահույթի մասը: Չբաշխված շահույթը մնացածն է և ավելացնում է ընկերության արժեքը: Ցանկացած տարվա բաժնետերերի եկամուտը շահաբաժինների և չբաշխված շահույթի հանրագումարն է` ընկերությանը Ընդհանուր շահույթ. Բաժնետոմսերի շահույթը տարբերվում է պարտատոմսի արժեկտրոնից մի քանի առումներով.

• Ընկերությունը (կատարելի) խոստումներ չի տալիս այն մասին, թե ինչ եկամուտներ կունենան:
• Եկամուտները տարբերվում են եռամսյակից եռամսյակ և տարեցտարի:
• Եկամուտը նախապես հայտնի չէ։
• Շահույթը շարունակվում է անորոշ ժամանակով. բաժնետոմսը չի «հասունանում»:

Պարտատոմսերից մեկ այլ տարբերությամբ, բաժնետոմսերի սեփականատերերը ստանում են «հիմնական» վճար իրենց դիրքի արժեքի համար միայն այն ժամանակ, երբ ընկերությունը ավարտում է իր գործունեությունը կամ այն ​​ձեռք է բերում:

Դիտարկենք դրամական միջոցների հոսքերը մի քանի հիպոթետիկ ընկերությունների բաժնետոմսերի համար՝ «կոմունալ» և «տեխնոլոգիական» բաժնետոմսերում: «Կոմունալ» ընկերությունն ունի կայուն շահույթ, իսկ «տեխնոլոգիական» բաժնետոմսերի շահույթը կտրուկ աճում և նվազում է, այնուհետև հավասարվում: Ես այս օրինակը կառուցեցի այնպես, որ երկու ընկերություններն էլ արժեն $1,000 10% տոկոսադրույքով: Թեև «տեխնոլոգիական» ընկերությունն ավելի մեծ եկամուտներ ունի՝ սկսած 17-րդ տարուց, այդ ավելի մեծ եկամուտները բերվում են ներկայիս արժեքի շատ ավելի փոքր գործակցով (երկրորդ գծապատկերում բացակայում են գործոնները 6-ից 30-րդ տարիների համար, ինչպես ցույց է տալիս ուղղահայաց սև գիծը):

Ենթադրենք, տոկոսադրույքները 10%-ից բարձրանում են 12%-ի։ Ինչպես պարտատոմսերի դեպքում, եթե դրամական միջոցների հոսքերը չփոխվեն, բաժնետոմսերի գները կնվազեն, քանի որ ներկա արժեքի գործոնները փոքրանում են: Աղյուսակին հաջորդող գծապատկերը ցույց է տալիս, որ ներկա արժեքի գործոնները ապագայում ավելի են փոքրանում: Դուք կարող եք պատկերացնել, որ տեխնոլոգիական բաժնետոմսի գինը ավելի շատ կտուժի, քանի որ դրա ավելի մեծ դրամական հոսքերը ապագայում կլինեն, և դուք ճիշտ կլինեք: Մինչ «կոմունալ» բաժնետոմսերի գինը իջնում ​​է 17 տոկոսով, «տեխնոլոգիական» բաժնետոմսերն իջնում ​​են գրեթե 37 տոկոսով:

Տոկոսադրույքների աճը կարող է ազդել բաժնետոմսերի գների վրա այնպես, ինչպես ազդում են պարտատոմսերի գների վրա:

Ավելին, այս նկարազարդումը հիմնականում համահունչ է առաջին կիսամյակի ներդրումների վերադարձին, երբ տեխնոլոգիական ծանր NASDAQ-ըNDAQ
ինդեքսն ավելի շատ նվազել է, քան ամբողջ շուկայական Russell 3000-ը:

Ի՞նչ գործոններ են ազդում արժեթղթերի գների վրա:

Տոկոսադրույքներից դուրս շատ գործոններ ազդում են բաժնետոմսերի գների վրա: Այդ գործոնների երկու ամփոփ չափումներ են շահույթի կանխատեսումները և եկամուտների աճի տեմպի կանխատեսումները: Այս կանխատեսումներն ամփոփում են ներդրողների ակնկալիքները ընկերության շահութաբերության հեռանկարների վերաբերյալ: Ընկերությունները տրամադրում են ապրանքների և ծառայությունների լայն տեսականի մոտ և հեռու գործարար և սպառող հաճախորդներին: Նրանք ձեռք են բերում հումք, միջանկյալ ապրանքներ և աշխատակիցների ծառայություններ տեղական, տարածաշրջանային, ազգային և համաշխարհային շուկաներում: Նրանց գործունեության ցանկացած ասպեկտում փոփոխությունները կարող են փոխել նրանց հեռանկարները:

Առաջին կիսամյակում շատ ընկերություններ փոփոխություններ են կրել շահույթի և աճի տեմպի կանխատեսումների մեջ: Ահա ընդամենը երկու օրինակ.

• META (Ֆեյսբուք) փետրվարին հայտարարեց, որ Apple-իAAPL
Օգտատերերի գաղտնիության բարելավումը կնվազեցնի Facebook-ի տարեկան եկամուտը 10 մլրդ դոլարով, և որ Facebook-ն առաջին անգամ կորցրեց օգտատերեր ամբողջ աշխարհում: (META-ն այժմ հայտարարում է աշխատակիցների կրճատման մասին).

• Spotify փորձառու եկամուտների կանխատեսումը նվազում է (ակնկալվում է, որ բաժանորդների աճը կդանդաղի 2022 թվականին):

Ինչպես կարող եք պատկերացնել, ավելի ցածր եկամուտների կանխատեսումները հանգեցնում են բաժնետոմսերի գների նվազմանը և շահույթի նվազմանը աճի տեմպերը ենթադրում են նաև արժեթղթերի ցածր գներ՝ անհամաչափ ազդեցություն ունենալով բարձր կանխատեսվող աճի տեմպերով բաժնետոմսերի վրա (օրինակ՝ «տեխնոլոգիական» բաժնետոմսերը):

Մի խոսքով, բաժնետոմսերի գների վարքագիծը, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, կախված է նրանից, թե ինչ է տեղի ունենում, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են: «Ստանդարտ» բիզնես ցիկլում տոկոսադրույքները բարձրանում են, քանի որ ներդրումային հնարավորությունները բարելավվում են. եկամուտների և շահույթի աճի կանխատեսումները մեծանում են: Պարտատոմսերի գները կլինեն անկումը քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են, բայց բաժնետոմսերի գները կարող են բարձրացում եթե ներդրողները կանխատեսեն, որ շահույթը կաճի բավական արագ, որպեսզի փոխհատուցի բարձր տոկոսադրույքների ազդեցությունը:

Տվյալները, որոնք մենք տեսանք առաջին հոդվածում, հուշում են, որ «ստանդարտ» բիզնես ցիկլերը հեռու են աշխարհի միակ ուղուց, այլապես արժեթղթերի և պարտատոմսերի վերադարձը: պետք բացասական փոխկապակցված լինել.

Հաջորդ հոդվածում մենք կանդրադառնանք, թե ինչու է իմաստալից պահել պարտատոմսեր, նույնիսկ եթե դրանք բացասաբար չեն փոխկապակցված բաժնետոմսերի հետ:

Ամբողջ գրավոր բովանդակությունը տրամադրվում է միայն տեղեկատվական նպատակներով: Այստեղ արտահայտված կարծիքները բացառապես Sensible Financial and Management, LLC-ի կարծիքներն են, եթե այլ բան հատուկ նշված չէ: Ենթադրվում է, որ ներկայացված նյութերը հավաստի աղբյուրներից են, սակայն մեր ընկերության կողմից այլ կողմերի տեղեկատվության ճշգրտության կամ ամբողջականության վերաբերյալ որևէ հայտարարություն չի արվում:

Տրամադրված տեղեկատվությունը ներդրումային խորհուրդ չէ, արժեթղթի գնման կամ վաճառքի կամ ռազմավարության կամ ռազմավարությունների փաթեթի իրականացման վերաբերյալ առաջարկություն: Ոչ մի երաշխիք չկա, որ այստեղ ներկայացված հայտարարությունները, կարծիքները կամ կանխատեսումները ճիշտ կլինեն: Անցյալի կատարողականը չի կարող վկայել ապագա արդյունքների մասին: Ինդեքսները հասանելի չեն ուղղակի ներդրումների համար։ Ցանկացած ներդրող, ով փորձում է ընդօրինակել ինդեքսի կատարումը, կկրի վճարներ և ծախսեր, որոնք կնվազեցնեն եկամուտները: Արժեթղթերում ներդրումը ներառում է ռիսկ, ներառյալ մայր գումարի կորստի հավանականությունը: Չկա երաշխիք, որ ներդրումային որևէ ծրագիր կամ ռազմավարություն հաջող կլինի: